กระตุ้นตลาดหุ้นเพิ่ม

สภาพคล่องทางการเงินหลายหมื่นล้านดองต่อการซื้อขายล่าสุดแสดงให้เห็นถึงแรงดึงดูดที่ไม่อาจปฏิเสธได้ของตลาดหุ้นเวียดนาม อย่างไรก็ตาม แรงกดดันในการปฏิรูปเพื่อพัฒนาคุณภาพสินค้าและพัฒนาอย่างยั่งยืนกำลังกลายเป็นเรื่องเร่งด่วน...

ผู้เชี่ยวชาญเสนอให้พิจารณายกเว้นและลดหย่อนภาษีสำหรับการลงทุนระยะยาวเพื่อส่งเสริมการลงทุนระยะยาวในตลาดหุ้น - ภาพ: HA QUAN

เพื่อที่จะไม่เพียงแต่เป็นช่องทางการลงทุนที่ "ร้อนแรง" เท่านั้น แต่ยังต้องเป็นรากฐานทุนที่ยั่งยืนสำหรับ เศรษฐกิจ ด้วย ตลาดหุ้นเวียดนามจำเป็นต้องเข้าสู่ช่วงของการปฏิรูปเชิงกลยุทธ์ โดยเน้นที่คุณภาพการจดทะเบียน การดึงดูดกระแสเงินสดที่ยั่งยืน และกรอบนโยบาย โดยเฉพาะภาษี ที่มีความสามารถในการ "บ่มเพาะ" ตลาดในระยะยาว

ต้องการสินค้าที่มีคุณภาพเพิ่มเติม

คุณดัง เจิ่น ฟุก ประธานกรรมการบริษัท AzFin Vietnam ซึ่งเป็นบริษัทที่เชี่ยวชาญด้านโซลูชั่นการฝึกอบรมและที่ปรึกษาทางการเงินด้านหลักทรัพย์ เชื่อว่าความน่าดึงดูดใจของตลาดหลักทรัพย์ต้องเริ่มต้นจากคุณภาพของสินค้าในตลาด ดังนั้น การพัฒนาคุณภาพและปริมาณของ "สินค้า" ซึ่งก็คือบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ จึงเป็นสิ่งสำคัญอันดับต้นๆ

“เราไม่สามารถคาดหวังตลาดที่แข็งแรงได้ หากการเติบโตนั้นขึ้นอยู่กับเกมเก็งกำไรเพียงอย่างเดียว หรือขึ้นอยู่กับการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นขนาดใหญ่เพียงไม่กี่ตัว” ฟุกเตือน และเสริมว่า ตลาดที่แข็งแรงไม่สามารถขาดการมีธุรกิจชั้นนำที่มีความสามารถในการกำหนดมาตรฐานใหม่ในการกำกับดูแล ขนาด และความโปร่งใสได้

ดังนั้น การส่งเสริมให้บริษัทขนาดใหญ่ โดยเฉพาะในภาคเทคโนโลยีและอุตสาหกรรมที่มีศักยภาพเป็นผู้นำเทรนด์ในอนาคต เช่น เซมิคอนดักเตอร์ ปัญญาประดิษฐ์ (AI) อีคอมเมิร์ซ ฯลฯ เข้ามามีส่วนร่วมในตลาด จึงถือเป็นภารกิจเชิงกลยุทธ์ ผู้เชี่ยวชาญกล่าวเน้นย้ำ นอกจากนี้ จำเป็นต้องมีกระบวนการจดทะเบียนที่ง่ายและโปร่งใสเพื่อส่งเสริมให้ธุรกิจต่างๆ เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อย่างจริงจัง

ในขณะเดียวกัน ผู้เชี่ยวชาญด้านหลักทรัพย์ระบุว่า บริษัทขนาดใหญ่หลายแห่งที่มีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับธนาคารไม่สนใจที่จะจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เนื่องจากสามารถเข้าถึงสินเชื่อราคาถูกและเข้าถึงได้ง่าย และไม่ให้ความสำคัญกับ "ความโปร่งใส" มากนัก “การพึ่งพาสินเชื่อมากเกินไปไม่เพียงแต่บิดเบือนตลาดทุนเท่านั้น แต่ยังก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อระบบธนาคารอีกด้วย” เขากล่าวเตือน

ดังนั้น ตามที่บุคคลนี้กล่าวไว้ จำเป็นต้องกำหนดเงื่อนไขในการเข้าถึงสินเชื่อพิเศษและเงินกู้จำนวนมากในธนาคารต่างๆ ที่ต้องมาพร้อมกับมาตรฐานความโปร่งใสทางการเงิน รวมถึงการเผยแพร่รายงานการตรวจสอบ การเปิดเผยข้อมูลเป็นระยะ...

นอกจากนี้ ยังเป็นไปได้ที่จะพิจารณาจำกัดอัตราส่วนสินเชื่อของธนาคารที่ให้กับวิสาหกิจที่ไม่ได้จดทะเบียนและไม่โปร่งใส เพื่อสร้างแรงจูงใจในการเปลี่ยนไปใช้ช่องทางตลาดหลักทรัพย์เพื่อระดมทุน

การเร่งกระบวนการแปลงสภาพเป็นทุนและการโอนทุนของรัฐออกจากวิสาหกิจจดทะเบียนขนาดใหญ่ยังถือเป็นปัจจัยสำคัญในการเพิ่มคุณภาพสินค้าสู่ตลาดอีกด้วย
“ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา แผนการขายหุ้นของ “บริษัทใหญ่ๆ” เช่น FPT, Vinamilk, Sabeco, Vietnam Airlines ... ได้รับการประกาศออกมาหลายครั้ง แต่ส่วนใหญ่ยังคงอยู่ในระดับนโยบาย...” ผู้เชี่ยวชาญกล่าว

จำเป็นต้องมีนโยบายภาษีเพื่อส่งเสริมการพัฒนาตลาดทุน

ผู้เชี่ยวชาญด้านหลักทรัพย์ระบุว่า ตลาดที่ต้องการพัฒนาในระยะยาวจำเป็นต้องมีระบบภาษีที่ทั้งยุติธรรมและส่งเสริมการลงทุนในเชิงบวก ซึ่งจะช่วยจำกัดการเก็งกำไร ขณะเดียวกัน ข้อเสนอล่าสุดของ กระทรวงการคลัง ในการจัดเก็บภาษี 20% จากกำไรจากการลงทุนในหลักทรัพย์สำหรับนักลงทุนรายย่อย กำลังสร้างข้อถกเถียงและความกังวลอย่างมากสำหรับนักลงทุนจำนวนมาก

นายเหงียน เดอะ มินห์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ลูกค้าบุคคล บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า เวียดนาม กล่าวว่า การใช้อัตราภาษีคงที่ 20% สำหรับทุกธุรกรรมนั้นไม่เหมาะสม นายมินห์กล่าวว่า สำหรับตลาดชายแดนที่เพิ่งเกิดใหม่อย่างเวียดนาม ควรมีระบบการจัดระดับชั้นโดยพิจารณาจากระยะเวลาการถือหุ้น เพื่อกระตุ้นและสร้างแรงจูงใจให้กับนักลงทุนระยะยาวมากกว่านักลงทุนเก็งกำไร

แม้แต่ในตลาดที่พัฒนาแล้วอย่างสหรัฐอเมริกา แม้ว่าภาษีการโอนหลักทรัพย์จะคำนวณจากกำไรสุทธิ แต่อัตราภาษีจะขึ้นอยู่กับระยะเวลาการถือครองและรายได้ของแต่ละบุคคล โดยเฉพาะอย่างยิ่ง สหรัฐอเมริกาอนุญาตให้หักลดหย่อนภาษีจากขาดทุนจากเงินลงทุนได้ หากคุณขายหุ้นในขณะที่ขาดทุน คุณสามารถหักกำไรจากธุรกรรมอื่นๆ หรือหักออกจากรายได้ที่ต้องเสียภาษีได้ และสามารถนำกำไรที่เหลือไปหักลดหย่อนภาษีสำหรับปีถัดไปได้

“การนำกลไกภาษีแบบแยกตามระยะเวลามาใช้ไม่เพียงแต่ช่วยสร้างแรงจูงใจในการรักษาเงินทุนในตลาดให้ยาวนานขึ้นเท่านั้น แต่ยังช่วยพัฒนาตลาดทุนในเชิงลึกอีกด้วย สอดคล้องกับแนวทางการลดการพึ่งพาสินเชื่อจากธนาคาร” นายมินห์ กล่าว

นายดัง เจิ่น ฟุก กล่าวด้วยว่า นโยบายภาษีจำเป็นต้องได้รับการศึกษาและจัดประเภทอย่างรอบคอบตามวัตถุประสงค์การลงทุน ระยะเวลาการถือครอง และขนาดธุรกรรม “จำเป็นต้องปรับใช้ให้สอดคล้องกับทิศทางการพัฒนาของตลาดหุ้นในแต่ละหัวข้อการลงทุน... เพื่อช่วยสร้างรายได้จากงบประมาณที่ดีและสร้างความอุ่นใจให้กับนักลงทุน” นายฟุก เสนอแนะ

ขณะเดียวกัน ตรินห์ ฮอง ทัม นักลงทุนในหุ้น แสดงความกังวลว่า หากนักลงทุนรายย่อยต้องจัดทำธุรกรรม เอกสาร และยื่นแบบแสดงรายการภาษีด้วยตนเองภายในระยะเวลาที่กำหนด ค่าใช้จ่ายด้านเวลาและความเสี่ยงทางกฎหมายอาจสูงกว่าภาษีที่ต้องชำระ “สิ่งนี้อาจลดแรงจูงใจในการเข้าร่วมตลาดในระยะยาวและเป็นทางการ” ทัมเตือน

เพิ่มสัดส่วนนักลงทุนสถาบัน ลดสัดส่วนนักลงทุน “เล่นเอง”

คุณเหงียน ดึ๊ก ทอง ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัทหลักทรัพย์ เอสเอสไอ กล่าวว่า นักลงทุนรายย่อยมีสัดส่วนโครงสร้างการลงทุนที่สูงมาก ทำให้ตลาดมีความผันผวนบ่อยครั้ง ดังนั้น จึงจำเป็นต้องสร้างกลไกที่ช่วยให้จัดตั้งและบริหารจัดการกองทุนได้ง่าย กระจายความเสี่ยงในผลิตภัณฑ์ และดำเนินตลาดได้อย่างมีประสิทธิภาพ เพื่อให้นักลงทุนมีความรู้และสามารถเลือกลงทุนได้ ขณะเดียวกันก็ส่งเสริมการศึกษาทางการเงิน เพื่อให้นักลงทุนเข้าใจถึงประโยชน์ของการลงทุนทางอ้อม แทนที่จะ "ลงทุนเอง"

นายดัง ตรัน ฟุก กล่าวว่า เวียดนามจำเป็นต้องส่งเสริมผลิตภัณฑ์ T0 การขายชอร์ต และการซื้อขายกลางวันในเร็วๆ นี้ เพื่อให้ตลาดสามารถเข้าถึงระดับภูมิภาคและระดับโลกได้

แนวโน้มตลาดเป็นไปในเชิงบวกแต่ต้องระมัดระวัง

ตลาดหุ้นเวียดนามกำลังเข้าสู่ช่วง "ยอดเยี่ยม" โดยดัชนี VN ทะลุ 1,500 จุด ซึ่งเป็นก้าวสำคัญทางจิตวิทยาที่สะท้อนถึงความคาดหวังเชิงบวกต่อกระแสเงินสด อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญเตือนนักลงทุนให้ระมัดระวังและหลีกเลี่ยงแนวคิด "ซื้อแล้วไล่" ของตลาด

นายเหงียน อัน ฮุย ที่ปรึกษาทางการเงินอาวุโสของ FIDT กล่าวว่า ดัชนี VN-Index ซื้อขายที่ P/E 14.66 และ P/B 1.9 ขณะที่ VN30 ซึ่งเป็นกลุ่มหุ้นขนาดใหญ่ มี P/E 13 และ P/B 2 เมื่อพิจารณาจากข้อมูลเฉลี่ยระยะยาวแล้ว เกณฑ์การประเมินมูลค่าเหล่านี้ยังสมเหตุสมผล ไม่ได้สะท้อนถึงภาวะ "ร้อนแรงเกินไป" ของตลาด

อย่างไรก็ตาม การปรับตัวขึ้นของดัชนีอย่างรวดเร็วเกินไปในช่วงเวลาสั้นๆ ยังคงมีความเสี่ยงที่จะเกิดการปรับฐาน เมื่อจิตวิทยาของนักลงทุนเริ่ม "ประเมิน" ความคาดหวังใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับหุ้นเติบโตที่ปรับตัวขึ้นอย่างมากในช่วงที่ผ่านมา นักลงทุนควรหลีกเลี่ยงการไล่ซื้อ แต่ควรรอให้การปรับฐานค่อยๆ สะสม เพื่อหลีกเลี่ยงการติดอยู่ในกรอบราคาที่สูง

“เมื่อกระแสเงินสดกลับมาเป็นปกติหรือบรรยากาศของตลาดเย็นลง หุ้นเก็งกำไรสามารถกลับไปสู่จุดเริ่มต้นได้อย่างง่ายดาย หรืออาจลดลงด้วยซ้ำ” นายฮุยเตือน

กลับสู่หัวข้อ

บินห์ ข่านห์

ที่มา: https://tuoitre.vn/them-luc-day-cho-thi-truong-chung-khoan-20250724092111089.htm