ปัญหาคอขวดมูลค่าล้านล้านดอลลาร์ได้รับการแก้ไขแล้ว: การกระตุ้นการไหลเวียนของเงินทุนจากต่างประเทศและเส้นทางสู่การยกระดับตลาด

VTV.vn - อุปสรรคด้านขั้นตอนที่เคย "หยุดยั้ง" กระแสเงินทุนจากต่างประเทศ กำลังถูกกำจัดออกไป ปูทางไปสู่การเร่งและพัฒนาตลาดหุ้น

Đài truyền hình Việt Nam•27/09/2025

ภาพโพลาไรซ์และปมประวัติศาสตร์

Nút thắt nghìn tỷ được gỡ: Cú hích dòng vốn ngoại và mở đường nâng hạng thị trường - Ảnh 1. — ขั้นตอนการลงทุนจากต่างประเทศที่ยุ่งยากซึ่งมีมายาวนานหลายปีกำลังถูกยกเลิก เปิดโอกาสให้ดึงดูดกระแสเงินทุนและยกระดับตลาดหุ้นเวียดนาม

ในบริบทที่เศรษฐกิจเวียดนามกำลังก้าวสู่การพัฒนาอย่างก้าวกระโดด ภาพรวมของกระแสเงินทุนต่างชาติในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2568 มีความแตกต่างอย่างเห็นได้ชัด ข้อมูลล่าสุดจาก กระทรวงการวางแผนและการลงทุน ระบุว่า การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ที่จดทะเบียนในเวียดนามมีมูลค่า 26.14 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงแปดเดือนแรกของปี เพิ่มขึ้น 27.3% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ตัวเลขที่น่าประทับใจนี้สะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นอย่างแรงกล้าของบริษัทข้ามชาติต่อแนวโน้มระยะยาวของเวียดนาม โดยเฉพาะอย่างยิ่งแนวโน้มการกระจายห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก

อย่างไรก็ตาม ในทางกลับกัน กระแสเงินทุนจากการลงทุนทางอ้อม (FII) ยังคงมีพัฒนาการที่ไม่ค่อยดีนัก สถิติจากตลาดหลักทรัพย์ โฮจิมิน ห์ (HOSE) แสดงให้เห็นว่าในเดือนมีนาคม 2568 นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิมากกว่า 9,560 พันล้านดอง แนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไปในไตรมาสที่สาม โดยการซื้อขายในวันที่ 24 กันยายน 2568 มีมูลค่าการขายสุทธิประมาณ 1,600 พันล้านดองในทั้งสามตลาดหลักทรัพย์ แม้กระทั่งการซื้อขายในวันที่ 25 กันยายน 2568 นักลงทุนต่างชาติยังคงขายสุทธิใน HOSE อย่างแข็งแกร่งด้วยมูลค่า 1,509.69 พันล้านดอง

ความขัดแย้งนี้ก่อให้เกิดคำถามสำคัญ: อะไรคืออุปสรรคที่ฉุดรั้งกระแสเงินทุนจากต่างประเทศ? ผู้เชี่ยวชาญชี้ให้เห็นว่าปัญหาไม่ได้อยู่ที่ปัจจัยมหภาค แต่อยู่ที่อุปสรรคด้านการบริหารจัดการ กระบวนการเปิดบัญชีสำหรับนักลงทุนต่างชาติในเวียดนามถูกเปรียบเสมือน "เมทริกซ์" มาหลายปีแล้ว ใช้เวลานานหลายเดือนหรือนานกว่านั้น ข้อกำหนดในการให้การรับรองเอกสารที่ออกโดยหน่วยงานต่างประเทศโดยกงสุลได้กลายเป็น "คอขวด" สิ้นเปลืองเวลาและเงิน และลดความยืดหยุ่นและประสิทธิภาพของการลงทุน

กระตุ้นกฎหมายจากหนังสือเวียนใหม่ 2 ฉบับ

เมื่อเผชิญกับสถานการณ์ดังกล่าว ธนาคารแห่งรัฐได้เปิดตัว "กลไกทางกฎหมาย" ที่สำคัญสองฉบับ ได้แก่ หนังสือเวียนที่ 03/2025/TT-NHNN และหนังสือเวียนที่ 25/2025/TT-NHNN

Nút thắt nghìn tỷ được gỡ: Cú hích dòng vốn ngoại và mở đường nâng hạng thị trường - Ảnh 2. — นักลงทุนต่างชาติสามารถเปิดบัญชีได้หลายบัญชีภายใต้รหัสการซื้อขายเดียวกันในกรณีที่เหมาะสม ช่วยให้สามารถจัดการพอร์ตการลงทุนได้ยืดหยุ่นมากขึ้น

หนังสือเวียนฉบับที่ 03/2025 ซึ่งมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 16 มิถุนายน 2568 ได้ "ปฏิวัติ" ด้วยการยกเลิกข้อกำหนดการรับรองเอกสารทางกงสุลสำหรับเอกสารเปิดบัญชีของนักลงทุนต่างชาติอย่างเป็นทางการ การเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญนี้คาดว่าจะช่วยลดระยะเวลาการเปิดบัญชีจากหลายเดือนเหลือเพียงไม่กี่วัน ซึ่งสร้างเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยต่อการไหลเวียนของเงินทุนจากต่างประเทศอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน หนังสือเวียนฉบับนี้ยังอนุญาตให้นักลงทุนต่างชาติเปิดบัญชีได้หลายบัญชีภายใต้รหัสธุรกรรมในกรณีที่สมเหตุสมผล ช่วยให้นักลงทุนต่างชาติสามารถจัดการพอร์ตการลงทุนได้อย่างยืดหยุ่นยิ่งขึ้น

เพื่อให้เห็นภาพชัดเจนยิ่งขึ้น วารสารเวียนที่ 25/2025 ซึ่งออกเมื่อวันที่ 31 สิงหาคม 2568 ยังคงเดินหน้าปรับปรุงกระบวนการให้ทันสมัย โดยอนุญาตให้นักลงทุนต่างชาติสามารถอนุญาตให้สถาบันการเงินเปิด ปิด และใช้งานบัญชีชำระเงินได้ ผู้เชี่ยวชาญระบุว่ากลไกการอนุญาตนี้แสดงให้เห็นถึงความไว้วางใจของธนาคารกลางแห่งศรีลังกา (SBV) ในบทบาทของสถาบันการเงินตัวกลาง ซึ่งช่วยยกระดับกระบวนการทั้งหมดให้เป็นมืออาชีพยิ่งขึ้น นอกจากนี้ วารสารเวียนที่ 25 ยังขยายขอบเขตประเภทของเอกสารยืนยันตัวตน และอนุญาตให้ใช้ระบบ SWIFT ในการเปิดและใช้งานบัญชีชำระเงิน โดยไม่ต้องมีการตรวจสอบข้อมูลชีวภาพในการทำธุรกรรมทางอิเล็กทรอนิกส์

แทนที่จะใช้การควบคุมอย่างเข้มงวดผ่านขั้นตอนการบริหาร (การควบคุมล่วงหน้า) ธนาคารแห่งรัฐได้เปลี่ยนมาใช้กลไกที่เปิดกว้างมากขึ้นเพื่อส่งเสริมการไหลเวียนของเงินทุน แต่ในขณะเดียวกัน ก็ได้เสริมความแข็งแกร่งในการติดตามกระแสเงินสดโดยใช้เทคโนโลยีและกระบวนการระบุและป้องกันการฟอกเงิน (AML/KYC) ที่เข้มงวดยิ่งขึ้น

ได้รับการตอบรับจากผู้เชี่ยวชาญและนักลงทุนต่างชาติเป็นอย่างดี ดร. แคน วัน ลุค หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ ของ BIDV และสมาชิกสภาที่ปรึกษานโยบายการเงินและการเงินแห่งชาติ กล่าวว่า การลดระยะเวลาเปิดบัญชีจะช่วยปรับปรุงขีดความสามารถในการแข่งขันของตลาดหุ้นเวียดนาม ดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศมากขึ้น และมีส่วนช่วยยกระดับตลาด นายเหงียน เต๋อ มินห์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยและพัฒนาลูกค้าบุคคลของ Yuanta Securities Vietnam ให้ความเห็นว่าการเปลี่ยนแปลงทางเทคนิคเหล่านี้ ประกอบกับการดำเนินงานของระบบ KRX จะสร้างแรงผลักดันที่สำคัญในการส่งเสริมตลาดทุนและดึงดูดเงินทุนจากนักลงทุนต่างชาติมากขึ้น

ความเชื่อมั่นนี้ได้รับการตอกย้ำจากกองทุนรวมขนาดใหญ่เอง คุณเพทรี เดอริง หัวหน้ากองทุน Pyn Elite Fund ซึ่งเป็นหนึ่งในกองทุนรวมต่างประเทศที่ใหญ่ที่สุดในตลาด ยังคงมั่นใจอย่างมากในการลงทุนในเวียดนาม กองทุนคาดการณ์ว่าดัชนี VN-Index อาจแตะระดับ 2,500 จุดในปี 2568-2569 โดยอิงจากปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งของเศรษฐกิจ รวมถึงการคาดการณ์การฟื้นตัวของตลาด แม้ว่าแรงขายสุทธิจากต่างประเทศจะยังคงเกิดขึ้นในระยะสั้น แต่การตอบรับเชิงบวกและความคาดหวังในระยะยาวจากกองทุนรวม แสดงให้เห็นว่านโยบายนี้ถูกมองว่าเป็นก้าวสำคัญเชิงกลยุทธ์ที่จะสร้างความเชื่อมั่นต่อการกลับมาของกระแสเงินทุนในอนาคต

อัพเกรดแผนงานและชิ้นส่วนสุดท้าย

การยกระดับตลาดหลักทรัพย์จากตลาดชายแดนสู่ตลาดเกิดใหม่เป็นหนึ่งในเป้าหมายเชิงกลยุทธ์ของรัฐบาลจนถึงปี 2573 หนึ่งในเกณฑ์ที่สำคัญที่สุดสำหรับการยกระดับคือ “การเข้าถึงตลาด” ซึ่งรวมถึงขั้นตอนที่เกี่ยวข้องกับการเปิดบัญชีและการโอนเงิน หนังสือเวียนฉบับที่ 03 และ 25 ได้กล่าวถึงประเด็นนี้โดยตรงและครอบคลุม ซึ่งถือเป็นก้าวสำคัญและเฉพาะเจาะจงในแผนปฏิรูป การเคลื่อนไหวครั้งนี้แสดงให้เห็นถึงการประสานงานที่มีประสิทธิภาพระหว่างหน่วยงานต่างๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งธนาคารกลาง กระทรวงการคลัง และสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) เพื่อขจัดอุปสรรคและสร้างเงื่อนไขที่เหมาะสมที่สุดสำหรับนักลงทุนต่างชาติ

แม้ว่านโยบายใหม่จะมุ่งเน้นไปที่การอำนวยความสะดวก แต่ธนาคารกลางแห่งสิงคโปร์ (SBV) ยังคงมุ่งมั่นที่จะเสริมสร้างการควบคุมความเสี่ยงทางการเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งการป้องกันการฟอกเงิน (AML) และการรู้จักลูกค้า (KYC) หนังสือเวียนฉบับใหม่กำหนดให้ธนาคารต้องดำเนินการระบุตัวตนของนักลงทุนและองค์กรที่ได้รับอนุญาตตามกฎหมายป้องกันและปราบปรามการฟอกเงิน

อย่างไรก็ตาม เพื่อให้บรรลุประสิทธิภาพสูง ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจและการเงินเห็นพ้องต้องกันว่าจำเป็นต้องมีการประสานงานอย่างใกล้ชิดระหว่างหน่วยงานภาครัฐ ธนาคาร และนักลงทุนในการปฏิบัติตามกฎระเบียบใหม่ ความท้าทายที่ใหญ่ที่สุดในขณะนี้คือความพร้อมด้านเทคโนโลยีและขั้นตอนของธนาคารพาณิชย์ หากธนาคารไม่สามารถปรับปรุงระบบและขั้นตอนภายในได้อย่างรวดเร็ว ระยะเวลาการเปิดบัญชีจริงอาจยังยาวนานขึ้น ทำให้เกิดช่องว่างระหว่างความคาดหวังของนักลงทุนและประสบการณ์จริง

“คำขอของธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) ให้ธนาคารพาณิชย์และสาขาธนาคารต่างประเทศดำเนินการตามประกาศเลขที่ 03/2025 และประกาศเลขที่ 25/2025 อย่างเร่งด่วนและพร้อมกัน ถือเป็นก้าวสำคัญในการดึงดูดเงินทุนทางอ้อมจากต่างประเทศเข้าสู่ตลาดเวียดนาม ซึ่งถือเป็นส่วนสำคัญในภาพรวม หากดำเนินการอย่างมีประสิทธิภาพ นโยบายนี้จะไม่เพียงแต่สร้างตลาดที่คึกคักและเป็นมืออาชีพมากขึ้นเท่านั้น แต่ยังมีส่วนสำคัญอย่างยิ่งต่อเป้าหมายในการยกระดับตลาดและส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างยั่งยืนในระยะยาว” ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงิน เหงียน ตรี เฮียว กล่าวยืนยัน

ที่มา: https://vtv.vn/nut-that-nghin-ty-duoc-go-cu-hich-dong-von-ngoai-va-mo-duong-nang-hang-thi-truong-10025092514325106.htm