Федеральна резервна система США стикається зі зменшенням глобального впливу

У 1990-х та на початку 2000-х років фондові ринки по всьому світу рухалися під «барабанний бій» Уолл-стріт, тоді як центральні банки або йшли за прикладом Федеральної резервної системи США (ФРС), або стикалися з припливом або відпливом «гарячих грошей», що ставило під загрозу вартість валют та цінову стабільність.

Штаб-квартира ФРС у Вашингтоні, США. (Джерело: Getty Images)

Ситуація у великих економіках зовсім інша. У США проблемою останніх двох років була постпандемічна інфляція. Європа перебувала під подібним тиском, який погіршився конфліктом в Україні, що призвів до припинення поставок дешевого російського газу. У Японії очікується вища інфляція, що є ознакою того, що слабка економіка країни може відновлюватися. У Китаї проблема не в тому, що ціни занадто високі, а в тому, що вони занадто низькі.

В результаті багато центральних банків рухаються з різною швидкістю або навіть у різних напрямках. ФРС запізнилася з підвищенням процентних ставок, коли інфляція була сильною, і запізнилася зі зниженням ставок, коли інфляція була помірною.

Європейський центральний банк та Банк Англії, а також багато центральних банків країн з ринками, що розвиваються, почали знижувати процентні ставки раніше, ніж ФРС. У Китаї, навпаки, політики намагаються зупинити повільний крах ринку нерухомості та підтримати фондовий ринок. Що стосується Банку Японії, то вони не знижують, а підвищують процентні ставки.

Коли центральні банки обирають різні шляхи, відбуваються дивні речі. Наприклад, японська єна впала в першій половині року, потім злетіла влітку, а потім знову обвалилася на думці, що ФРС і Банк Японії рухаються в різних напрямках.

Коливання валютних курсів мають наслідки. Слабша єна означає більший прибуток для японських компаній та зростання Nikkei. Коли єна зміцнюється, японські акції падають на 12% за один день у серпні 2024 року.

На світових ринках рушійною силою є carry trade на суму 4 трильйони єн (26,8 мільярда доларів), де інвестори позичають кошти за низькими процентними ставками в Японії та інвестують у високодохідні активи в інших місцях. Коли зростання єни зробило ці угоди збитковими, інвестори швидко вивели свої гроші, вдаривши по всьому: від акцій США до мексиканського песо та біткойна.

ФРС стикається зі зниженням глобального впливу. Структура світової економіки змінилася, і на США та їхніх союзників припадає менша частка. У 1990 році на США припадало 21% світового ВВП, а на країни «Великої сімки» (G7) – 50%. До 2024 року ці показники впадуть до 15% та 30% відповідно.

Долар США залишається основною резервною валютою світу, але він уже не такий сильний, як колись. За даними Міжнародного валютного фонду, частка долара у світових валютних резервах центральних банків впала з 72% у 2000 році до 58% у 2023 році. Дані Народного банку Китаю (центрального банку) показують, що зараз країна здійснює чверть своєї торгівлі в юанях, порівняно з нулем понад десять років тому.

Не дивно, що привабливість Америки знизилася. Інші економіки, особливо Китай, починають набувати більшого впливу. Темп і масштаб зниження ставок ФРС матимуть вирішальне значення в найближчі місяці.

Але пакет стимулюючих заходів Китаю може бути більш значним. Пакет, оголошений Китаєм наприкінці вересня 2024 року, додасть приблизно 300 мільярдів доларів до світового ВВП наступного року, і більше, якщо міністерство фінансів країни запровадить фіскальні стимули.

Джерело: https://baoquocte.vn/cuc-du-tru-lien-bang-my-fed-doi-mat-voi-su-suy-giam-anh-huong-toan-cau-290748.html