ตลาดหุ้นคาดพ.ค.นี้พลิกฟื้นได้

คำบรรยายภาพ — นักลงทุนที่เผชิญแรงกดดันทางจิตวิทยา เอฟเฟ็กต์ “ขายเดือน พ.ค.”

รอการพลิกผัน

แม้ว่าจะไม่ได้มีข้อมูลเชิงบวกที่ส่งผลต่อตลาดมากนักตั้งแต่ต้นเดือนพฤษภาคม แต่ในการซื้อขายแรกของสัปดาห์วันที่ 6 พฤษภาคม ตลาดหุ้นกลับเพิ่มขึ้นอย่างมากโดยได้แรงหนุนจากหุ้นหลักทรัพย์ชั้นนำ ทั้งนี้ ช่วงบ่ายวันที่ 6 พ.ค. ดัชนี VN เพิ่มขึ้น 20.55 จุด สู่ระดับ 1,241.58 จุด ดัชนี HNX เพิ่มขึ้น 4.56 จุด สู่ระดับ 232.29 จุด ปริมาณการซื้อขายรวมของตลาดทั้งหมดอยู่ที่เกือบ 1,001 ล้านหุ้น เทียบเท่ากับมูลค่าสภาพคล่องรวม 23,804.75 พันล้านดอง

อย่างไรก็ตาม ในแง่ของฐานรากเดือนเมษายน ตลาดมีการดำเนินการที่รุนแรงโดยดัชนี VN ลดลงอย่างรวดเร็วจาก 1,270 จุดลงมาที่บริเวณ 1,180 จุด สาเหตุก็เพราะตลาดหุ้นเวียดนามได้รับข้อมูลเชิงลบมากมาย ประการหนึ่งคือแรงกดดันอัตราแลกเปลี่ยนที่ตึงตัว ซึ่งส่งผลกระทบเชิงลบต่อตลาดการเงินและการธนาคาร พร้อมกันนี้ยังส่งเสริมแรงขายสุทธิอย่างไม่หยุดยั้งของนักลงทุนต่างชาติโดยอ้อมด้วยปริมาณการขายเพิ่มเติมรวมมากกว่า 5,100 พันล้านดองในตลาดทั้งหมดในเดือนเมษายน

ความจริงที่ว่าดัชนี VN สูญเสียโซน 1,250 จุด ทำให้ดัชนีสูญเสียโมเมนตัมเพื่อสร้างแนวโน้มขาขึ้น แต่ความต้องการที่เพิ่มขึ้นที่โซน 1,160 - 1,180 จุดก็แสดงให้เห็นว่านี่คือจุดสนับสนุนที่เชื่อถือได้เช่นกัน คาดการณ์ดัชนีจะแกว่งตัวอยู่ในช่วงราคา 1,150 – 1,250 จุด ก่อนทยอยสะสมใหม่ ซึ่งกระบวนการนี้จะคงอยู่ต่อไปหลังจากการลดลงครั้งล่าสุด

ในเดือนพฤษภาคม ตลาดหุ้นโลก ยังคงมีตัวแปรต่างๆ ที่ต้องติดตามมากมาย เมื่อเร็วๆ นี้ ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้ตัดสินใจเป็นครั้งที่ 5 ที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับปัจจุบัน และแม้จะได้เตือนว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงเกินไป แต่สถาบันแห่งนี้ก็ปฏิเสธความเป็นไปได้ที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนเช่นกัน

การตัดสินใจครั้งนี้ทำให้อัตราดอกเบี้ยในนโยบายปัจจุบันของสหรัฐฯ ยังคงผันผวนอยู่ระหว่าง 5.25 - 5.5% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 23 ปี และจะคงอยู่เช่นนั้นตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 ซึ่งหมายความว่าอัตราดอกเบี้ยอาจไม่ลดลงเร็วเท่าที่คาด และอาจกดดันอัตราแลกเปลี่ยนในประเทศ

นอกจากนี้ เงินจำนวนมากที่ไหลเข้ามายังไม่กลับมา จะเห็นได้ว่าความแตกต่างในกลุ่มหุ้นขนาดใหญ่ค่อนข้างเกิดขึ้นบ่อย แสดงให้เห็นว่ายังไม่มีความเห็นพ้องต้องกันเกี่ยวกับแนวโน้ม และยังไม่ทราบแน่ชัดว่าถึงเวลาที่จะสร้างจุดต่ำสุดเพื่อยุติการแก้ไขในปัจจุบันหรือยัง

นายเหงียน เล เหงียน วี หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ตลาด DSC กล่าวว่า แม้ว่าขณะนี้จะไม่มีข่าวร้ายใดๆ อีกแล้ว แต่การดูดซับข้อมูลเชิงลบในอดีตก็เพียงพอที่จะบีบให้ดัชนี VN ร่วงลงไปต่ำกว่าจุดต่ำสุดเดิมที่ 1,170 จุด เนื่องจากขาดแรงจูงใจที่จะคาดหวังการเติบโตระลอกใหม่ ตัวอย่างเช่น อัตราผลตอบแทนพันธบัตร รัฐบาล อายุ 10 ปีได้ทำลายแนวโน้มขาลงระยะยาวมาตั้งแต่ปี 2565 ซึ่งหมายความว่าคาดการณ์ของตลาดคืออัตราดอกเบี้ยจะค่อยๆ เพิ่มขึ้นในช่วงเวลาข้างหน้า เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง เช่น หุ้น จะมีสภาพคล่องน้อยลง และการประเมินมูลค่าตลาดหุ้นก็ลดความน่าสนใจลง

โดยทั่วไป นายเหงียน เล เหงียน วี ยังคงมีความเห็นว่าการตกต่ำล่าสุดเป็นโอกาสการลงทุนที่ดีที่สุดในปี 2024 แต่จำเป็นต้องคำนวณจุดซื้ออย่างรอบคอบเพื่อประหยัดต้นทุนและเวลา ด้วยพื้นฐานมหภาคในปัจจุบัน DSC กำลังเอนเอียงไปในทิศทางของสถานการณ์ที่ดัชนี VN จะต้องใช้เวลาเพิ่มเติมเพื่อสร้างสมดุลและสะสมภายในช่วงประมาณ 1,170 - 1,250 จุด คาดว่าสภาพคล่องของ HOSE จะยังคงอยู่ในระดับต่ำที่ 10,000 - 15,000 พันล้านดองต่อเซสชันในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

“ขายเดือนพฤษภาคม” กำลังจะมาหรือไม่?

ในขณะที่ตลาดขาดข้อมูลเชิงบวก เมย์กลับเพิ่มความกดดันทางจิตวิทยาให้กับนักลงทุนเกี่ยวกับผลของ "ขายในเดือนพฤษภาคม" นางสาวเหงียน ถิ ถวี ลินห์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์และการลงทุน บริษัทหลักทรัพย์ อัน บินห์ (ABS) ให้ความเห็นว่า ตลาดหุ้นฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญในช่วงเดือนแรกของปี 2567 และทะลุจุดสูงสุดในระยะกลางที่เกิดขึ้นเมื่อปลายเดือนกันยายน 2566 ในช่วงครึ่งแรกของเดือนเมษายน ดังนั้น ตลาดจึงปรับตัวแข็งแกร่งหลังจากเพิ่มขึ้นมาเป็นระยะเวลาและปริมาณเพียงพอแล้ว

ในเดือนพฤษภาคม ผลกระทบของ “ขายในเดือนพฤษภาคม” มักเกิดขึ้นเนื่องจากตลาดเข้าสู่ช่วงที่มีข้อมูลค่อนข้างน้อย เนื่องจากธุรกิจส่วนใหญ่ได้ประกาศผลประกอบการไตรมาสแรกและแผนตลอดทั้งปีในการประชุมผู้ถือหุ้น ซึ่งสะท้อนให้เห็นในราคาล่วงหน้า

นอกจากนี้ ในปัจจุบันดัชนี DJI ในสหรัฐฯ ยังอยู่ในภาวะปรับฐานระยะสั้นในบริบทของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นและดัชนีความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐ (DXY) หากสถานการณ์ดังกล่าวกลายเป็นการปรับตัวในระยะกลาง อาจส่งผลกระทบเชิงลบต่อตลาดหุ้นเวียดนาม

อย่างไรก็ตาม นางสาวเหงียน ถิ ถุย ลินห์ ไม่เห็นด้วยกับสถานการณ์การขายในเดือนพฤษภาคมปีนี้มากนัก เนื่องมาจากปัจจัยหลายประการ ประการแรก แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยธนาคารจะแสดงสัญญาณว่าจะเพิ่มขึ้นอีกครั้ง แต่ก็ยังคงอยู่ในระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ ซึ่งสนับสนุนให้ผลกำไรของบริษัทต่างๆ ดีขึ้น และช่วยให้ตลาดหุ้นยังคงน่าดึงดูดใจสำหรับนักลงทุน

ประการที่สอง ตลาดปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วในเดือนเมษายน และกำลังดิ้นรนเพื่อสร้างสมดุลใหม่ ในที่สุดความขัดแย้งระหว่างอิสราเอลและอิหร่านก็ถูกควบคุมได้ ราคาทองคำในตลาดโลกลดลง และการเคลื่อนไหวของธนาคารแห่งรัฐ (SBV) ในการขายเงินตราต่างประเทศและทองคำสู่ตลาด ช่วยทำให้อัตราแลกเปลี่ยนและราคาทองคำในประเทศเย็นลง

อย่างไรก็ตามตลาดหุ้นยังไม่เข้าสู่ช่วงเติบโตอย่างแท้จริง ในทางเทคนิค ตั้งแต่ปี 2023 ถึงปัจจุบัน ดัชนี VN กำลังสร้างโซนโครงสร้างแนวนอนโดยมีช่วงราคาในระยะกลางอยู่ที่ 200 - 240 - 260 จุด ดังนั้นในระยะสั้น การแก้ไขอาจเกิดขึ้นได้ในระดับกว้าง โดยเฉพาะกับหุ้นที่ไม่มีปัจจัยพื้นฐานรองรับ

จากการวิเคราะห์ภาพรวมดังกล่าว ในเดือนพฤษภาคม ABS Research คาดการณ์ว่าดัชนี VN จะผันผวนในช่วง 1,130 ถึง 1,250 จุด นักลงทุนอาจคาดหวังว่าตลาดจะปรับตัวลงในช่วงสั้นๆ พร้อมกับปรับตัวเพิ่มขึ้นในระยะสั้น แต่จะเป็นช่วงการซื้อขายที่ยากลำบาก

ขณะเดียวกัน ธนาคารเพื่อการลงทุนเมย์แบงก์ คาดว่าตลาดในเดือนพฤษภาคมจะมีความสมดุลที่ดีขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงปรับตัวที่แข็งแกร่งในเดือนเมษายนปีที่แล้ว อย่างไรก็ตาม เดือนพฤษภาคมยังเป็นช่วงที่ข้อมูลถูกกดทับอย่างหนัก กระบวนการปรับสมดุลและการฟื้นตัวจะเกิดขึ้นอย่างช้าๆ แต่ก็ยังคงมีแรงขายทำกำไรในช่วงต้นเดือนพฤษภาคมอยู่ ดังนั้น ผลกระทบ “ขายในเดือนพฤษภาคม” ก็ยังคงเกิดขึ้นได้

สำหรับจุดต่ำสุดของ VN-Index นั้น เส้นราคาอาจกลับมาทดสอบบริเวณก้นก่อนหน้านี้ที่ 1,170 จุดได้ และคาดว่าจุดสูงสุดในเดือน พ.ค. จะอยู่ที่บริเวณ 1,235 จุด

สำหรับการวิเคราะห์ตลาดในระยะสั้น นางสาวเหงียน ถิ ถุย ลินห์ กล่าวว่า นักลงทุนจำเป็นต้องประเมินว่าดัชนี VN มีการปรับตัวในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายนหรือไม่ เพื่อตัดสินใจว่าจะซื้อขายหรือลงทุน ในตอนนี้ นักลงทุนควรอยู่ในตำแหน่งป้องกันและซื้อขายระยะสั้นจนกว่าจะเกิดสัญญาณขาขึ้นในระยะกลาง

กลุ่มอุตสาหกรรมที่มีแนวโน้มเติบโตดีในปี 2567 จะเป็นกลุ่มที่ได้ประโยชน์จากนโยบายรัฐ สถานการณ์เศรษฐกิจมหภาค ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ วงจรการเติบโต หรือมีเรื่องราวเป็นของตัวเอง... กลุ่มอุตสาหกรรมที่คาดว่าผลประกอบการในปี 2567 จะเติบโตสูงกว่าตลาดทั่วไป ได้แก่ หลักทรัพย์ ธนาคาร ค้าปลีก อสังหาริมทรัพย์ในเขตอุตสาหกรรม ยาง วัสดุก่อสร้าง ส่งออก (ผลิตภัณฑ์ทางน้ำ หินก่อสร้าง...) เทคโนโลยี-โทรคมนาคม...

ตามคำแนะนำของธนาคารเพื่อการลงทุน Maybank นักลงทุนยังคงต้องระมัดระวังและต้องใช้เวลาอีกสักหน่อยเพื่อให้ความรู้สึกของตลาด "คงที่" หากมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ดังนั้นกลยุทธ์เชิงป้องกันจึงยังคงเป็นทางเลือกที่ถูกต้อง ภาคเทคโนโลยี ค้าปลีก หลักทรัพย์ และธนาคารอาจสนใจ

นอกจากนี้ บริษัทหลักทรัพย์อื่นๆ ส่วนใหญ่ยังแนะนำว่าในช่วงเวลานี้ นักลงทุนควรเน้นไปที่การปรับโครงสร้างพอร์ตการลงทุนของตน เมื่อตลาดฟื้นตัวหลังจากการปรับฐานครั้งใหญ่เมื่อเร็วๆ นี้ พร้อมลดสัดส่วนหุ้นลงให้มีส่วนร่วมเพียงประมาณ 20 – 30% ของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) เท่านั้น ในขณะที่กระแสเงินสดในตลาดยังอ่อนแอเช่นปัจจุบัน

กลยุทธ์อีกประการหนึ่งที่ควรพิจารณาคือการซื้อหุ้นดีๆ ที่มูลค่าสมเหตุสมผลเพื่อรับเงินปันผลเป็นเงินสดและโอกาสที่ราคาจะปรับเพิ่มขึ้นในอนาคต ธุรกิจเหล่านี้มีสายธุรกิจที่มั่นคง ได้รับผลกระทบจากภาวะ เศรษฐกิจ น้อย

ตลาดหลักทรัพย์โฮจิมินห์ (HOSE) แจ้งว่าในเดือนเมษายน 2024 มูลค่าตามราคาตลาดของหุ้นใน HOSE สูงถึงมากกว่า 4.92 ล้านพันล้านดอง ลดลง 5.8% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า

ด้านคะแนน ณ สิ้นการซื้อขายรอบสุดท้ายของเดือนเมษายน 2567 VN-Index แตะที่ 1,209.52 จุด VNAllshare แตะที่ 1,243.09 จุด และ VN30 แตะที่ 1,240.5 จุด ลดลง 5.8%, 5.3% และ 4.4% ตามลำดับ เมื่อเทียบกับสิ้นเดือนมีนาคม 2567 อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2566 ดัชนีเพิ่มขึ้น 7%, 7.7% และ 9.6% ตามลำดับ

ในเดือนเมษายน ยกเว้นดัชนีอุตสาหกรรมเทคโนโลยีสารสนเทศ (VNIT) และดัชนีอุตสาหกรรมสินค้าอุปโภคบริโภค (VNCOND) ซึ่งมีอัตราการเติบโต 5% และ 2.1% ตามลำดับ ดัชนีอุตสาหกรรมที่เหลือทั้งหมดมีอัตราการเติบโตลดลง เช่น ดัชนีอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ (VNREAL) ลดลง 9.4% ดัชนีอุตสาหกรรมพลังงาน (VNENE) ลดลง 6.7% และดัชนีอุตสาหกรรม (VNIND) ลดลง 6.7% เมื่อเทียบกับเดือนมีนาคม พ.ศ. 2567

สภาพคล่องตลาดหุ้นเดือนเมษายนยังคงลดลง โดยมีปริมาณการซื้อขายเฉลี่ย (VV) มากกว่า 843 ล้านหุ้นต่อวัน และมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ย (VV) มากกว่า 21,374 พันล้านดองต่อวัน ลดลงร้อยละ 16.3 ในปริมาณและร้อยละ 19.3 ในมูลค่าเฉลี่ย เมื่อเทียบกับเดือนมีนาคม พ.ศ. 2567

ในส่วนของการซื้อขายใบสำคัญแสดงสิทธิที่ได้รับการคุ้มครอง (CW) สภาพคล่องของตลาด CW ในเดือนเมษายน 2567 บันทึกปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยมากกว่า 59.3 ล้าน CW/วัน และมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ย 45.6 พันล้านดอง/วัน สอดคล้องกับปริมาณลดลงร้อยละ 10.3 และมูลค่าเฉลี่ยลดลงร้อยละ 26.4 เมื่อเทียบกับเดือนมีนาคม พ.ศ. 2567

ปริมาณและมูลค่าการซื้อขายใบรับรอง ETF ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยอยู่ที่ 11.33 ล้าน ETF คิดเป็นมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยกว่า 271,100 ล้านดอง เพิ่มขึ้น 38.4% ในปริมาณ และเพิ่มขึ้น 26.6% ในมูลค่าเฉลี่ย เมื่อเทียบกับเดือนมีนาคม พ.ศ. 2567

ในส่วนของธุรกรรมการซื้อขายของนักลงทุนต่างชาติ มูลค่าการซื้อขายรวมของนักลงทุนต่างชาติในเดือนเมษายน 2567 สูงถึงกว่า 89,397 พันล้านดอง คิดเป็นมากกว่า 11% ของมูลค่าการซื้อขายรวมทั้งซื้อและขายของตลาดทั้งหมด นักลงทุนต่างชาติมียอดขายสุทธิในช่วงเดือนนี้ด้วยมูลค่ามากกว่า 3,211 พันล้านดอง

ในด้านขนาดตลาด ณ วันที่ 26 เมษายน พ.ศ. 2567 มีหลักทรัพย์ 568 รายการจดทะเบียนและซื้อขายใน HOSE รวมถึงรหัสหุ้น 398 รหัส ใบรับรองกองทุนปิด 4 ใบรับรองกองทุน ETF 15 ใบรับรอง และรหัสใบสำคัญแสดงสิทธิที่ได้รับการคุ้มครอง 151 รหัส โดยมีปริมาณหลักทรัพย์จดทะเบียนรวมมากกว่า 157 พันล้านหลักทรัพย์

มูลค่าตามราคาตลาดของหุ้นบน HOSE พุ่งแตะระดับมากกว่า 4,920 ล้านล้านดอง ลดลง 5.8% เมื่อเทียบกับเดือนมีนาคม 2567 และลดลงมากกว่า 8.07% เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2566 คิดเป็นกว่า 94% ของมูลค่าตามราคาตลาดทั้งหมดของหุ้นจดทะเบียนในตลาดทั้งหมด และเทียบเท่ากับ 48.2% ของ GDP ในปี 2566 (GDP ตามราคาปัจจุบัน)

ในส่วนของกิจกรรมการจดทะเบียน ในเดือนเมษายน 2024 บน HOSE มีใบรับรองกองทุน ETF ใหม่ 1 รหัสหุ้นที่จดทะเบียนและทำการซื้อขายอย่างเป็นทางการของกองทุน ETF KIM GROWTH VN DIAMOND รหัสหุ้น FUEKIVND

ณ สิ้นเดือนเมษายน พ.ศ. 2567 มีบริษัทจำนวน 39 แห่งที่มีมูลค่าหลักทรัพย์มากกว่า 1 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ ใน HOSE โดยมี 2 บริษัทที่มีมูลค่าหลักทรัพย์มากกว่า 10 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ ได้แก่ ธนาคารร่วมทุนพาณิชย์เพื่อการค้าต่างประเทศแห่งเวียดนาม (VCB) และธนาคารร่วมทุนพาณิชย์เพื่อการลงทุนและพัฒนาแห่งเวียดนาม (BID)

แหล่งที่มา