แนวโน้มของนโยบายการเงินในญี่ปุ่นในบริบทใหม่

ความเชื่อมั่นทางธุรกิจของบริษัทขนาดใหญ่ในญี่ปุ่นปรับตัวดีขึ้นอย่างมากในไตรมาสสุดท้ายของปีนี้ โดยแตะระดับสูงสุดในรอบสี่ปี ตอกย้ำมุมมองที่ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) อาจจะดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นต่อไปเร็วที่สุดในสัปดาห์นี้ อย่างไรก็ตาม แนวโน้มระยะกลางยังคงไม่แน่นอน เนื่องจากภาคธุรกิจกังวลเกี่ยวกับผลกระทบจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ และการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่อ่อนตัวลง

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ภาพ: THX

ความเชื่อมั่นทางธุรกิจดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

จากรายงานของรอยเตอร์ การสำรวจความเชื่อมั่นระยะสั้นของภาคธุรกิจทั่วประเทศญี่ปุ่น (Tankan) โดย ธนาคารกลาง ญี่ปุ่น (BOJ) ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 15 ธันวาคม แสดงให้เห็นว่าดัชนีความเชื่อมั่นของธุรกิจการผลิตขนาดใหญ่แตะระดับ +15 จุดในเดือนธันวาคม เพิ่มขึ้นจาก +14 จุดในเดือนกันยายน ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์เฉลี่ยของตลาด นับเป็นการปรับตัวดีขึ้นติดต่อกันเป็นไตรมาสที่สาม และยังเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2021 บ่งชี้ว่าภาคการผลิตขนาดใหญ่สามารถรับมือกับผลกระทบจากมาตรการกีดกันทางการค้าของสหรัฐฯ ในระยะสั้นได้ในระดับหนึ่ง

สำหรับภาคธุรกิจที่ไม่ใช่การผลิต ดัชนีความเชื่อมั่นทางธุรกิจสำหรับวิสาหกิจขนาดใหญ่แตะระดับ +34 จุด ไม่เปลี่ยนแปลงจากไตรมาสก่อนหน้าและใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ผลลัพธ์นี้สะท้อนให้เห็นถึงภาพรวมทางเศรษฐกิจที่ดีในระดับหนึ่ง แต่จำเป็นต้องมีมาตรการที่เข้มงวดมากขึ้นเพื่อขจัดความเสี่ยงในอนาคตให้หมดไป

มาซาโตะ โคอิเกะ นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสจากสถาบัน Sompo Institute Plus กล่าวแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับข้อมูลที่เพิ่งเปิดเผยออกมาว่า “โดยรวมแล้ว ผลการสำรวจ Tankan สนับสนุนมุมมองของตลาดที่ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม เว้นแต่จะมีเหตุการณ์ไม่คาดฝันเกิดขึ้นกับเศรษฐกิจหรือตลาดการเงิน ก็มีความเป็นไปได้สูงที่ธนาคารกลางจะดำเนินการขึ้นอัตราดอกเบี้ย”

มีการลงทุนเพิ่มขึ้น แต่ควรระมัดระวังเกี่ยวกับแนวโน้มในอนาคต

ผลสำรวจยังแสดงให้เห็นว่าธุรกิจขนาดใหญ่คาดว่าจะเพิ่มการใช้จ่ายด้านทุนขึ้น 12.6% ในปีงบประมาณปัจจุบันที่จะสิ้นสุดในเดือนมีนาคม 2569 ซึ่งสูงกว่าการเพิ่มขึ้นอย่างมากในปีก่อนๆ และสูงกว่าการคาดการณ์ของตลาดเล็กน้อย นี่สอดคล้องกับทิศทางของ รัฐบาล ญี่ปุ่นในการส่งเสริมให้ธุรกิจลงทุนในการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตเพื่อแก้ไขปัญหาการขาดแคลนแรงงานอย่างต่อเนื่อง

อย่างไรก็ตาม ภาคธุรกิจยังคาดการณ์ว่าสภาพธุรกิจจะแย่ลงในอีกสามเดือนข้างหน้า ตามที่เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นระบุ นอกเหนือจากความกังวลเกี่ยวกับนโยบายการค้าของสหรัฐฯ แล้ว การขาดแคลนแรงงานอย่างรุนแรงและผลกระทบเชิงลบจากราคาสินค้าที่สูงขึ้นต่อการบริโภคภายในประเทศ ล้วนเป็นปัจจัยที่ทำให้ภาคธุรกิจระมัดระวังมากขึ้น

ดัชนีจากแบบสำรวจ Tankan ซึ่งสะท้อนสภาพการจ้างงาน แสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานญี่ปุ่นอยู่ในระดับที่ตึงเครียดที่สุดนับตั้งแต่ปี 1991 ซึ่งเป็นช่วงฟองสบู่สินทรัพย์ กระทรวงสาธารณสุข แรงงาน และสวัสดิการของญี่ปุ่นยังได้เตือนซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าจำนวนแรงงานวัยทำงานยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะสร้างแรงกดดันต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในระยะยาว

ในทางกลับกัน ผู้เชี่ยวชาญหลายคนเชื่อว่าตลาดแรงงานที่ตึงตัวจะกระตุ้นให้ค่าจ้างเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นใช้เป็นเหตุผลในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม จากข้อมูลของ Capital Economics การขาดแคลนแรงงานอย่างรุนแรงอาจช่วยรักษาวงจรเชิงบวกระหว่างการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างและการเพิ่มขึ้นของราคา ซึ่งเป็นการวางรากฐานสำหรับนโยบายการเงินที่ไม่ผ่อนคลายมากขึ้นในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ยังให้ความสนใจเป็นพิเศษกับการพัฒนาด้านค่าจ้าง ในวันเดียวกันกับที่เผยแพร่ผลสำรวจ Tankan ธนาคารกลางญี่ปุ่นยังประกาศผลสำรวจพิเศษอีกฉบับหนึ่งที่จัดทำโดยสาขาในภูมิภาค ซึ่งแสดงให้เห็นว่าธุรกิจส่วนใหญ่คาดว่าการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างในปี 2026 จะใกล้เคียงกับปี 2025

เศรษฐกิจเริ่มแสดงสัญญาณการฟื้นตัวแล้ว

ก่อนหน้านี้ เศรษฐกิจญี่ปุ่นหดตัวในไตรมาสที่สามเนื่องจากการส่งออกลดลงอันเป็นผลมาจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม จากการประเมินขององค์กรระหว่างประเทศหลายแห่ง เช่น กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) และองค์การเพื่อความร่วมมือและการพัฒนาทางเศรษฐกิจ (OECD) การเติบโตของญี่ปุ่นอาจฟื้นตัวในไตรมาสปัจจุบันได้เนื่องจากการส่งออกและการผลิตภาคอุตสาหกรรมที่ดีขึ้น

อัตราเงินเฟ้อในญี่ปุ่นสูงเกินเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางญี่ปุ่นมานานกว่าสามปีแล้ว ผลสำรวจ Tankan แสดงให้เห็นว่าภาคธุรกิจคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่ประมาณ 2.4% ในอีกหนึ่งปี สามปี และห้าปีข้างหน้า ซึ่งบ่งชี้ว่าความคาดหวังด้านเงินเฟ้อกำลังทรงตัวอยู่รอบเป้าหมายของธนาคารกลางญี่ปุ่น นี่เป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ทำให้สมาชิกคณะกรรมการนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นจำนวนมากขึ้นส่งสัญญาณถึงความเต็มใจที่จะสนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ย เพื่อหลีกเลี่ยงการควบคุมเงินเฟ้อที่ไม่ทันการณ์

แหล่งที่มา: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/trien-vong-chinh-sach-tien-te-o-nhat-ban-trong-tinh-hinh-moi-20251215154933239.htm