Hisse senetleri düşük likiditeyle toparlanıyor

Eylül ayı sonlarında üst üste 3 hafta süren sert düşüşlerin ardından, VN Endeksi 2023'ün dördüncü çeyreğinin ilk haftasına büyük dalgalanmalarla başladı ve üst üste 4. düşüş haftasını sürdürdü. Haftanın son işlem seansında VN Endeksi tekrar yükseldi, ancak işlem hacmi 20 günlük ortalamanın altında kaldı ve bu da nakit akışının hala oldukça zayıf olduğunu gösteriyor. Ayrıca, endeks son seanslarda dönüşümlü olarak yeşil ve kırmızı mumlarla yatay hareketini sürdürdü. Bu durum, yatırımcı güveninin oldukça temkinli olduğunu gösteriyor.

VN-Endeksinin 1.100'e yakın bir seviyeye ulaştığı mevcut ayarlama aşamasının ardından SGI Capital, piyasa değerlemesinin makul bir bölgeye dönmesi, faiz oranlarının hala düşük olması ve işletmelerin toparlanması için koşullar yaratması, bazı işletmelerin temellerini sürekli olarak iyileştirmesi, zorlukların dip noktasını aşması ve 2024'te büyümeyi sürdürmesi nedeniyle piyasanın bir farklılaşma aşamasına gireceğine inanıyor.

Önümüzdeki haftalarda piyasalar temkinli kalmaya devam edecek çünkü Devlet Bankası'nın likidite çekmesinin kısa vadeli faiz oranlarını ne kadar artıracağı, ne kadar süreceği ve uzun vadeli tahvil faizleri ile mevduat faiz oranlarını nasıl etkileyeceği henüz netlik kazanmadı. SGI Capital, dördüncü çeyreğin büyüme açısından ne çok likit ne de çok olumlu bir ortam olacağını, ancak hem kurumsal operasyonlarda hem de hisse senedi fiyat hareketlerinde farklılaşmaya uygun olduğunu değerlendiriyor.

BSC Menkul Kıymetler Şirketi'nin son raporunda, makroekonomik öngörüler ve önemli gelişmelere dayanarak Ekim ayında borsa için iki senaryo yer aldı.

BSC'ye göre ilk senaryo, endeks ve hisse senedi gruplarının daha makul değerleme seviyelerine dönmesiyle birlikte eylül ortasından bu yana yaşanan bir dizi düşüşün ardından piyasa duyarlılığının istikrara kavuşması.

Yabancı yatırımcılar net alım pozisyonuna geri dönerken, kamu yatırım sermayesi dağıtımının olumlu seyretmesi ve birçok sanayi grubunun üretim ve iş faaliyetlerinin iyileşme sinyalleri vermesiyle ekonominin makroekonomik faktörleri olumlu sinyaller vermeye devam etti.

İşletmeler üçüncü çeyrek sonuçlarını açıklamaya başladığında piyasanın bölünmesi bekleniyor. VN Endeksi'nin 1.150-1.170 puan aralığına geri dönebilmesi için düşüşün ardından konsolide olması gerekiyor.

Bu arada BSC, ikinci senaryoda, FED yetkililerinin ekim ayı sonunda gerçekleşecek FOMC toplantısı öncesinde "şahin" görüşlerini dile getirmeye devam etmeleri durumunda, FED'in bu yıl muhtemelen bir kez daha faiz artırımına gideceğini ve uzun bir süre bu faiz seviyesini koruyacağını değerlendirdi.

Negatif VND - USD takas durumu devam ediyor ve 2023'ün dördüncü çeyreğinde döviz kuru baskısı daha da yoğunlaşmaya başlayacak. Devlet Bankası'nın açık piyasada hazine bonosu ihraç etmeye devam etmesi ve likiditeyi dengelemek ve ekonominin makroekonomik değişkenlerini istikrara kavuşturmak için daha güçlü araçlar kullanması da ihtimal dışı değil.

Piyasanın toparlanmaya devam etmesi halinde endişe ve satış dalgaları yaşanabilir ve VN Endeksi'nin 1.100 ± 20 puan eşiğine gerilemesi beklenir. Olumlu bir senaryoda, likiditenin seans başına 20.000 - 22.000 milyar VND arasında dalgalanması, VN Endeksi'nin ise 1.150 - 1.160 puan aralığına doğru hafifçe yükselmesi bekleniyor.

Döviz kurlarındaki gerginlik, yabancı yatırımcıların mevcut satış baskısına ek olarak devam edebilir ve bu durum piyasayı önemli ölçüde etkileyecektir. Ancak, makroekonomik koşullar hala nispeten olumlu ve şirketler, Ekim ayında üçüncü çeyrek faaliyet sonuçları açıklandığında kademeli olarak farklılaşacaktır.

BSC, mevcut piyasa gelişmeleri ışığında yılın son döneminde avantajlı olacak bir dizi sanayi grubunu öneriyor: ihracat grubu, kamu yatırım grubu, sanayi parkı gayrimenkul grubu ve emtia ve sanayi grubu.

Yorum (0)