อัตราดอกเบี้ยยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง ทำลายระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์

แม้จะเข้าสู่ช่วงปลายปีซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ธุรกิจมักมีความต้องการสินเชื่อเพิ่มมากขึ้นเพื่อรองรับการผลิตและกิจกรรมทางธุรกิจ การจ่ายเงินเดือนและโบนัส หรือสต๊อกสินค้า แต่ผู้เชี่ยวชาญหลายคนมองว่าระดับอัตราดอกเบี้ยในตลาดยังคงทรงตัว

อัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับต่ำเป็นประวัติการณ์

แม้ว่าอัตราการระดมทุนจะชะลอตัวลง แต่ระดับอัตราดอกเบี้ยในระบบธนาคารยังคงอยู่ในระดับต่ำซึ่งแทบไม่เคยพบเห็นในรอบหลายปี และจะลดลงอีกในช่วงหลายเดือนแรกของปี 2568

ตามข้อมูลของธนาคารแห่งรัฐ ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2568 เงินฝากรวมของบุคคลและองค์กร เศรษฐกิจ ในสถาบันสินเชื่อสูงถึงเกือบ 15 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้นร้อยละ 1.8 จากเดือนก่อนหน้า

โดยเงินฝากจากประชาชนมีมูลค่า 7.47 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 5.73% เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2567 สะท้อนแนวโน้มการกักตุนเงินสดเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่เงินฝากจากภาคธุรกิจลดลง 1.92% เมื่อเทียบกับสิ้นปีก่อน อยู่ที่ 7.52 ล้านล้านดอง แต่ยังคงเพิ่มขึ้นกว่า 1.58 แสนล้านดอง เมื่อเทียบกับเดือนก่อน

ขณะเดียวกัน การเติบโตของสินเชื่อทั้งระบบก็สูงถึง 3.93% ในช่วงสามเดือนแรกของปี ซึ่งแสดงให้เห็นว่ากระแสเงินทุนที่ไหลออกจากเศรษฐกิจกำลังเร่งตัวขึ้นเร็วกว่าอัตราการระดมเข้าสู่ระบบธนาคารอย่างมีนัยสำคัญ

อย่างไรก็ตาม อัตราดอกเบี้ยเงินฝากและเงินกู้ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง โดย ณ สิ้นเดือนพฤษภาคม 2568 อัตราดอกเบี้ยเงินฝากเฉลี่ย 12 เดือนของธนาคารพาณิชย์เอกชนลดลง 12 จุดพื้นฐานเมื่อเทียบกับช่วงต้นปี เหลือ 4.93% ต่อปี กลุ่มธนาคารที่มีทุนของรัฐยังคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากอยู่ในระดับต่ำที่ประมาณ 4.7% ต่อปี

อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ก็ไม่มีข้อยกเว้นต่อแนวโน้มนี้: ตามรายงานล่าสุดที่ส่งถึง รัฐสภา ธนาคารแห่งรัฐกล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้เฉลี่ยสำหรับสินเชื่อใหม่ที่เกิดขึ้นในระบบเชิงพาณิชย์ในกลางเดือนเมษายน 2568 ลดลงเหลือประมาณ 6.34%/ปี ลดลง 0.6 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2567

ที่น่าสังเกตคือ นี่เป็นระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ในรอบหลายปี ต่ำกว่าช่วงที่ได้รับผลกระทบอย่างหนักจากการระบาดของโควิด-19 ด้วยซ้ำ ตามสถิติของ Finpro อัตราดอกเบี้ยเงินกู้เฉลี่ยรายไตรมาสในช่วงปี 2020 - 2022 อยู่ที่เพียง 7.9% ต่อปี (ไตรมาสแรกของปี 2022) ซึ่งสูงกว่าระดับปัจจุบันอย่างมาก

อย่างไรก็ตาม โอกาสในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมเริ่มแคบลง โดยธนาคารกลางเตือนว่า อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่ลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงที่ผ่านมาทำให้โอกาสในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมมีจำกัด

ในขณะเดียวกัน คาดการณ์ว่าความต้องการสินเชื่อจะเพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี ซึ่งเป็นช่วงพีคของกิจกรรมการผลิต ธุรกิจ และการบริโภค เพื่อบรรลุเป้าหมายการเติบโตของ GDP ที่ตั้งไว้

ในขณะเดียวกัน ระบบสถาบันสินเชื่ออาจเผชิญกับความยากลำบากในการระดมทุนเนื่องจากการแข่งขันที่รุนแรงกับช่องทางการลงทุนอื่นๆ เช่น หุ้น อสังหาริมทรัพย์ พันธบัตรของบริษัท เป็นต้น

อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางยังคงยืนยันว่าจะติดตามความเคลื่อนไหวของตลาดในประเทศและต่างประเทศอย่างใกล้ชิด เพื่อบริหารนโยบายการเงินอย่างคล่องตัวและคล่องตัว ขณะเดียวกันก็ประสานงานกับนโยบายการคลังและเครื่องมือเศรษฐกิจมหภาคอื่นๆ อย่างใกล้ชิด เป้าหมายยังคงรักษาเสถียรภาพเศรษฐกิจมหภาค ควบคุมเงินเฟ้อ และรักษาดุลยภาพของเศรษฐกิจหลัก ขณะเดียวกันก็ส่งเสริมการเติบโต

เมื่อพิจารณาแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยในช่วงครึ่งหลังปี 2568 รองศาสตราจารย์ ดร.เหงียน ฮู่ ฮวน อาจารย์มหาวิทยาลัยเศรษฐศาสตร์นครโฮจิมินห์ ให้ความเห็นว่า หากธนาคารกลางยังคงอัดฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ระบบธนาคารต่อไป ระดับอัตราดอกเบี้ยก็อาจยังคงอยู่ในระดับต่ำเช่นปัจจุบัน

อย่างไรก็ตาม เขายังเตือนด้วยว่าการรักษาอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำเป็นเวลานานจะส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนมีความกดดันอย่างมาก ในบริบทที่ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐเริ่มส่งสัญญาณอ่อนค่าลง แต่ค่าเงินดองยังคงอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ เศรษฐกิจมีความเสี่ยงที่จะเข้าสู่สถานการณ์ “อ่อนค่าลงสองเท่า” ทำให้การรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนทำได้ยากขึ้น และจำกัดความสามารถในการบริหารอัตราดอกเบี้ยให้ยืดหยุ่นมากขึ้นในอนาคต

การรักษาอัตราดอกเบี้ยต่ำถือเป็นเงื่อนไขสำคัญประการหนึ่งในการส่งเสริมการเติบโตของสินเชื่อ

อัตราดอกเบี้ยต่ำสร้างช่องทางให้กระแสเงินทุนไหลเวียนเร็วขึ้น

ข้อมูลล่าสุดจากธนาคารแห่งรัฐระบุว่าสินเชื่อในระบบเศรษฐกิจทั้งระบบ ณ สิ้นเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2568 เพิ่มขึ้น 6.52% เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับตัวเลข 2.41% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน

กระแสสินเชื่อกำลังถูกปลดล็อก ซึ่งส่งผลอย่างมากต่อการลงทุนทางสังคมโดยรวมและสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจเพื่อบรรลุเป้าหมายที่กำหนดไว้ โดยมีเป้าหมายการเติบโตของสินเชื่อตลอดทั้งปีที่ 16% หรือประมาณ 2.5 ล้านล้านดอง พื้นที่สินเชื่อในครึ่งปีหลังอยู่ที่ประมาณ 1.6 ล้านล้านดอง

อย่างไรก็ตาม คำถามคือ เศรษฐกิจจะดูดซับเงินทุนทั้งหมดนี้ได้หรือไม่? ตามที่รองศาสตราจารย์ ดร. เหงียน ฮู่ ฮวน อาจารย์ประจำมหาวิทยาลัยเศรษฐศาสตร์นครโฮจิมินห์ ระบุว่า แม้ว่าการเติบโตของสินเชื่อจะดีขึ้นอย่างมากในปีนี้ แต่ก็ยังมีช่องว่างอีกมาก ปัญหาอยู่ที่ความสามารถของเศรษฐกิจในการดูดซับเงินทุน ซึ่งพึ่งพาภาคการส่งออกเป็นอย่างมาก ซึ่งกำลังเผชิญกับความท้าทายภายนอกมากมาย โดยเฉพาะความเสี่ยงจากนโยบายภาษีศุลกากรและความไม่แน่นอนของการค้าโลก

เพื่อกระตุ้นการไหลเวียนของเงินทุนอย่างจริงจัง เมื่อวันที่ 15 เมษายน ธนาคารแห่งรัฐได้ออกจดหมายอย่างเป็นทางการฉบับที่ 2756/NHNN-TD โดยขอให้ธนาคารพาณิชย์ดำเนินการโครงการสินเชื่อพิเศษมูลค่า 100,000 พันล้านดองสำหรับภาคการเกษตร ป่าไม้ และประมงโดยเฉพาะ

นี่เป็นอุตสาหกรรมที่สำคัญแต่ก็เปราะบาง ดังนั้น คาดว่าจะมีการสนับสนุนทางการเงินที่ทันท่วงทีที่จะช่วยเหลือครัวเรือนและธุรกิจการผลิตนับล้านแห่ง ทำให้มั่นใจได้ว่าการไหลเวียนของเงินทุนในพื้นที่ เกษตรกรรม และชนบทจะไม่ "ถูกปิดกั้น"

การรักษาอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำยังคงเป็น "กุญแจสำคัญ" ในการกระตุ้นสินเชื่อ นายเหงียน ดึ๊ก เลญ รองผู้อำนวยการธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม สาขาภูมิภาค 2 กล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากยังอยู่ในระดับต่ำ ซึ่งช่วยลดต้นทุนปัจจัยการผลิต จึงสร้างเงื่อนไขให้ธนาคารต่างๆ ลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้

โครงการสินเชื่อระยะสั้นในสกุลเงินดองเวียดนามพร้อมอัตราดอกเบี้ยพิเศษไม่เกิน 4% ต่อปี มอบทรัพยากรเพิ่มเติมให้กับวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม วิสาหกิจส่งออก และอุตสาหกรรมเทคโนโลยีชั้นสูงจำนวนมาก

ในความเป็นจริง สัญญาณจากธนาคารแสดงให้เห็นว่าความต้องการสินเชื่อกำลังฟื้นตัว โดยเฉพาะอย่างยิ่งการลงทุนของภาครัฐกำลังได้รับการกระตุ้น อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยยังคงอยู่ที่ประมาณ 5.5% ต่อปีในช่วง 3 ปีแรก... ซึ่งสร้างกระแสสินเชื่อให้กับประชาชนและธุรกิจ

ที่ VietinBank ซึ่งเป็นธนาคารของรัฐ อัตราการเติบโตของสินเชื่อ ณ วันที่ 10 มิถุนายน 2025 สูงถึงมากกว่า 9% เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2024 สินทรัพย์รวมของธนาคารแห่งนี้อยู่ที่ 2.5 ล้านพันล้านดอง เพิ่มขึ้น 7.5% ในขณะที่สินเชื่อคงค้างอยู่ที่ 1.9 ล้านพันล้านดอง เพิ่มขึ้น 8.8%

ในส่วนของภาคธนาคารส่วนบุคคล ACB บันทึกการเติบโตของสินเชื่อมากกว่า 7% ณ สิ้นเดือนพฤษภาคม คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 8% ภายในสิ้นไตรมาสที่ 2 ปี 2568 นายทู เตียน พัท กรรมการผู้จัดการใหญ่ ACB ประเมินว่าโมเมนตัมการฟื้นตัวของความต้องการสินเชื่อเริ่มชัดเจนขึ้น โดยเฉพาะในกลุ่ม SME สินเชื่อเพื่อการบริโภค และสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัย

เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่คาดว่าจะยังคงทรงตัวในช่วงครึ่งหลังของปี ธนาคารหลายแห่งเชื่อว่าสินเชื่อจะดีขึ้นอีกในช่วงฤดูกาลท่องเที่ยวในช่วงปลายปี นโยบายที่สม่ำเสมอของธนาคารแห่งรัฐคือการกำหนดให้ธนาคารพาณิชย์ลดต้นทุนปัจจัยการผลิตเพื่อให้อัตราดอกเบี้ยผลผลิตอยู่ในระดับที่เหมาะสม ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการสนับสนุนการฟื้นตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจ

จากมุมมองมหภาค ผู้เชี่ยวชาญจากธนาคารยูโอบี (สิงคโปร์) ให้ความเห็นว่าอัตราเงินเฟ้อในเวียดนามอยู่ภายใต้การควบคุมที่ดี โดยอัตราเงินเฟ้อที่บันทึกไว้ในเดือนมีนาคมและเมษายน 2568 ยังคงอยู่ที่ 3.1% ต่ำกว่าเป้าหมาย 4.5% ที่รัฐบาลกำหนดไว้ตลอดทั้งปี

อัตราเงินเฟ้อเริ่มชะลอตัวลง ขณะที่ความเสี่ยงภายนอกยังคงอยู่ รวมถึงความไม่แน่นอนจากภาษีศุลกากรและความขัดแย้งทางการค้า ทำให้มีช่องว่างสำหรับการผ่อนคลายนโยบายการเงินในอนาคต

อย่างไรก็ตาม UOB ยังตั้งข้อสังเกตว่าธนาคารแห่งรัฐจะต้องระมัดระวังอย่างยิ่ง เนื่องจากค่าเงินดองมีแนวโน้มอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ขณะเดียวกันแรงกดดันจากตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและอัตราดอกเบี้ยโลกยังคงซับซ้อน

เนื่องจากเศรษฐกิจภายในประเทศกำลังเผชิญกับความยากลำบากที่รุนแรงกว่าที่คาดการณ์ไว้ UOB คาดการณ์ว่าธนาคารของรัฐอาจปรับลดอัตราการรีไฟแนนซ์ลงเหลือเพียง 4% ต่อปี หรืออาจถึง 3.5% ต่อปี หากสภาวะตลาดเอื้ออำนวย

โดยทั่วไปอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับต่ำ เมื่อรวมกับแพ็คเกจสินเชื่อที่มีลำดับความสำคัญและความพยายามที่จะส่งเสริมการเบิกจ่ายการลงทุนสาธารณะ ทำให้เกิดการ "กระตุ้น" ให้กับการไหลเวียนสินเชื่อ

แม้ว่ายังมีอุปสรรคอยู่บ้าง แต่คาดว่านโยบายพื้นฐานและความกระตือรือร้นของระบบธนาคารจะช่วยให้การไหลเวียนของเงินทุนยังคงราบรื่น และสนับสนุนการเติบโตอย่างยั่งยืนในช่วงครึ่งหลังของปี 2568

ที่มา: https://baodaknong.vn/lai-suat-tiep-tuc-lao-doc-pha-vo-day-lich-su-256411.html