Yabancı sermaye milyarlarca doları borsadan neden çekti?

Dragon Capital Genel Müdürü ve finans uzmanı Dr. Le Anh Tuan, şu anda yabancı yatırımcıların Vietnam hisse senedi tutma oranının bölgedeki en düşük seviyede, sadece %14,5 civarında olduğunu söyledi. Diğer birçok piyasada ise hisse senedi tutma oranı %20-40 arasında dalgalanıyor.

Finans uzmanı ve Dragon Capital Genel Müdürü Dr. Le Anh Tuan. (Fotoğraf: D.V)

Tuan, diğer ülkelerdeki yabancı yatırımcıların hisse senedi tutma oranının, ekonomik büyümenin düşük olmasına ve birçok belirsizlikle karşı karşıya olmalarına rağmen Vietnam'dakinden daha yüksek olduğunu söyledi.

2024 yılında yabancı yatırımcılar net 1 milyar ABD doları satış yaptı ki bu çok büyük bir rakam. Şu anda, bir ayda yabancı yatırımcılar 1,6 milyar ABD dolarına kadar satış yaptı. Yabancı yatırımcıların net satış yapmasının nedeni, piyasayı etkileyen iç ve dış ekonomik faktörlerdir.

Bay Tuan'a göre, Vietnam'ın döviz rezervleri şu anda 80 milyar ABD dolarının altında, bu da 3 aylık ithalata denk geliyor. Yıl başından bu yana yabancı yatırımcılar borsadan yaklaşık 5 milyar ABD doları çekti. Son 5 yıl dikkate alındığında, yabancı yatırımcıların çektiği para yaklaşık 12 milyar ABD doları oldu.

Bay Tuan, "Bu sermaye çıkışı olmasaydı, Vietnam'ın döviz rezervleri çok daha yüksek olurdu ve makroekonomik istikrar daha iyi bir şekilde pekiştirilirdi. Bu nedenle, Vietnam finans piyasasının pek de takdir görmediği söylenebilir. Hâlâ ilgili, ancak gerçek potansiyeline kıyasla yeterince ilgili değil," dedi.

Tuan, 2026 yılının borsanın "resetleneceği" (eski haline döneceği) yıl olacağını, Vietnam'ın bölgedeki ve dünyadaki diğer ülkelere kıyasla yeni bir seviyeye geri döneceğini değerlendirdi.

Yabancı yatırımcılar uzun zamandır net satıcı konumunda. (Fotoğraf: B.L) — Yabancı yatırımcılar uzun süredir net satıcı konumunda. (Fotoğraf: BL)

Ekonomi uzmanı Tran Thang Long'a göre, yabancı yatırımcılar son 5 yılda birçok nedenden ötürü borsadan milyarlarca dolar çekti.

Birincisi, faiz oranlarındaki dalgalanmalar. ABD Merkez Bankası (Fed), 2022 ortalarından itibaren faiz oranlarını sürekli artırarak yüksek ABD tahvil getirilerine yol açtı. Bu durum, yatırımcıların Vietnam gibi gelişmekte olan piyasalardan sermayelerini çekerek güvenli ABD doları varlıklarına yönelmelerine neden olacak.

Ayrıca, yükselen ABD doları, varlıkları VND cinsinden tutmanın döviz kuru riskini artırıyor. Bu durum, birçok yabancı fonun Vietnam'daki payını azaltmasına yol açıyor.

Long'a göre, küresel sermaye akımlarındaki güçlü tersine dönüş, yabancı yatırımcıların kademeli olarak iç piyasadan çekilmesinin de nedeni. VanEck Vietnam ETF, FTSE Vietnam Index ETF, iShare Frontier Markets ETF gibi ETF'ler (borsada listelenen ve işlem gören) sürekli olarak geri çekildi.

Ayrıca, nakit akışı gerçekleştiğinde bu ETF'lerin yatırımcılara geri ödeme yapabilmek için Vietnam hisselerini satması gerekiyor.

Yurt içi faktörlere ilişkin olarak Long, 2022'den sonra gayrimenkul, bankacılık, çelik... sektörlerindeki birçok halka açık işletmenin daha yavaş büyüme ve azalan kâr oranlarıyla karşılaşacağını ve bu durumun yabancı yatırımcılar için cazibesini azaltacağını değerlendirdi.

Ayrıca, VND de ABD doları karşısında değer kaybetti. VND'nin değer kaybetmesi, ABD dolarına çevrildiğinde kârlarda düşüşe neden olacağından yatırımcılar daha temkinli davranacaktır. Yabancı sermayenin son dönemde borsadan çekilmesinin başlıca nedenleri bunlardır.

İşleme ve imalat sanayine yabancı sermaye akışı
Genel İstatistik Ofisi verilerine göre, 2025 yılının ilk 10 ayında, 31 Ekim tarihi itibarıyla Vietnam'da kayıtlı toplam yabancı yatırım sermayesi (FDI), geçen yılın aynı dönemine göre %15,6 artışla 31,5 milyar ABD dolarını aştı.
İşleme ve imalat sanayi, 17,7 milyar ABD doları ile en yüksek seviyeye ulaşarak toplam gerçekleşen doğrudan yabancı yatırımların %83'ünü oluşturdu; gayrimenkul faaliyetleri 1,5 milyar ABD doları ile %7'sini oluşturdu; elektrik, gaz, sıcak su, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı ise yaklaşık 672 milyon ABD doları ile %3,2'sini oluşturdu.

DAI VIET

Kaynak: https://vtcnews.vn/vi-sao-dong-von-ngoai-rut-ca-ty-usd-ra-khoi-thi-truong-chung-khoan-ar985620.html