Ulusal kredi notunun yükseltilmesi için destek: Sermaye ve güvenin gevşetilmesiyle "olumlu bir döngü" başlatılıyor

VTV.vn - Vietnam kredi notunda "güvenli yatırım" seviyesine yaklaşıyor, ucuz sermayeyi harekete geçirmek ve sürdürülebilir büyümeyi sağlamak için altın bir fırsat yaratıyor, ancak bu ivme sürdürülebilir mi?

Ulusal kredi notunun iyileştirilmesi sermaye piyasalarını açacak

Uluslararası piyasa Vietnam'ı yatırım hedefleri arasına sokuyor

Vietnam'ın ulusal kredi notunda Yatırım Yapılabilir Seviyeye doğru ilerlemesi, yalnızca teknik bir dönüm noktası değil, aynı zamanda ekonominin istikrar ve sürdürülebilir kalkınma beklentilerinin de bir teyididir. Bu adım, dünyanın önde gelen kredi derecelendirme kuruluşlarının değerlendirmeleriyle açıkça teyit edilmiştir.

S&P Global Ratings ve Moody's Investors Service'e göre, ülkenin kredi notu BB'den BB+'ya yükseltildi ve görünüm "durağan" veya "pozitif" olarak belirlendi. Ekonomist ve finans uzmanı Dr. Nguyen Tri Hieu, "Bu durum, sermaye tahsisine karar verirken kredi notunu ilk ve en önemli "filtre" olarak gören uluslararası yatırımcı topluluğuna güçlü bir sinyal gönderdi," dedi.

Bay Hieu'ya göre, bu iyileştirme finansal ve ekonomik sistemde geniş bir yelpazede yayılma etkisi "etkinleştiriyor". İlk ve en belirgin etki, sermaye seferberliği maliyetlerinin azalması ve uluslararası finans kaynaklarına daha geniş erişim sağlaması. FiinGroup, kapsamlı bir raporda, Vietnam'ın yatırım hedefine ulaşması durumunda, uluslararası pazardaki Vietnamlı işletmelerin sermaye maliyetlerinin 100 ila 300 puan (yani faiz oranlarında %1,5 ila %3'lük bir düşüş) azaltılabileceğini belirtti. Bu, yerli işletmeler için üstün bir rekabet avantajı sağlayan muazzam bir rakam.

Grafikte, Vietnam'ın kredi notunun, sermaye akışının ve güvenin arttığını simgeleyen Yatırım Yapılabilir seviyeye yaklaştığı görülüyor.

İş dünyası açısından, kredi notu yükseltmelerinin etkisi son derece doğrudan ve ölçülebilirdir. PVI AM Genel Müdürü Bayan Trinh Quynh Giao, bunun Vietnamlı işletmeler için "bilançolarını optimize etmek" adına altın bir fırsat olduğunu vurguladı. Bayan Giao pratik bir karşılaştırma yaptı: Uluslararası tahvil ihraç ederken, önde gelen Vietnam şirketleri genellikle %8'e varan döviz faiz oranlarını kabul etmek zorunda kalıyor. Bu arada, bölgede aynı büyüklükteki ve daha yüksek notlara sahip rakipler ise yalnızca önemli ölçüde daha düşük faiz oranları ödemek zorunda kalıyor. Yatırım Derecesi eşiğine yaklaşmak, ülke riskini otomatik olarak azaltacak ve böylece büyük işletmelerin borçlanma maliyetlerinde yüzlerce baz puan (%2-3) tasarruf etmelerine yardımcı olacaktır. Bu tasarruf, işletmelerin banka kredilerinden uzun vadeli uluslararası sermayeyi harekete geçirerek büyük ölçekli büyüme projelerine hizmet etmelerine yönelik güçlü bir motivasyon kaynağıdır.

Yurt içi piyasa olumlu bir tablo çiziyor. 2025 yılının ilk 10 ayına ait yeni veriler, kredi notu bulunan ihraç edilen tahvillerin değerinin geçen yılın aynı dönemine göre 2,1 kat artarak yaklaşık 287,4 trilyon VND'ye ulaştığını gösteriyor. Bu, sadece sermaye piyasasındaki canlanmayı değil, aynı zamanda yerli yatırımcıların notu bulunan kuruluşların geleceğine olan güvenini de gösteriyor.

Ekonomistler, yukarıdaki rakamların ve değerlendirmelerin Vietnam'ın "yatırım yapılabilir" statüsüne yaklaştığını gösterdiği konusunda hemfikir; bu, yalnızca teknik değil, aynı zamanda kapsamlı stratejik öneme sahip bir yükseltme. Yükseltme, istikrarlı bir iş ortamının ve makro ekonominin dünya çapında tanınması anlamına geliyor ve özellikle uzun vadeli doğrudan yabancı yatırım (FDI) ve dolaylı yatırım (FII) olmak üzere yüksek kaliteli sermaye akışlarını çekmek için bir temel oluşturuyor. Sayın Hieu, ulusal kredi notunun yükseltilmesinin, Vietnam'ın sınır pazarından, ulusal risk maliyetinin daha olumlu bir yönde yeniden değerlendirildiği stratejik bir yatırım destinasyonuna dönüşmesi için bir sıçrama tahtası olduğunu vurguladı.

"Olumlu Çemberler" ve Yaygın Etkiler: Hükümetten İşletmelere

Ekonomi uzmanlarına göre, bir ülkenin kredi notunun yükseltilmesinin yansımaları sadece devlet maliyesiyle sınırlı kalmıyor, tüm iş dünyası ve ekonomiye de sirayet ederek büyüme ve reformu teşvik eden "olumlu bir döngü" oluşturuyor.

Öncelikle, doğrudan faydalanıcı Hükümettir. Vietnam, uluslararası tahvil piyasalarından veya büyük finans kuruluşlarından önemli ölçüde daha düşük faiz oranlarıyla yabancı sermayeyi daha ucuza seferber etme olanağına sahip olacaktır. Bu, mali baskıyı azaltmaya, döviz likiditesini iyileştirmeye, kamu borcunu konsolide etmeye ve ulaşım altyapısı, dijital altyapı veya yenilenebilir enerji projelerine yatırım gibi ekonomik kalkınmayı destekleyen politikalar için önemli bir finansal alan yaratmaya yardımcı olacaktır.

Hemen ardından işletmeler, özellikle uluslararası ticaret faaliyetleri yürüten veya ABD doları cinsinden sermaye borçlanması gereken işletmeler olmak üzere, ikili ve doğrudan faydalar elde edecek. FiinGroup'un analizine göre, şu anda yabancı sermaye borçlanan Vietnamlı işletmeler yıllık %8'e varan faiz oranları ödemek zorunda kalabilirken, bölgede daha yüksek kredi notuna sahip ülkelerdeki benzer işletmeler yalnızca yaklaşık yarısını ödemek zorunda kalacak. Bir ülke notunu yükselttiğinde, ülke riski azalır ve bu nedenle işletmeler için kredi faiz oranı otomatik olarak "düşürülür". Bu, büyük sermaye maliyetlerinin düşürülmesine yardımcı olarak, işletmelerin üretimi genişletmeye, teknolojiyi geliştirmeye ve küresel değer zincirine daha derinlemesine katılmaya teşvik eder.

Ayrıca, yerli ve yabancı yatırımcıların güveni büyük ölçüde artmıştır. Uluslararası yatırımcılar kredi notlarını bileşik bir itibar endeksi olarak değerlendirmektedir. Güven güçlendiğinde, yalnızca yabancı sermaye akışı değil, aynı zamanda daha kaliteli doğrudan yabancı yatırımlar da ülkeye akacaktır. Sermaye piyasası likiditesi iyileşmiş ve yerli işletmeler uzun vadeli yatırım planları yapma konusunda daha fazla güven kazanmış, bu da piyasada olumlu bir iş ortamı yaratmıştır.

Dahası, kredi notu yükseltmeleri kurumsal reformu teşvik eder. Egemen kredi notunun iyileştirilmesi, hükümetten yerel düzeye ve bireysel işletmelere kadar şeffaflık, yönetişim kalitesi ve kurumsal inovasyon konusunda daha fazla talep yaratır. Yüksek bir notu korumak, Vietnam'ın reformlarını sürdürmesini gerektirir: kamu yönetişimini iyileştirmek, kamu maliyesini daha şeffaf hale getirmek, daha derin sermaye piyasaları geliştirmek ve kamu borcunu etkili bir şekilde kontrol etmek. Bu, verimli bir döngü yaratır: daha iyi reformlar daha yüksek krediye, bu da daha ucuz ve daha uzun vadeli sermaye seferberliğine, bu da daha güçlü kurumsal yatırımlara, bu da daha sürdürülebilir ekonomik büyümeye yol açar ve nihayetinde daha fazla reform pekiştirilir.

"İtme"yi etkili bir şekilde nasıl sürdürebilir ve kullanabiliriz?

Ancak uzmanlar, yatırım standartlarına ulaşma ve sürdürme yolculuğunun hala birçok engelle karşı karşıya olduğu gerçeğini göz ardı etmiyor.

Bay Hieu'ya göre, ilk engel ekonomik yapı ve sistemik riskler. Vietnam hâlâ büyük ölçüde banka kredilerine ve kamu iktisadi teşebbüsleri (KİT) sektörüne bağımlı. Bu durum, bankacılık sistemi ve kamu borcu riskleri konusunda kredi kuruluşları tarafından hâlâ uyarılıyor. Deloitte gibi önde gelen denetim firmalarının temsilcileri de dahil olmak üzere finans uzmanları, batık alacakların yönetimi, bankacılık yapısının reformu ve kamu yatırımlarının verimliliğinin sağlanmasının, makro temelleri güçlendirerek kredi notunun gerçekten sürdürülebilir olmasına yardımcı olan temel faktörler olduğunu vurguluyor.

Ayrıca, şeffaflık ve yönetişim açısından da engeller bulunmaktadır. Vietnam, kurumsal reform, kamu maliyesi şeffaflığı ve kurumsal yönetişim alanlarında önemli ilerlemeler kaydetmiş olsa da, aynı kredi segmentindeki ülkelerle karşılaştırıldığında hâlâ bir boşluk bulunmaktadır. İyileştirilmesi gereken konular arasında veri tabanları, bilgi açıklama kalitesi, kamu borç riski yönetimi ve bankacılık riski yer almaktadır.

Egemen kredi notunun iyileştirilmesi: Vietnam'ın büyümesinin anahtarı

Uzmanlara göre, iyileştirme nihai hedef değil. Önemli olan, sürdürülebilir ekonomik büyüme, istikrarlı döviz likiditesi, kamu borcunun kontrolü, kamu yatırım verimliliğinin artırılması ve yatırım sermayesinin gerçek anlamda katma değer yaratabilmesi için iş ortamının iyileştirilmesi gibi kredi faktörlerinin kalitesini korumak ve iyileştirmektir.

Uzmanlara göre, Hükümetin makroekonomik istikrarı desteklemeye, kamu borcunu proaktif olarak kontrol etmeye, finans ve bankacılık sistemini iyileştirmeye ve özellikle kamu mali şeffaflığı konusunda kurumsal reform taahhütlerinin sürekli olarak yerine getirilmesini sağlamaya devam etmesi gerekiyor.

Aynı zamanda, yönetim kuruluşlarının tam, zamanında ve şeffaf bilgi açıklama sistemini kurmaları, ekonomik beklentiler hakkında proaktif mesajlar iletmek için uluslararası yatırımcı ilişkilerini güçlendirmeleri ve işletmeleri desteklemek için yerel ve uluslararası kredi notlarının kalitesini iyileştirmeleri gerekiyor.

İşletmelerin kurumsal yönetimlerini (ESG) proaktif olarak yükseltmeleri, uluslararası standartlara uygun finansal bilgi açıklamalarını artırmaları, uluslararası sermaye piyasalarına erişimi proaktif olarak aramaları ve artırmaları, uzun vadeli borçlanma stratejileri geliştirmeleri ve yurt içi banka kredilerine olan bağımlılıklarını kademeli olarak azaltmaları gerekmektedir.

Vietnam'ın "yatırım yapılabilir" eşiğine doğru ilerlemesi yalnızca önemli bir dönüm noktası değil, aynı zamanda yeni bir reformun - yatırım - büyüme döngüsünün de başlangıcıdır. Hükümetin sermayeyi daha ucuza harekete geçirmesi, işletmelerin daha düşük maliyetlerle borç alması, böylece genişlemeye yatırım yapması, teknolojiyi yenilemesi ve küresel zincire daha iyi katılması, sürdürülebilir büyümeye ve güçlenen piyasa güvenine yol açması ve nihayetinde daha yüksek bir kredi notunu desteklemesi için bir fırsattır. Bu süreç sürdürülür ve yaygınlaştırılırsa, Vietnam, finansal kaldıraçtan yapısal dönüşüme ve ülkenin uluslararası arenadaki konumunu yükseltmeye kadar ekonomik kalkınmada yeni bir hikaye yazmak için notun "artışından" yararlanabilir. Bu fırsatın iyi değerlendirilmesi, günümüzün derin ve değişken entegrasyon ortamında "pozitif döngü" etkisinin gerçekten işleyip çoğalıp çoğalamayacağını belirleyecektir.

Source: https://vtv.vn/cu-hich-nang-hang-tin-nhiem-quoc-gia-khoi-dong-vong-tron-tich-cuc-noi-long-von-va-niem-tin-100251113155554783.htm