Petrol piyasası baskı altında, OPEC+'nın üretimi artırma fırsatları neler?

Petrol fiyatlarındaki baskı, küresel ekonomik büyümenin Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü (OPEC+) ve müttefiklerini zor durumda bıraktığına dair piyasa şüphelerinin artmasıyla birlikte ortaya çıkıyor. Grubun üretim kesintilerinin bu yıl sonuna, hatta muhtemelen 2025'in ilk çeyreğinin sonuna kadar sürdürülmesi neredeyse kesin.

Dünya petrol fiyatları makroekonomik baskı altında düşmeye devam ediyor

Vietnam Emtia Borsası'na (MXV) göre, 10 Eylül işlem seansının sonunda WTI ham petrol fiyatı varil başına 65,75 ABD dolarından işlem görürken, Brent ham petrolü yaklaşık 3 yıl aradan sonra ilk kez varil başına 70 ABD dolarının altına geriledi. Daha önce, yalnızca Eylül ayının ilk işlem haftasında, üst üste 5 seans düşüş yaşanmış ve dünya petrol fiyatları değerinin %7'sinden fazlasını kaybetmişti.

MXV, özellikle dünyanın en büyük iki enerji tüketicisi olan Çin ve ABD'deki küresel ekonomik büyüme baskılarının, ham petrol tüketim artışındaki gri tonları yansıttığını belirtti. Son haftalarda, özellikle işgücü piyasasına ilişkin olumsuz veriler, ekonominin sağlığı konusunda endişelere yol açtı ve ABD'de bir durgunluğun gelip gelmediği sorusunu gündeme getirdi.

ABD Çalışma Bakanlığı, Ağustos ayı istihdam raporunda, ülkenin tarım dışı sektörünün geçen ay sadece 142.000 yeni istihdam yarattığını, bunun Dow Jones anketinde ekonomistlerin tahmin ettiği 164.000'in çok altında olduğunu belirtti. Temmuz ayı rakamı da önceki 114.000 tahmininin çok altında kalarak keskin bir şekilde 89.000'e revize edildi.

WTI petrol fiyat gelişmeleri

Dünyanın bir numaralı ham petrol ithalatçısı Çin'e gelince, bu ülke de deflasyonist baskıyla mücadele sorununa çözüm bulmakta zorlanıyor. Ülkenin Genel İstatistik Ofisi verilerine göre, Çin'in tüketici fiyat endeksi (TÜFE) Ağustos ayında geçen yılın aynı dönemine göre %0,6 artarak %0,7'lik piyasa beklentisinin altında kaldı. Çin ekonomisindeki büyüme ivmesinin kademeli olarak azalması, dünya enerji piyasasını "kasvetli" bir havaya soktu.

Sadece bu yılın ilk 7 ayında, Çin'in ham petrol ithalatı 2023'ün aynı dönemine kıyasla 320.000 varil/gün azalarak ortalama 10,9 milyon varil/gün seviyesine gerilese de, stoklar yine de 800.000 varil/günden fazla arttı. MXV'ye göre, sürekli stok artışları bağlamında, Çin'in ham petrol ithalatının yılın son aylarında baskı altında kalmaya devam etmesi bekleniyor.

Dolayısıyla piyasadaki çoğu faktörün şu anda OPEC+'ın aleyhine çalıştığı, dolayısıyla küresel ham petrol talebinin bu yıl grup tarafından tahmin edildiği gibi 2 milyon varilin üzerine çıkamayacağı görülüyor.

OPEC+'nın üretimi artırma "kapısı" giderek kapanıyor

Talep artışının beklentilerin altında kalmasıyla birlikte, OPEC+ üretim politikasını piyasa tepkisini ölçmek için bir araç olarak kullanıyor gibi görünüyor. Bu durum, OPEC+'ın kararlarını sürekli olarak değiştirme biçiminden de anlaşılıyor. Örneğin, Libya'nın üretimi Eylül ayı başlarında iç sorunlar nedeniyle günlük yaklaşık 1 milyon varil dondurulduğunda, OPEC+'ın Ekim ayından itibaren üretim kesintilerini kademeli olarak azaltacağına dair haberler hızla yayıldı.

Mevcut arz risklerine rağmen ham petrol fiyatlarının art arda birçok seansta düşmesi üzerine piyasa hemen tepki verdi. Hemen ardından OPEC+, piyasayı sakinleştirmek amacıyla Ekim ve Kasım aylarında gönüllü üretim kesintisi politikasını günde 2,6 milyon varilden fazla uzattığını duyurmak zorunda kaldı.

MXV Genel Müdür Yardımcısı Sayın Duong Duc Quang

MXV Genel Müdür Yardımcısı Duong Duc Quang, talep artışının yavaşlaması konusundaki endişelerin mevcut olduğu bir ortamda, OPEC+'ın üretimi yeniden canlandırmak için fazla bir alana sahip olmayacağını söyledi. Ayrıca, dördüncü çeyrek genellikle, en yüksek tüketim ve sürüş sezonunun yavaş yavaş geçmesiyle birlikte, talep artışının yavaşladığı bir dönem olacaktır.

ABD Enerji Enformasyon İdaresi (EIA), yakın zamanda yayınladığı Eylül Kısa Vadeli Enerji Görünümü Raporu'nda, talep artışının üçüncü çeyrekten bu yana yavaşladığını belirterek daha temkinli bir bakış açısı ortaya koydu. EIA, petrol talebi artışının üçüncü ve dördüncü çeyreklerde sırasıyla 400.000 varil/gün ve 300.000 varil/gün seviyelerine ulaştığını, bunun da tüm yılın ortalama artışının yarısından daha az olduğunu belirtti.

Küresel petrol talebi büyümesi – EIA

Talep yavaşlarken, zayıflayan rafineri marjları piyasa üzerinde önemli bir baskı oluşturuyor. LSEG verileri, Singapur'daki kompleks rafineri marjının şu anda varil başına 2,30 dolar civarında olduğunu, Eylül ayının ilk haftasındaki ortalamanın ise 2023'ün aynı dönemine kıyasla %68 düştüğünü gösteriyor. Energy Aspects, Asya rafinerilerinin Mayıs ayından bu yana 400.000-500.000 varil/gün kapasitelerini azaltmak zorunda kaldığını belirtti. Marjlardaki bu düşüş, rafineri operasyonları için ham petrol girdisi talebinde doğrudan bir düşüşe yol açacak.

Çin ekonomisinde pek fazla olumlu gelişme olmasa da, Fed'in faiz indirimi, OPEC+'ın arzı piyasaya geri getirme hedefini gerçekleştirmek için tutunmasının tek nedeni. Ancak, Fed'in genellikle ekonominin açıkça zayıfladığı zamanlarda faiz indirimlerine başladığı ve bunun işgücü piyasasına ilişkin bir dizi verinin ardından kısmen kanıtlandığı unutulmamalıdır. Fed faiz oranlarını düşürerek ekonomik toparlanmayı teşvik eder ve petrol talebini canlandırır, bu nedenle bu ileride daha detaylı bir konu olacak ve kanıtlanması için zamana ihtiyaç duyulacaktır.

Küresel ham petrol talebiyle ilgili soru işareti, OPEC+'ın üretim politikasının önündeki en büyük engel olmaya devam ediyor. Duong Duc Quang'a göre, petrol fiyatlarının grubun beklediği gibi varil başına 70 dolar civarında seyretmesi için yıl sonu, OPEC+'ın kesintileri kaldırması için henüz çok erken ve bu sürenin, talep baskısının hafiflediği gelecek yılın en azından ilk çeyreğinin sonuna kadar uzatılması gerekebilir.

Kaynak: https://congthuong.vn/thi-truong-dau-gap-ap-luc-co-hoi-nao-cho-opec-tang-san-luong-345324.html