İşletmeler hala faiz maliyetleriyle boğuşuyor.

Kâr tablosunda güçlü bir toparlanma kaydedilmesine rağmen, son çeyrekte faiz giderlerindeki artış endişe kaynağı oldu. Sermaye kaynaklarının tedarik kanallarından çeşitlendirilmesi ve bankacılık sektöründen paylaşım yapılması işletmelere destek sağlıyor.

Kâr tablosunda güçlü bir toparlanma kaydedilmesine rağmen, son çeyrekte faiz giderlerindeki artış endişe kaynağı oldu. Sermaye kaynaklarının tedarik kanallarından çeşitlendirilmesi ve bankacılık sektöründen paylaşım yapılması işletmelere destek sağlıyor.

2024, TNG Yatırım ve Ticaret A.Ş.'nin iş performansında bir toparlanma yılı oldu. Tekstil ve hazır giyim şirketinin kârı %44'ün üzerinde artarken, geliri yalnızca %9 arttı. Bunun başlıca nedeni brüt kâr marjındaki iyileşmeydi. TNG Yönetim Kurulu Başkanı Sayın Nguyen Van Thoi, "Teknoloji ve insan kaynaklarına yapılan yatırım, şirketin işgücü verimliliğini artırmasına yardımcı oldu. Aynı zamanda, üretim ve yönetim süreçlerini iyileştirmeye yönelik önlemler sayesinde üretim maliyetleri de optimize edildi," dedi.

Ancak, gelir artışına paralel olarak, 2024 yılında finansal giderler de %14'ten fazla arttı. Finansal gider/gelir oranı düşük (%5'in altında) olan TNG'nin kârı, 2023 yılına kıyasla artmış olsa da, faiz oranlarındaki artıştan önemli ölçüde etkilenmedi.

VNDirect Securities Company'nin borsada işlem gören ve kayıtlı 1.000 işletmeye ilişkin istatistikleri, 2024 yılı kârlarının da etkileyici bir büyüme (yaklaşık %18) kaydettiğini gösteriyor. Özellikle, 2024 yılının dördüncü çeyreğinde borsada işlem gören işletmelerin net kârları, geçen yılın aynı dönemine göre %27,8 artarak üst üste beşinci çeyrek büyüme kaydetti. Ancak, kârlardaki parlak tablonun yanı sıra, finansal giderlerdeki büyüme de dikkat çekici bir nokta.

VNDirect uzmanlarına göre, faiz giderleri son beş çeyreğin en yüksek seviyesine fırladı. Bunun nedeni, ekonomik toparlanma ve artan faiz oranları bağlamında üretimi artırmak için kurumsal krediye olan güçlü talep. 2024 yılı sonunda borç-öz sermaye oranı, yılın son çeyreğindeki %74 seviyesinden %74,6'ya yükseldi. VNDirect uzmanları bunu güçlü bir artış olarak değerlendiriyor. Yüksek faiz giderlerine rağmen, güçlü kredi talebi sayesinde kaldıraç oranları artmaya devam ediyor.

Bazı büyük işletmelerde, yatırım ve iş genişletme faaliyetleri faiz giderlerini artırmış ve toplam gelire kıyasla önemli bir paya sahip olmuştur. Varlık ölçeğinin sürekli genişlemesi ve finansman için kredi ihtiyacının artmasıyla birlikte, Vinhomes'un 2024 yılındaki faiz giderleri ve tahvil ihraçları bir önceki yıla göre yaklaşık 2,4 kat artarak 7,3 milyar VND'yi aşmıştır. Ancak, gayrimenkul transfer geliri ve yatırım ve iş birliği sözleşmelerinden elde edilen gelirdeki artışla birlikte, bu "devin" vergi sonrası kârı %4,5 artarak 35,052 milyar VND'yi aşmıştır.

Büyük oranda borç sermayesine dayanan bazı işletmelerin faaliyet sonuçları, faiz giderleriyle yakından dalgalanmaktadır. Duc Long Gia Lai Grubu'nun ana faaliyet alanı net zarar bildirmiştir. Ancak, bu işletmenin ana borcunu ödemesi ve faaliyetleri hala zorluklarla boğuşurken banka tarafından faizinin silinmesi, ani bir gelir kaynağı yaratmıştır. Bu sayede Grup, 250 milyar VND'nin üzerinde vergi sonrası kâr bildirmiştir.

Ancak işletme uzun yıllardır zarar ediyor ve faiz giderleri ile işletme yönetim maliyetleri için büyük miktarlarda ödeme yapmak zorunda kalıyor; bu da Duc Long Gia Lai'nin 2024 yılı sonuna kadar 2.450 milyar VND'ye kadar birikmiş zarara uğramasına neden oluyor. Buna karşılık, Hoang Anh Gia Lai'nin 2024 yılının dördüncü çeyreğindeki işletme sonuçları, bir yıl önceki gibi faiz indirimi almadığı için aynı döneme kıyasla %80'den fazla azaldı.

"Vietnam Kredi Odağı 2025: Yeni Dönemde Büyüme, Kredi ve Sermaye Piyasaları" başlıklı çalıştayda konuşan S&P Global Ratings CEO'su Ivan Tan, büyük işletmeler grubunda bile Vietnam işletmelerinin zayıf noktalarından birinin, sermaye kaynaklarının kısa vadeli kredilere yönelmesi olduğunu belirtti. Büyük işletmelerdeki borcun yarısı kısa vadeli borçtan oluşuyor ve bu oran, bölgedeki birçok ülkenin iki katı. Yurt içi sermaye piyasasının derinliğini artırması için çok zamana ihtiyacı var.

Birçok büyük işletmenin hedefi, krediye bağımlılığı azaltmak ve sermaye kaynaklarını çeşitlendirmektir. Bir süredir sakin bir birincil borsa döneminin ardından, borsadaki birçok büyük işletme, mevcut hissedarlarına hisse senedi ihraç etme veya daha fazla öz sermaye elde etmek için bağlı ortaklıklarını halka arz etme planlarını uygulamaya koymaktadır.

Banka kredisi yoluyla sermaye seferberliği kanalıyla ilgili olarak, 05/CT-TTg sayılı Direktifte, temel görevler ve çözümler, ekonomik büyümeyi teşvik etmek ve kamu yatırım sermayesinin dağıtımını hızlandırmak için atılımlar yapılması, 2025 yılında %8 veya üzeri ulusal büyüme hedefinin sağlanması, seferberlik ve kredi faiz oranlarının gelişiminin yakından izlenmesi ve denetlenmesi, kredi faiz oranı seviyesinin düşürülmesi, kişilerin ve işletmelerin makul maliyetlerle krediye erişebilmeleri için koşullar yaratılması, üretimi ve işletmeleri yeniden canlandırmak ve geliştirmek için ucuz sermaye fiyatları sağlanması ve ekonomik büyümenin teşvik edilmesi gerektiği belirtilmiştir. Aynı zamanda Başbakan , kredi kuruluşlarına maliyetleri düşürmeye devam etmeleri ve kredi faiz oranlarını düşürmek için kârlarının bir kısmını paylaşmaya istekli olmaları talimatını vermiştir.

Kaynak: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-van-nang-ganh-chi-phi-lai-vay-d250854.html