หนี้สหรัฐฯ ที่พุ่งสูงเป็น “โอกาสทอง” สำหรับจีน

จีนกำลังแสดงจุดยืนในฐานะผู้เล่นหลักในภูมิภาคที่เรียกว่า Global South มากขึ้นเรื่อยๆ ในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา จีนกลายเป็นเจ้าหนี้รายใหญ่ที่สุด ของโลก ให้กับประเทศกำลังพัฒนา ซึ่งทำให้หลายคนกังวลว่าจีนอาจควบคุมพันธมิตรผ่าน “กับดักหนี้” และใช้สิ่งนี้เพื่อสร้าง “เขตอิทธิพล”

อิทธิพล ทางเศรษฐกิจ ของจีนแข็งแกร่งมากจนปัจจุบันถูกมองว่าเป็นภัยคุกคามหลักต่อดอลลาร์สหรัฐ จีนเป็นสมาชิกผู้ทรงอิทธิพลของกลุ่ม BRICS+ (ซึ่งประกอบด้วยรัสเซีย อินเดีย แอฟริกาใต้ บราซิล สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ อิหร่าน ซาอุดีอาระเบีย เอธิโอเปีย และอียิปต์) กลุ่มนี้กำลังพยายามสร้างโลกหลายขั้วที่ท้าทายอำนาจครอบงำของชาติตะวันตก โดยเฉพาะอย่างยิ่งความเป็นผู้นำของสหรัฐฯ รัฐบาลสหรัฐฯ มองว่าจีนเป็น “ความท้าทายระยะยาวที่ร้ายแรงที่สุด” ต่อระเบียบโลก

ในฐานะนักวิจัยด้านเศรษฐศาสตร์ การเมือง ระหว่างประเทศที่มหาวิทยาลัย Laval Zakaria Sorgho ได้ประเมินบทบาทของจีนในกระบวนการลดการใช้ดอลลาร์ของโลก

ฐานที่มั่นของ USD

ตามที่นักเศรษฐศาสตร์ชาวฝรั่งเศส Denis Durand ระบุว่า การมีอิทธิพลเหนือดอลลาร์สหรัฐฯ ส่งผลให้สหรัฐฯ มีอำนาจเหนือระเบียบระหว่างประเทศในปัจจุบันมากขึ้น

ดอลลาร์สหรัฐยังถูกใช้ในหลายประเทศในโลกที่สามและยุโรปตะวันออก ซึ่งได้รับความไว้วางใจจากสาธารณชนมากกว่าสกุลเงินท้องถิ่น นอกจากนี้ สหรัฐอเมริกายังเป็นมหาอำนาจเพียงประเทศเดียวที่สามารถชำระหนี้ต่างประเทศด้วยสกุลเงินของตนเองได้

อิทธิพลของดอลลาร์สหรัฐเหนือเศรษฐกิจโลกสะท้อนให้เห็นจากการที่ดอลลาร์สหรัฐมีสัดส่วนสูงเกินจริงในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศที่ธนาคารกลางทั่วโลกถือครอง ดอลลาร์สหรัฐยังคงให้ผลตอบแทนสูงกว่าสกุลเงินอื่น ๆ แม้ว่าจะมีการปรับตัวลดลงบ้างในส่วนนี้

แม้ว่าจะลดลง 12 จุดเปอร์เซ็นต์ตั้งแต่ปี 1999 ถึงปี 2021 แต่ส่วนแบ่งของดอลลาร์สหรัฐในสินทรัพย์อย่างเป็นทางการของธนาคารกลางทั่วโลกยังคงค่อนข้างคงที่อยู่ที่ประมาณ 58-59%

สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงได้รับความไว้วางใจอย่างกว้างขวางทั่วโลก โดยยังคงรักษาสถานะเป็นสกุลเงินสำรองชั้นนำ เงินสำรองดอลลาร์สหรัฐของธนาคารกลางทั่วโลกถูกนำไปลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในตลาดทุน ซึ่งช่วยลดต้นทุนทั้งหนี้รัฐบาลและการลงทุนภาคเอกชนในสหรัฐอเมริกา

แต่รายได้ที่เกิดจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ อันเนื่องมาจากอิทธิพลของเงินดอลลาร์ก็อาจพังทลายลงได้เช่นกัน นักเศรษฐศาสตร์ Durand ชี้ให้เห็นประเด็นนี้โดยเขียนว่า “อำนาจเหนือตลาดเงินของสหรัฐฯ จะดำรงอยู่ได้ก็ต่อเมื่อความเชื่อมั่นของตัวแทนทางเศรษฐกิจทั่วโลกที่มีต่อเงินดอลลาร์”

มีสองเหตุผลที่ทำให้ความเชื่อมั่นทั่วโลกต่อค่าเงินดอลลาร์อาจลดลง ประการแรก เจเน็ต เยลเลน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ยอมรับในการให้สัมภาษณ์เมื่อเดือนเมษายน 2566 ว่าสหรัฐฯ กำลังใช้เงินดอลลาร์เป็นเครื่องมือในการปราบปรามฝ่ายตรงข้าม รวมถึงพันธมิตรที่ดื้อรั้นบางราย ซึ่งอาจบั่นทอนอำนาจสูงสุดของดอลลาร์ในที่สุด

ประการที่สอง สถานการณ์หนี้ของสหรัฐฯ โดยเฉพาะความไม่ยั่งยืนของหนี้ ถือเป็นแหล่งของความกังวล ซึ่งอาจส่งผลต่อความน่าดึงดูดใจของดอลลาร์สหรัฐในฐานะสกุลเงินสำรองโลก

หนี้สินที่ไม่ยั่งยืน

ดอลลาร์สหรัฐเป็นหัวใจสำคัญของระบบการเงินระหว่างประเทศมาตั้งแต่ปีพ.ศ. 2487 และยิ่งเป็นหัวใจสำคัญมากขึ้นไปอีกนับตั้งแต่ข้อตกลงเบรตตันวูดส์มีผลบังคับใช้ในปีพ.ศ. 2502

ระบบเบรตตันวูดส์ใช้ทั้งทองคำและดอลลาร์สหรัฐเป็นพื้นฐาน ซึ่งเป็นสกุลเงินเดียวที่สามารถแปลงเป็นทองคำได้ โดยอัตราแลกเปลี่ยนนี้กำหนดไว้ที่ 35 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์

ซึ่งมีการเปลี่ยนแปลงในวันที่ 15 สิงหาคม พ.ศ. 2514 เนื่องมาจากภาวะเงินเฟ้อและความไม่สมดุลที่เพิ่มมากขึ้นในความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจระหว่างประเทศของอเมริกา ประธานาธิบดีริชาร์ด นิกสันในขณะนั้นจึงประกาศยุติการแปลงดอลลาร์สหรัฐเป็นทองคำ

การเลิกใช้ระบบที่ใช้ทองคำเป็นฐานทำให้สหรัฐฯ มีอิสระในการจัดการหนี้สิน ภายในปี 2566 หนี้สาธารณะของสหรัฐฯ จะสูงถึง 33.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นถึง 9 เท่าจากปี 2533 ตัวเลขมหาศาลนี้ยังคงสร้างความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของหนี้สาธารณะ เจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ชี้ให้เห็นว่าหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ กำลังเติบโตเร็วกว่าเศรษฐกิจ ทำให้ไม่ยั่งยืนในระยะยาว

โอกาสสำหรับประเทศจีน

นี่คือความจริงที่จีนตระหนักดี เนื่องจากจีนเพิ่งเริ่มการเทขายสินทรัพย์สหรัฐฯ ครั้งใหญ่เมื่อเร็วๆ นี้ ระหว่างปี 2559 ถึง 2566 จีนขายพันธบัตรสหรัฐฯ มูลค่า 6 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2560 จีนแซงหน้าญี่ปุ่นขึ้นเป็นเจ้าหนี้ต่างชาติรายใหญ่ที่สุดของสหรัฐอเมริกา จีนถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มูลค่ากว่า 1.146 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือเกือบ 20% ของพันธบัตรรัฐบาลต่างชาติทั้งหมด ปัจจุบันปักกิ่งเป็นเจ้าหนี้ต่างชาติรายใหญ่อันดับสองของสหรัฐอเมริกา

ไม่ใช่เรื่องบังเอิญอย่างแน่นอนที่ก่อนที่จะถอนการลงทุนในพันธบัตรสหรัฐฯ ปักกิ่งได้นำระบบกำหนดราคาทองคำที่ใช้สกุลเงินหยวนมาใช้เป็นครั้งแรก อันที่จริง เมื่อวันที่ 19 เมษายน 2559 ตลาดทองคำเซี่ยงไฮ้ ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลโลหะมีค่าของจีน ได้เผยแพร่ราคาอ้างอิงทองคำ “คงที่” รายวันครั้งแรกบนเว็บไซต์ของตนที่ 256.92 หยวนต่อกรัม

นโยบายดังกล่าวเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ของจีนในการเปลี่ยนทองคำให้กลายเป็นสินทรัพย์หนุนสกุลเงินของตนอย่างเป็นรูปธรรม

ทองคำแลกเงินดอลลาร์

จีนก็ขายพันธบัตรสหรัฐฯ เช่นกัน ข้อมูลจากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระบุว่า จีนขายพันธบัตรสหรัฐฯ มูลค่า 1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ระหว่างเดือนมีนาคม 2566 ถึงเดือนมีนาคม 2567 นอกเหนือจากที่ขายไปแล้ว 3 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา

ขณะเดียวกัน จีนได้ทดแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีไปแล้วประมาณหนึ่งในสี่ด้วยทองคำ ปัจจุบันจีนเป็นผู้ผลิตและผู้บริโภคทองคำรายใหญ่ เช่นเดียวกับธนาคารกลางของจีน ธนาคารกลางอื่นๆ ในตลาดเกิดใหม่ยังคงซื้อทองคำอย่างต่อเนื่อง

ทองคำเป็นทางเลือกหนึ่งแทนดอลลาร์สหรัฐ ช่วยให้จีนสามารถเก็บกำไรจากดุลการค้าส่วนเกินจำนวนมากได้ ปักกิ่งกำลังพิจารณาเพิ่มการใช้สกุลเงินของตนในต่างประเทศ โดยตั้งเป้าที่จะยกระดับเงินหยวนให้เป็นสกุลเงินอ้างอิงสำหรับเศรษฐกิจโลก ผ่านตลาดซื้อขายทองคำเซี่ยงไฮ้ (Shanghai Gold Exchange) ซึ่งให้บริการซื้อขายทองคำเป็นเงินหยวน

ที่มา: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/no-cong-tang-vot-cua-my-la-co-hoi-vang-cho-trung-quoc/20241025100132934