Fed senaryosu ve değerli metal fiyat eğilimi

Fed'in faiz indirimi beklentileri kıymetli metal fiyatlarının ana itici gücü

2024'ün ilk yarısında, yatırımcıların Fed'in hamlelerine odaklanmasıyla, özellikle de ABD enflasyonunun düşüş belirtileri göstermesiyle, kıymetli metaller piyasasında bir patlama yaşandı. Vietnam Emtia Borsası'nın (MXV) verilerine göre, gümüş fiyatları altın fiyatlarının büyüme hızını geride bırakarak yıl başından bu yana %25'ten fazla arttı.

Jeopolitik çatışmalar nedeniyle güvenli liman yatırımlarına duyulan ihtiyacın yanı sıra, gümüş fiyatlarındaki artışı destekleyen temel nedenlerden biri de Fed'in bu yıl faiz oranlarını düşüreceği beklentisidir. Mart ayı başlarında gümüş fiyatları güçlü bir şekilde yükselmeye başladığında, piyasa Fed'in Haziran ayından itibaren 3-4 faiz indirimi yapacağını bekliyordu. Bu durum, ABD dolarının yükselişinin yavaşlamasına, hatta zaman zaman düşmesine neden oldu ve faiz oranlarına ve döviz dalgalanmalarına duyarlı olan kıymetli metallerin fiyatlarındaki artışı dolaylı olarak destekledi.

Bu arada, Avrupa Merkez Bankası (ECB), 6 Haziran'da temel faiz oranını %4'ten %3,75'e düşürerek parasal genişleme döngüsünün önünü açan ilk bankalardan biri oldu. Bu, Eylül 2019'dan bu yana ilk faiz indirimi oldu. Gümüş ve platin fiyatları da, özellikle Fed'in yakında ECB'nin yolunu izleyeceği yönündeki piyasa beklentileri nedeniyle seansta keskin bir şekilde yükseldi.

Ancak geçen haftaki işlem seansında kıymetli maden fiyatlarında sert düşüş yaşandı, istihdam verileri tahminlerden fazla arttı, bu durum yatırımcıların piyasaya olan güvenini zedeledi ve Fed'i zor bir duruma soktu.

Fed ikilemde

ABD Çalışma Bakanlığı'nın 7 Haziran'da açıkladığı verilere göre, ABD tarım dışı istihdam, Mayıs ayında 272 bin yeni iş ekledi. Bu rakam, Nisan ayındaki revize edilmiş 165 bin işe kıyasla keskin bir artış gösterirken, ekonomistlerin 190 binlik iş tahminini de oldukça aştı.

Saatlik ücret artışı da tahminleri aşarak 2023 yılında aylık bazda %0,4, yıllık bazda ise %4,1 arttı. Bu arada, işsizlik oranı Şubat 2022'den bu yana en yüksek seviye olan %4'e yükselse de, 2000 ve 2008'de yaşanan krizlerin son aşamalarına kıyasla hala düşük kabul ediliyor.

İstikrarlı işgücü piyasası ve artan gelirler, Fed'in enflasyonu düşürme çabaları için daha az cesaret verici bir işaret ve piyasa iyimserliğini dibe vurdu. FedWatch aracına göre, çoğu yatırımcının beklediği Eylül ayı faiz indirimi senaryosu, bir hafta önceki %60'ın üzerindeki seviyeden yaklaşık %50'ye düştü.

Ancak iş piyasasındaki hareketlilik, ABD ekonomisindeki yavaşlamayı yansıtan bazı son verilerle çelişen bir tablo ortaya koyuyor. Özellikle, ABD Ekonomik Analiz Bürosu'nun ikinci düzeltme raporundaki veriler, 2024'ün ilk çeyreğinde ABD gayri safi yurtiçi hasılasının büyümesinin, ön duyuruda olduğu gibi %1,6 artış yerine, bir önceki çeyreğe göre yalnızca %1,3 arttığını gösteriyor.

Vietnam Emtia Haber Merkezi Direktörü Bay Pham Quang Anh, "'Yumuşak iniş' hedefi, Fed'in para politikasına daha fazla dikkat etmesini sağlayacak. Bu nedenle, Fed'in Eylül ayında politikasını değiştirmesi olasılığı hâlâ tamamen mümkün." dedi.

Değerli metal fiyat eğilimleri Fed senaryolarına bağlı

ABD ekonomisinin mevcut durumu göz önüne alındığında, Fed'in 13 Haziran sabahı erken saatlerde yapılacak Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında yeni bir hamle yapmaması şaşırtıcı olmazken, Fed yetkililerinin enflasyon sürdürülebilir bir şekilde %2 hedefine düşene kadar faiz oranlarının daha uzun bir süre sabit tutulması yönündeki ısrarlı savunuculuğunu sürdürmesi de pek şaşırtıcı olmayacaktır.

Fed'in para politikasından kaynaklanan baskı, piyasanın daha temkinli hale gelmesiyle birlikte gümüş fiyatlarını kısa vadede düzeltme baskısı altına sokabilir; bu durum çeşitli bankaların tahminlerine de yansıyor.

Citi Bank, son tahmininde Fed'in Temmuz ayından itibaren dört indirim yapmak yerine, yılın son üç ayında birer birer olmak üzere bu yıl faiz oranlarını 75 baz puan indireceğini belirtti. JPMorgan ise bu yıl üç indirim yapma tahminini sadece bire indirerek, Fed'in en azından Kasım ayına kadar herhangi bir adım atmayacağını belirtti.

Quang Anh'a göre, bunlar şu anda gerçekleşebilecek en olası iki senaryo. Fed faiz oranlarını öngörüldüğü gibi düşürürse, ABD doları zayıflayabilir ve bu da değerli metal fiyatlarını artıracak bir ivme yaratabilir. İlk senaryoda, Ağustos ayının piyasadaki ikinci yükseliş dönemini işaret etmesi ve gümüş fiyatlarının ons başına 35 ABD doları seviyesini tekrar aşması bekleniyor.

Ayrıca, arz-talep dengesi ve jeopolitik riskler de göz ardı edilemez; zira bunlar da 2024'ün ikinci yarısında kıymetli metal piyasasını yönlendiren iki faktör olarak değerlendiriliyor. Uluslararası Gümüş Enstitüsü'ne göre, gümüş piyasası üst üste dördüncü yıl açık veriyor ve 2024'teki açığın tarihin en büyük ikinci açığı olması öngörülüyor. Bu arada, Gazze'de İsrail ve Hamas arasındaki gerginlik devam ediyor ve İsrail ile Lübnan arasındaki çatışma kızışıyor; bu da altın ve gümüş gibi varlıklar için güvenli liman yatırımlarının rolünü daha da güçlendiriyor.

Hükümet Elektronik Gazetesine göre

Kaynak