Федеральна резервна система США стикається зі зменшенням глобального впливу

У 1990-х та на початку 2000-х років фондові ринки по всьому світу рухалися під «барабанний бій» Уолл-стріт, тоді як центральні банки або йшли за прикладом Федеральної резервної системи США (ФРС), або стикалися з припливом або відпливом «гарячих грошей», що ставило під загрозу вартість валют та цінову стабільність.

Штаб-квартира ФРС у Вашингтоні, США. (Джерело: Getty Images)

Ситуація у великих економіках зовсім інша. У США проблемою останніх двох років була постпандемічна інфляція. Європа перебувала під подібним тиском, який погіршився конфліктом в Україні, що призвів до припинення поставок дешевого російського газу. У Японії очікується вища інфляція, що є ознакою того, що слабка економіка країни може відновлюватися. У Китаї проблема не в тому, що ціни занадто високі, а в тому, що вони занадто низькі.

В результаті багато центральних банків рухаються з різною швидкістю або навіть у різних напрямках. ФРС запізнилася з підвищенням процентних ставок, коли інфляція була сильною, і запізнилася зі зниженням ставок, коли інфляція була помірною.

Європейський центральний банк та Банк Англії, а також багато центральних банків країн з ринками, що розвиваються, почали знижувати ставки раніше, ніж ФРС. У Китаї, навпаки, політики намагаються зупинити тихий крах ринку житла та підтримувати акції. Що стосується Банку Японії, то вони підвищують ставки замість того, щоб їх знижувати.

Коли центральні банки обирають різні шляхи, відбуваються дивні речі. Наприклад, японська єна впала в першій половині року, потім злетіла влітку, а потім знову обвалилася на думці, що ФРС і Банк Японії рухаються в різних напрямках.

Коливання валютних курсів мають наслідки. Слабша єна означає більший прибуток для японських компаній та зростання Nikkei. Коли єна зміцнюється, японські акції падають на 12% за один день у серпні 2024 року.

На світових ринках основним рушієм є carry trade на суму 4 трильйони єн (26,8 мільярда доларів), де інвестори позичають кошти за низькими процентними ставками в Японії та інвестують у високодохідні активи в інших місцях. Коли зростання єни зробило ці угоди збитковими, інвестори швидко вивели свої гроші, вдаривши по всьому, від акцій США до мексиканського песо та біткойна.

ФРС стикається зі зниженням глобального впливу. Структура світової економіки змінилася, і на США та їхніх союзників припадає менша частка. У 1990 році на США припадало 21% світового ВВП, а на країни Великої сімки (G7) – 50%. До 2024 року ці показники впадуть до 15% та 30% відповідно.

Долар США залишається основною резервною валютою світу, але він не такий сильний, як колись. За даними Міжнародного валютного фонду, частка долара у світових валютних резервах центральних банків впала з 72% у 2000 році до 58% у 2023 році. Дані Народного банку Китаю (центрального банку) показують, що країна зараз здійснює чверть своєї торгівлі в юанях, порівняно з нулем понад десять років тому.

Не дивно, що привабливість Америки знизилася. Інші економіки, особливо Китай, починають набувати більшого впливу. Темп і масштаб зниження ставок ФРС матимуть вирішальне значення в найближчі місяці.

Але пакет стимулюючих заходів Китаю може бути більш значним. Пакет, оголошений Китаєм наприкінці вересня 2024 року, додасть приблизно 300 мільярдів доларів до світового ВВП наступного року, і більше, якщо міністерство фінансів країни запровадить фіскальні стимули.

Джерело: https://baoquocte.vn/cuc-du-tru-lien-bang-my-fed-doi-mat-voi-su-suy-giam-anh-huong-toan-cau-290748.html