ABD-Çin ticaret savaşından kaynaklanan risklerin, borsada işlem gören şirketlerin kâr temellerini etkilemesi pek olası görünmüyor.

10 Ekim 2025'te Başkan Donald Trump, 1 Kasım 2025'ten itibaren yürürlüğe girmesi beklenen Çin'den ithal edilen mallara %100 ek gümrük vergisi uygulanacağını duyurdu ve önemli yazılımlara yeni ihracat kontrolleri getirileceğinin sinyalini verdi.

Bu adım, mevcut tarifelere ek olarak, Yüksek Mahkeme'nin (SCOTUS) 5 Kasım 2025'te bazı tarifelerin yasallığı hakkında duruşmalar düzenlemesinin hemen öncesinde geldi. İki tarafın, 31 Ekim - 1 Kasım 2025 tarihleri arasında Güney Kore'nin Gyeongju kentinde gerçekleşecek olan APEC 2025 Zirvesi kapsamında bir araya gelmesi beklendiğinden, müzakereler için açık bir pencere açık. Ancak ABD ve Çin'in iki üst düzey liderinin toplantı takvimindeki fikir değişikliği, yüksek düzeyde bir belirsizliğe işaret ediyor. Bu bağlamda, %100 tarife, bir son nokta olmaktan ziyade APEC önünde bir kaldıraç olarak görülüyor.

Çin uzun savaşa karşı sert bir duruş sergiliyor.

Çin geri adım atmadı ve bir dizi MOFCOM duyurusu aracılığıyla nadir toprak elementleri ve mıknatıslar için geniş çaplı bir ihracat kontrol paketi uygulamaya koydu. Çin, değer olarak %0,1 veya daha fazla Çin menşeli nadir toprak elementi içeren veya Çin madencilik-ergitme-ayırma-mıknatıslama teknolojisi kullanan yabancı menşeli mallar için lisans talep ediyor; askeri amaçlı başvurular prensip olarak reddediliyor. Bazı hükümler derhal, bazıları ise 1 Aralık 2025'ten itibaren geçerli olacak.

Buna paralel olarak Çin, 14 Ekim 2025'ten itibaren ABD gemilerine ton başına 400 CNY'lik misilleme liman ücreti uyguladı ve Qualcomm'a karşı tekel karşıtı soruşturma açarak çok yönlü ve tavizsiz bir yanıt stratejisi sergiledi.

Çin, 2015 yılından bu yana "Çin Malı 2025" gibi stratejiler ve Kuşak ve Yol Girişimi aracılığıyla yatırım ve tedarik zincirlerini çeşitlendirerek ABD ile uzun vadeli bir çatışmaya hazırlanıyor. Aynı zamanda, 3.200 milyar ABD dolarına varan devasa döviz rezervleri ve 2.300 ton altın rezervi, sübvansiyonlar ve vergi indirimleri yoluyla yerel işletmeleri desteklemesine olanak tanıyor. Çin'in, ülkeler arası işlemlerde yuan kullanımını artırarak Rusya ve Hindistan gibi BRICS ortaklarıyla ilişkilerini güçlendirmesi, ABD dolarının gücünü zayıflattı (Çin'in ABD devlet tahvilleri 2018'deki 1.100 milyar ABD dolarından bugün yaklaşık 800 milyar ABD dolarına geriledi).

Rong Viet Menkul Kıymetler Şirketi Piyasa Stratejisi Departmanı perspektifine göre, Çin'in Trump 1.0'dan bu yana hazırlık yapıyor olması, makul bir anlaşmaya varılmaması durumunda Çin'in taviz verme ihtimalinin çok düşük olduğunu ve iki ülke sakin kalamadığı takdirde çatışma olasılığının artacağını gösteriyor.

Ancak bu senaryo Vietnam için tamamen olumsuz değil. Mevcut durum, Vietnam'ın özellikle hazır giyim, deniz ürünleri, mobilya, oyuncak ve elektronik gibi sektörlerde "Çin +1" dalgasından faydalandığı 2018'le birçok benzerlik taşıyor. Bu sektörler, küresel şirketlerin tarife risklerini en aza indirmek için siparişlerini Güneydoğu Asya bölgesine kaydırmaya öncelik verdiği sektörler.

Değerleme açısından bakıldığında, Rong Viet Menkul Kıymetler Şirketi Piyasa Stratejisi Departmanı, bu olaydan kaynaklanan risklerin halka açık işletmelerin kâr temelini önemli ölçüde etkilemesinin muhtemel olmadığına ve yerel yönetim politikalarının hala üretimi destekleme ve makro ekonomiyi istikrara kavuşturma yönünü koruduğuna inanmaktadır.

Kısa vadede, yeni tarifelerin uygulanması halinde siparişlerin Çin dışına kaydırılması eğilimi hızlanabilir ve Çin mallarına uygulanan toplam vergi oranı yaklaşık %155'e çıkabilir.

Source: https://baodautu.vn/rui-ro-tu-thuong-chien-my---trung-kho-anh-huong-den-nen-tang-loi-nhuan-cua-doanh-nghiep-niem-yet-d411144.html