มือที่แข็งแกร่งต่อต้านการจัดการหุ้นและการกำหนดราคา

จำเป็นต้องประยุกต์ใช้เทคโนโลยีเพื่อตรวจจับธุรกรรมที่ผิดปกติ เพื่อสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุน

เพื่อพยายามทำให้ตลาดมีความโปร่งใสและสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนอีกครั้งหลังจากเกิดกรณีปั่นราคาหุ้นหลายครั้งระหว่าง Trinh Van Quyet และ Do Thanh Nhan... รวมถึงเพื่อให้เป็นไปตามเงื่อนไขในการยกระดับตลาดจากตลาดชายแดนไปสู่ตลาดเกิดใหม่ หน่วยงานกำกับดูแลได้ดำเนินมาตรการต่างๆ เพื่อควบคุมกิจกรรมการซื้อขาย อย่างไรก็ตาม การละเมิดกฎการปั่นราคายังคงเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ต้องบล็อคการละเมิดตั้งแต่ราก

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) เพิ่งออกคำสั่งลงโทษทางปกครองแก่บุคคล 23 รายที่นำบัญชีของตนไปซื้อขายหลักทรัพย์ ซึ่งนำไปสู่การละเมิดกฎหมายปั่นราคาหุ้นของ GKM (บริษัทร่วมทุน GKM Holdings) ก่อนหน้านี้ในเดือนสิงหาคม 2567 กรมตำรวจกรุง ฮานอย ได้ออกคำสั่งดำเนินคดีและดำเนินคดีผู้ต้องสงสัย 7 รายในข้อหาปั่นราคาหุ้นของ CMS ของบริษัทร่วมทุน CMH Vietnam Group เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2566 ถึงเดือนพฤษภาคม 2567 หลังจากคดีสำคัญของ Trinh Van Quyet และ Do Thanh Nhan ถูกเปิดเผย

ตลาดยังคงพบเห็นบุคคลถูกปรับเป็นเงินหลายร้อยล้านไปจนถึงหลายพันล้านดองโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งรัฐเป็นครั้งคราวจากการกระทำผิดฐานปั่นหุ้น แต่ไม่ถึงขั้นถูกดำเนินคดีทางอาญา

นอกจากนี้ ตลาดยังมีหุ้นจำนวนมากที่ราคาหุ้นพุ่งขึ้นแตะเพดานหรือร่วงลงแตะพื้นติดต่อกันหลายรอบ แต่นักลงทุนและผู้บริหารบริษัทจดทะเบียนต่างกล่าวว่าพวกเขาไม่ทราบสาเหตุ ซึ่งทำให้หลายคนยังคงมองว่าตลาดหุ้นเป็นเกมเสี่ยงโชคหรือบ่อนคาสิโน เพราะกำไรและขาดทุนไม่ได้มาจากธุรกิจภายในหรือการพัฒนา เศรษฐกิจ และในภาวะที่ตลาดตกต่ำโดยไม่มีเหตุผล นักลงทุนเชื่อว่ามี "มือที่มองไม่เห็น" คอยควบคุมและบีบราคาหุ้น ทำให้ตลาดกลายเป็นสีแดง ซึ่งสวนทางกับแนวโน้มเศรษฐกิจโดยรวมทั้งในและต่างประเทศ

ผู้เชี่ยวชาญระบุว่า เพื่อเพิ่มความโปร่งใสของตลาด ฟื้นฟูความเชื่อมั่นของนักลงทุน และทำให้ตลาดหุ้นเป็นเสมือน “เครื่องวัด” เศรษฐกิจอย่างแท้จริง จำเป็นต้องมีเครื่องมือเพิ่มเติมเพื่อตรวจจับและป้องกันการละเมิด รองศาสตราจารย์ ดร. เหงียน ฮู ฮวน จากมหาวิทยาลัยเศรษฐศาสตร์นครโฮจิมินห์ (UEH) เสนอแนะให้หน่วยงานบริหารของรัฐจัดอบรมเพิ่มเติม เพื่อให้นักลงทุนเข้าใจว่าหลักทรัพย์เป็นช่องทางที่มีประสิทธิภาพในการระดมทุนเพื่อเศรษฐกิจ

นักลงทุนที่ลงทุนในหุ้นเป็นเวลานานเพียงพอ จะถือหุ้นเพื่อรับผลกำไรของบริษัท ไม่ใช่ซื้อในราคาต่ำ แต่ขายในราคาสูงเหมือนในปัจจุบัน เมื่อนั้นตลาดหุ้นจึงจะพัฒนาอย่างยั่งยืนและกลายเป็น "มาตรวัด" อย่างแท้จริง ตอบสนองความต้องการเงินทุนในระยะกลางและระยะยาวของเศรษฐกิจ แต่ในปัจจุบัน นักลงทุนส่วนใหญ่ลงทุนในหุ้นเพื่อเก็งกำไรเป็นหลัก จึงมีอัตราการขาดทุนสูง

ผู้เชี่ยวชาญท่านนี้กล่าวว่า หน่วยงานบริหารจัดการจำเป็นต้องดำเนินการอย่างโปร่งใส กำกับดูแลตลาดให้สะอาดอยู่เสมอด้วยกฎระเบียบและกลไกการตรวจสอบที่เป็นการลงโทษ ยับยั้ง และตรวจจับความผิดปกติ ตัวอย่างเช่น กฎระเบียบต้องเผยแพร่สมุดคำสั่งซื้อขายหลักทรัพย์เพื่อตรวจจับหุ้นตัวใดที่ถูกควบคุม คำสั่งซื้อขายตัวใดที่บ่งชี้ถึงความผิดปกติ การเผยแพร่สมุดคำสั่งซื้อขายไม่ได้หมายถึงการระบุชื่อนักลงทุนเฉพาะราย การเปิดเผยข้อมูลส่วนบุคคล แต่เพื่อให้ตลาดและหน่วยงานวิจัยอิสระมีข้อมูล รู้ว่ากระแสเงินทุนไหลไปอย่างไร หุ้นตัวใดมีธุรกรรมที่ผิดปกติ

หน่วยงานกำกับดูแลสามารถนำ Big Data และปัญญาประดิษฐ์ (AI) มาใช้เพื่อตรวจจับธุรกรรมที่ผิดปกติ จากนั้นจึงสามารถระบุการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน การกำหนดราคา และการจัดการราคาได้

แต่ละรหัสหุ้นมีปริมาณการซื้อขายรายวันสูงมาก ตลาดทั้งหมดมีรหัสหุ้นหลายพันรหัส ทำให้คนทั่วไปตรวจจับได้ยาก แต่หากนำเทคโนโลยีมาใช้ เราจะพบธุรกรรมที่ผิดปกติ ซึ่งเราสามารถตรวจสอบ ตรวจจับการละเมิดตั้งแต่ต้นตอ และป้องกันได้" คุณฮวนวิเคราะห์

นอกจากนี้ ผู้เชี่ยวชาญยังเห็นพ้องต้องกันถึงวิธีแก้ปัญหาง่ายๆ ที่ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ต้องเปิดเผยข้อมูล หากไม่เปิดเผยข้อมูล ผู้ถือหุ้นจะไม่ได้รับอนุญาตให้ส่งคำสั่งซื้อขาย และหน่วยงานจัดการจะไม่อนุมัติคำสั่งซื้อขายเหล่านี้ หากนำวิธีแก้ปัญหาเหล่านี้ไปใช้ จะช่วยฟื้นความเชื่อมั่นของนักลงทุน

นักลงทุนในประเทศมีความกังวลเพิ่มมากขึ้นเกี่ยวกับพัฒนาการของตลาดหุ้น ภาพ: QUYNH TRAM

ยังไม่มีก้นอีกเหรอ?

กลับสู่ตลาดหุ้นปัจจุบัน เมื่อวันที่ 19 พฤศจิกายน ดัชนี VN-Index ยังคงร่วงลงอย่างต่อเนื่องเกือบ 12 จุด ร่วงลงไปถึงโซน 1,200 จุด หุ้นหลายตัวติดลบ สร้างความตื่นตระหนกให้กับนักลงทุน นักลงทุนจำนวนมากที่ลงทุนในหุ้น "Bottom Fishing" เมื่อวันที่ 18 พฤศจิกายน ยังคงขาดทุนอย่างหนัก

ในขณะเดียวกัน นักลงทุนต่างชาติยังคงเป็นผู้ขายสุทธิ ทำให้นักลงทุนในประเทศต้องคร่ำครวญ ในช่วงการซื้อขายเพียงสามวันที่ผ่านมา พวกเขาขายสุทธิมากกว่า 3,500 พันล้านดอง ส่งผลกระทบอย่างมากต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนในประเทศ หลายคนสงสัยว่า "นักลงทุนต่างชาติกำลังขายทำกำไรหรือกำลังหนี"

คุณเหงียน เวียด ดึ๊ก ผู้อำนวยการฝ่ายธุรกิจดิจิทัล บริษัทหลักทรัพย์ VPBank (VPBankS) เปิดเผยว่า ปัจจุบันอัตราส่วนการซื้อขายของนักลงทุนต่างชาติค่อนข้างต่ำ เพียง 8-9% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมดในตลาด แต่นักลงทุนมองว่าเงินของนักลงทุนต่างชาติเป็น "เงินฉลาด" จึงขายทำกำไรอย่างต่อเนื่อง ทำให้นักลงทุนในประเทศเกิดความกังวล โดยไม่รู้ว่าจะเกิดอะไรขึ้นต่อไป ผู้เชี่ยวชาญท่านนี้ให้ความเห็นว่า "ตอนนี้นักลงทุนกำลังตกต่ำมาก หากนักลงทุนต่างชาติกลับมาซื้อสุทธิอีก 1-2 สัปดาห์ แนวโน้มตลาดจะเปลี่ยนแปลงอย่างแน่นอน"

นักเศรษฐศาสตร์ ดร.เหงียน ตรี เฮียว กล่าวว่า แม้ว่านักลงทุนต่างชาติจะมีสัดส่วนการทำธุรกรรมเพียงเล็กน้อย แต่พวกเขาก็มีบทบาทสำคัญในแนวโน้มกระแสเงินสด “นักลงทุนในประเทศส่วนใหญ่เป็นบุคคลรายย่อยที่ขาดความรู้เกี่ยวกับการเงินและตลาด จึงมักซื้อขายหุ้นโดยอาศัยข่าวลือและถูกล่อลวงด้วยจิตวิทยามวลชนได้ง่าย เมื่อนักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ นักลงทุนรายย่อยก็ได้รับผลกระทบอย่างมากเช่นกัน” - คุณเฮียวกล่าว

นายเฉิน เจีย เคน กรรมการผู้จัดการบริษัทหลักทรัพย์ฟู่หงึน ยอมรับว่าขณะนี้ตลาดหุ้นเวียดนามกำลังประสบปัญหาบางประการ รวมถึงสภาพคล่องและการไหลเวียนของเงินทุนในระบบเศรษฐกิจ

“ปัจจุบันตลาดยังไม่มีทางเลือกใหม่ๆ มากนักที่จะตอบสนองความต้องการของนักลงทุนต่างชาติ ส่วนหนึ่งเป็นเพราะข้อจำกัดด้านอัตราส่วนการถือหุ้นของต่างชาติ การขายหุ้นของรัฐในบริษัทขนาดใหญ่จึงยังไม่เสร็จสมบูรณ์ กระแสเงินสดจากนักลงทุนรายย่อยในประเทศที่ไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นก็ยังไม่มากเท่าเมื่อก่อน” คุณเฉิน เจีย เคน กล่าว

จำเป็นต้องดึงดูดนักลงทุนสถาบันเพิ่มมากขึ้น

หนึ่งในปัญหาของตลาดที่ผู้เชี่ยวชาญระบุว่าจำเป็นต้องปรับปรุงคือโครงสร้างนักลงทุน เนื่องจากปัจจุบันธุรกรรมรายวันส่วนใหญ่ในตลาดหุ้นมาจากนักลงทุนรายย่อย กระแสเงินทุนนี้มีความอ่อนไหวต่อข้อมูลและถูกควบคุมโดยอารมณ์ได้ง่าย

ความจริงที่ว่าดัชนี VN ยังไม่ทะลุเกณฑ์ทางจิตวิทยาที่ 1,300 จุด ก็เป็นหลักฐานว่านักลงทุนมีแนวโน้มที่จะขายทำกำไรหากดัชนี VN เข้าใกล้บริเวณนี้และสร้างอุปสรรค ทำให้ตลาดทะลุผ่านได้ยาก

คุณเฉิน เจีย เคน กล่าวว่า จำนวนบัญชีนักลงทุนสถาบันยังคงมีอยู่ไม่มากนัก กองทุนรวมประเภทต่างๆ เช่น กองทุนรวมหรือ ETF ยังไม่ได้รับความนิยมจากคนส่วนใหญ่ในประเทศ แม้ว่าขนาดและจำนวนของ ETF จะเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้าก็ตาม

-

(*) ดูหนังสือพิมพ์ลาวดง ฉบับวันที่ 19 พฤศจิกายน

ที่มา: https://nld.com.vn/chuyen-gi-dang-xay-ra-voi-chung-khoan-manh-tay-voi-thao-tung-lam-gia-co-phieu-196241119211358345.htm