ตลาดพันธบัตรจะคึกคักมากขึ้น

[โฆษณา_1]

จากพัฒนาการเชิงบวกที่เกิดขึ้นในไตรมาสแรกของปี 2024 ผู้เชี่ยวชาญและภาคธุรกิจคาดการณ์ว่าตลาดพันธบัตรองค์กรจะคึกคักมากขึ้นตั้งแต่ไตรมาสที่สองเป็นต้นไป

เนื่องจากปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น ธนาคารต่างๆ จึงเริ่มกลับมาออกพันธบัตรอีกครั้ง

จากข้อมูลของไซง่อน เรตติ้งส์ ในไตรมาสแรกของปี 2024 ภาคธุรกิจได้ออกพันธบัตรมูลค่าประมาณ 20 ล้านล้านดอง โดยมีอายุครบกำหนดไถ่ถอนตั้งแต่ 3 ถึง 5 ปี ซึ่งลดลงประมาณ 30% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปี 2023

แม้ว่าการออกพันธบัตรองค์กรจะลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว แต่ก็มีพัฒนาการในเชิงบวก โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ปริมาณการออกพันธบัตรเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในแต่ละเดือน จำนวนพันธบัตรองค์กรที่ออกในเดือนมีนาคม 2567 สูงกว่าปริมาณรวมของสองเดือนก่อนหน้าถึงสามเท่า

การซื้อขายพันธบัตรภาครัฐมีมูลค่าสูงถึง 6,700 พันล้านด่องในเดือนมีนาคม 2567 โดยมีสภาพคล่องเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ 334 พันล้านด่อง เพิ่มขึ้น 8.4% เมื่อเทียบกับเดือนกุมภาพันธ์ 2567 นับเป็นสัญญาณที่ดีสำหรับตลาด

การออกพันธบัตรใหม่ส่วนใหญ่ในไตรมาสที่ 1 ปี 2024 มาจากภาคอสังหาริมทรัพย์เพื่อที่อยู่อาศัย อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคม 2024 ธนาคารต่างๆ ก็เริ่มออกพันธบัตรอีกครั้ง โดย MB ก็เข้าร่วมด้วย ตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคมถึงต้นเดือนเมษายน 2024 MB ได้ออกพันธบัตร 7 งวด รวมมูลค่าเกือบ 2,450,000 ล้านดอง โดยมีอายุครบกำหนด 7-10 ปี ซึ่งคาดว่าจะระดมทุนชั้นที่ 2

การซื้อขายพันธบัตรในตลาดรองก็คึกคักมากขึ้นเช่นกัน จากข้อมูลของสมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนาม มูลค่ารวมของการทำธุรกรรมพันธบัตรเอกชนในเดือนมีนาคม 2567 สูงถึง 91,120 ล้านด่อง เพิ่มขึ้น 51.8% เมื่อเทียบกับเดือนกุมภาพันธ์ 2567 โดยพันธบัตรที่มีการซื้อขายมากที่สุดส่วนใหญ่เป็นพันธบัตรที่ออกโดยธนาคารพาณิชย์ (คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 55% ของมูลค่าการทำธุรกรรมทั้งหมดในตลาดรอง)

รายงานของ FiinGroup ระบุว่า "เราคาดว่ากิจกรรมการออกหุ้นกู้จะกลับมาคึกคักอีกครั้งในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 ของปี 2024"

ในขณะเดียวกัน นายเหงียน ดินห์ ดุย นักวิเคราะห์การเงินจาก VIS Ratings เชื่อว่า ตลาดพันธบัตรองค์กรในเดือนมีนาคมมีพัฒนาการในเชิงบวกหลายประการ เนื่องจากแนวโน้มเครดิตที่ดีขึ้น มูลค่าหนี้ค้างชำระต้น/ดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นใหม่ลดลง และมูลค่าการปรับโครงสร้างหนี้และการออกพันธบัตรใหม่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับเดือนกุมภาพันธ์ 2567 นอกจากนี้ การที่พันธบัตรที่เคยผิดนัดชำระหนี้บางส่วนได้รับการชำระคืนแก่ผู้ถือพันธบัตรแล้ว (เช่น กรณีของบริษัท Hung Thinh Investment Joint Stock Company) ก็ช่วยลดหนี้เสียจากพันธบัตรลงด้วย

แม้ว่าพันธบัตร 15% ยังคงมีความเสี่ยงสูง แต่คาดว่าตลาดจะปรับตัวดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี

ตามข้อมูลจากสมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนาม บริษัท 7 แห่งประกาศเลื่อนการชำระเงินต้นและดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม 2567 รวมเป็นเงินประมาณ 4,851,000 ล้านด่อง (รวมดอกเบี้ยและหนี้พันธบัตรคงเหลือ) และรหัสพันธบัตร 27 รหัสได้รับการขยายเวลาการชำระเงินต้นและดอกเบี้ย หรือได้รับระยะเวลาไถ่ถอนก่อนกำหนด

สร้างระเบียบวินัยในตลาด

- Mr. Nguyen Dinh Duy นักวิเคราะห์ทางการเงินของ VIS Ratings

ตั้งแต่เดือนมกราคม 2567 บทบัญญัติที่เหลือของพระราชกฤษฎีกา 65/2022/ND-CP มีผลบังคับใช้แล้ว รวมถึงการจดทะเบียนธุรกรรมภาคบังคับ กฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้นสำหรับนักลงทุนมืออาชีพ และการจัดอันดับเครดิตภาคบังคับ เราคาดหวังว่ากฎระเบียบเหล่านี้จะช่วยส่งเสริมวินัยที่เข้มงวดมากขึ้นในหมู่ผู้ออกหลักทรัพย์ ผู้ให้บริการ และนักลงทุน ซึ่งจะช่วยปรับปรุงคุณภาพของพันธบัตรเอกชนที่ออกใหม่

“เราคาดการณ์ว่าประมาณ 10% ของพันธบัตรที่จะครบกำหนดในเดือนเมษายน 2567 เป็นพันธบัตรที่มีความเสี่ยงสูง (ประมาณ 3 ล้านล้านด่อง) ซึ่งต่ำกว่าในเดือนมีนาคม 2567 ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า พันธบัตรภาคเอกชนมูลค่า 235 ล้านล้านด่องจะครบกำหนด โดย 15% เป็นพันธบัตรที่มีความเสี่ยงสูง” นายเหงียน ดินห์ ดุย กล่าว

สถิติจาก FiinGroup แสดงให้เห็นว่าอัตราผลตอบแทนต่ออายุของพันธบัตรในปัจจุบันอยู่ที่ 6-8% สำหรับพันธบัตรที่ออกโดยธนาคารขนาดใหญ่ และ 9-12% สำหรับบริษัทที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน ที่น่าสังเกตคือ พันธบัตรของบริษัทหลายแห่งมีอัตราผลตอบแทนต่ออายุเฉลี่ยสูงกว่า 20% เช่น พันธบัตรของ Sunshine AM (20.18%), Licogi 13 (27.6%) และ Bkav Pro (26.79%) ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงราคาพันธบัตรที่ลดลงของบริษัทที่มีความเสี่ยงสูงที่ซื้อขายในตลาด

ณ สิ้นเดือนมีนาคม พ.ศ. 2567 ยังคงมีพันธบัตรองค์กรคงค้างอยู่ 1.24 ล้านล้านดอง โดยในจำนวนนี้ 1.1 ล้านล้านดองเป็นพันธบัตรที่ออกจำหน่ายแบบส่วนตัว กลุ่มพันธบัตรอสังหาริมทรัพย์ซึ่งมีมูลค่าคงเหลือเกือบ 400,000 ล้านดอง ได้รับคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงมากที่สุด เนื่องจากมีสินค้าคงคลังสูง ราคาสูง และกระแสเงินสดชะงักงัน

นายฟุง ซวน มินห์ ประธานคณะกรรมการบริหารของไซง่อน เรทติ้งส์ กล่าวว่า แรงกดดันในการชำระคืนพันธบัตรองค์กรที่ครบกำหนดในตลาดในช่วงที่เหลือของปี 2024 และปีต่อๆ ไปนั้นสูงมาก โดยคาดว่าจะสูงถึงประมาณ 210,000 ล้านดงในปี 2024 มากกว่า 305,000 ล้านดงในปี 2025 และ 220,000 ล้านดงในปี 2026

“เราคาดว่าการปรับปรุงอย่างค่อยเป็นค่อยไปของสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคจะเพิ่มกิจกรรมการลงทุนและความต้องการระดมทุนระยะยาว นอกจากนี้ เรายังคาดการณ์ว่าตลาดพันธบัตรจะมีความคึกคักมากขึ้นในไตรมาสต่อๆ ไป สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำอย่างต่อเนื่องจะสนับสนุนช่องทางการลงทุนในพันธบัตร และการดำเนินการตาม พระราชกฤษฎีกา 65/2022/ND-CP จะสร้างเงื่อนไขให้ตลาดพันธบัตรพัฒนาไปในทิศทางที่มีคุณภาพ มีเสถียรภาพ และยั่งยืนมากขึ้นในปี 2024” นายฝูจวน มินห์ กล่าว

[โฆษณา_2]
แหล่งที่มา