Удосконалення правової системи, закладення основи для розвитку ринку деривативів

Вранці 24 листопада відбувся семінар з питань побудови та вдосконалення правового коридору для ринку деривативів на тлі явного зростання деривативів та самого ринку деривативів, при цьому операції на ринку стають дедалі активнішими та різноманітнішими.

Однак, оскільки ринок все ще новий, існують обмеження та бар'єри, що створює труднощі для швидкого завершення правового коридору для існування та розвитку цього виду цінних паперів.

Потенційні ризики несталого розвитку

Виступаючи на семінарі, доктор Доан Чунг Кієн – ректор Ханойського юридичного університету зазначив, що фондовий ринок у В'єтнамі працює з початку 2000-х років і зазнав багато значних кроків уперед, включаючи формування спеціалізованих фондових ринків, таких як фондовий ринок, ринок облігацій, а потім ринок деривативів.

Запуск ринку деривативів з першою торговою сесією ф'ючерсних контрактів на індекс VN30 є важливою подією для в'єтнамського фондового ринку, що робить В'єтнам 5-ю країною в регіоні АСЕАН та 42-ю у світі, яка має ринок деривативів.

Розвиток ринку деривативів спрямований на повноцінне формування складових фондового ринку. Водночас, він створює інструмент запобігання ризикам для інвесторів та є сприятливою передумовою для процесу мобілізації та очищення джерел капіталу для інвестування в соціально -економічний розвиток країни.

Правові документи щодо похідних цінних паперів та ринків похідних цінних паперів видані з метою побудови правової бази для виникнення та функціонування цього ринку та одночасного визнання його на вищому рівні в Законі про цінні папери 2019 року.

На семінарі виступив президент Ханойського юридичного університету доктор Доан Чунг Кієн.

Однак, насправді, оскільки фондовий ринок у В'єтнамі все ще є новим, товари та рівень ажіотажу щодо транзакцій на ринку все ще обмежені. Тому необхідно оцінити правову практику у В'єтнамі, враховуючи правові економічні питання на світовому ринку, розглядаючи як перспективу вдосконалення правового регулювання похідних цінних паперів, так і сталий розвиток фондового ринку.

Поділяючи таку ж думку, доктор Та Тхань Бінь, директор Департаменту розвитку ринку Державної комісії з цінних паперів, виявив, що, окрім досягнень, ринок деривативів все ще має багато обмежень, таких як: 5-річні та 10-річні ф'ючерсні продукти державних облігацій не були успішними з точки зору ліквідності; діяльність ринку деривативів загалом та ф'ючерсний продукт на індекс VN30 зокрема все ще має обмежену участь інвесторів.

Це показує, що зростання ринку має потенційний ризик несталого розвитку. Крім того, продукти на ринку не диверсифіковані, існує лише 2 продукти: ф'ючерсний контракт на індекс VN30 та ф'ючерсний контракт на державні облігації на 5 та 10 років.

Зокрема, ф'ючерсні контракти на державні облігації не були успішними, мають низьку ліквідність і навіть взагалі не мають ліквідності. Тому інвестори зосереджуються на торгівлі одним продуктом – ф'ючерсним контрактом на індекс VN30, що призводить до багатьох незвичайних коливань у торгівлі цим продуктом останнім часом, особливо під час сесій експірації. Це створює потребу в додаткових похідних продуктах на індексі.

«Можна сказати, що ринок деривативів – це новий і складний ринок. На сьогодні, після 6 років становлення та розвитку, ринок деривативів досяг певних успіхів, але також мав обмеження та проблеми. Однак, розглядаючи ринок загалом, можна сказати, що функціонування ринку деривативів є правильною політикою держави та уряду. Ринок деривативів розвивався від низького до високого рівня відповідно до напрямку, визначеного урядом», – визнав доктор Бінь.

Основа для формування правової бази

За словами доктора Нгуєн Мінь Ханга – завідувача кафедри фінансів та банківського права Ханойського юридичного університету, поява похідних цінних паперів вважається неминучою в умовах дедалі сильнішого розвитку фондового ринку.

Однак, як і фондовий ринок загалом, ринок деривативів повинен базуватися на повноцінній та практичній правовій системі, щоб існувати та ефективно функціонувати.

Д-р Нгуєн Мінь Ханг зазначив, що це зумовлено низкою основних причин, що випливають з важливості ринку деривативів та взаємозв'язку між ринком деривативів та базовим фондовим ринком.

З одного боку, торгівля деривативами пов'язана зі зниженням волатильності базового ринку, що підтверджує гіпотезу про стабілізацію базового ринку. З іншого боку, низка досліджень показує, що торгівля деривативами призводить до підвищення волатильності базового ринку.

Крім того, ринок деривативів впливає на ліквідність базового фондового ринку. Ліквідність є важливою характеристикою якості базового фондового ринку. Тому, коли з'являється новий фінансовий продукт, пов'язаний з базовим активом.

Д-р Нгуєн Мінь Ханг – завідувач кафедри фінансів та банківського права, Ханойський юридичний університет.

Незважаючи на певні досягнення, в'єтнамський ринок деривативів, за оцінками, стабільно зростає, активно торгується та залучає все більше інвесторів до участі в ринку. Однак товари на ринку ще не є різноманітними, що призводить до нездатності максимально використати роль захисту від ризиків, а також розширити інвестиційні канали для інвесторів.

Після 23 років розвитку, фондовий ринок В'єтнаму все ще вважається молодим фондовим ринком, на який легко впливають негативні наслідки як внутрішньої, так і світової економіки. Оскільки ринок деривативів у В'єтнамі нещодавно створений, а спекулятивний характер і ризики на ринку деривативів досить високі, необхідність у повноцінній правовій базі для гармонізації вищезазначених відносин є вкрай необхідною.

Спираючись на досвід інших країн світу, пані Ханг вважає, що правова база стане основою для створення централізованого, диверсифікованого, масштабного ринку деривативів. За державного управління ринок функціонуватиме прозоро, ефективно та справедливо .

Джерело: https://www.nguoiduatin.vn/khung-phap-ly-nen-mong-cho-su-phat-trien-cua-ttck-phai-sinh-a637514.html