Ekonomiyi hızlandırmak için arz yönlü teşvik politikalarına öncelik verilmesi ve "doğru noktalara" ulaşılması gerekiyor

Parasal genişleme misyonunu tamamlamış olsa da, işletmeleri desteklemek için arzı teşvik etme politikasına öncelik verilmesi gerekiyor. Bu görüş, Think Future Consultancy'nin kurucusu ve danışman direktörü Sayın Nguyen Duc Hung Linh'in yakın tarihli bir raporunda dile getirildi.

Büyüme 2024-2025: İhracat sayesinde olumlu

Gümrük Genel Müdürlüğü'nün yakın zamanda açıkladığı verilere göre, 2024 yılı Haziran ayı ortası itibarıyla toplam ihracat değeri, aynı döneme göre %15,19 artarak 172,8 milyon ABD dolarına ulaştı. Daha önce, 2024 yılının ilk 5 ayında mal ihracatı %15,2 artmıştı. Bölgelere göre, ABD'ye ihracat %22,3 artarken, 2023'ün aynı döneminde %11,7 azaldı. AB, Güney Kore ve Japonya'ya ihracat ise sırasıyla %16,1, %10,9 ve %3,2'ye ulaşarak iyi bir büyüme kaydetti. İthalat, Mayıs ayında ihracattan daha hızlı bir büyüme kaydetmiş olsa da, yaklaşan zirve ihracat sezonu için olumlu bir sinyal olarak değerlendirildi.

Haziran 2024'te Ekonomik Büyüme Odağı raporunda yorum yapan Think Future Consultancy'nin kurucusu ve danışman direktörü Sayın Nguyen Duc Hung Linh, Vietnam'ın ihracatının ekonominin en önemli itici gücü olduğunu ve aynı zamanda gelişmiş ekonomilerin talebine büyük ölçüde bağımlı olduğunu belirtti. ABD, AB, Güney Kore ve Japonya, Vietnam'ın mal ihracat değerinin %53'ünü oluşturuyor. Bu pazarlara ihracattaki düşüş, toplam ihracatın azalmasına ve 2023'te ekonomik büyümenin yavaşlamasına neden oldu. 2024'e girerken, gelişmiş ekonomiler pozitif büyüme ivmesini yeniden kazanıyor ve 2024'te %1,7, 2025'te ise %1,8 büyüme öngörüyor (2023'teki %1,6 ile karşılaştırıldığında). Dünya Ticaret Örgütü (DTÖ), küresel mal ticaretinin 2023'teki yüzde 1,2'lik düşüşün ardından 2024 ve 2025'te sırasıyla yüzde 2,6 ve yüzde 3,3 büyüyeceğini öngörüyor.

ABD pazarı hakkında daha fazla konuşmak gerekirse, bu, ülkemizin toplam ihracat değerinin dörtte birinden fazlasını oluşturan en büyük ihracat pazarıdır. 2021 ve 2022'de ABD ithalatçıları, Covid-19'un neden olduğu aksaklıkları telafi etmek için mal ithalatını hızla artırdı. 2023'te pandemiyle ilgili endişeler geçince, ithalatçılar çok fazla mal stoklamaya gerek olmadığını fark ettiler ve bu nedenle envanteri azaltmak için proaktif olarak ithalatı azalttılar. ABD'nin 2023'teki mal ithalatının 160,5 milyar ABD doları (%-5,1) azalmasının nedeni budur. Bunlardan, Vietnam'ın ana ihracat kalemleri olan giyim, ayakkabı, telefon ve ev aletleri gibi tüketim mallarının ithalatı 80,6 milyar ABD doları (%-9,6) azaldı. 2024'te ABD'nin mal ithalatının eğilimi, yılın ilk 4 ayında %1,7 artışla daha olumluydu. Bu, Vietnam'ın ABD'ye mal ihracatının 2023'te neden azalacağını ve artacağını açıklıyor. 2024 yılının ilk aylarında tekrar.

Nguyen Duc Hung Linh'e göre, küresel ekonomik büyüme ve mal ticaretinin 2024 ve 2025 yıllarında daha olumlu olması ve bunun sonucunda Vietnam mallarına olan talebin artması bekleniyor.

İhracattaki olumlu gelişmeler sayesinde Vietnam'ın 2024'ün ilk çeyreğindeki GSYİH büyümesi, 2023'ün ilk çeyreğindeki %3,32'lik artışa kıyasla %5,66'ya yükseldi. 2024'ün ilk çeyreğinde işsizlik maaşı başvurularının sayısı da son 10 çeyreğin en düşük seviyesi olan 168 bine geriledi. Bu da sektördeki istihdam ve işletmelerin faaliyetlerinde iyileşme olduğunu gösteriyor.

Gelişmiş pazarlardaki ekonomik öngörülerin olumlu seyrini sürdürmesi ve ABD tüketim malı ithalatının yeniden artmasıyla, Think Future Consultancy uzmanları, Vietnam'ın 2024'ün kalan aylarındaki ihracatının yılın ilk aylarındaki gibi iyi bir büyüme kaydetmeye devam etmesinin mümkün olduğunu düşünüyor. Gelişmiş ekonomilerin güçlü bir şekilde büyümeye devam etmesi (2024: %1,7 ve 2025: %1,8) öngörüldüğünden, 2025 yılında ihracatın da olumlu olması bekleniyor.

Linh ayrıca, "Bu eğilimle, Vietnam ekonomisinin hem 2024 hem de 2025'te daha parlak bir görünüme sahip olacağından emin olabiliriz" diye vurguladı.

Parasal genişleme politikasının misyonu tamamlandı.

Pandemi başladığından beri Vietnam, büyümeyi destekleyen tüm önlemlerini mali ve parasal politikalara odakladı. Think Future Consultancy uzmanlarına göre, uzun bir gevşeme döneminin ardından hem mali hem de parasal politikalar sınırlarına dayandı.

Mali açıdan bakıldığında, KDV'de bir indirim ve kamu yatırımlarında bir artış söz konusu. 2024 yılında sermaye yatırımları için ayrılan bütçe daha fazla artırılamaz ve yaklaşık 700 trilyon lira ile sınırlı kalır. Parasal açıdan bakıldığında ise, faiz oranları "20 yılın en düşük seviyesine" indi ve daha fazla düşürülmesi mümkün değil.

Ancak bu mali veya parasal gevşeme sayesinde Vietnam'ın 2023'teki ekonomik büyümesi daha iyi olmayacak.

"Basit bir sebep, küresel ticaret ve ihracatın VND faiz oranlarıyla çok az ilgisi olmasıdır. İhracat değerinin dörtte üçünü oluşturan doğrudan yabancı yatırım (DYY) işletmeleri, yabancı bankalarla mevcut ilişkileri sayesinde düşük faiz oranlarıyla tamamen ABD doları cinsinden borçlanabilmektedir. Bu arada, VND faiz oranlarındaki derin düşüş, başta döviz kuru ve varlık balonları olmak üzere önemli makroekonomik dengeler üzerinde baskı yaratmaktadır.

Özellikle döviz kuru ile yılbaşından bu yana VND, USD karşısında yaklaşık %5 değer kaybetti. 2022 yılından bu yana ise USD yükselirken VND faiz oranlarındaki düşüş nedeniyle döviz kuru sürekli baskı altında. Varlık balonu ile birlikte 2021-2022 Covid döneminde önce hisse senedi fiyatlarında, ardından gayrimenkul fiyatlarında büyük çapta artışlar yaşandı. Bu balon, 2022 yılı sonunda işletme faiz oranının Eylül ve Ekim 2022'de artmasıyla söndü. Bu iki ay boyunca SBV, döviz kurunu korumak için işletme faiz oranını iki kez, her seferinde %1 oranında artırdı. Ancak 2023 başında faiz oranı tekrar düşürüldüğünde, gayrimenkul fiyatlarında başka bir artış dalgası patlak verdi. Gayrimenkulün yanı sıra altın fiyatları da fırladı. İnsanlar yatırım yapmaya ve hatta altına spekülasyon yapmaya yöneldikçe, yerel SJC altın fiyatları ile dünya altın fiyatları arasındaki fark açılmaya başladı.

Linh'e göre, 2024 yılında Devlet Bankası'nın çok dar bir politika alanında hem döviz kurunu istikrara kavuşturması hem de altın fiyatını "istikrarlı" hale getirmesi gerektiğinde, "yüzlerce dut ağacının bir ipekböceğinin başına devrilmesi" durumu ortaya çıktı.

2024 ve 2025'teki büyümenin parasal gevşemeden değil ihracattan kaynaklanacağı kesin olsa da Linh, şu ana kadarki parasal gevşemenin misyonunu tamamladığını düşünüyor.

Büyümeyi desteklemede belirleyici bir faktör olan kredi faiz oranlarının, mevduat faiz oranlarıyla aynı anda artmadığı unutulmamalıdır. Pandemi dönemine bakıldığında, ticari bankalar kredi faiz oranlarını mevduat faiz oranlarından daha yavaş düşürdü ve bu sayede bankacılık sektörünün kârları keskin bir şekilde arttı. Bu nedenle, Bay Linh'e göre, ticari bankaların kredi faiz oranlarını daha yavaş artırarak işletmelerle daha fazla paylaşımda bulunmaları gereken dönem bu olacaktır. Nitekim Hükümet , Mayıs ayında, 2024 yılında kredi faiz oranlarını %1-2 oranında daha düşürmeye devam etmek için bir direktif yayınladı.

Bu nedenle, 2024 yılında para politikası ve faiz oranı yöneliminin, döviz kuru istikrarını desteklemek, varlık balonları oluşturan spekülasyonu azaltmak ve kredi faiz oranlarını korumaya, düşürmeye veya yavaşça artırmaya çalışmak için VND seferberlik faiz oranlarını kademeli olarak artırma yönünde oldukça esnek olması gerekiyor. Bay Linh, Vietnam'ın 2024 ve 2025'te hem büyümeye hem de makroekonomik istikrara kesinlikle kavuşacağına inanıyor.

Tedarik teşvik politikasına öncelik verilmesi gerekiyor

Parasal gevşeme ve faiz indirimleri teorik olarak büyümeyi sağlayabilir. Ancak Bay Linh, para politikasına çok fazla yük bindirmenin yeniden değerlendirilmesi gerektiğini söyledi.

Bunun nedeni, Vietnam örneğinde faiz indirimlerinin büyüme üzerindeki etkisinin aslında oldukça sınırlı olmasıdır. Faiz oranları çok düşük seviyelere inmiş olsa da, özel sektörden gelen kredi ve yatırımlar hâlâ çok yavaş artmaktadır. Bu nedenle, arz yönlü politikalara, yani işletmeleri desteklemeye öncelik verilmelidir.

İşletmeleri desteklemek için düzenleyici politikaların, iş ortamını iyileştirmeyi, kaynakları seçici bir şekilde korumayı ve devlete ait işletmelerden özel sektöre aktarmayı hedeflemesi gerekir. Ancak o zaman özel sektör sermaye birikimini hızlandırabilir ve rekabet gücünü artırabilir.

Kamu iktisadi teşebbüsleri tarafında, net KPI hedefleri ve iş liderlerinin sorumluluklarını belirlememiz gerekiyor. Bazı büyük kamu iktisadi teşebbüslerindeki son liderlik değişiklikleri net sonuçlar ortaya koydu. Bu, ülkenin en önemli kaynaklarını elinde tutmaya devam edecek olan kamu iktisadi teşebbüsleri sektörünün verimliliğini artırmaya devam etmek için önemli bir ders olacaktır.

Think Future Consultancy'nin danışman direktörü, "Büyüme itici güçlerine doğru bir bakış açısı, Vietnam'ın ekonomik yönetim politikasının "doğru noktaya" ulaşmasına yardımcı olacak ve sürdürülebilir büyüme için en önemli faktör olan makroekonomik istikrarı sağlarken ekonominin hızlanmasına da yardımcı olacaktır. Büyüme itici güçlerine bakış açısını değiştirmek," diyerek büyüme itici güçlerine bakış açısını değiştirmenin gerekliliğini vurguladı.

[reklam_2]
Source: https://baodautu.vn/can-uu-tien-chinh-sach-kich-cung-diem-dung-huyet-de-tang-toc-nen-kinh-te-d218242.html