JPMorgan, VN Endeksinin 2.200 puana ulaşabileceğini öngörüyor

JPMorgan'ın Vietnam piyasasına yönelik stratejisine ilişkin güncellenmiş raporunda, FTSE'nin Eylül 2026'dan itibaren Vietnam borsasının ikincil gelişmekte olan piyasa statüsüne yükseltileceği bilgisi yer aldı.

JPMorgan'ın araştırma ekibi, bu sonuçla birlikte Vietnam'a pasif sermaye akışının 1,3 milyar dolara ulaşabileceğini, FTSE Gelişmekte Olan Piyasalar All Cap Endeksi'ndeki tahmini ağırlığının ise %0,34 olabileceğini tahmin ediyor.

JP Morgan, "Güçlü makro temeller, devam eden reformlar ve yükseltme beklentilerine dayanarak, VN Endeksi için 12 aylık temel/pozitif hedefimizi mevcut seviyelerden %20-30'luk potansiyel bir yükselişi temsil eden 2.000/2.200 puana yükseltiyoruz" dedi.

Büyük yatırım bankası, piyasanın ana itici gücünün kazanç büyümesi olmasını bekliyor ve 2026-2027 döneminde EPS büyümesinin yaklaşık %20 olacağı yönündeki konsensüs tahminleri mevcut. MSCI EM de Vietnam endeksini yükseltirse, F/K yeniden değerlendirmesi sayesinde endeks %10 daha yükselebilir.

Bu yeni hedef, önümüzdeki 12 ay boyunca 15-16,5 katlık bir ileriye dönük F/K oranını temsil ediyor. ASEAN ve gelişmekte olan piyasa ortalamalarından yüksek olsa da, JPMorgan uzun vadeli büyüme oranının bu değerlemeyi haklı çıkarmak için yeterli olduğuna inanıyor. Ancak, bunun VN Endeksi'nin önceki iki zirvesinden (2021'de 17 kat ve 2018'de 23 kat F/K) hala düşük olduğu unutulmamalıdır.

Raporda ayrıca, Hükümetin FTSE EM kriterlerini karşılamak için yaptığı son reformlar da vurgulandı. JPMorgan, FTSE'yi yükseltmenin yanı sıra, sermaye piyasasını güçlendirmek için birçok başka girişimin de uygulanmaya devam ettiğini belirtti: " Maliye Bakanlığı , şu anda 2027'nin ilk çeyreğinde merkezi takas karşı tarafı (CCP) modelini devreye alma ve birçok yeni ürünü (gün içi alım satım, menkul kıymet ödünç verme vb.) genişletme planına sahip. Bu hamlelerin, Hükümetin 2030 yılına kadar tamamlamayı hedeflediği MSCI EM'ye geçişe Vietnam'ın bir adım daha yaklaşmasını sağlaması bekleniyor."

JPMorgan ayrıca, mevcut piyasa değerine dayanarak 22 Vietnam hissesinin FTSE EM endekslerine eklenebileceğini tahmin ediyor. Pasif sermaye girişlerinin yaklaşık 1,3 milyar dolara ulaşması ve FTSE Emerging Market All Cap endeksindeki ağırlığının %0,34 olması bekleniyor.

Tahmin: 22 Vietnam hissesi FTSE EM endekslerine eklenebilir.

Ancak raporda, piyasanın yükseliş momentumunu sınırlayabilecek birçok kısa vadeli zorlukla karşı karşıya olduğu uyarısı da yapıldı.

Örneğin, Vietnam'ın gelişmekte olan piyasalar sepetine resmen eklenmesinden önce sınır piyasası fonlarının kâr satışları veya portföy satışları, geçici sermaye çekme baskısı yaratabilir. Aynı zamanda, Vietnam dongu, dördüncü çeyrekte gevşek para politikası, yüksek marjlı krediler ve zayıf mevsimsellik nedeniyle değer kaybetme baskısı altında kalabilir. TCBS, VPS, VPBS ve MBS gibi menkul kıymet şirketlerinden gelen güçlü sermaye hareketliliği de piyasaya sermaye girişini azaltabilir.

Bu bağlamda, JPMorgan, Vietnam bankalarının (VCB,ACB gibi), sanayi ve temel olmayan tüketim mallarının payını artırma tavsiyesini sürdürüyor. Öte yandan, artan rekabet, özellikle bu grubun hisseleri yıl başından bu yana yaklaşık %50 arttığında, menkul kıymet şirketleri grubu üzerinde baskı yaratabilir.

Kaynak: https://baodautu.vn/jpmorgan-du-bao-vn-index-co-the-len-den-2200-diem-d411530.html