Phu Tai Ortak Hisse Senedi Şirketi hisseleri piyasayla uyumlu değil

Vietnam borsası güçlü bir şekilde büyüyor; VN Endeksi 1.525 puanı aşarken, menkul kıymetler, bankacılık ve gayrimenkul gibi birçok sektör yükselişe geçti. Bu eğilimin aksine, PTB geri kalmış görünüyor. Sağlam finansal temeline ve istikrarlı faaliyetlerine rağmen, bu hisse senedi hala yatay hareket ediyor ve uzun vadeli teknik eşiğini aşamadı.

Özellikle 13 Haziran - 24 Temmuz tarihleri arasında PTB yalnızca %9,6 (50.070 VND'den hisse başına 54.900 VND'ye) artış gösterirken, VN Endeksi %15,6 artış göstererek MA200 çizgisinin üzerinde kaldı. Bu, PTB'nin piyasaya kıyasla yavaş tepki vermesinin ilk örneği değil ve olumlu iş sonuçlarına rağmen hissenin uzun vadeli beklentileri hakkında şüphelere yol açtı.

Phu Tai, 2004 yılından beri sermayelendirilmiş, köklü bir şirkettir ve üç ana ayağı olan ahşap mobilya üretimi ve ihracatı, doğal taş ve otomobil dağıtımı (Toyota) olmak üzere birden fazla sektörde faaliyet göstermektedir. 2023'teki dalgalı yılın ardından, 2024 yılında gelir %15,1 artışla 6.466 milyar VND'ye, vergi sonrası kâr ise %45 artışla 376,3 milyar VND'ye ulaşarak belirgin bir toparlanma kaydetti. Şirketin ana itici gücü odun ihracatıdır.

DSC Menkul Kıymetler Şirketi'ne göre Phu Tai, ABD vergi ertelemesinin "altın 90 günü"nden yararlanarak ihracatı artırıyor. Toplam ihracat gelirinin %90'ından fazlasını odun oluşturuyor ve bunun %50'sinden fazlası ABD pazarına ait. Bağımlılık riskini azaltmak için şirket, talebin istikrarlı olduğu Japonya'ya açılıyor.

Phu Tai'nin 2025'in ilk altı ayındaki geliri, yıllık hedefin %54'ünü tamamlayarak 3.574 milyar VND'ye (%16 artış) ulaştı. Vergi sonrası kârın ise yıllık hedefin %64'ünü tamamlayarak 304,47 milyar VND (%23 artış) olması bekleniyor. Ancak hisse senedi fiyatı, özellikle ahşap sektöründe uzun vadeli riskler konusunda temkinli bir tutum sergileyerek hala yatay seyrediyor.

2024 yılında, brüt kârın %71,7'sini (878 milyar VND), doğal taş %21,9'unu (268 milyar VND), ticaret %4,5'ini (55 milyar VND) ve gayrimenkul %1,9'unu (22,6 milyar VND) ahşap sektörü oluşturacaktır. ABD'nin 2018 yılında Çin ahşabına anti-damping vergisi getirmesinden bu yana, Vietnam 2024 yılında ABD'deki pazar payının %54'ünü oluşturarak en büyük tedarikçi haline gelmiştir. Ancak bu durum aynı zamanda bağımlılığı da artırmaktadır. ABD teknik engelleri sıkılaştırırsa, risk Phu Tai gibi işletmeleri doğrudan etkileyecektir.

Ayrıca, 2025 yılında odun ihracatı, emtia döngülerindeki değişiklikler nedeniyle zorluklarla karşılaşabilir. ABD ithalatçılarının ticaret riskleri ve tedarik zinciri kesintileri endişesiyle stoklama faaliyetlerini hızlandırması nedeniyle, zirve ihracat sezonu, her zamanki üçüncü çeyrek yerine ikinci çeyreğin başlarında gerçekleşti. Bu durum, Phu Tai'yi etkileyerek yılın ikinci yarısının görünümünü daha az parlak hale getiriyor.

Ahşap sektörünün birçok zorlukla karşı karşıya olduğu bir ortamda, kalan iki sektör olan doğal taş ve gayrimenkulün bu açığı bir miktar telafi etmesi bekleniyor. Taş konusunda ise, iç pazar, Phu Tai'nin güçlü yönü olan taş kaplama ürünlerinin tüketimi için uygun koşullar yaratan kamu yatırımlarından faydalanıyor.

Gayrimenkul sektöründe henüz kilit bir rol oynamasa da Şirket aktif olarak gelişmeye devam ediyor. Phu Tai Residence projesi hayata geçirildi; 380 dairelik ve yaklaşık 615 milyar VND toplam yatırım maliyetine sahip Phu Tai Central Life projesi, 2025 yılının ilk çeyreği sonu itibarıyla 291 milyar VND yatırım gerçekleştirdi. Projenin bu yıl tamamlanması ve 2025-2026 yılları arasında gelir ve kâr elde edilmesi bekleniyor.

Ancak PTB hisseleri henüz güçlü bir nakit akışı sağlayamadı. Bunun nedenlerinden biri, hisselerin halka arz edilmesi ve bu durumun hisse seyreltmesi ve kısa vadeli arz baskısı endişelerini artırmasıdır. Birçok yatırımcı, durumu geçici olarak kenarda bekleyerek gözlemliyor. Üçüncü çeyrek faaliyet sonuçları olumlu olursa veya hisse senedi ihraç etme planı açıkça duyurulursa, PTB büyüme ivmesini yeniden kazanabilir.

Kaynak: https://baodautu.vn/co-phieu-cong-ty-co-phan-phu-tai-lac-nhip-voi-thi-truong-d343721.html