Gayrimenkul şirketleri, hızlı olgunlaşma baskısı nedeniyle faiz oranları çok yüksek tahviller ihraç ediyor

ANTD.VN - Gayrimenkul sektörü yılın ilk 7 ayında kurumsal tahviller aracılığıyla yaklaşık 32.600 milyar VND harekete geçirdi, bu sektör grubundaki tahvillerin ortalama faiz oranı yıllık %12'ye kadar çıkıyor, ortalama vade ise sadece 2,7 yıl civarında.

Vietnam Tahvil Piyasası Birliği (VMBA) verilerine göre, geçen Temmuz ayında toplam değeri 13.612 milyar VND olan 21 şirket tahvili ihracı gerçekleşti. Yılbaşından bu yana piyasada, toplam değeri 11.773 milyar VND (toplam ihraç değerinin %7,3'ünü) olan 11 halka açık ihraç ve toplam değeri 148.867 milyar VND (toplam ihraç değerinin %92,7'sini) olan 158 özel ihraç kaydedildi.

Bunlar arasında tahvil ihraçlarında yüzde 67,4'lük oranla bankacılık grubu "şampiyon" olmaya devam ederken, onu yüzde 22,3 ile gayrimenkul grubu takip ediyor.

Gayrimenkul işletmeleri hala likidite sıkıntısıyla karşı karşıya

MBS Menkul Kıymetler verilerine göre, yıl başından bu yana bankalar, geçen yılın aynı dönemine göre %140 artışla yaklaşık 96.200 milyar VND ile en yüksek ihraç değerine sahip grup olmaya devam ediyor. Ortalama faiz oranı yıllık yaklaşık %5,4, vade ise 4 yıl. En yüksek ihraç değerine sahip bankalardan bazıları şunlardır: Techcombank (17.000 milyar VND),ACB (12.700 milyar VND), MBBank (8.900 milyar VND)...

2024 yılında piyasada çok sayıda bankanın kurumsal tahvil ihraç etmesi bekleniyor. Özellikle VietinBank Yönetim Kurulu, 2024 yılında iki aşamalı halka açık tahvil ihraç etme planını onayladı. Bunlar, tahvile dönüştürülemeyen, varant içermeyen ve teminatı azami 8.000 milyar VND değerinde olan, vadesi 8-10 yıl olan tahvillerdir.

BIDV Bank, bu yıl toplam tutarı en fazla 3 milyar VND olacak, vadesi ise 5-10 yıl olacak özel tahvil ihraç etmeyi planlıyor.

Loc Phat Vietnam Bankası (LPBank) ayrıca 2024'ün üçüncü ve dördüncü çeyreğinde azami 6.000 milyar VND değerinde, 2 ila 7 yıl vadeli bireysel tahvil ihraç etme planını onayladı.

Bankaların eş zamanlı tahvil ihraçlarının, işletmelerin borçlanma ihtiyaçlarını karşılamak üzere orta ve uzun vadeli sermaye kaynaklarını bir araya getirmeyi amaçladığı düşünülüyor.

Tahvil ihraç değeri çok daha düşük olmasına rağmen, gayrimenkul, tahvil faiz oranları açısından lider sektördür. MBS verileri, gayrimenkul işletmelerinin kurumsal tahviller aracılığıyla yaklaşık 32.600 milyar VND tutarında tahvil ihraç ettiğini göstermektedir. Bu sektörün ortalama tahvil faiz oranı yıllık %12'ye kadar çıkmakta ve vadesi de daha kısa olup, sadece yaklaşık 2,7 yıldır.

Dolayısıyla gayrimenkul tahvil faiz oranları banka tahvil faizlerinin iki katından fazla, aynı vadedeki banka faizlerinin de iki katı kadar yüksek.

Bu durum, gayrimenkul sektörünün henüz "çözülmemiş" bir piyasa yapısı ve artan olgunluk baskısı nedeniyle sermaye kaynakları konusunda sıkıntı yaşadığını gösteriyor.

MBS raporu, birçok işletmenin ağır vade yüküyle karşı karşıya kalması nedeniyle gecikmiş tahvil ödemelerinin oranının hızla artmaya devam ettiğini gösteriyor. Temmuz ayında 3 işletmenin daha gecikmiş anapara ödemeleri yaptığını duyurmasıyla birlikte gecikmiş ödeme yapan toplam işletme sayısı 116'ya ulaştı.

Şu anda, gecikmiş ödeme yükümlülükleri olan şirket tahvillerinin toplam değeri yaklaşık 210.000 milyar VND olarak tahmin ediliyor ve bu, tüm piyasadaki vadesi geçmiş borçların %21'ini oluşturuyor; gayrimenkul grubu ise bu borçların yaklaşık %68'ini alarak en büyük paya sahip olmaya devam ediyor.

Bu yılın kalan aylarında vadesi gelen tahvillerin toplam değeri yaklaşık 131 milyar VND olurken, bunun yüzde 41'den fazlası gayrimenkul grubunda yer alırken, bunu yüzde 14,6 ile bankalar takip ediyor.

Önümüzdeki dönemde birçok gayrimenkul şirketi tahvillerden sermaye artırmayı planlamaya devam edecek. IPA Investment Group Corporation (kod: IPA), vadesi dolacak tahvilleri ödemek için azami 1.096 milyar VND tutarında tahvil ihraç edecek.

IPA, geçtiğimiz Haziran ayında toplam değeri 1.042 milyar VND olan iki tahvil ihraç etmeyi de başarıyla gerçekleştirdi. Her iki tahvilin de yıllık faiz oranı %9,5 ve vadesi 5 yıl.

Ayrıca, borç yeniden yapılandırması amacıyla, Nam Long Investment Corporation'ın (NLG) bu yılın üçüncü çeyreğinde 500 milyar VND tutarında tahvil ihraç etmesi bekleniyor. Yeni tahvil paketinin 3 yıl vadeli olması ve teminatının Nam Long'a ait yaklaşık 34,5 milyon Southgate Corporation hissesi olması bekleniyor.

Source: https://www.anninhthudo.vn/ap-luc-dao-han-don-dap-doanh-nghiep-bat-dong-san-phat-hanh-trai-phieu-lai-suat-cao-chot-vot-post585066.antd