Mobil Dünya ve VNG çalışanlarına ucuz hisse satıyor, yatırımcılar fiyat düşüşünden endişeli

Şirketlerin çalışanlarına imtiyazlı hisse satışı yapacağını duyurması, yatırımcıların hisse senedi sulanması ve düşen fiyatlar konusunda endişelenmesine neden oldu.

Bazı halka açık şirketler, çalışanlarına borsadakinden daha düşük bir fiyattan ESOP hissesi ihraç etmeyi planladıklarını duyurdu. Örneğin, Mobile World Investment Corporation (hisse senedi kodu MWG), 2025'in ilk çeyreğinde 19,9 milyondan fazla hisseyle, yani %1,3642'lik bir oranla ESOP ihraç edecek. İhraç edilen hisselerin, ihraç tarihinden itibaren 2 yıl boyunca devri yasaklanacak ve her yılın sonunda satın alınan hisselerin %50'si serbestçe devredilebilecek. Çalışanlar için satış fiyatı hisse başına 10.000 VND'dir.

Birçok Mobile World çalışanı ESOP programı kapsamında sürekli olarak ucuz hisse senedi satın alma imkânına sahip oluyor.

FOTOĞRAF: MWG bkz.

Çalışanlara ucuz hisse satışı programı Mobile World tarafından on yıldan fazla bir süredir uygulanıyor. 10.000 VND'lik teklif fiyatıyla, şirket çalışanları hisseleri şu anda borsada işlem gören MWG hisselerinin fiyatından 50.000 VND daha ucuza satın alabiliyor. Çalışanlar toplamda 1.200 milyar VND'den fazla değere sahip hisselere sahip olmak için yalnızca yaklaşık 200 milyar VND harcadılar. Özellikle, bu kez hisse satın alabilen 300'den fazla çalışanın listesine göre, iki perakende zinciri Mobile World ve Dien May Xanh'ı işleten MWG'nin bir iştiraki olan Mobile World Anonim Şirketi'nin Yönetim Kurulu Üyesi ve Genel Müdürü Sayın Doan Van Hieu Em, 1,6 milyondan fazla MWG hissesiyle en çok satın alan kişi oldu. Dolayısıyla, Sayın Doan Van Hieu Em'in 96 milyar VND'den fazla değere sahip hisse satın almak için yalnızca 16 milyar VND harcaması gerekiyor.

Birçok hissedar toplantısında yatırımcılar, MWG'nin bu sürekli ESOP hisse ihraç planı konusundaki liderliğini sorguladı. Son olarak, Şubat ayındaki yatırımcı toplantısında da bu konu ilgi çekiciydi. Yönetim Kurulu Başkanı Sayın Nguyen Duc Tai, 2025'teki ESOP politikasının hissedarlar ve şirket liderleri arasındaki çıkarları yeniden dengeleyecek şekilde değiştirilebileceğini söyledi.

Mobile World'e ek olarak, VNG Corporation (hisse senedi kodu VNZ) yakın zamanda 2024 yılında ESOP programı kapsamında hisse senedi ihraç etme planıyla ilgili bir yönetim kurulu kararı duyurdu. Buna göre şirket, çalışanlarına hisse başına 360.000 VND taban fiyatından %92 daha düşük olan 30.000 VND'den yaklaşık 641.000 hisse ihraç edecek. Program, bir yıl içinde işlem yapılmasını kısıtlayan bir düzenlemeyle 2025 yılında uygulamaya konulacak. Or Duc Thanh Wood Processing Joint Stock Company (hisse senedi kodu GDT), dolaşımdaki hisselerin %4,55'ine denk gelen yaklaşık 1,1 milyon ESOP hissesi ihraç edecek. Çalışanlar için satış fiyatı, hisse başına 10.000 VND olup taban fiyatından yaklaşık %60 daha düşük. Bu hisselerin, ihraçtan sonraki ilk iki yıl boyunca devri yasaklanacak ve üçüncü yıldan itibaren %50'sinin satılmasına izin verilecek...

ESOP ihracı, birçok işletme tarafından çalışanları çekmek ve elde tutmak için bir politika olarak kullanılmaktadır. ESOP hisselerini çok ucuz fiyatlardan satın alan şirket liderleri ve çalışanları da yıl içinde gelirlerinin bir parçasıdır, ancak kişisel gelir vergisi ödemek zorunda değildirler. Bu kişi, ESOP hisselerini sattığında, normal hisse senedi yatırımcıları gibi kişisel gelir vergisi kesintisi yapacaktır (bu kişisel gelir vergisi, yıllık maaş ve ikramiye alırken ödenecek gelir vergisine kıyasla çok düşük olacaktır).

Aksine, hissedarlar için, daha fazla ESOP hissesi ihraç eden şirket, hisse sayısındaki artıştan kaynaklanan faydaları azaltacaktır. Dolayısıyla, hisse başına kazanç (EPS) azalacaktır (EPS = vergi sonrası kâr - imtiyazlı temettüler / Toplam tedavüldeki hisse sayısı). Hisse sayısı ne kadar fazlaysa, şirketin elde ettiği kâr hisse sayısındaki artışla orantılı olarak artmazsa, EPS o kadar düşük olacaktır.