Yarın 15 Ekim'de borsa: Hisseler uçuk fiyatlara işlem görüyor, zirvedeyken almalı mısınız?

14 Ekim işlem seansının sonunda VN-Endeksi, bir önceki seansa göre 4 puandan fazla düşüşle 1.761 puandan kapandı; HNX Endeksi hafif düşüşle 275 puana gerilerken, Upcom Endeksi 0,45 puan artışla 113 puanın üzerine çıktı. VN30 Endeksi ise 1,41 puan artışla 2.000 puanı aştı.

HOSE'daki işlem hacminin bir önceki seansa göre %21,1 artmasıyla piyasa likiditesi arttı. Ancak, gayrimenkul, sanayi bölgesi, petrol ve gaz, deniz ürünleri, teknoloji ve inşaat gruplarında birçok küçük ölçekli hisse senedinde satış baskısı oldukça güçlü bir şekilde arttı.

Menkul kıymet şirketlerine göre, büyük sermayeli hisse senetlerindeki artış sayesinde 1.700 puanlık zirve aşıldıktan sonra piyasanın kısa vadeli eğilimi pozitif kalmaya devam ediyor.

Dikkat çekici bir gelişme, birçok yatırımcının TCBS, VPBankS ve VPS gibi birçok menkul kıymet şirketinin halka arzına (IPO) ilgi duymasıdır. VPS Menkul Kıymetler Şirketi'nin hisse başına minimum 60.000 VND'lik bir teklif fiyatıyla halka arz edilmesi beklenmektedir.

VPS'ye göre bu fiyat, VPS Yönetim Kurulu tarafından, denetlenmiş 2025 Ara Dönem Mali Raporu'na göre bir hissenin defter değerinden düşük olmaması ve sürdürülebilir büyüme beklentisini yansıtması temelinde onaylanmıştır.

Ancak pek çok yatırımcı bu fiyatın SSI, VCI, MBS, HCM, VND gibi en büyük menkul kıymet şirketlerinin ortalama fiyatına kıyasla çok yüksek olduğunu düşünüyor. Hatta bazıları bu fiyatın "çılgınlık" olduğunu söylüyor.

FinSuccess Yatırım Anonim Şirketi Genel Müdürü Sayın Nguyen Thanh Trung, Nguoi Lao Dong Gazetesi muhabirine yaptığı açıklamada, özellikle VPS söz konusu olduğunda, bir menkul kıymet şirketinin halka arz fiyatını değerlendirmek için her iki bakış açısına da bakmak gerektiğini söyledi: göreceli değerleme ve beklenen değerleme.

Göreceli değerleme açısından, 30 Eylül 2025 itibarıyla öz sermaye yaklaşık 13.297 milyar VND ve ikramiye sonrası tedavüldeki hisse sayısı 1,28 milyar hisse olduğundan, defter değeri hisse başına yaklaşık 10.400 VND'dir. 60.000 VND'lik arz fiyatında, defter değeri (F/D) yaklaşık 5,8 kattır. SSI, HCM veya VCI gibi halka açık şirketlerle karşılaştırıldığında, bu değerlemenin yalnızca defter değerine bakıldığında ucuz olmadığı açıktır.

Chứng khoán ngày mai 15 - 10: Cổ phiếu VPS chào bán giá cao và tiềm năng đầu tư - Ảnh 2. — Bazı hisse senetleri çok yüksek listeleme fiyatlarıyla halka arz edilmek üzere.

"VPS'nin farkı, iş modeli ve pazardaki konumunda yatıyor. VPS, çok sayıda büyük özel işlem hesabı olmayan, tamamen hizmet odaklı bir şirkettir; ancak ağırlıklı olarak aracılık, marj kredisi ve yatırım bankacılığına odaklanır. Yüksek bir halka arz fiyatı "çılgın fiyat" anlamına gelmez, ancak piyasanın işletmenin büyüme hızı ve gelecekteki kârlılığı konusundaki beklentilerini gösterir" - dedi Bay Trung.

CKG Vietnam Şirketi Makro Uzmanı Sayın Nguyen Danh Thai, 2025'in halka arz dalgasının yılı olarak kabul edildiğini belirtti. Şirketler, üç ana itici güç sayesinde hisse senetlerini ilk kez halka arz edecekler. Bu itici güçler arasında, Hükümetin banka kredisi yerine hisse senedi piyasasını ana sermaye seferberlik kanalı haline getirmesi ve özel sektöre yatırım yapmasını teşvik etmesi yer alıyor.

VPS menkul kıymetlerinde (listelenen kodu VCK) tartışmalı nokta, hisse başına 60.000 VND olan minimum teklif fiyatıdır ve bu da yaklaşık 89.000 milyar VND'lik (yaklaşık 3,4 milyar ABD doları) bir işletme değerlemesine yol açar ve birçok yatırımcının fiyatın "çılgın" olduğunu düşünmesine neden olur.

"VPS menkul kıymetleri şu anda HOSE'de aracılık piyasası payında 1 numara. Şirketin başarılı ihraç sonrası yaklaşık 3,4 kat net defter değeriyle, çok ucuz olmasa da önde gelen şirketlere kıyasla yine de cazip. Katılıp katılmama kararı, her yatırımcının risk iştahına ve tutma zaman dilimine bağlıdır" - Bay Nguyen Danh Thai.