Doçent Dr. Pham The Anh: Yüksek büyümeye ulaşmak için makro ekonomiyi istikrara kavuşturmalı ve gayrimenkul "ateşinden" kaçınmalıyız

Ulusal Ekonomi Üniversitesi Öğretim Üyesi Doçent Dr. Pham The Anh'a göre, önümüzdeki dönemde yüksek büyümeye ulaşmanın ön koşulu, özellikle gayrimenkul fiyatlarındaki artıştan kaçınmak, enflasyon istikrarını sağlamak ve dong'un değer kaybetmesini önlemek için makro ekonominin istikrara kavuşturulması.

Doçent - Dr. Pham The Anh (Ulusal Ekonomi Üniversitesi). Fotoğraf: Ho Long

Yüksek büyümeye ulaşmak için "toprak tutkusunu" "azaltmalıyız"

Ekonomi ve Finans Komitesi Daimi Komitesi tarafından bu sabah (5 Eylül) düzenlenen Sosyo-Ekonomik Durum Danışma Semineri'nde konuşan Doçent Dr. Pham The Anh, önümüzdeki dönemde yüksek büyüme hedefine (gelecek yıldan itibaren çift haneli büyüme) ulaşmak için ön koşulun makroekonomik istikrarı korumak olduğunu söyledi. Çünkü yüksek büyüme makroekonomik istikrarın kaybına yol açarsa, uzun vadede yüksek büyüme hedefine ulaşılamayacaktır.

Uzmana göre makroekonomik istikrar dört spesifik göstergeyle ölçülebilir.

Öncelikle enflasyonun düşük tutulması, %4'ü geçmemesi, ideal olarak %2-4 olması gerekir. Bu enflasyon seviyesi hem üretimi ve işletmeleri canlandırır hem de insanlara gerçek gelir sağlar, çünkü "enflasyon, işçileri ve yoksulları gelirlerinden mahrum bırakmanın en hızlı yoludur".

İkincisi, zengin ve fakir arasındaki uçurumu en hızlı artıran ve birçok ekonomik ve sosyal sonuca yol açan emlak fiyatlarındaki çılgınlıktan kaçınmalıyız. Nitekim, son birkaç on yılda her birkaç yılda bir emlak "çılgını" yaşandı ve şu anda emlak fiyatları, yüksek gelirli olanlar da dahil olmak üzere insanların karşılayabileceğinin çok ötesine geçti. Doçent Dr. Pham The Anh'a göre, aylık geliri 50-70 milyon VND olan kişiler bile büyük şehirlerde ev satın almakta zorlanıyor. Kişi başına düşen ortalama gelirin yılda yaklaşık 5.000 ABD doları olduğu düşünüldüğünde, 30 yıldır birikim yapan çalışanlar büyük şehirlerde ev sahibi olma hayallerini gerçekleştirmekte zorlanacaklar.

Üçüncüsü, döviz kuru istikrarlı olmalıdır. Vietnam gibi ihracata ve yabancı yatırıma büyük ölçüde bağımlı bir ekonomi için istikrarlı bir döviz kurunun korunması son derece önemlidir. VND değer kaybedebilir, ancak bu yalnızca kabul edilebilir sınırlar içinde gerçekleşir. VND'nin her yıl %5-10 değer kaybetmesi, makroekonomik istikrarsızlığın bir işaretidir.

Dördüncüsü, kamu borcunun sürdürülebilirliğini sağlamak gerekiyor. Şu anda Vietnam'daki kamu borcu hedefi oldukça düşük (GSYİH'nin yaklaşık %34-%35'i), ancak göz ardı edilemez, çünkü Kuzey-Güney hızlı treni gibi tek bir proje hayata geçirilse bile, bu kamu borcu oranı tekrar keskin bir şekilde artacaktır. Ayrıca, kamu borcunun sürdürülebilirliğini sağlamak ve finansal sistemin istikrarını korumak için kaynakların hesaplı bir şekilde seferber edilmesini ve kullanılmasını gerektiren bir dizi başka büyük kamu yatırım projesinin de hayata geçirilmesi bekleniyor.

Para politikasının büyümeyi destekleyecek fazla alanı kalmadı.

Doçent Dr. Pham The Anh'a göre, para politikası prensip olarak büyümeyi, özellikle uzun vadede sürekli büyümeyi teşvik etmek için kullanılmamalıdır.

"Para politikası büyümeyi teşvik etmek için sürekli kullanılırsa -örneğin, krediyi uzun süre boyunca her yıl %15-20 oranında sürekli artırırsanız- bu kesinlikle makroekonomik istikrarsızlığa yol açacaktır. Para politikasının temel işlevi makro ekonomiyi istikrara kavuşturmak, ekonomi durgunluktayken para politikasını gevşetmek ve ekonomi aşırı ısındığında sıkılaştırmaktır. Para politikası, ülkelerin ekonomiyi istikrara kavuşturmak için kullandıkları bir araçtır, büyümeyi teşvik etmek için değil. Uzun vadeli büyümeyi teşvik etme işlevi maliye politikasına aittir," diye vurguladı Bay Pham The Anh.

Uzmana göre, Vietnam'da büyümeyi teşvik etmek için para politikasını kullanma imkânı neredeyse kalmadı.

Öncelikle, Vietnam'ın para arzı/GSYİH ve kredi/GSYİH oranları şu anda sırasıyla %160 ve %140 seviyesinde olup, hiperenflasyondan muzdarip ülkeler hariç dünyadaki tüm ülkelerle karşılaştırıldığında oldukça yüksek rakamlardır. Yukarıdaki rakamlar, ekonominin bankacılık sisteminden gelen sermayeye büyük ölçüde bağımlı olduğunu göstermektedir.

İkincisi, faiz oranları ile enflasyon arasındaki fark neredeyse sıfırdır (şu anda seferberlik faiz oranı yıllık %4-5 civarında iken 2025 yılı için hedef enflasyon oranı %4,5'tir). Reel faiz oranlarının olmaması, bankacılık sisteminin uzun vadeli sermayeyi harekete geçirmesini imkansız hale getirmekte ve bankaların vade dengesizliğine yol açmaktadır. Nitekim şu anda çoğu banka sadece konut piyasasında kısa vadeli sermayeyi harekete geçirebilmekte, uzun vadeli sermaye için ise bankaların tahvil kanalıyla harekete geçirmesi gerekmektedir. Kurumsal tahvil piyasasına bakıldığında, ihraççıların ağırlıklı olarak bankalar ve gayrimenkul işletmeleri olduğu görülmektedir.

Üçüncüsü, yerel faiz oranları ile ABD doları faiz oranları arasındaki fark çok düşüktür; çoğu zaman VND faiz oranları ABD dolarından bile düşüktür. Para birimini genişletmeye ve VND faiz oranlarını düşük seviyelere çekmeye devam edersek, ABD doları piyasadan çekilecek, VND değer kaybedecek ve uzun vadede ulusal rekabet gücünü, doğrudan yabancı yatırım (FDI) çekme ve uluslararası ticareti teşvik etme kabiliyetini etkileyecektir.

Dördüncüsü, döviz rezervlerindeki düşüş, para politikasının büyümeyi teşvik etmek için kullanılma alanını da daraltıyor. Doçent Dr. Pham The Anh'ın tahminine göre, önceki yıllarda döviz rezervleri 100 milyar ABD dolarını aşmışken, şu anda yaklaşık 70 milyar ABD dolarına gerilemiştir.

Bu bağlamda uzmanlar, Devlet Bankası'nın kredi odasını kaldırmasını desteklemekle birlikte, odanın kaldırılması için Devlet Bankası'nın sistem güvenlik endeksini (Basel II, Basel III...) tamamlaması ve modern, güncellenmiş bir izleme sistemi kurması gerektiğini önermektedir.

Son olarak uzmanlar, makroekonomik istikrarı korumak amacıyla para politikasının bağımsızlığını artırmasını öneriyor. Buna göre, Hükümet büyümeyi desteklemek için maliye politikasını genişletebilir, ancak makroekonomik istikrarı korumak para politikasına bırakılmalıdır.

Doçent Dr. Pham The Anh, "Para politikasının belirli bir bağımsızlığa sahip olması gerekir. Ulusal Meclis hedef ve amaçlar belirleyebilir, ancak Devlet Bankası bu hedeflere ulaşmak için politika araçlarını kullanma konusunda tam yetkiye sahip olmalıdır," diye önerdi.

Kaynak: https://baodautu.vn/pgs---ts-pham-the-anh-de-tang-truong-cao-phai-on-dinh-vi-mo-tranh-cac-con-sot-bat-dong-san-d378968.html