โรงไฟฟ้าพลังน้ำ Vinh Son - Song Hinh: การเก็บหนี้ล่าช้า แผนกระแสเงินสดได้รับผลกระทบ

ความล่าช้าในการติดตามหนี้ที่ยาวนานทำให้ Vinh Son - Song Hinh Hydropower Joint Stock Company (รหัส VSH) ต้องขยายการจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นและเพิ่มการกู้ยืมจากบริษัทแม่เพื่อให้มั่นใจในกระแสเงินสดในปี 2567

โครงการพลังงานน้ำเขื่อน Thuong Kon Tum แห่งใหม่เริ่มดำเนินการในปี 2564 และอยู่ในช่วงการเสื่อมราคาและชำระดอกเบี้ย ภาพ: เลอ โตอัน

การชำระคืนเงินกู้โครงการไฟฟ้าพลังน้ำคอนทุมตอนบน

บริษัท Vinh Son - Song Hinh Hydropower Joint Stock Company เริ่มก่อสร้างโครงการพลังงานน้ำ Thuong Kon Tum เมื่อปี 2552 แต่กว่าจะเชื่อมต่อกับโครงข่ายไฟฟ้าแห่งชาติได้ก็ต้องรอจนถึงต้นปี 2564 และเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์อย่างเป็นทางการตั้งแต่วันที่ 1 เมษายน 2564

ทราบมาว่าตามแผนเดิมโครงการไฟฟ้าพลังน้ำคอนตูมตอนบนประกอบด้วย 2 หน่วย มีกำลังการผลิตติดตั้งรวม 220 เมกะวัตต์ มูลค่าการลงทุนรวม 5,744 พันล้านดอง (หลังจากเพิ่มทุนลงทุนเป็น 9,428 พันล้านดอง) และคาดว่าจะเริ่มดำเนินการได้ในปี 2557 อย่างไรก็ตาม เนื่องด้วยข้อพิพาทกับผู้รับเหมา โครงการจึงล่าช้าเป็นเวลานานและไม่ได้เริ่มดำเนินการอย่างเป็นทางการจนกระทั่งต้นปี 2564

หลังจากดำเนินโครงการไฟฟ้าพลังน้ำ Thuong Kon Tum แล้ว บริษัท Vinh Son - Song Hinh Hydropower Joint Stock Company ได้เพิ่มกำลังการผลิตรวมของบริษัทอีก 220 เมกะวัตต์ จาก 136 เมกะวัตต์ (2 โครงการ) เป็น 356 เมกะวัตต์ (3 โครงการ)

เพื่อสร้างสมดุลให้กับกระแสเงินสด ณ สิ้นปี 2566 โรงไฟฟ้าพลังน้ำ Vinh Son - Song Hinh ได้กู้ยืมเงินระยะสั้นจำนวน 350,000 ล้านดองจากบริษัทแม่ เพื่อชำระหนี้ธนาคารระยะยาว

ในช่วงก่อนที่จะนำโครงการพลังงานน้ำ Thuong Kon Tum และโครงการพลังงานน้ำ Vinh Son - Song Hinh เข้าสู่การดำเนินการเชิงพาณิชย์ ค่าใช้จ่ายทางการเงินไม่ได้รับการบันทึกเนื่องจากจะนำดอกเบี้ยเงินกู้ไปลงทุนโครงการในระหว่างขั้นตอนการดำเนินการ และสินทรัพย์ไม่ได้รับการหักค่าเสื่อมราคา ดังนั้น ต้นทุนคงที่ทั้งสองนี้จึงแทบจะไม่มีนัยสำคัญสำหรับโครงการเก่าสองโครงการที่ดำเนินการมาหลายปี แต่ภายหลังการดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโครงการ Thuong Kon Tum ตั้งแต่ปี 2564 ถึงปี 2566 โรงไฟฟ้าพลังน้ำ Vinh Son - Song Hinh จะต้องบันทึกค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยจำนวน 323,400 ล้านดอง 408,100 ล้านดอง และ 392,400 ล้านดอง ตามลำดับ นอกจากนี้ ในช่วงปี 2021 ถึง 2023 ยังมีการบันทึกค่าเสื่อมราคาจำนวน 470,100 ล้านดอง 591,700 ล้านดอง และ 587,300 ล้านดอง ตามลำดับ

ในความเป็นจริง ตั้งแต่มีการเพิ่มโครงการพลังงานน้ำ Upper Kon Tum พลังงานน้ำ Vinh Son - Song Hinh ก็มีกำไรเพิ่มขึ้น 105.7% ในปี 2564 สูงถึง 387,270 ล้านดองเวียดนาม ปี 2022 เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง 226.6% เป็น 1,264.84 พันล้านดอง อย่างไรก็ตาม ในปี 2566 กำไรลดลง 21.4% เหลือ 993.99 พันล้านดอง และในปี 2567 บริษัทฯ มีแผนจะลดกำไรลง 49.2% เหลือ 505.24 พันล้านดอง

บมจ.วินห์ ซอน-ซอง ฮิง ไฮโดรเพาเวอร์ ชี้แจงแผนธุรกิจที่มีแนวโน้มลดลง ว่าสถานการณ์ธุรกิจจะเผชิญความยากลำบากหลายประการ เนื่องจากปรากฏการณ์อีไอนีโนที่กินเวลาตั้งแต่ปี 2566 และจะยังส่งผลกระทบต่ออุทกวิทยาในพื้นที่ภาคกลางและภาคกลางในปี 2567 ต่อไป และในขณะเดียวกัน นโยบายการดำเนินการตลาดไฟฟ้าในปี 2567 จะเปลี่ยนไปเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ส่งผลอย่างมากต่ออัตรารายได้จากการเข้าร่วมตลาดไฟฟ้าของโรงไฟฟ้า

ความยากลำบากเนื่องจากการจัดเก็บหนี้ล่าช้า

นอกจากสภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวยในปี 2567 แล้ว ในด้านหนี้สิน ณ สิ้นปี 2566 Vinh Son - Song Hinh Hydropower บันทึกยอดลูกหนี้การค้าจากบริษัทการค้าไฟฟ้า (Vietnam Electricity Group - EVN) เพิ่มขึ้น 47.2% เมื่อเทียบกับต้นปี คิดเป็นเงินเพิ่มขึ้น 375.7 พันล้านดอง เพิ่มขึ้นเป็น 1,171 พันล้านดอง คิดเป็น 12.3% ของสินทรัพย์รวมของบริษัทฯ (ณ ต้นปี คิดเป็น 8.2% ของสินทรัพย์รวม)

โรงไฟฟ้าพลังน้ำวินห์เซิน-ซ่งฮิง กล่าวว่า สถานการณ์ทางการเงินของ EVN กำลังประสบความยากลำบาก ทำให้ปัญหาในการจัดเก็บค่าไฟฟ้าล่าช้ากว่ากำหนด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2566 บริษัทฯ ยังไม่ได้ชำระหนี้คงเหลือประจำปี 2565 จำนวน 221.16 พันล้านดอง และหนี้ประจำปี 2566 จำนวน 949.86 พันล้านดอง

เนื่องจากความล่าช้าในการเรียกเก็บเงินจากการไฟฟ้าฝ่ายผลิตแห่งประเทศเวียดนาม โรงไฟฟ้าพลังน้ำวินห์เซิน-ซงฮิง จึงต้องเปลี่ยนระยะเวลาการจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด 20% เทียบเท่ากับการจ่ายเงินสดรวมประมาณ 472,480 ล้านดองให้แก่ผู้ถือหุ้น ตั้งแต่วันที่ 22 มีนาคม 2567 ถึงวันที่ 3 ตุลาคม 2567 ซึ่งช้ากว่าแผนเดิม 6 เดือน

“ตามระเบียบการชำระหนี้ที่ยอมรับ EVN จะต้องชำระเงินภายใน 60 วัน และระยะเวลาการชำระเงินในปี 2566 ได้รับการขยายเป็น 90 วัน สาเหตุที่แท้จริงคือ EVN ขาดกระแสเงินสดสำหรับการชำระเงิน เมื่อลูกค้าประสบปัญหา บริษัทต้องเห็นใจ หาก EVN ไม่ขึ้นราคาไฟฟ้า ก็จะไม่มีทางชำระเงินได้” นางสาวเหงียน ทิ ไม ทานห์ ประธานคณะกรรมการบริหารของ Refrigeration Electrical Engineering Joint Stock Company ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของโรงไฟฟ้าพลังน้ำ Vinh Son - Song Hinh กล่าวเกี่ยวกับการที่ EVN ล่าช้าในการชำระหนี้โรงไฟฟ้าพลังน้ำในปี 2566

นอกจากนี้ จะต้องเพิ่มด้วยว่า โครงการพลังงานน้ำ Thuong Kon Tum เพิ่งเริ่มดำเนินการในปี 2564 ดังนั้นจึงยังคงอยู่ในช่วงเสื่อมค่าของสินทรัพย์ และในขณะเดียวกัน ยอดเงินกู้คงค้างก็มีจำนวนมาก ทำให้เกิดแรงกดดันทางการเงิน

สถิติระหว่างวันที่ 31 ธันวาคม 2563 ถึง 31 ธันวาคม 2566 หนี้สินรวมของโรงไฟฟ้าพลังน้ำ Vinh Son - Song Hinh ลดลงเพียง 35.2% เมื่อเทียบกับช่วงต้นงวด คิดเป็นการลดลง 2,028.6 พันล้านดอง จาก 5,767.7 พันล้านดอง (คิดเป็น 173.2% ของส่วนของผู้ถือหุ้น) เหลือ 3,739.1 พันล้านดอง (คิดเป็น 81.4% ของส่วนของผู้ถือหุ้น) โดย ณ สิ้นปี 2566 หนี้ระยะสั้นอยู่ที่ 196.5 พันล้านดอง และหนี้ระยะยาวอยู่ที่ 3,542.6 พันล้านดอง

เพื่อสร้างสมดุลให้กับกระแสเงินสด ณ สิ้นปี 2566 โรงไฟฟ้าพลังน้ำ Vinh Son - Song Hinh ได้กู้ยืมเงินระยะสั้นจำนวน 350,000 ล้านดองจากบริษัท Refrigeration Electrical Engineering Joint Stock Company เพื่อชำระหนี้ระยะยาวของธนาคาร Ho Chi Minh City Development Joint Stock Commercial Bank - สาขา Thu Duc

จะเห็นได้ว่าความล่าช้าในการเรียกเก็บเงินจากการไฟฟ้าฯ ส่งผลอย่างมากต่อแผนการชำระหนี้และแผนการจ่ายเงินปันผลของโรงไฟฟ้าพลังน้ำ Vinh Son - Song Hinh จนทำให้หน่วยงานนี้ต้องหาแหล่งสินเชื่อใหม่เพื่อปรับโครงสร้างสินเชื่อเดิมในบริบทของการคาดการณ์ภาวะอุทกวิทยาที่ไม่เอื้ออำนวยในปี 2567

แหล่งที่มา