ตลาดพันธบัตรจะคึกคักมากขึ้น

โดยจุดสว่างต่างๆ เริ่มปรากฏขึ้นในไตรมาสแรกของปี 2567 ผู้เชี่ยวชาญและธุรกิจต่างๆ คาดว่าตลาดพันธบัตรขององค์กรจะมีความคึกคักมากขึ้นตั้งแต่ไตรมาสที่สองเป็นต้นไป

การค้าขายคึกคักมากขึ้น ธนาคารออกพันธบัตรอีกครั้ง

ตามข้อมูลของ Saigon Ratings ในไตรมาสแรกของปี 2567 ธุรกิจต่างๆ ประสบความสำเร็จในการออกพันธบัตรมูลค่าราว 20,000 พันล้านดอง โดยมีอายุพันธบัตร 3 ถึง 5 ปี ซึ่งลดลงประมาณ 30% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันในปี 2566

แม้ว่าการออกหุ้นกู้ของบริษัทต่างๆ จะลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ก็มีประเด็นบวกใหม่ๆ ด้วยเหตุนี้ ปริมาณการออกจึงปรับปรุงดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัดทุกเดือน ปริมาณหุ้นกู้ของบริษัทที่ออกในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2567 สูงขึ้นถึง 3 เท่าจาก 2 เดือนก่อนหน้ารวมกัน

มูลค่าธุรกรรมพันธบัตรรัฐบาลแตะระดับ 6,700 พันล้านดองในเดือนมีนาคม 2567 โดยมีสภาพคล่องเฉลี่ยอยู่ที่ 334 พันล้านดองต่อวัน เพิ่มขึ้น 8.4% เมื่อเทียบกับเดือนกุมภาพันธ์ 2567 ซึ่งถือเป็นจุดที่สดใสของตลาด

การออกหุ้นใหม่ส่วนใหญ่ในไตรมาสแรกของปี 2567 มาจากกลุ่มอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัย อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคม 2024 ธนาคารก็เริ่มออกพันธบัตรอีกครั้ง โดยมี MB เข้าร่วมด้วย ตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคมถึงต้นเดือนเมษายน 2567 MB ได้ออกพันธบัตร 7 ชุดติดต่อกัน มูลค่ารวมเกือบ 2,450 พันล้านดอง อายุ 7-10 ปี โดยสามารถเพิ่มทุนชั้นที่ 2 ได้

การซื้อขายพันธบัตรในตลาดรองก็มีการเคลื่อนไหวมากขึ้นเช่นกัน ตามข้อมูลของสมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนาม ในตลาดรอง มูลค่าการซื้อขายรวมของพันธบัตรของบริษัทรายบุคคลในเดือนมีนาคม 2024 อยู่ที่ 91,120 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 51.8% เมื่อเทียบกับเดือนกุมภาพันธ์ 2024 พันธบัตรที่ซื้อขายมากที่สุดส่วนใหญ่เป็นพันธบัตรที่ออกโดยธนาคารพาณิชย์ (คิดเป็นมากกว่า 55% ของมูลค่าธุรกรรมทั้งหมดในตลาดรอง)

รายงานของ FiinGroup ระบุว่า “เราคาดว่ากิจกรรมการออกหลักทรัพย์จะกลับมาคึกคักอีกครั้งในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้านี้ โดยเฉพาะตั้งแต่ไตรมาสที่สองของปี 2024”

ในขณะเดียวกัน นายเหงียน ดินห์ ดุย นักวิเคราะห์ทางการเงินจากบริษัท VIS Ratings กล่าวว่า ตลาดพันธบัตรขององค์กรในเดือนมีนาคมมีพัฒนาการเชิงบวกหลายประการ เนื่องจากแนวโน้มสินเชื่อที่ดีขึ้น มูลค่าการชำระหนี้ต้นและดอกเบี้ยที่ล่าช้าลดลง การปรับโครงสร้างหนี้ และมูลค่าการออกพันธบัตรใหม่ที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับเดือนกุมภาพันธ์ 2567 นอกจากนี้ การที่พันธบัตรที่ค้างชำระบางส่วนได้รับการชำระให้แก่ผู้ถือพันธบัตร (เช่นกรณีของบริษัท Hung Thinh Investment Joint Stock Company) ยังช่วยลดหนี้เสียจากพันธบัตรอีกด้วย

พันธบัตร 15% ยังเสี่ยงสูง ครึ่งปีหลังตลาดสดใส

ตามรายงานของสมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนาม บริษัท 7 แห่งประกาศชำระเงินต้นและดอกเบี้ยล่าช้าในเดือนมีนาคม 2567 โดยมีมูลค่ารวมประมาณ 4,851 พันล้านดอง (รวมดอกเบี้ยและหนี้พันธบัตรคงค้างที่เหลืออยู่) และพันธบัตร 27 รหัสมีระยะเวลาการชำระดอกเบี้ยและเงินต้นหรือระยะเวลาสำหรับการซื้อคืนพันธบัตรก่อนกำหนด

การสร้างวินัยในตลาด

- Mr. Nguyen Dinh Duy นักวิเคราะห์ทางการเงินของ VIS Ratings

ตั้งแต่เดือนมกราคม 2024 เป็นต้นไป บทบัญญัติที่เหลือของพระราชกฤษฎีกา 65/2022/ND-CP จะมีผลบังคับใช้ รวมถึงการลงทะเบียนธุรกรรมภาคบังคับ กฎระเบียบที่เข้มงวดยิ่งขึ้นสำหรับนักลงทุนมืออาชีพ และการจัดอันดับเครดิตภาคบังคับ เราคาดหวังว่ากฎระเบียบเหล่านี้จะช่วยสร้างวินัยที่เข้มงวดยิ่งขึ้นระหว่างผู้ออกหลักทรัพย์ ผู้ให้บริการ และผู้ลงทุน อันจะช่วยปรับปรุงคุณภาพของพันธบัตรองค์กรรายบุคคลที่ออกใหม่

“เราประเมินว่าพันธบัตรที่ครบกำหนดในเดือนเมษายน 2567 ประมาณ 10% เป็นพันธบัตรเสี่ยงสูง (ประมาณ 3,000 พันล้านดอง) ซึ่งต่ำกว่าในเดือนมีนาคม 2567 ในอีก 12 เดือนข้างหน้า พันธบัตรของบริษัทต่างๆ จำนวน 235,000 พันล้านดองจะครบกำหนด โดย 15% เป็นพันธบัตรเสี่ยงสูง” นายเหงียน ดินห์ ดุย ประเมิน

สถิติของ FiinGroup แสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนจนครบกำหนดของพันธบัตรในปัจจุบันผันผวนอยู่ที่ 6-8% สำหรับพันธบัตรของธนาคารขนาดใหญ่ และ 9-12% สำหรับบริษัทที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ล็อตพันธบัตรขององค์กรจำนวนมากมีการซื้อขายด้วยอัตราผลตอบแทนจนครบกำหนดเฉลี่ยมากกว่า 20% เช่น ล็อตพันธบัตรของ Sunshine AM (20.18%) Licogi 13 (27.6%) และ Bkav Pro (26.79%) สะท้อนถึงการลดลงของราคาพันธบัตรของบริษัทต่างๆ ที่ถือว่ามีความเสี่ยงสูงที่ซื้อขายอยู่ในตลาด

ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2567 ยังมีพันธบัตรของบริษัทที่คงค้างอยู่ 1.24 ล้านพันล้านดอง ซึ่งเป็นพันธบัตรรายบุคคล 1.1 ล้านพันล้านดอง กลุ่มตราสารหนี้อสังหาฯ มูลค่ารวมเกือบ 4 แสนล้านดอง ถูกเตือนเรื่องความเสี่ยงมากที่สุด เนื่องจากมีสต๊อกสินค้าสูง ราคาสูง และกระแสเงินสดไม่ชัดเจน

นายฟุง ซวน มินห์ ประธานกรรมการบริหารของ Saigon Ratings กล่าวว่า แรงกดดันในการชำระคืนพันธบัตรของบริษัทต่างๆ ที่ครบกำหนดชำระในตลาดในช่วงที่เหลือของปี 2567 และปีต่อๆ ไปนั้นมีสูงมาก อยู่ที่ประมาณ 210,000 พันล้านดองในปี 2567 มากกว่า 305,000 พันล้านดองในปี 2568 และ 220,000 พันล้านดองในปี 2569

“เราคาดว่าการปรับปรุงสภาพแวดล้อมมหภาคอย่างค่อยเป็นค่อยไปจะช่วยเพิ่มกิจกรรมการลงทุนและความจำเป็นในการระดมเงินทุนในระยะยาว นอกจากนี้ เรายังคาดการณ์ว่าตลาดพันธบัตรจะมีความเคลื่อนไหวมากขึ้นในไตรมาสต่อๆ ไป สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำจะสนับสนุนช่องทางการลงทุนในพันธบัตร และการนำพระราชกฤษฎีกา 65/2022/ND-CP ของ รัฐบาล มาใช้จะสร้างเงื่อนไขให้ตลาดพันธบัตรพัฒนาด้วยคุณภาพ ความมั่นคง และความยั่งยืนที่ดีขึ้นในปี 2024” นายฟุง ซวน มินห์ กล่าว

แหล่งที่มา