ตลาดพันธบัตรจะคึกคักมากขึ้น

จากจุดสว่างที่ปรากฏขึ้นในไตรมาสแรกของปี 2567 ผู้เชี่ยวชาญและภาคธุรกิจต่างคาดหวังว่าตลาดพันธบัตรขององค์กรจะคึกคักมากขึ้นตั้งแต่ไตรมาสที่สองเป็นต้นไป

การซื้อขายคึกคักมากขึ้น ธนาคารออกพันธบัตรอีกครั้ง

จากข้อมูลของ Saigon Ratings ในไตรมาสแรกของปี 2567 ธุรกิจต่างๆ ประสบความสำเร็จในการออกพันธบัตรมูลค่าประมาณ 20,000 พันล้านดอง โดยมีอายุพันธบัตร 3 ถึง 5 ปี ซึ่งลดลงประมาณ 30% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปี 2566

แม้ว่าการออกหุ้นกู้ภาคเอกชนจะลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ก็มีปัจจัยบวกใหม่ๆ เกิดขึ้น ส่งผลให้ปริมาณการออกหุ้นกู้ภาคเอกชนปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในแต่ละเดือน โดยปริมาณการออกหุ้นกู้ภาคเอกชนในเดือนมีนาคม 2567 สูงกว่าสองเดือนก่อนหน้ารวมกันถึง 3 เท่า

มูลค่าธุรกรรมพันธบัตรสาธารณะในเดือนมีนาคม 2567 อยู่ที่ 6,700 พันล้านดอง โดยมีสภาพคล่องเฉลี่ยอยู่ที่ 334 พันล้านดองต่อวัน เพิ่มขึ้น 8.4% เมื่อเทียบกับเดือนกุมภาพันธ์ 2567 ถือเป็นจุดสดใสของตลาด

การออกพันธบัตรใหม่ส่วนใหญ่ในไตรมาสแรกของปี 2567 มาจากภาคอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัย อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคม 2567 ธนาคารได้เริ่มออกพันธบัตรอีกครั้งโดยมี MB เข้าร่วมด้วย โดยตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคมถึงต้นเดือนเมษายน 2567 MB ได้ออกพันธบัตรต่อเนื่องกัน 7 ชุด มูลค่ารวมเกือบ 2,450 พันล้านดอง อายุพันธบัตร 7-10 ปี และสามารถระดมทุนเพิ่มเป็นเงินกองทุนชั้นที่ 2 ได้

การซื้อขายพันธบัตรในตลาดรองก็คึกคักมากขึ้นเช่นกัน สมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนามระบุว่า มูลค่ารวมของธุรกรรมพันธบัตรภาคเอกชนรายบุคคลในตลาดรองในเดือนมีนาคม 2567 อยู่ที่ 91,120 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 51.8% เมื่อเทียบกับเดือนกุมภาพันธ์ 2567 โดยพันธบัตรที่มีการซื้อขายมากที่สุดส่วนใหญ่ออกโดยธนาคารพาณิชย์ (คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 55% ของมูลค่าธุรกรรมทั้งหมดในตลาดรอง)

“เราคาดว่ากิจกรรมการออกหุ้นกู้จะกลับมาคึกคักอีกครั้งในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า โดยเฉพาะตั้งแต่ไตรมาสที่สองของปี 2567” รายงานของ FiinGroup ระบุ

ขณะเดียวกัน นายเหงียน ดินห์ ดุย นักวิเคราะห์การเงินจากบริษัท วิส เรทติ้งส์ กล่าวว่า ตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนในเดือนมีนาคมมีพัฒนาการเชิงบวกหลายประการ อันเนื่องมาจากแนวโน้มสินเชื่อที่ดีขึ้น การลดลงของมูลค่าการชำระหนี้ต้น/ดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นใหม่ การปรับโครงสร้างหนี้ และการเพิ่มมูลค่าการออกตราสารหนี้ใหม่เมื่อเทียบกับเดือนกุมภาพันธ์ 2567 นอกจากนี้ การที่ตราสารหนี้ที่ชำระล่าช้าบางส่วนก่อนหน้านี้ได้ชำระหนี้ให้แก่ผู้ถือตราสารหนี้ (เช่น กรณีของบริษัท หุ่ง ถิญ อินเวสต์เมนต์ จอยท์ สต็อก) ยังช่วยลดหนี้เสียจากตราสารหนี้อีกด้วย

พันธบัตร 15% ยังเผชิญความเสี่ยงสูง ตลาดครึ่งปีหลังสดใส

ตามรายงานของสมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนาม มีบริษัท 7 แห่งที่ประกาศชำระเงินต้นและดอกเบี้ยล่าช้าในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2567 โดยมีมูลค่ารวมประมาณ 4,851 พันล้านดอง (รวมดอกเบี้ยและหนี้พันธบัตรคงค้างที่เหลืออยู่) และมีรหัสพันธบัตร 27 แห่งที่ได้รับการขยายระยะเวลาการชำระดอกเบี้ยและเงินต้น หรือขยายเวลาการซื้อพันธบัตรคืนก่อนกำหนด

การสร้างวินัยในตลาด

- Mr. Nguyen Dinh Duy นักวิเคราะห์ทางการเงินของ VIS Ratings

ตั้งแต่เดือนมกราคม พ.ศ. 2567 เป็นต้นไป บทบัญญัติที่เหลือของพระราชกฤษฎีกา 65/2022/ND-CP จะมีผลบังคับใช้ ซึ่งรวมถึงการลงทะเบียนธุรกรรมภาคบังคับ กฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้นสำหรับนักลงทุนมืออาชีพ และการจัดอันดับเครดิตภาคบังคับ เราคาดว่ากฎระเบียบเหล่านี้จะช่วยสร้างวินัยที่เข้มงวดยิ่งขึ้นระหว่างผู้ออกตราสาร ผู้ให้บริการ และนักลงทุน ซึ่งจะช่วยปรับปรุงคุณภาพของตราสารหนี้ภาคเอกชนรายบุคคลที่ออกใหม่

“เราประเมินว่าพันธบัตรที่ครบกำหนดไถ่ถอนในเดือนเมษายน 2567 ประมาณ 10% เป็นพันธบัตรเสี่ยงสูง (ประมาณ 3,000 พันล้านดอง) ซึ่งต่ำกว่าในเดือนมีนาคม 2567 และในอีก 12 เดือนข้างหน้า จะมีพันธบัตรบริษัทครบกำหนดไถ่ถอนมูลค่า 235,000 พันล้านดอง โดย 15% เป็นพันธบัตรเสี่ยงสูง” นายเหงียน ดินห์ ซุย ประเมิน

สถิติของ FiinGroup แสดงให้เห็นว่าอัตราผลตอบแทนจนถึงครบกำหนดของพันธบัตรในปัจจุบันผันผวนอยู่ที่ 6-8% สำหรับพันธบัตรของธนาคารขนาดใหญ่ และ 9-12% สำหรับบริษัทที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง พันธบัตรของบริษัทจำนวนมากมีการซื้อขายโดยมีอัตราผลตอบแทนจนถึงครบกำหนดเฉลี่ยมากกว่า 20% เช่น พันธบัตรของ Sunshine AM (20.18%), Licogi 13 (27.6%) และ Bkav Pro (26.79%) ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการลดลงของราคาพันธบัตรของบริษัทที่ถือว่ามีความเสี่ยงสูงในการซื้อขายในตลาด

ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2567 ยังคงมีพันธบัตรบริษัทที่ยังไม่ได้ไถ่ถอนมูลค่า 1,240 ล้านล้านดอง โดยในจำนวนนี้เป็นพันธบัตรรายบุคคลมูลค่า 1,100 ล้านล้านดอง พันธบัตรกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ที่มียอดคงเหลือเกือบ 400,000 พันล้านดอง ได้รับคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงมากที่สุด เนื่องจากสินค้าคงคลังที่มีจำนวนมาก ราคาที่สูง และกระแสเงินสดที่ไม่แน่นอน

นายฟุง ซวน มินห์ ประธานกรรมการบริษัทไซง่อน เรทติ้งส์ กล่าวว่า แรงกดดันในการชำระคืนพันธบัตรของบริษัทต่างๆ ที่จะครบกำหนดชำระในตลาดในช่วงที่เหลือของปี 2567 และปีต่อๆ ไปนั้นมีสูงมาก อยู่ที่ประมาณ 210,000 พันล้านดองในปี 2567 มากกว่า 305,000 พันล้านดองในปี 2568 และ 220,000 พันล้านดองในปี 2569

“เราคาดว่าสภาพแวดล้อมมหภาคที่ค่อยๆ ปรับตัวดีขึ้นจะช่วยเพิ่มกิจกรรมการลงทุนและความจำเป็นในการระดมทุนระยะยาว เรายังคาดการณ์ว่าตลาดพันธบัตรจะคึกคักมากขึ้นในไตรมาสต่อๆ ไป สภาวะอัตราดอกเบี้ยที่ยังคงต่ำจะช่วยสนับสนุนช่องทางการลงทุนในพันธบัตร และการนำพระราชกฤษฎีกา 65/2022/ND-CP ของ รัฐบาล มาใช้จะสร้างเงื่อนไขให้ตลาดพันธบัตรพัฒนาอย่างมีคุณภาพ มีเสถียรภาพ และยั่งยืนยิ่งขึ้นในปี 2567” นายฟุง ซวน มินห์ กล่าว

แหล่งที่มา