Kuzey-Güney hızlı tren projesi: Doğrudan yatırım tek uygun model

Ekonomist Vu Dinh Anh, Kuzey-Güney hızlı tren projesi için, sermayenin yüzde 80'inin devlet tarafından, yüzde 20'sinin ise özel sektör tarafından karşılanmasıyla doğrudan özel yatırım seçeneğinin, kamu yatırımı veya kamu-özel sektör ortaklığı (PPP) ile karşılaştırıldığında en uygun seçenek olduğunu değerlendirdi.

Buna göre, bütçenin sermayenin %100'ünü karşılaması gerekmiyor, beklenen geri ödeme süresi 140 yıldan fazla değil sadece 30 yıl, inşaat süresi 10 yıldan 5 yıla düşürülüyor, böylece ekonomik büyümenin teşvik edilmesine ve insanların yaşam ve rahatlığının iyileştirilmesine yardımcı olunuyor.

Kamu yatırımları ve PPP: Bütçe kolayca on milyarlarca ABD doları "kaybedebilir"

- Kuzey-Güney hızlı tren hattı stratejik bir altyapı projesi, ancak yatırım modeli henüz kesinleşmedi. Birçok görüş, projenin ölçeğinin çok büyük olduğunu ve ancak kamu yatırım modelinin bunu karşılayabileceğini söylüyor. Siz ne düşünüyorsunuz?

Ekonomist Vu Dinh Anh: Bu argüman yanlış. Kamu yatırımı yapılırsa, bütçe sermayenin %100'ünü karşılamak zorundadır ve bu toplam yatırım kârlı olmayacaktır çünkü neredeyse kesin olarak zarar eden bir proje olacaktır. Mevcut hesaplamalar, geri ödeme süresinin 140 yıla kadar çıkabileceğini, hatta işletme ve bakım maliyetlerinin sonraki yıllarda onlarca milyar dolar artacağı için bunun imkansız olduğunu gösteriyor.

Bu durum dünyadaki birçok ülkenin de yaşadığı bir durumdur. Bu durum kamu borcu ve ulusal kredi notu üzerinde büyük baskı oluşturmaktadır.
Bay Vu Dinh Anh, “ Kuzey-Güney hızlı tren projesi için doğrudan özel yatırımın, kamu yatırımı veya kamu-özel sektör ortaklığı (PPP) ile karşılaştırıldığında en iyi seçim olduğunu vurguladı.

- Kamu yatırımını seçersek çok sayıda dezavantajın ortaya çıkacağını anlayabilir miyiz?

Evet. Bahsedilen sorunlara ek olarak, gerçekte kamu yatırımlarının verimliliği hâlâ bir sorun. Her ne kadar önemli ölçüde ilerleme kaydetmiş olsak da, karmaşık prosedürler, yavaş ödemeler, sermaye artırımı ve uzun süreli ilerleme gibi kalıcı zayıflıklar hâlâ mevcut.

Yüksek hızlı tren gibi ulusal stratejik ve ileri teknoloji gerektiren bir proje için bu eksiklikler, toplam yatırımı büyük ölçüde artırabilir, süreyi uzatabilir ve ekonomik fırsatların kaçırılmasına neden olabilir.

Yüksek hızlı tren tasarımı demo görüntüsü.

- Peki, Devlet ve ortakların ortak paydada buluştuğu PPP daha dengeli bir çözüm müdür efendim?

PPP kulağa dengeli geliyor, ancak gerçekte taraflar arasında pek çok çıkar çatışması var ve Vietnam'ın şu anda bu çatışmaları ele alacak kapsamlı bir mekanizması bulunmuyor.

Kuzey-Güney hızlı tren projesinde sorun daha da büyük. Mevzuata göre, özel sektörün sermayenin en az %30'unu harekete geçirmesi gerekiyor. 60 milyar ABD dolarını aşan toplam yatırım sermayesi göz önüne alındığında, %30 hiçbir işletmenin harekete geçiremeyeceği kadar büyük bir rakam.

Aslında PPP, yatırımcıların sermaye geri kazanımı için güçlü ticari nakit akışına sahip projeler (YİD otoyolları, limanlar ve havalimanları gibi) için uygundur. Ancak yüksek hızlı demiryolları farklıdır. Özel sektörün büyük miktarda sermaye seferber etmesi gerekir, ancak bilet gelirleri maliyetleri karşılamaya yetmeyecektir ve bakım döngüsü pahalı olup, muhtemelen on milyarlarca dolar ek maliyet getirecektir.

Hiçbir işletme onlarca milyar dolar yatırım yapıp sadece "ortak" rolü oynamaya cesaret edemez. Devlet yatırımcı çekmek istiyorsa, kârı garanti altına almak ve böylece riski üstlenen devlet konumuna geri dönmek zorunda kalabilir.

"Doğrudan yatırım ekonomiye gerçek faydalar getiren bir seçenektir"

- Peki doğrudan yatırım modelinin farkı ne hocam?

Vietnam'ın gerçekliğine uygun gördüğüm tek model bu. Doğrudan yatırıma kayıt yaptıran bazı işletmelerin önerisine göre, devlet sermayenin %80'ini, özel sektör ise %20'sini karşılayacak.

Önemli olan, Devletin bu %80'lik sermayeyi 30 yıl sonra hiçbir kayıp yaşamadan tamamen geri kazanabilmesidir. Öte yandan, eğer kamu yatırımı söz konusuysa, bütçe hem sermayenin %100'ünü harcıyor hem de bu yatırımın geri kazanılabileceğini gösterecek hiçbir dayanağı yok.

- Fakat birçok görüş bu modelin riski tamamen devletin üzerine yüklediğini söylüyor?

Gerçek ise tam tersidir. Özel sektör doğrudan uygulama ve işletme yaptığında, hızlı çalışmaya, maliyetleri optimize etmeye ve uzun vadeli verimlilik elde etmek için teknolojiyi yenilemeye motive olur ve süreyi kısaltır. Devlet hâlâ denetleyici ve onaylayıcı bir rol üstlenir, ancak sermaye artışı, yavaş ilerleme veya kamu yatırımı gibi onlarca yıl süren operasyonel risklerin maliyetlerini üstlenmek zorunda değildir. Bunun kanıtı, yakın zamanda inşa edilen Ulusal Sergi Merkezi gibi rekor kıran projelerde açıkça görülebilir.

Kuzey-Güney hızlı tren projesine de aynı inancı taşıyorum. Örneğin, VinSpeed, projeyi 10 yıl yerine 5 yılda tamamlamayı taahhüt ederek, geri ödeme süresini -yetkililerin başlangıçta hesapladığı gibi- 140 yıldan 30 yıla indirdi.

Yüksek hızlı demiryolu sadece bir ulaşım projesi değil, aynı zamanda Vietnam'ın ekonomik yapısını önümüzdeki on yıllar boyunca değiştirebilecek temel bir altyapıdır. Bu seçeneği tercih ederek, sermaye yatırımı yapmadan yüksek hızlı demiryolu sektörüne sahip olabiliriz. Bu nedenle, ne kadar erken tamamlanırsa, sosyoekonomik faydaları da o kadar büyük olacaktır.

- Ancak 30 yıl boyunca %0 faizle borçlanmanın işletmelere "yardımcı" olduğu düşünülüyor. Bu endişeler hakkında ne düşünüyorsunuz?

Faizsiz krediler, projenin finansal olarak sürdürülebilir olması için gereken asgari koşuldur. Şirket, son 30 yılda onlarca milyar dolarlık ekipman yatırımını karşılamak zorunda kaldı ve buna bir de faiz ödemek zorunda kalırsa ayakta kalamaz. O zaman, bilindik senaryo, ya hükümetin bunu on yıllarca sürecek büyük bir maliyetle kendi başına yapması ya da projenin kağıt üzerinde kalmaya devam etmesidir.

- Geriye dönüp baktığınızda bu proje için yatırım modeli seçimine ilişkin genel görüşünüz nedir?

Vietnam büyüme fırsatlarını değerlendirmek, kalkınma farkını azaltmak ve yeni bir sanayileşme düzeyine ulaşmak istiyorsa, özel sektörün güçlü katılımı ve devletin sermaye düzenlemesinde işbirliği ile doğrudan yatırım modeli, projenin hayata geçirilmesinin ve kısa sürede ekonomiye gerçek faydalar sağlamasının en uygun yoludur.

Teşekkür ederim!

Vietnamnet.vn

Source: https://vietnamnet.vn/du-an-duong-sat-toc-do-cao-bac-nam-dau-tu-truc-tiep-la-mo-hinh-duy-nhatphuhop-2466045.html