Серія підприємств з боргами, що у багато разів перевищують власний капітал

Станом на 31 грудня 2023 року зобов'язання Saigon VRG Investment JSC (код акції: SIP) становили 17 044 млрд донгів, що на 11% більше, ніж на початок року. Тим часом власний капітал компанії (VCSH) досяг лише 4 038 млрд донгів. Зобов'язання SIP на кінець 2023 року були в 4 рази більшими за її власний капітал.

Зобов'язання в SIP у 4 рази перевищують власний капітал. Знімок екрана.

Аналогічно, зобов'язання корпорації Tin Nghia (код акції: TID) також у 2,8 раза перевищують власний капітал, склавши 11 486 млрд донгів на кінець 2023 року, що на 8% більше, ніж за аналогічний період минулого року. Тим часом власний капітал TID досяг лише 4 076 млрд донгів.

До кінця 2023 року зобов'язання акціонерного товариства Van Phu Investment - INVEST (код акції: VPI) досягли 8,553 млрд донгів, що на 16% більше, ніж за аналогічний період минулого року, тоді як власний капітал цього підприємства становив лише 3,919 млрд донгів.

Усі ці підприємства мають зобов'язання, які в 2-4 рази перевищують власний капітал.

Що таке безпечне співвідношення?

За словами доктора Нгуєн Трі Х'єу, експерта з фінансів та банківської справи, коефіцієнт боргу до власного капіталу згідно з коефіцієнтом фінансового левериджу становить 1/1, що вважається нормальним, тобто на кожен 1 донг боргу припадає також 1 донг власного капіталу. Навіть коефіцієнт 2/1 не є надто ризикованим, тривожною ситуацією є досягнення 3/1.

Однак, цей експерт також вважає, що для оцінки платоспроможності бізнесу необхідно враховувати його грошовий потік. Якщо говорити лише про власний капітал та загальний борг, то це лише тимчасова картина. Наприклад, наразі коефіцієнт левериджу становить 1/1 або 2/1, але він не говорить про те, чи надійде грошовий потік у майбутньому.

Грошовий потік бізнесу – це гроші, що надходять від прибутку, від внесків інвесторів або позик з інших джерел, від продажу активів, від продажу запасів... і це число має бути більшим за зобов'язання, щоб бути безпечним.

Експерт також зазначив, що необхідно враховувати галузь, оскільки кожна галузь має різний коефіцієнт левериджу. Наприклад, у банківській сфері коефіцієнт K становить близько 8%, поділений на коефіцієнт левериджу приблизно 11/1; або для групи будівельної галузі прийнятним коефіцієнтом є 2/1; або для групи оптової торгівлі власний капітал часто дуже слабкий і має багато боргів, у цьому випадку коефіцієнт оптових підприємств може сягати 5/1 або 6/1; а для групи сфери послуг прийнятним коефіцієнтом є 2/1...

Д-р Нгуєн Трі Х'єу проаналізував два можливі сценарії, коли співвідношення боргу до власного капіталу підприємств сягає 3/1, що знаходиться на тривожному рівні. Відповідно, власний капітал підприємства може різко зменшитися через втрату активів підприємства, таких як несплата боргів клієнтами, пошкодження запасів, пошкодження основних засобів тощо, що зменшить власний капітал підприємства.

Коли власний капітал зменшується, це співвідношення вже не буде 3/1, а зросте до 4/1, 5/1… У цей час підприємства можуть легко збанкрутувати, оскільки їхній власний капітал занадто малий, щоб витримати велике боргове навантаження.

Крім того, через низький рівень власного капіталу підприємствам часто доводиться позичати кошти. Якщо бізнес не працює добре і йому доводиться багато позичати, щоб покрити фінансовий борг або розвиватися, коефіцієнт левериджу буде дуже високим, що може призвести до банкрутства бізнесу.

Джерело