Haziran ayında vadesi dolacak yaklaşık 7.000 milyar VND tutarındaki tahvilin ödeme gecikmesi riski bulunuyor.

DNVN - VIS Rating'in yakın zamanda yayınladığı Mayıs 2024 kurumsal tahvil piyasasına ilişkin genel bakış raporu, Haziran 2024'te vadesi dolacak yaklaşık 6,9 trilyon VND tutarındaki tahvilin anaparayı zamanında geri ödeyememe riskiyle karşı karşıya olduğunu gösteriyor.

Anapara ve yeni faizin geç ödenmesi

VIS Rating'e göre, Mayıs 2024'te Sunshine House Trading Joint Stock Company tarafından ihraç edilen toplam nominal değeri 1.000 milyar VND olan bir tahvilin ilk kez geciktiği duyuruldu.

Orijinal vade tarihi 13 Mayıs 2024 olan bu tahvil, çoğu tahvil sahibi tarafından 12 Nisan 2024'te 24 aylık bir uzatma için onaylandı. Ancak, nominal değeri 87 milyar VND olan bazı tahvil sahipleri uzatmayı kabul etmedi.

Tahvil ihraç eden kuruluş ayrıca, tahvil sahiplerinin çoğunluğundan, geç ödeme durumunda teminatı tasfiye etmeme onayı aldı. Tahvil ihraç eden kuruluş, 13 Mayıs 2024 tarihinde 117,3 milyar VND tutarındaki tahvil faizinin 112,5 milyar VND'sini ödediğini duyurdu. Ancak ihraç eden kuruluş, vadesi dolmamış tahvilin anaparasının 87 milyar VND'sini ödemedi. Bu durum, VIS Rating sınıflandırmasına göre hem anaparanın hem de faizin geç ödenmesi olarak değerlendiriliyor.

Mayıs 2024 sonu itibarıyla tüm piyasada vadesi geçmiş tahvil oranı, 2023 sonuna göre %1 artışla %16,1 seviyesinde gerçekleşti. Anapara/faiz ödemesi gecikmiş tahvil tutarının yaklaşık %65'i konut sektöründen gelirken, yalnızca bu sektörün vadesi geçmiş anapara/faiz ödemesi oranı %31 oldu.

Piyasa genelinde vadesi geçmiş tahvillerin tahsilat oranı, konut sektörü hariç, bir önceki aya göre değişmedi. Bu sektördeki tahsilat oranı, bu ay anapara/faiz ödemelerinde vadesi geçmiş tahvillerin değerindeki artış nedeniyle Mayıs 2024 sonu itibarıyla %10,9'a geriledi.

Gecikme riski artıyor.

Haziran 2024'te vadesi dolacak yaklaşık 6,9 trilyon VND tutarındaki tahvilin anaparayı zamanında ödeyememe riski bulunuyor.

VIS Raing, Haziran 2024'te vadesi dolacak 6,9 trilyon VND tutarındaki tahvilin anaparayı zamanında ödeyememe riskiyle karşı karşıya olduğunu tahmin ediyor.

Haziran 2024'te, 34 ihraççıya ait 23 trilyon VND değerinde 41 tahvilin vadesi dolacak. VIS Rating'in tahminlerine göre, bunların yaklaşık 6,9 trilyon VND'si, yani %30'u, Haziran 2024'te anapara/faiz ödemelerinde gecikme riski altında.

6,9 trilyon VND değerindeki yüksek riskli tahvillerin yaklaşık 5,8 trilyon VND'lik kısmı, büyük çoğunluğu DCT Partners Vietnam, Ngoc Minh Investment and Real Estate, Nova Real Estate Investment Group ve Hung Thinh Land tarafından ihraç edilmiş olup, 2023 yılında kupon ödemeleri ertelenmiştir.

VIS Raing'e göre, bu ihraççıların zayıf nakit akışı ve tükenen nakit kaynakları nedeniyle anapara ödemelerini geciktirmeleri muhtemel.

Geriye kalan 1,1 trilyon VND tutarındaki ilk ödeme gecikme riski yüksek tahvil ise konut gayrimenkul sektörü grubundaki ihraççılara ait.

VIS Rating, söz konusu ihraççıların son üç yıldır ortalama FAVÖK marjlarının yüzde 10'un altında veya hatta negatif olduğunu ve vadesi gelen borçları ödemek için gerekli nakit kaynaklarının tükendiğini belirtiyor.

216 trilyon VND (9,5 milyar ABD doları) değerindeki tahvillerin yaklaşık %19'unun önümüzdeki 12 ay içinde vadesi dolacak. VIS Raing, bunların %9'unun çoğunlukla konut, gayrimenkul ve inşaat sektörlerinde olmak üzere yüksek temerrüt riski taşıyan tahviller olduğunu tahmin ediyor.

Yeni sürümler yükseliş trendini sürdürüyor

Bu arada, Mayıs 2024'te ihraç edilen yeni kurumsal tahvil miktarı, Nisan 2024'teki 19,2 trilyon VND'den fazla olarak 28 trilyon VND oldu. Nisan 2024'teki yeni ihraçların çoğu bankacılık sektöründen geldi. Yıl başından bu yana toplamda yeni ihraç miktarı, geçen yılın aynı dönemine göre %93 artarak 67,1 trilyon VND'ye ulaştı.

Özellikle, Vingroup Corporation - JSC, Mayıs 2024'te toplam ihraç değeri 8 trilyon VND olan tahvil ihraçlarına devam ediyor. Bu şirket tarafından ihraç edilen 2 yıllık vadeli tahviller, %12,5 kupon oranına sahip, geri çağrılabilir, teminatsız, dönüştürülemez ve teminatsız tahvillerdir. Vingroup Corporation - JSC, son 2 ayda 8 trilyon VND tutarında tahvil ihraç ederek açıklanan 2024 planını tamamladı.

Bankacılık grubu tarafından Mayıs 2024'te ihraç edilen tahvillerin %30'u ikincil borçlanma senetleri, %70'i ise öncelikli borçlanma senetleriydi. Askeri Ticaret Bankası ve Vietnam Yatırım ve Kalkınma Ortak Ticaret Bankası tarafından ihraç edilen ikincil borçlanma senetlerinin ortalama vadesi 9,3 yıl ve ilk yıl faiz oranları %5,8 - %6,5 olup, diğer bankalar tarafından ihraç edilen 3 yıl vadeli ve %3,9 - %5,4 sabit faiz oranlı diğer öncelikli borçlanma senetlerinden daha yüksektir.

Perşembe An

Kaynak: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/chung-khoan/gan-7-000-ty-dong-trai-phieu-dao-han-thang-6-nguy-co-cham-tra/20240617113417821