Maybank: 2026'da Vietnam perakende sektörü için büyük bir fırsat.

2026 yılına girerken, Vietnam'ın perakende sektörü, güçlü kurumsal kar büyümesi, iyileşen makroekonomik ortam ve Vietnam'ın gelişmekte olan pazarlara yaklaşmasıyla birlikte yeniden değerlenme beklentileriyle desteklenen umut vadeden bir sektör olarak ekonominin parlak noktalarından biri olarak kabul edilmeye devam ediyor.

Winmart süpermarketinde alışveriş yapan müşteriler. Fotoğraf, Thu Trang/News and Ethnic Minorities Newspaper'ın izniyle kullanılmıştır.

Maybank IBG Araştırma tarafından yayınlanan yeni bir rapora göre, 2025 yılının ilk 10 ayındaki perakende satışlar, nominal Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) kullanılarak hesaplandığında yıllık bazda %9,3, reel TÜFE kullanılarak hesaplandığında ise %7,0 oranında artış gösterdi. Bu toparlanma, pandemi sonrası döneme göre devam ediyor ancak esas olarak zayıf tüketici güveni nedeniyle henüz COVID-19 öncesi büyüme oranlarına (%11-12) ulaşamadı.

Maybank, Vietnamlı tüketicilerin güveninin 2026 yılında dört faktör grubu sayesinde önemli ölçüde iyileşeceğini öngörüyor: i) Daha elverişli makroekonomik koşullar, özellikle azalan gümrük vergisi riskleri ve daha hızlı Gayri Safi Yurtiçi Ürün (GSYİH) büyümesi; ii) Toplam talebi artırmaya devam eden hükümet destek paketleri; iii) Politika baskısının bireysel işletmeler üzerinde daha az etkili olduğu, iyileşmiş bir işgücü piyasası; iv) İstikrarlı bir finansal ortam nedeniyle daha olumlu bir varlık etkisi.

Özellikle Maybank, hükümetin 2026-2030 dönemi için yıllık ortalama %10'luk GSYİH büyüme hedefini, tüketimi ekonomik büyümenin "merkezi motoru" haline getirecek önemli bir etken olarak değerlendiriyor. Maybank uzmanları, hükümetin iç tüketimi artırmak için toplam talebi destekleyen politikaları sürdürmeye devam edeceğini öngörüyor.

Perakende karları: Büyüme ivmesi çok güçlü kalmaya devam ediyor.

Rapora göre, borsada işlem gören perakende şirketleri 2025 yılının üçüncü çeyreğinde de olağanüstü sonuçlar elde etmeye devam etti ve ana şirket hissedarlarına atfedilebilir net kar (NPAT-MI) yıllık bazda %96 arttı. Bundan önce, sektör genelindeki karlar 2025 yılının ilk çeyreğinde %53, ikinci çeyreğinde ise %51 oranında artmıştı.

Maybank'a göre büyümenin itici güçleri şunlardan kaynaklanıyor: iyileşen tüketici harcamaları; modern perakende pazar payının sürekli genişlemesi; ve işletmelerin daha büyük ölçeklere ulaşmasıyla artan işletme kaldıraç oranı.

Sonuçlar, talepteki yavaş iyileşmeye rağmen, sektörün güçlü karlılığını koruyabildiğini ve tüm büyük işletmelerin beklentileri aştığını gösteriyor. Maybank, Vietnam perakende sektörünün karlarının 2025'te %55, 2026'da ise %26 daha artacağını öngörüyor.

Maybank, Vietnam hükümeti tarafından uygulanan yasal reformların, iyi yönetişim standartlarına uyan büyük ve şeffaf işletmeler için uzun vadeli avantajlar yaratacağını vurguladı.

Önemli değişikliklerden bazıları şunlardır: kayıt dışı perakende kanallarının ve sahte malların daha sıkı düzenlenmesi; vergi uyumluluğu, elektronik faturalama ve veri depolama için artırılmış gereksinimler; ve e-ticaret, modern perakende ve şeffaf tedarik zincirlerini teşvik etmeye yönelik girişimler.

Yeni düzenlemeler, toplu vergilere, ucuz ürünlere, fatura düzenlenmemesi durumuna veya denetlenmemiş mallara dayanan kayıt dışı perakende kanallarının fiyat avantajını aşındırırken, modern işletmelerin rekabetçi fiyatlandırma ve tüketici güveni yoluyla pazar paylarını genişletmeleri için alan yaratıyor.

Ancak, Vietnam perakende pazarının parçalı yapısı devam edecek. Bilgi teknolojisi (BİT)/tüketici elektroniği sektörü hariç, diğer sektörlerde modern perakendenin yaygınlığı düşük seviyede kalıyor. Bu durum, özellikle gıda, ilaç ve mücevher sektörlerinde önde gelen işletmeler için önemli bir büyüme potansiyeli olduğunu gösteriyor.

Maybank'a göre, olumlu makroekonomik temeller, üstün kazanç büyümesi, şeffaflığı teşvik eden düzenleyici reformlar ve piyasanın değer artışına dair beklentiler, sektörün değerleme görünümünü güçlü bir şekilde destekleyecektir. Raporda şu ifade yer alıyor: "Hisse senedi fiyatları kısa vadede zayıflasa bile, sektörün temelleri sağlam kalmaya devam ediyor ve mevcut değerlemeler cazip fırsatlar sunuyor."

Makroekonomik faktörler, karlılık, yapısal reformlar ve iyileştirme beklentileri göz önüne alındığında, Maybank 2026 yılında Vietnam perakende sektörüne ilişkin olumlu bir bakış açısını koruyor. Önde gelen işletmeler yalnızca tüketici toparlanmasından değil, aynı zamanda şeffaflık ve resmileşmeye yönelik pazar yeniden yapılandırma sürecinden de fayda sağlayacaklardır.

Sağlam bir temel, cazip değerlemeler ve güçlü büyüme ivmesiyle 2026'nın Vietnam perakende sektörü için kritik bir atılım yılı olması bekleniyor.

Kaynak: https://baotintuc.vn/kinh-te/maybank-co-hoi-lon-cho-ban-le-viet-nam-trong-nam-2026-20251211115055281.htm