Маржинальний борг перевищує 380 000 мільярдів донгів, низка компаній з цінних паперів поступово вичерпує «місце»

Індекс VN зріс більш ніж на 30% з початку року, що призвело до буму маржинальних позик. Маржинальний борг у третьому кварталі злетів до рекордно високого рівня, через що багато компаній з цінних паперів майже досягли свого ліміту кредитування.

Залишки маржинальних кредитів у низці компаній збільшилися порівняно з початком року - ФОТО: КВАНГ ДІНЬ

Маржинальний борг багатьох компаній зріс до рекордного рівня

В'єтнамський фондовий ринок продовжував зберігати сильні темпи зростання з початку року на тлі зростаючих очікувань щодо підвищення рейтингу. Індекс VN відкрився 24 жовтня на позначці 1677 пунктів, що на 32% більше, ніж на початку року.

В певний момент індекс досяг 1766 пунктів, що еквівалентно зростанню майже на 40%, найвищому показнику за останні три роки.

Поряд зі зростанням ринку, попит інвесторів на маржинальні кредити також різко зріс. До кінця третього кварталу 2025 року загальна сума непогашених кредитів у компаніях з цінних паперів, включаючи маржинальні кредити та аванси під продаж, за оцінками, досягне 383 000 мільярдів донгів, що еквівалентно майже 14,5 мільярдам доларів США.

Порівняно з кінцем другого кварталу, обсяг кредитування збільшився більш ніж на 80 000 мільярдів донгів, з яких більшу частину становила лише маржинальна заборгованість, близько 370 000 мільярдів донгів, що на 78 000 мільярдів донгів більше лише за три місяці – найсильніше зростання з періоду буму 2021-2022 років.

Згідно з даними, зібраними з фінансових звітів за третій квартал, 10 компаній з цінними паперами з найбільшим балансом маржинального кредитування наразі становлять понад 70% від загального обсягу непогашених залишків на всьому ринку.

Загальна сума кредитів досягла близько 219 932 млрд донгів, що на 49% більше, ніж на кінець 2024 року. Лідером є TCBS з обсягом близько 40 874 млрд донгів, далі йдуть SSI з 38 781 млрд донгів, VPBankS з 26 663 млрд донгів, VPS з 22 036 млрд донгів та HSC з 20 215 млрд донгів.

	Непогашені маржинальні кредити станом на кінець третього кварталу	Залишок маржинального кредиту на кінець 2024 року
ТКБС	40874	25606.5
ССИ	38780.6	21815.3
ВПБанк	26663	9447
ВПС	22036	12208
HSC	20215	20428
Мірае Асет	17388	18255.3
МБС	14511.5	10119.7
VnDirect	14478	10148
В'єткап	13556	11105
КІС	11430	8458

Порівняно з максимальним лімітом маржинального кредитування, що вдвічі перевищує власний капітал, деякі компанії використали майже весь свій «простор».

HSC вже досягла 95% від граничного значення маржі, що еквівалентно 20 215 млрд донгів понад ліміт у 21 249 млрд донгів, практично вичерпавши всі можливості кредитування.

VPS та VPBankS також досягли близько 79% та 66% відповідно, що свідчить про різке зростання попиту інвесторів на фінансовий леверидж в останньому кварталі.

Примітно, що MBS є рідкісним випадком, коли коефіцієнт маржинального кредитування перевищує стелю, коли баланс маржі у третьому кварталі досяг 14 511 мільярдів донгів, тоді як стеля кредитування становила лише майже 14 000 мільярдів донгів, перевищуючи приблизно 513 мільярдів донгів.

Крім того, Mirae Asset та KIS також перебувають у «скрутному» становищі, з коефіцієнтом використання стелі 90,8% та 93,3% відповідно. Ця група, разом з HSC, знаходиться у дуже вузькій межі, близькій до стелі маржі.

Навпаки, великі компанії, такі як SSI, TCBS, Vietcap та VNDIRECT, все ще мають досить багато можливостей, враховуючи, що коефіцієнт використання стелі коливається лише від 35% до 64%.

Однак темпи зростання маржі у третьому кварталі у багатьох компаніях були високими. VPBankS зріс більш ніж на 82%, VPS – на 80%, а SSI та TCBS також зросли майже на 60% порівняно з кінцем 2024 року.

Гонка за збільшенням капіталу для розширення маржинального простору

Щоб скористатися можливостями зростання в контексті підвищення ринку до статусу ринку, що розвивається, індексом FTSE Russell, фінансова спроможність буде ключовим фактором, який допоможе компаніям з цінних паперів наздогнати нову хвилю розвитку. Тому в галузі активно та швидко відбувається «перегона» за збільшення капіталу.

На початку вересня SSI оголосила про плани випустити 415,5 мільйона акцій серед існуючих акціонерів, збільшивши свій статутний капітал з 20 779 мільярдів донгів до майже 25 000 мільярдів донгів, продовжуючи зберігати свої лідируючі позиції в галузі. За ціною продажу 15 000 донгів за акцію компанія очікує зібрати близько 6 200 мільярдів донгів, які будуть використані для доповнення капіталу для маржинального кредитування, інвестицій в облігації та депозитних сертифікатів.

Раніше TCBS завершила IPO, продавши 231,1 мільйона акцій за ціною 46 800 донгів за одиницю, збільшивши свій статутний капітал до 23 133 мільярдів донгів. Угода допомогла компанії заробити близько 10 817 мільярдів донгів, з яких 70% капіталу буде використано для власної торговельної діяльності (інвестиції в акції та облігації), а 30% буде виділено на маржинальне кредитування.

Аналогічно, VPBankS також готується запропонувати 375 мільйонів акцій, що еквівалентно 25% статутного капіталу, за мінімальною ціною 12 130 донгів за акцію. Після випуску очікується, що капітал компанії збільшиться з 15 000 мільярдів донгів до 18 750 мільярдів донгів.

Не лише великі імена, багато інших компаній, таких як VPS, HSC, Kafi, TPS, MBS або TVS, також планують випустити сотні мільйонів додаткових акцій для збільшення масштабу капіталу та зміцнення фінансових можливостей, перш ніж ринок вступить у новий цикл зростання.

Повернутися до теми

Ле Нят Куанг

Джерело: https://tuoitre.vn/du-no-margin-vuot-380-000-ti-dong-loat-cong-ty-chung-khoan-dan-can-room-20251024112344674.htm