Найдорожча група акцій на ринку: ціна перевищує 100 000 донгів, чи справді вона висока?

Статистика, заснована на останніх чотирьох кварталах, показує, що коефіцієнт P/E (індекс, який оцінює співвідношення між ринковою ціною акцій та прибутком на акцію) має велику різницю серед групи компаній з дорогими цінами на акції.

Акції F88 торгуватимуться на UPCoM з 8 серпня 2025 року. Фото: Дук Тхань

Ще один новачок виставлений на продаж за "величезною" ціною

Ханойська фондова біржа (HNX) щойно вирішила схвалити реєстрацію торгівлі акціями інвестиційного акціонерного товариства F88. Відповідно, довідкова ціна на першій торговій сесії на ринку UPCoM 8 серпня буде досить несподіванкою і складе 634 900 донгів за акцію. Станом на початок серпня 2025 року на всьому ринку було зафіксовано торгівлю 41 акцією за ціною понад 100 000 донгів за акцію. З появою F88 «клуб» підприємств з «тризначними» цінами на акції привітає нового члена.

В'єтнамський фондовий ринок пережив багато злетів і падінь. На початку січня 2022 року, коли індекс VN досяг свого найвищого рівня (1534 пункти), кількість акцій з ціною, що перевищувала 100 000 донгів, становила приблизно 40. Цей список звузився до понад 25 акцій, коли ринок пережив облігаційний шок наприкінці 2022 року, і лише зараз він по-справжньому розширився, коли індекс VN відновився до позначки 1500 пунктів і встановив нові рекорди за кількістю пунктів.

В історії торгів фіксувалися акції з ціною понад мільйон донгів, такі як VNZ - акції корпорації VNG . Однак на момент лістингу F88 все ще є акцією з найвищою довідковою ціною, оголошеною в перший торговий день. Хоча ціна лістингу більш ніж у 63 рази перевищує номінальну вартість, статутний капітал становить лише 82,6 мільярда донгів, завдяки чому фактична ринкова капіталізація F88 ​​сягає лише понад 5 200 мільярдів донгів. На фондовій біржі дві небанківські кредитні установи, такі як Electricity Finance Joint Stock Company (EVN Finance, EVF) та VietCredit (TIN), мають капіталізацію 10 700 мільярдів донгів та 4 700 мільярдів донгів відповідно.

У 2024 році F88 повідомила про чистий прибуток у розмірі 351,3 млрд донгів, що різко контрастує зі збитками у понад 545 млрд донгів у 2023 році. Завдяки цьому позитивному показнику прибутку чистий прибуток F88 на акцію (EPS) досяг 40 750 донгів, що відповідає коефіцієнту P/E у 15,6 раза.

Дорогі акції, ціни справді високі?

Не лише на основі ціни акцій, порівняння ціни акцій та прибутковості або балансової вартості може показати кореляцію в оцінці. Для групи акцій з «тризначним числом» статистика за останні 4 квартали показує, що коефіцієнт P/E має значну диференціацію.

Випадок з акціями VNZ є досить особливим, оскільки прибуток за останні 4 квартали все ще демонструє збитки. Компанія VNG щойно знову зафіксувала прибуток у другому кварталі 2025 року після 3 кварталів поспіль збитків. Хоча прибуток на акцію негативний, ринкова ціна VNZ на фондовій біржі все ще коливається навколо позначки понад 400 000 VND/акція. VNG є однією з небагатьох технологічних компаній, акції яких торгуються на фондовій біржі. Тим часом, в останні роки технологічний сектор постійно приваблює світовий інвестиційний капітал завдяки своєму потенціалу зростання.

Станом на початок серпня 2025 року на всьому ринку було зафіксовано торгівлю 41 акцією за ціною близько 100 000 донгів за акцію. З появою F88 «клуб» компаній з «тризначними» цінами на акції привітає нового члена.

Однак ліквідність акцій VNZ дуже низька. У першій торговій сесії серпня VNZ продала лише 200 акцій. Ця історія не є унікальною для VNZ. Станом на 1 серпня 2025 року на всьому ринку було лише близько 15 акцій з торговою вартістю понад 1 мільярд VND, що еквівалентно менш ніж 40% акцій «тризначного клубу».

Фактично, VNG має майже 2300 акціонерів, але транзакції дуже невеликі через дефіцит акцій VNZ. Така ситуація «концентрації» відбувається не лише з VNG, але й є поширеною для багатьох акцій з високими ринковими цінами та низькою ліквідністю. Багато компаній з високим та стабільним прибутком на акцію, а також привабливою дивідендною політикою, також утримують довгострокових акціонерів.

Варто зазначити, що в групі акцій з «тризначним коефіцієнтом» багато кодів все ще оцінюються нижче середньоринкових, тоді як коефіцієнт P/E багатьох компаній нижчий за середній показник індексу VN (приблизно в 13,5 раза).

Водночас, є деякі компанії, які виділяються завдяки своїй міцній операційній базі, високим прибуткам, стабільному грошовому потоку, регулярній дивідендній політиці та відносно високій ліквідності акцій. Ці переваги приваблюють капітал до цих акцій, що призводить до зростання цін на акції, особливо завдяки щойно оголошеному зростанню бізнес-результатів за другий квартал.

Акції Vietjet Air (VJC) також щойно перетнули позначку в 100 000 донгів за акцію 22 липня завдяки значному відновленню бізнес-результатів за другий квартал. Хоча коефіцієнт P/E зараз близький до 30, акції VJC все ще залучають грошовий потік завдяки очікуванням, що прибутки Vietjet у 2025 році знову прискоряться, коли ціни на паливо знизяться, а попит на внутрішні перевезення покращиться.

Аналогічно, багато експертів з компаній, що займаються цінними паперами, високо оцінюють бізнес-потенціал FPT Retail, ринкова ціна якої становить приблизно 110 000 донгів за акцію, що відповідає коефіцієнту P/E приблизно в 40 разів. За словами експертів компанії An Binh Securities Company, мережа магазинів Long Chau, що належить FPT Retail, все ще має багато можливостей для розширення як у сегменті аптек, так і в сегменті центрів вакцинації. Водночас, продаж капіталу фонду Creador допоможе збільшити фінансові ресурси та розширити медичну екосистему, тоді як мережа магазинів FPT Shop продовжуватиме оптимізувати витрати, отримуючи вигоду від сезону кінця року... Прогнозуючи 2025 рік, цей експерт зазначив, що прибуток FPT Retail за весь рік може бути в 2,1 раза вищим, ніж у попередньому році.

У випадку F88, кількість акціонерів цього підприємства не надто велика. Згідно зі звітом, оновленим станом на 31 грудня 2024 року, F88 має 334 акціонери, включаючи 6 іноземних акціонерів, які володіють 57,52% статутного капіталу. Кількість акціонерів не надто велика, і дефіцит пропозиції може суттєво підтримати операції з акціями F88 у перший торговий день.

Джерело: https://baodautu.vn/nhom-co-phieu-dat-do-nhat-thi-truong-gia-vuot-100000-dong-co-that-su-cao-d350032.html