Vietnam hisselerinden yabancı sermaye çekme fırsatı: Güçlü büyüme beklentileri

En iyimser senaryoda FTSE'nin yeniden sınıflandırılması Vietnam borsasına 10,4 milyar dolara kadar getiri sağlayabilir.

5 Eylül'de, Vietnam borsası yatırımcıları bir kez daha şaşırttı. Emir eşleşmesinin başlamasından 15 dakika sonra, VN Endeksi yaklaşık 13 puan yükselerek resmen 1.700 puanı aştı ve bu, piyasanın 25 yıllık tarihinde eşi benzeri görülmemiş bir dönüm noktası oldu.

Görünüm olumlu kalmaya devam ediyor

Zira, sadece birkaç ay önce, piyasa hala 1.400-1.500 puan aralığında mücadele ederken, çok az kişi VN Endeksi'nin yakın gelecekte bu eşiğe ulaşabileceğini hayal etmeye cesaret edebiliyordu. Ancak, Nisan ayındaki derin düşüşten bu yana, güçlü toparlanma ivmesi piyasayı sürekli olarak yukarı taşıyarak Vietnam hisse senetleri için en heyecan verici dönemlerden birini başlattı.

Sabah seansının sonunda heyecan devam etti, ancak saat 14:00'ten sonra satış baskısı aniden arttı ve VN Endeksi'nin sert bir şekilde gerilemesine ve yaklaşık 30 puan düşmesine neden oldu. Seansın sonunda endeks 1.666,97 puana geriledi; bu, son 10 günün en sert düşüşüydü. Menkul kıymetler grubu %4,2'nin üzerinde bir düşüşle düşüşe öncülük ederken, bankalar %2,45, gayrimenkul ise sadece %1'den az bir düşüş yaşadı. Yabancı yatırımcılar ayrıca, bankacılık ve menkul kıymet hisseleri HCM, VND, VCI ve VIX'e odaklanarak yaklaşık 1.400 milyar VND net satış gerçekleştirdi.

Banka hisselerine meraklı bir yatırımcı olan Bay Tran Minh Tam (HCMC), piyasanın bu kadar hızlı dalgalanmasına tanık olunca "hız trenine binmiş" gibi hissettiğini söyledi. Bay Tam, "Öğleden sonra erken saatlerde 28.200 VND'den 4.000 MBB hissesi aldım, ancak sadece bir saat sonra fiyat 27.400 VND'ye düştü ve %3 kaybettim. Gerçekten sürprizlerle dolu bir işlem seansıydı," dedi.

Ancak birçok menkul kıymet şirketi ve finans kuruluşu, bu ayarlamanın yalnızca kısa vadeli olduğuna ve piyasa görünümünün hala oldukça olumlu olduğuna inanıyor. Özellikle, piyasa iyileştirmelerine yönelik beklentiler önemli bir itici güç haline geliyor. HSBC Vietnam International Bank'ın Küresel Yatırım Araştırma Departmanı'nın son raporunda, küresel borsa derecelendirme ve derecelendirme kuruluşu FTSE'nin, Ekim 2025 inceleme döneminde Vietnam'ı sınır grubundan gelişmekte olan ülkeler grubuna yükseltmeyi değerlendireceği belirtildi. Vietnam şu anda FTSE tarafından belirlenen 9 kriterden 7'sini karşılıyor ve bunlardan "ödeme döngüsü" ve "başarısız işlem maliyetleri" ile ilgili kalan 2 kriter, Mayıs ayından bu yana faaliyette olan yeni KRX işlem sistemi sayesinde iyileştiriliyor.

HSBC uzmanları, "ABD gümrük vergisi politikasının etkisine rağmen, VN Endeksi yıl başından bu yana yaklaşık %40 arttı ve dünyanın en iyi performans gösteren piyasalarından biri. Bu yükseltme, Vietnam'ın endeks setlerine otomatik olarak dahil edileceği anlamına geliyor. Yükseltmenin, borsaya 3,4 milyar ABD doları daha yatırım çekilmesine yardımcı olabileceği tahmin ediliyor" dedi.

HSBC, aktif fonlar için hisse senedi piyasasına sermaye girişlerinin, endekste Vietnam'ın ağırlığına bağlı olarak 1,9 milyar dolar ile 7,4 milyar dolar arasında değişeceğini öngörüyor. En iyimser senaryoda, FTSE'nin yeniden sınıflandırılması, kademeli olarak dağıtılmak üzere Vietnam hisse senedi piyasasına maksimum 10,4 milyar dolar getirebilir.

Vietnam borsası şu anda bölgenin en hızlı büyüyen piyasalarından biri. Fotoğraf: HOANG TRIEU

Kredi sistemi için "ateşi paylaşmak"

Uzmanlara göre, Vietnam borsasının iyileştirilmesi yalnızca teknik açıdan ileriye doğru atılmış bir adım değil, aynı zamanda özellikle kurumsal yatırımcılardan yabancı sermaye çekmek için de fırsatlar yaratıyor. Bu sermaye piyasaya daha güçlü bir şekilde aktığında, menkul kıymetler önemli bir sermaye seferberliği kanalı haline gelecek ve bankacılık kredi sistemi için "ateşi paylaşmaya" katkıda bulunurken, sürdürülebilir kalkınmayı da teşvik edecek.

Ho Chi Minh City Ekonomi Üniversitesi (UEH) öğretim görevlisi Doçent Dr. Nguyen Huu Huan, menkul kıymetlerin gerçekten etkili bir sermaye seferberliği kanalı haline gelebilmesi için Vietnam'ın daha fazla kurumsal yatırımcıya, özellikle de yabancı yatırımcılara ihtiyacı olduğunu belirtti. Aynı zamanda, piyasanın kaliteli malları desteklemesi gerektiği, bu da üretim ve ticaret sektörlerindeki birçok büyük işletmenin yabancı sermaye akışını çekmek için borsada işlem görmesi gerektiği anlamına geliyor.

Ayrıca yatırım fonlarının rolüne vurgu yapan Başkan, bireysel yatırımcıların doğrudan alım satım yapmak yerine emanet etmelerini teşvik etmek için bu formun daha da geliştirilmesi gerektiğini söyledi.

"Gelişmiş ülkelerde bireysel yatırımcıların işlem hacmi çok küçük bir paya sahipken, Vietnam'da bu oran %85-90'lara kadar çıkıyor. Piyasanın istikrarlı ve daha az dalgalı olmasını istiyorsak, fonlar aracılığıyla profesyonelleşmeyi teşvik etmeliyiz," dedi Bay Huan.

Uzman ayrıca, piyasada listelenen malların niceliği ve kalitesinin artırılması, finansal şeffaflığın sağlanması ve çeşitlilik yaratmak ve daha fazla kurumsal yatırımcı çekmek için daha fazla türev ürün geliştirilmesi gerektiğini ileri sürdü.

Ho Chi Minh City Bankacılık Üniversitesi Finans ve Bankacılık Fakültesi Başkanı Dr. Nguyen Anh Vu, Vietnam borsasının likiditesinin belirgin şekilde iyileştiğini söyledi. Nisan başında 1.200 puanın üzerindeki dipten VN Endeksi 1.700 puana ulaşana kadar endeks yaklaşık %35 arttı ki bu da tarihte etkileyici bir rakam. Özellikle, likiditesi 3 milyar ABD dolarını (80.000 milyar VND'ye eşdeğer) aşan rekor işlem seansları yaşandı ve bu da Vietnam borsasını bölgedeki en güçlü büyüyen piyasalardan biri haline getirdi.

Bay Vu'ya göre bu olumlu sonuçlar birçok iç faktörden kaynaklanıyor: Hükümet idari reformları teşvik ediyor, mekanizmaları basitleştiriyor ve aynı zamanda özel ekonomik kalkınmayı ve büyük ölçekli ulaşım altyapısı projelerini destekliyor.

Daha da önemlisi, gayrimenkul sektöründeki usul ve yasal darboğazlar kademeli olarak ortadan kaldırılırken, para politikası gevşetilerek sermayenin piyasaya akması için gerekli koşullar yaratıldı. Bunlar aynı zamanda Vietnam'ın menkul kıymetlerini yükseltme yönündeki temel itici güçlerdir.

Yabancı sermaye ancak yükseltmeden sonra katılıyor

Bay Vu, mevcut durumda piyasanın, genellikle bir piyasanın sınırdan gelişmekte olan piyasalara geçişini bekleyerek yatırım yapan ETF fonlarını çekme olasılığının çok yüksek olduğunu da sözlerine ekledi. Bu, özellikle VN30 sepetindeki büyük sermayeli hisse senetlerinin daha fazla ilgi göreceği anlamına geliyor. Ancak, yatırımcıları dikkatli olmaları konusunda da uyardı.

"Normalde piyasa, resmi sonuçlar açıklandığında fırsatın kaçırılacağı korkusuyla, faiz artırımı beklentisinden önce yükselme eğilimindedir. Ancak gerçekte, yabancı sermaye ancak faiz artırımı kararı açıklandığında güçlü bir şekilde katılır. Bu nedenle, piyasanın orta vadeli eğilimi hala olumlu, ancak önemli psikolojik dönüm noktalarına ulaşıldığında ayarlamalar olacaktır ve bu tamamen normaldir. Piyasanın sağlıklı ve sürdürülebilir bir şekilde gelişmesi için bu tür ayarlamalara ihtiyacı var," diye yorumladı Bay Vu.

Ayrıca, yükseltmenin niteliğinin tüm işletmelerin iş sonuçlarını anında değiştirmediğini vurguladı. Uzman, "VN Endeksi keskin bir şekilde yükselebilir, ancak hisse senedi fiyatları eşit şekilde artmaz. Bazı endeksler değişmeden kalırken, diğerleri çok hızlı yükselerek F/K değerlemesinin yükselmesine neden olur. Bu nedenle yatırımcıların, kısa vadeli dalgaların peşinden koşmak yerine, uzun vadede tutunabilecekleri sağlam temellere sahip işletmeleri seçerken dikkatli olmaları gerekir," diye belirtti.

Kaynak: https://nld.com.vn/co-hoi-hut-von-ngoai-tu-chung-khoan-196250905220019246.htm