Menkul kıymet şirketleri kredilere para pompalıyor, 'şampiyon' kim?

Marj kredileri, VN Endeksi'nin trendini izleyerek bu yılın ikinci çeyreğinde güçlü bir büyüme kaydetti. Bazı "büyük şirketler" pazar paylarını artırmada düşüş belirtileri gösterirken, banka sermayeli menkul kıymet şirketleri yükselişini sürdürdü.

Menkul kıymet şirketleri, aracı kurumlardan daha fazla kredi vererek para kazanıyor - Fotoğraf: Yapay zeka çizimi

2025 yılı ikinci çeyrek mali raporundan derlenen verilere göre, piyasadaki en büyük 30 menkul kıymet şirketinin toplam vadesi geçmiş teminatlı kredileri, haziran sonu itibarıyla 280 milyar VND'yi aştı. Bu rakam, yılbaşına göre yaklaşık 54 milyar VND'lik bir artışa işaret ediyor.

Menkul kıymet şirketleri binlerce milyar dolarlık krediyi "pompalıyor"

Marjlı kredilerde lider menkul kıymet şirketleri arasında yer alan Techcom Securities (TCBS) ve SSI, hızla büyümeye devam ediyor. TCBS, marjlı kredi borcunu yıl başına göre yaklaşık %30 artırarak 33.192 milyar VND'nin üzerine çıkararak lider konumunu sürdürüyor. Bu da yaklaşık 7.600 milyar VND'lik bir artışa denk geliyor.

SSI, etkileyici bir büyüme kaydederek "aşağı" bir performans sergilemedi ve ikinci çeyrekten sonra TCBS ile arasındaki farkı önemli ölçüde daraltmaya yardımcı oldu. Haziran sonu itibarıyla SSI'ın toplam vadesi geçmiş teminatlı kredileri ve avansları, 2024 yılı sonuna kıyasla %50,6 artışla 32.860 milyar VND'yi aştı.

SSI, altı ayda 11 milyar VND'den fazla artışla, bu dönemde mutlak piyasa değeri açısından en güçlü marj artışına sahip menkul kıymet şirketi oldu.

Hız açısından VPBank Securities, 2025 yılının ikinci çeyreğinde marj borcunun yıl başına göre neredeyse iki katına çıkmasıyla sektörde dördüncü sıraya yerleşerek fenomen haline geldi.

Özellikle Haziran 2025 sonu itibarıyla VPBank Menkul Kıymetler'in toplam teminat borcu 17.653 milyar VND'ye ulaşmış olup, bir önceki çeyreğe göre 4.893 milyar VND artış göstermiş olup, yılın ilk 6 ayında ise 8.200 milyar VND'den fazla artarak %87 oranında artış göstermiştir.

SSI ve TCBS gibi VPBank Securities'in güçlü büyüme ivmesi, son zamanlarda pazar payını genişletmek için rekabetçi faiz oranlarına sahip sürekli olarak marj paketleri sunmasından kaynaklanıyor.

Birçok şirket artmıyor, aksine "düşüş" yaşıyor

Bankacılık menkul kıymet şirketlerinin marjlı kredi verme faaliyetlerini hızlandırma eğiliminin aksine, sektörün "devlerinden" biri olan Ho Chi Minh City Securities (HSC), marjlı borçlarında düşüş kaydetti.

Yıl başına kıyasla, HSC'nin teminat borcu 615 milyar VND azaldı ve bu azalmanın büyük kısmı ikinci çeyrekte gerçekleşti. HSC'nin teminat borcu, piyasada hala üçüncü sırada yer almasına rağmen, şu anda yalnızca 19.813 milyar VND seviyesinde.

Benzer şekilde, Mirae Asset (Vietnam) ve VPS'nin de ikinci çeyrekte marjları sırasıyla 35 milyar VND ve 987 milyar VND daraldı. Bunlardan VPS'nin Haziran 2025 sonu itibarıyla ödenmemiş borcu, birinci çeyrek sonunda 18.000 milyar VND'yi aştıktan sonra 17.013 milyar VND olarak gerçekleşti.

Mirae Asset'te (Vietnam) ikinci çeyrek sonundaki borç miktarı, birinci çeyrek sonunda 17.510 milyar VND'yi aştıktan sonra 17.475 milyar VND'ye ulaştı.

Veriler ayrıca MB Securities (MBS) ve Vietcap'in etkileyici bir büyüme kaydettiğini gösteriyor. 30 Haziran itibarıyla MBS'nin marj borcu 12.634 milyar VND'ye, Vietcap'inki ise 11.123 milyar VND'ye ulaşarak, her ikisi de bir önceki çeyreğe kıyasla 1.000 milyar VND'den fazla arttı.

Marjlı kredilerin yaygınlaşması, önemli miktarda faiz geliri sağlayarak menkul kıymet şirketlerinin genel iş sonuçlarına önemli ölçüde katkıda bulunmuştur. Birçok menkul kıymet şirketi, kredilerden bazı küçük bankalardan bile daha yüksek faiz geliri elde etmektedir.

Örneğin, TCBS'nin kredi ve alacaklardan elde ettiği faiz, geçen yılın aynı dönemine göre %32 artışla 844 milyar VND'ye ulaştı. İlk 6 ayda, Techcombank'ın menkul kıymetler şirketi, kredi ve alacaklardan elde ettiği faizden %30 artışla 1.575 milyar VND "cebe indirdi".

İkinci çeyrekte kredi ve alacaklardan elde edilen faizler geçen yılın aynı dönemine göre %62 artarak 830 milyar VND'ye ulaşırken, 6 aylık faizler ise geçen yılın aynı dönemine göre %52 artarak 1.457 milyar VND'ye ulaştı...

Borsa ikinci çeyrekte nasıl bir performans sergiledi?

30 Haziran 2025 tarihli işlem seansının sonunda VN-Endeksi, yılbaşına göre %8,6 artışla 1.376,07 puandan kapandı ve çoğu bölgesel piyasaya kıyasla olağanüstü bir büyüme kaydetti.

HoSE tabanındaki ortalama likidite, geçen yılın aynı dönemine göre %26,3 artarak seans başına 17.129 milyar VND'ye ulaştı. VDSC'ye göre bu, özellikle bireysel yatırımcılardan gelen spekülatif nakit akışının güçlü getirisini yansıtıyor.

Buna karşılık HNX Endeksi yüzde 0,8 oranında hafif bir düşüşle 229,22 puana gerilerken, UpCOM Endeksi ise yıl başına göre yüzde 6,1 artışla 100,84 puana ulaştı.

Ancak her iki borsadaki likidite pozitif büyüme kaydetti; HNX seans başına 646 milyar VND'ye, UpCOM ise seans başına 1.111 milyar VND'ye ulaştı (geçen yılın aynı dönemine göre %4,2 ve %20,4 düşüş).

Yılın ilk 6 ayında yabancı yatırımcılar, hem eşleştirme hem de müzakere kanalları aracılığıyla 39.836 milyar VND net satış değeri elde ederek güçlü net satış pozisyonunu sürdürdü. Özellikle bireysel yatırımcılardan gelen yurtiçi nakit akışı, arz-talep dengesinin korunmasında kilit rol oynamaya devam etti ve piyasanın istikrarlı kalmasına yardımcı olan ana itici güç oldu.

Konuya geri dön

BINH KHANH

Kaynak: https://tuoitre.vn/cong-ty-chung-khoan-bom-manh-tien-cho-vay-ai-la-quan-quan-20250720192757373.htm