Borsaya daha fazla hisse senedi eklemek: Varlık satışları, borsa transferleri ve yeni ihraçlar yoluyla büyüme için bolca alan mevcut…

Girişimlerin ve yarı iletkenlerin gelişimiyle bağlantılı teknoloji hisseleri beklentisinin yanı sıra, hisse senedi arzı, devlet sermayesinin özelleştirilmesinin teşvik edilmesi, büyük özel şirketlerin borsaya getirilmesi ve doğrudan yabancı yatırım (FDI) işletmelerinin halka arz mekanizmasının açılmasıyla da sağlanmaktadır.

Borsa, gelecekte daha çeşitli ve yüksek kaliteli ürünler bekliyor - Fotoğraf: Q. DINH

Uzmanlara göre, bunlar piyasaya kaliteli hisse senedi arzını artırmanın en hızlı yollarıdır.

Yeni ürün dalgasını bekliyorum.

SSI Securities'in baş ekonomisti Bay Pham Luu Hung, borsadaki menkul kıymetlerdeki artışın sadece özelleştirme veya halka arzdan değil, birçok diğer tamamlayıcı kanaldan da kaynaklandığını söyledi.

Önemli kaynaklardan biri, yabancı yatırım fonlarının UPCoM'a yatırım yapmasının genellikle zor olması, buna karşılık resmi olarak borsada işlem gören şirketlerin uluslararası sermaye için cazip hedefler haline gelmesi nedeniyle, UPCoM'dan HoSE veya HNX'e hisse transferleridir. Ayrıca, halihazırda borsada işlem gören şirketler tarafından yapılan ek hisse senedi ihraçları da kaliteli hisse senedi arzının artmasına önemli ölçüde katkıda bulunur.

Mevcut elverişli piyasa koşulları, yakın gelecekte çok sayıda halka arz, özelleştirme ve sermaye artırımı için fırsatlar yaratmaktadır.

"Uluslararası yatırımcılarla yaptığı son görüşmelerin ardından Bay Hung, 'ASEAN içinde şu anda Vietnam'ınki kadar etkileyici bir hikaye olmadığını açıkça belirttiler. Tayland, Malezya ve Filipinler'in her biri kendine özgü zorluklarla karşı karşıyayken, yalnızca Vietnam güçlü büyüme hikayesiyle öne çıkıyor' şeklinde konuştu."

Ona göre, bu durum Vietnam'daki borsada işlem gören şirketler, özel sektör ve hatta doğrudan yabancı yatırım şirketleri için yabancı sermaye ilgisindeki artıştan faydalanmak, özelleştirme, halka arz veya sermaye artırımı planlarını teşvik etmek için altın bir fırsat sunuyor. Bu eğilim güçlenirse, Vietnam borsası önceki dönemlere kıyasla daha çeşitli ve daha güçlü menkul kıymetlerden oluşan yeni bir dalgayı karşılayabilir.

Uzmanlar ayrıca, borsa için önemli bir arz kaynağının elden çıkarma olabileceğini öne sürüyor. Gerçek şu ki, birçok büyük şirket ve holding borsada işlem görüyor, ancak devlet sahipliği oranı çok yüksek kalıyor ve bu da serbestçe dolaşan hisse senedi miktarını (serbest dolaşım) sınırlıyor. Bu durum, likiditeyi ve yatırımcılar için cazibeyi doğrudan etkiliyor.

Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu Başkan Yardımcısı Bui Hoang Hai'ye göre, özellikle bankalar olmak üzere birçok büyük işletme, borsada işlem görmelerine rağmen, hâlâ çok yüksek oranda devlet mülkiyetine sahip. Bay Hai, işletmelerin önemli bir rol oynamasına rağmen, devletin bunların %80-90'ına sahip olmasının gerekli olmadığını belirtti.

Sayın Hai, "Devletin kontrol gücünü sürdürmesi için %65'lik bir sahiplik payı yeterli olsa da, bu kadar büyük bir yüzdeye sahip olmak piyasada dolaşan hisse senedi sayısını düşük tutarak, hisselerin derinliğini ve likiditesini azaltır" şeklinde analizde bulundu.

Özellikle yabancı yatırımcılar için bir hissenin cazibesi sadece satın alma fırsatında değil, aynı zamanda çıkış yapabilme olanağında da yatmaktadır. Likidite düşük olduğunda, büyük ölçekte satış yapmakta zorlanırlar ve bu da katılımın sınırlı kalmasına yol açar.

Şeffaflık standardını yükseltmek

Vietnam Menkul Kıymetler Saklama ve Takas Kurumu (VSDC) Yönetim Kurulu Başkanı Sayın Nguyen Son, Vietnam borsasının ölçek ve kalite açısından büyük bir atılım fırsatıyla karşı karşıya olduğuna inanıyor, ancak bunu başarmak için arz kaynaklarının geliştirilmesinden yatırım talebinin genişletilmesine ve şeffaflık standartlarının yükseltilmesine kadar birçok çözümün eş zamanlı olarak uygulanması gerektiğini belirtiyor.

Özellikle büyük özel işletmeleri ve önde gelen şirketleri (Sungroup gibi) borsaya kote olmaya teşvik etmek, yalnızca devlet işletmelerinin özelleştirme sürecine güvenmek yerine son derece önemlidir.

"Daha fazla büyük ve güçlü şirket halka arz edilirse, piyasada daha fazla yüksek kaliteli, çeşitli ve cazip ürün olacaktır. Bu aynı zamanda, ulusal kalkınmada özel sektörün rolünü ve itici gücünü vurgulayan 68 sayılı Hükümet Kararı ile de uyumludur," diye belirtti.

Yeni ürünlerle ilgili olarak, VSDC başkanı piyasanın riskten korunma araçlarını kısa süre içinde çeşitlendirmesi gerektiğine inanıyor. Yabancı yatırımcılar için özellikle endişe verici konulardan biri döviz kuru riskidir; bu nedenle Hükümet ve Merkez Bankası'nın uygun politika yönlendirmelerine sahip olması gerekmektedir.

Yurtiçi piyasada, mevcut endeks türevleri ve tahvil vadeli işlem sözleşmelerine ek olarak, uzun vadede yatırımcılar için ek bir koruma katmanı oluşturmak amacıyla bireysel hisse senetleri veya yeni endeksler üzerinden türev ürünler piyasaya sürülmesi de değerlendirilmelidir.

Aynı zamanda, şeffaflığı artırmak ve ESG (Çevresel, Sosyal ve Yönetişim) standartlarına uyum sağlamak da zorunlu bir adım olarak değerlendirilmektedir. Bay Son, sadece hisse senedi fiyatlarını artırmanın ötesinde, sürdürülebilir projelere bağlı altyapı tahvilleri ve kurumsal tahviller gibi yeni yeşil ürünler yaratmanın yeni yatırım kanalları oluşturacağına ve uluslararası sermayenin önünü açacağına inanmaktadır.

Sayın Son'a göre, Vietnam'ın piyasa değerindeki yabancı sermaye oranı önceki %20 seviyesinden %16-17'ye gerilemiş durumda; bu da yüksek kaliteli ve cazip malların arzı yoluyla çekiciliği artırmak için zamanında çözümlere ihtiyaç duyulduğunu gösteriyor.

Sayın Son, VSDC'nin yabancı yatırımcılar için çevrimiçi işlem kodu verme prosedürünün dijitalleştirilmesini tamamladığını ve daha önce zahmetli olan adımları ortadan kaldırdığını belirtti. Ancak, yabancı sermayenin çekilmesini gerçekten kolaylaştırmak için, Vietnam Merkez Bankası'nın yabancı yatırımcılar için dolaylı yatırım sermaye hesaplarının açılması mekanizmasını iyileştirmesi, basitleştirmesi ve daha şeffaf hale getirmesi gerektiğini vurguladı.

Halka arz ve listeleme sürecinin entegrasyonu.

Mal arzını artırmak için düzenleyici engellerin kaldırılması çok önemlidir. Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu Başkan Yardımcısı Sayın Bui Hoang Hai, halka arz ve borsa listelemelerine ilişkin düzenlemelerin nispeten eksiksiz ve uluslararası uygulamalarla uyumlu olduğunu belirtti.

Ancak, bir dezavantajı da halka arz ve listeleme süreçlerinin ayrı olmasıdır. Halka arzdan sonra, şirketlerin listelenmesi genellikle uzun zaman alır, hatta birkaç ay sürebilir; bu da yatırımcıların sermayesinin uzun bir süre likit olmamasına ve halka arzların cazibesinin azalmasına neden olur.

Bu sorunu çözmek için, Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu, 155 sayılı Kararnamede yapılacak değişiklikle birlikte, halka arz ve listeleme süreçlerini entegre ederek süreyi önemli ölçüde kısaltacak bir planı Hükümete sunacağını belirtti. Bu değişiklikle birlikte, halka arz edilen hisseler 1-2 haftalık kısa bir sürenin ardından hemen işlem görebilecek. Bunun, özellikle şu anda listelenmemiş hisselere yatırım yapmaları kısıtlanan yerli ve yabancı yatırım fonları için halka arzların cazibesini artırmada önemli bir adım olması bekleniyor.

"Ayrıca, yatırım fonlarının borsada işlem görmeyen hisse senetleriyle yatırım limitlerini genişletmelerine olanak sağlayacak bir mekanizmayı değerlendirmek üzere ilgili düzenlemelerde yapılacak değişiklikleri de inceliyoruz," diye vurguladı Bay Hai.

Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu, özelleştirme sürecini teşvik etmek için bakanlıklar ve kurumlarla koordinasyona devam edeceğini belirtti. Amaç, güçlü finansal temellere sahip büyük işletmelerin hisselerinin serbest dolaşım oranını artırmak ve böylece Vietnam borsasının derinliğini ve çekiciliğini iyileştirmektir.

Konuya geri dön

BINH KHANH

Kaynak: https://tuoitre.vn/them-hang-cho-thi-truong-chung-khoan-nhieu-du-dia-tu-thoai-von-chuyen-san-phat-hanh-20250823074854037.htm