Japonya bu yıl rekor sayıda yabancı para birimi cinsinden tahvil ihraç etti.

Tiền giấy mệnh giá 10.000 yen và 100 USD tại Tokyo, Nhật Bản. (Ảnh: AFP/TTXVN)

Japonya'nın Tokyo kentinde 10.000 yen ve 100 ABD doları değerindeki banknotlar. (Fotoğraf: AFP/VNA)

Japon şirketleri, Ocak ve Kasım ayları arasında 25 trilyon yen (160 milyar dolar) tutarında yabancı para cinsinden tahvil ihraç ederek, 2024 yılında kırılan yıllık rekoru aştı. Bu artışın nedeni, faiz oranlarındaki farkların daralması ve işletmeleri devasa yurtdışı borç piyasasına yönelmeye teşvik etmesidir.

LSEG raporuna göre, bu rakam aynı zamanda söz konusu 11 ay içinde ihraç edilen 21 trilyon yenlik yen cinsinden tahvilleri de aşıyor. Bu eğilim, ABD kurumsal tahvil piyasasının onda birinden daha küçük olan Japonya'nın küçük kurumsal tahvil piyasasının, Japon şirketlerinin sermaye artırma yeteneğini nasıl sınırladığını vurguluyor. Satın almalar ve büyüme yatırımları için fon arayan şirketler, daha büyük yatırımcı tabanına sahip diğer piyasalara yönelmek zorunda kalıyor.

Nippon Telegraph and Telephone'ın (NTT) iştiraki NTT Finance aracılığıyla Temmuz ayında toplam 11,25 milyar dolar ve 5,5 milyar euro (6,4 milyar dolar) tutarında, yani 2,6 trilyon yene denk gelen tahvil ihracı, bir Japon şirketi tarafından gerçekleştirilen en büyük yabancı para birimi tahvil ihracı oldu. Bu borç, yurt dışındaki veri merkezlerinin finansmanında ve telekomünikasyon şirketinin NTT Data Group'u özelleştirme anlaşmasından kaynaklanan kredilerin yeniden finansmanında kullanıldı.

NTT Finance daha önce yabancı para biriminde tahvil ihraç etmiş olsa da, son ihraçta NTT'nin stratejisi ve finansmanı hakkında daha detaylı açıklamalar yer aldı ve bu da ABD doları cinsinden tahvil ihracına kıyasla talebi altı veya yedi kat artırdı. Japonya Merkez Bankası'nın faiz artırımı da bu trendi daha da körükledi.

Japonya'da getiriler yükselirken, diğer yerlerde düşüş eğiliminde olduğundan, yurtdışına tahvil ihraç etmek artık pahalı görünmüyor. 10 yıllık devlet tahvillerinin getirileri Japonya'da 2024 yıl sonundan itibaren yaklaşık 0,9 puan artarken, ABD'de 0,4 puan düştü.

Japon şirketleri de yurt dışında yatırım standartlarını karşılamayan tahvilleri giderek daha fazla satıyor.

Temmuz ayında, zor durumda olan Nissan Motor, toplam 660 milyar yen tutarında ABD doları ve euro cinsinden tahvil ihraç etti; ayrıca yurtdışına satılan yen cinsinden dönüştürülebilir tahviller de çıkardı. Bir şirketin hem yabancı para birimi cinsinden tahvil hem de dönüştürülebilir tahvil ihraç etmesi alışılmadık bir durumdur. Nissan, yabancı para birimi cinsinden tahvillerden elde edilen geliri öncelikle mevcut borçlarını yeniden finanse etmek için, dönüştürülebilir tahvillerden elde edilen geliri ise büyüme yatırımlarını finanse etmek için kullanacak.

Yatırım yapılabilir seviyenin bir kademe altında BB+ notuna sahip olan çip üreticisi Kioxia Holdings, ilk tahvil ihracında 300 milyar yenden fazla döviz cinsinden tahvil ihraç etti.

Yurtdışında nispeten yüksek getiri sağlayan spekülatif tahvillerin ihraç edilmesi, Japon pazarının küçük boyutunu yansıtmaktadır. Japon pazarında ihraç edilen tahvillerin çoğu yatırım yapılabilir derecelendirmeye sahipken, ABD'de ihraç edilen tahvillerin yaklaşık %10 ila %20'si bu eşiğin altında bir derecelendirmeye sahiptir.

Ekim 2025'te Japonya Ekonomi , Ticaret ve Sanayi Bakanlığı, BBB veya daha düşük derecelendirmeye sahip borçlanma senetlerine odaklanarak kurumsal tahvil piyasasını canlandırmak üzere bir araştırma grubu kurdu. Araştırma grubu, halka arz edilen tahvil yatırım fonlarının arzını genişletmek gibi adımları ele alacak.

Kaynak: https://vtv.vn/nhat-ban-phat-hanh-trai-phieu-ngoai-te-pha-ky-luc-nam-100251210091321802.htm