Yeni bağlamda Japonya'da para politikası görünümü

Japonya'daki büyük şirketler arasında iş dünyası güveni bu yılın son çeyreğinde keskin bir iyileşme göstererek son dört yılın en yüksek seviyesine ulaştı ve bu durum, Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) parasal sıkılaştırma yoluna bu hafta gibi erken bir tarihte devam edebileceği görüşünü güçlendirdi. Bununla birlikte, işletmelerin ABD gümrük vergilerinin etkisi ve zayıflayan tüketici harcamaları konusunda endişe duyması nedeniyle orta vadeli görünüm belirsizliğini koruyor.

Japonya Merkez Bankası. Fotoğraf: THX

İş dünyasının güveni önemli ölçüde arttı.

Reuters'a göre, Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) 15 Aralık'ta yayınladığı ülke genelindeki Japon işletmelerine yönelik kısa vadeli anketi (Tankan), büyük imalat işletmelerinin güven endeksinin Aralık ayında +15 puana ulaştığını, Eylül ayında kaydedilen +14 puandan yükseldiğini ve piyasanın ortalama tahminleriyle uyumlu olduğunu gösterdi. Bu, art arda üçüncü çeyrekteki iyileşmeyi işaret ediyor ve aynı zamanda Aralık 2021'den bu yana en yüksek seviye olup, büyük imalat sektörünün kısa vadede ABD ticaret engellerinin etkisini bir nebze de olsa atlattığını gösteriyor.

İmalat dışı sektörde, büyük işletmeler için iş güven endeksi +34 puana ulaşarak önceki çeyreğe göre değişmedi ve piyasa beklentilerine yakın seyretti. Bu sonuç, nispeten olumlu bir ekonomik tabloyu yansıtıyor, ancak önümüzdeki riskleri tamamen ortadan kaldırmak için daha güçlü önlemlere ihtiyaç duyuluyor.

Sompo Institute Plus'ın kıdemli ekonomisti Masato Koike, yeni açıklanan veriler hakkında şu yorumu yaptı: "Genel olarak, Tankan anket sonuçları, piyasanın Japonya Merkez Bankası'nın Aralık ayında faiz oranlarını artıracağı yönündeki hakim görüşünü destekliyor. Ekonomide veya finans piyasalarında büyük bir şok yaşanmadığı sürece, merkez bankasının faiz artırımına devam etmesi oldukça muhtemel."

Yatırımlar arttı, ancak gelecek beklentileri konusunda temkinli davranılıyor.

Anket ayrıca, büyük işletmelerin Mart 2026'da sona erecek mevcut mali yılda sermaye harcamalarını %12,6 oranında artırmayı beklediğini gösterdi; bu oran önceki yıllardaki güçlü artışlardan daha yüksek ve piyasa tahminlerini biraz aşıyor. Bu durum, Japon hükümetinin sürekli işgücü açığını gidermek için işletmeleri verimliliği artırmaya yönelik yatırımlar yapmaya teşvik etme politikasıyla örtüşüyor.

Bununla birlikte, işletmeler önümüzdeki üç ay içinde iş koşullarının daha da kötüleşeceğini öngörüyor. Japonya Merkez Bankası yetkililerine göre, ABD ticaret politikasına ilişkin endişelerin yanı sıra, ciddi işgücü kıtlığı ve artan fiyatların iç tüketime olumsuz etkisi, işletmeleri daha temkinli hale getiren faktörler arasında yer alıyor.

Tankan anketinin istihdam koşullarını yansıtan endeksi, Japonya işgücü piyasasının 1991'deki varlık balonu döneminden bu yana en gergin seviyesinde olduğunu gösteriyor. Japonya Sağlık, Çalışma ve Sosyal Refah Bakanlığı da çalışma çağındaki işgücünün azalmaya devam ettiğini ve bunun uzun vadede ekonomik büyümeyi baskı altına aldığını defalarca vurguladı.

Öte yandan, birçok uzman, sıkı bir işgücü piyasasının ücret artışlarını körükleyeceği görüşünde; bu da Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) faiz artırımlarını haklı çıkarmak için kullandığı önemli bir faktör. Capital Economics'e göre, ciddi bir işgücü kıtlığı, ücret artışları ve fiyat artışları arasında pozitif bir döngünün korunmasına yardımcı olabilir ve önümüzdeki yıllarda daha az gevşek para politikası için zemin hazırlayabilir.

Japonya Merkez Bankası (BOJ) ayrıca ücret gelişmelerine de özel önem verdi. BOJ, Tankan anketini yayınladığı aynı gün, bölgesel şubeleri tarafından yürütülen nadir bir anketin sonuçlarını da açıkladı; bu ankete göre işletmelerin çoğunluğu 2026'daki ücret artışlarının 2025'tekine benzer olmasını bekliyor.

Ekonomi toparlanma belirtileri gösteriyor.

Daha önce, Japon ekonomisi, ABD gümrük vergilerinin neden olduğu ihracat düşüşü nedeniyle üçüncü çeyrekte daralmıştı. Ancak, Uluslararası Para Fonu (IMF) ve Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü (OECD) gibi çeşitli uluslararası kuruluşların değerlendirmelerine göre, ihracat ve sanayi üretimindeki iyileşme sayesinde Japonya'nın büyümesi bu çeyrekte toparlanabilir.

Japonya'da enflasyon, Japonya Merkez Bankası'nın %2'lik hedefinin üç yıldan uzun süredir üzerinde seyrediyor. Tankan anketine göre, işletmeler enflasyonun önümüzdeki bir, üç ve beş yıl içinde yaklaşık %2,4'e ulaşmasını bekliyor; bu da enflasyon beklentilerinin Japonya Merkez Bankası'nın hedefi etrafında istikrar kazandığını gösteriyor. Bu durum, enflasyon kontrolünde geride kalmamak için Japonya Merkez Bankası Politika Kurulu üyelerinin giderek daha fazla faiz artırımını desteklemeye istekli olduklarını belirtmelerine yol açan temel faktörlerden biridir.

Kaynak: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/trien-vong-chinh-sach-tien-te-o-nhat-ban-trong-tinh-hinh-moi-20251215154933239.htm