ตลาดหุ้นพร้อมรับการยกระดับหนุน

การซื้อสุทธิของนักลงทุนต่างชาติกลับมาแข็งแกร่งอีกครั้ง ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการคาดการณ์การปรับขึ้นของตลาด การเตรียมการจากการเปลี่ยนแปลงทางกฎหมายและตะกร้าสินค้าของตลาดเป็นพื้นฐานในการดึงดูดกระแสเงินทุนไหลเข้านี้

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญหลายประการ

ตั้งแต่กลางเดือนมิถุนายน 2568 เป็นต้นไป นับตั้งแต่หนังสือเวียนเลขที่ 03/2568/TT-NHNN มีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการ กองทุนรวม บริษัทหลักทรัพย์ต่างประเทศ สถาบันการเงินภายใต้รัฐบาล หรือสถาบันระหว่างประเทศ สามารถเปิดบัญชีลงทุนทางอ้อมที่สอดคล้องกับรหัสธุรกรรมหลักทรัพย์ที่กำหนดได้อย่างง่ายดาย “องค์กรต่างประเทศสามารถดำเนินการผ่านระบบออนไลน์ได้ และใช้เวลาเพียง 1 วันในการรับรหัสธุรกรรม” คุณบุ่ย ฮวง ไห่ รองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์แห่งรัฐ กล่าวเสริมในงาน Techcombank Investment Summit 2025

นี่เป็นเพียงหนึ่งในความเปลี่ยนแปลงมากมายในความพยายามปฏิรูปตลาดหลักทรัพย์ ตัวแทนจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งรัฐเวียดนามระบุว่า เศรษฐกิจ ของเวียดนามกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ ซึ่งตลาดหลักทรัพย์ได้บันทึกการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานไว้แล้ว ทางกฎหมาย จะมีการออกพระราชกฤษฎีกาหลังจากกฎหมายหลักทรัพย์ฉบับแก้ไข เอกสารทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัล ธุรกรรมในตลาดคาร์บอน ตลาดสำหรับสตาร์ทอัพนวัตกรรม ฯลฯ ก็กำลังอยู่ในระหว่างการดำเนินการเช่นกัน

นอกจากนี้ เพื่อให้สอดคล้องกับเป้าหมายของรัฐบาลในการลดเงื่อนไขทางธุรกิจ ขั้นตอนการบริหาร และต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบของธุรกิจลง 30% คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งรัฐ (ก.ล.ต.) กำลังพิจารณาผลิตภัณฑ์และกฎระเบียบต่างๆ ในตลาด เพื่อให้สอดคล้องกับแนวปฏิบัติ สากล ในส่วนของโครงสร้างพื้นฐาน ปี 2568 ยังเป็นปีแห่งการนำระบบเทคโนโลยี KRX มาใช้ปฏิบัติจริง

“หนึ่งในการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญเมื่อเร็วๆ นี้คือการดำเนินการปฏิรูปเพื่อเพิ่มการเข้าถึงนักลงทุนต่างชาติ โดยมุ่งเน้นไปที่แนวทางการยกระดับตลาด เรามีการปฏิรูปกระบวนการบริหารที่เข้มงวด รวมถึงการปฏิรูปอีกมากมายที่กำลังดำเนินการและจะนำไปปฏิบัติในอนาคต” นายไห่กล่าวเน้นย้ำ

การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวข้างต้นเป็นสิ่งที่ผู้เข้าร่วมตลาดคาดการณ์ไว้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการแก้ไขประกาศเลขที่ 17/2024/TT-NHNN ว่าด้วยการไม่กำหนดให้ต้องมีการรับรองเอกสารทางกงสุลเมื่อเปิดบัญชีเงินตราต่างประเทศ และการแก้ไขประกาศเลขที่ 155/2020/ND-CP ซึ่งกำหนดให้ต้องเปิดเผยข้อมูลข้อจำกัดการถือครองหลักทรัพย์ของชาวต่างชาติสำหรับบริษัทมหาชนทุกแห่ง ร่างกระบวนการดำเนินการสำหรับบัญชีหลัก (OTA) ได้รับการพัฒนาภายใต้การประสานงานของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งรัฐ (ก.ล.ต.) ศูนย์รับฝากหลักทรัพย์เวียดนาม (VSE) ตลาดหลักทรัพย์ และผู้ให้บริการระบบ KRX

การสร้างโครงสร้างพื้นฐานและระเบียงทางกฎหมายให้เสร็จสมบูรณ์ทำให้เวียดนามเข้าใกล้เป้าหมายในการยกระดับตลาดหุ้นมากขึ้น

ทางเลือกของกระแสเงินสดจากต่างประเทศ

จากข้อมูลของ SSI Research การปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือของตลาดหุ้นเวียดนามโดย FTSE อาจดึงดูดเงินทุนจากกองทุน ETF ได้ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ไม่รวมกองทุนที่ลงทุนในหุ้น (active fund) ผู้เชี่ยวชาญจาก VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS) คาดการณ์ว่าเงินทุนไหลเข้าเวียดนามทั้งแบบ Passive และ Active อาจสูงถึง 3-7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

นายทราน ฮวง ซอน ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์การตลาด บริษัทหลักทรัพย์ VPBank (VPBankS) เปิดเผยว่า ตลาดเวียดนามประมาณ 70% จะได้รับการยกระดับในเดือนกันยายน 2568 อย่างไรก็ตาม มีโอกาส 30% ที่ตลาดจะยกระดับในเดือนมีนาคม 2569 เนื่องจากปัญหาที่เกี่ยวข้องกับความแตกต่างของเวลาการชำระราคาและเวลาการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์บน KRX รวมถึงจำนวนธุรกรรมที่มีข้อผิดพลาดเพียงเล็กน้อย FTSE จึงจำเป็นต้องใช้เวลาเพิ่มเติมในการประเมินและจัดการกับข้อผิดพลาดเหล่านี้

ขณะเดียวกัน นาย Pham Luu Hung หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ SSI Research มั่นใจมากขึ้น โดยกล่าวว่ามีโอกาส 90% ที่เวียดนามจะได้รับการประกาศให้เป็นตลาดเกิดใหม่โดย FTSE Russell ในเดือนตุลาคม 2568

ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์ตลาดของ VPBankS กล่าวว่า การซื้อสุทธิของนักลงทุนต่างชาตินับตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคมที่ผ่านมา ค่อนข้างคล้ายคลึงกับแนวโน้มการซื้อสุทธิของนักลงทุนก่อน ระหว่าง และหลังการปรับฐานในหลายตลาด ณ สิ้นสัปดาห์ที่ผ่านมา นักลงทุนต่างชาติมีการซื้อสุทธิติดต่อกัน 8 ครั้ง คิดเป็นมูลค่าการเบิกจ่ายรวมเกือบ 11,500 พันล้านดอง ปริมาณการซื้อสุทธิเกือบเท่ากับมูลค่าการขายสุทธิทั้งหมดในไตรมาสที่สองก่อนหน้า แสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นกำลังเปลี่ยนแปลงไปในทางบวก

จากข้อมูลของ SSI Research พบว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (P/E) ของตลาดเพิ่มขึ้นจาก 8.8 เท่า (9 เมษายน) เป็น 11.9 เท่า (9 กรกฎาคม) แต่ยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี (12.8 เท่า) เมื่อเทียบกับตลาดเกิดใหม่อื่นๆ เวียดนามมีข้อได้เปรียบในด้านการประเมินมูลค่า ดังนั้น ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่าการที่เวียดนามได้รับการยกระดับสถานะเป็นตลาดเกิดใหม่โดย FTSE Russell ในเดือนตุลาคม 2568 จะไม่เพียงแต่ช่วยดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศเท่านั้น แต่ยังช่วยเสริมสร้างความน่าดึงดูดในการประเมินมูลค่าอีกด้วย

แม้ว่ามูลค่าตลาดโดยรวมจะปรับตัวดีขึ้น แต่หุ้นบางตัวก็ไม่ได้ได้รับประโยชน์โดยตรง เนื่องจากเงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศถูกจัดสรรอย่างจำกัด ในช่วงเดือนกรกฎาคมที่ผ่านมา หุ้นที่นักลงทุนต่างชาติลงทุนมากที่สุดคือ SSI โดยมีมูลค่าการลงทุน 2,648 พันล้านดอง คิดเป็นเกือบ 1 ใน 4 ของมูลค่าการซื้อขายสุทธิทั้งหมด นอกจากนี้ เงินจากต่างประเทศยังไหลเข้า FPT (1,172 พันล้านดอง) SHB (1,047 พันล้านดอง) หรือหุ้นขนาดใหญ่อื่นๆ เช่น HPG, VPB, VIX, HCM และ MWG

ตามการประมาณการของ SSI กระแสเงินสด 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจาก ETF เมื่อตลาดหุ้นเวียดนามปรับตัวสูงขึ้น จะไหลเข้าหุ้นประมาณ 15 ตัว ที่มีมูลค่าการซื้อขายมากกว่า 20 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยหุ้น Vingroup (VIC) สามารถดึงดูดเงินทุนได้สูงถึง 161 ล้านดอลลาร์สหรัฐ, VHM ประมาณ 119 ล้านดอลลาร์สหรัฐ, MSN, VNM, HPG, SSI และ VCB ล้วนมีระดับการดึงดูดเงินทุนมากกว่า 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หุ้นหลายตัวในกลุ่มที่มียอดซื้อสุทธิสูงในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา เช่น SSI, HPG, VIX และ SHB ก็ปรากฏอยู่ในรายชื่อนี้เช่นกัน

นอกจากการคาดการณ์ว่าเงินทุนต่างชาติจะไหลเข้าตลาดรองแล้ว ผู้เชี่ยวชาญจาก VPBankS เชื่อว่าตลาดยังมีโอกาสจากการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณชนครั้งแรก (IPO) เพื่อดึงดูดเงินทุนต่างชาติในช่วงปลายปี 2568 ถึงต้นปี 2569 เช่นเดียวกับความสำเร็จในการขายหุ้นของ Vinamilk (VNM) เมื่อทศวรรษที่แล้ว แผนการเสนอขายหุ้น IPO ของบริษัทหลักทรัพย์เทคคอม (TCBS) ที่คาดว่าจะเริ่มดำเนินการในช่วงไตรมาสที่สามของปี 2568 ถึงไตรมาสแรกของปี 2569

ที่มา: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-san-sang-cho-cu-hich-nang-hang-d328933.html