شرح مبادلہ کا دباؤ بڑھتا ہے، آپریٹنگ سود کی شرح کو کم کرنے کی گنجائش کم ہو جاتی ہے۔

ANTD.VN - زیادہ تر تنظیموں کی پیشین گوئیوں نے شرح مبادلہ کے بڑھتے ہوئے دباؤ کی وجہ سے اس سال ایک اور شرح سود میں کمی کی توقعات کو کم کر دیا ہے۔

حال ہی میں شائع ہونے والی ایک رپورٹ میں بعنوان "ویتنام ایک نظر میں: سرنگ کے آخر میں روشنی"، HSBC گلوبل ریسرچ نے شرح مبادلہ اور افراط زر کے دباؤ کا حوالہ دیتے ہوئے، پالیسی ریٹ میں 0.5% کی حتمی کٹوتی کی اپنی سابقہ پیش گوئی کو ہٹا دیا ہے۔

HSBC کے مطابق، ستمبر میں افراط زر 4.5 فیصد کی حد سے نیچے، 3.7 فیصد پر موجود تھا، مہنگائی میں مسلسل جھکاؤ نے تشویش کو جنم دیا ہے۔ ایک طرف، خوراک کی قیمتوں میں لگاتار دو مہینوں سے ماہ بہ ماہ تقریباً 3% اضافہ ہوا ہے، جس سے سال بہ سال مہنگائی 10% سے اوپر گئی ہے۔

اگرچہ HSBC کو یہ توقع نہیں ہے کہ حالیہ پیش رفت اسٹیٹ بینک آف ویتنام (SBV) کی اوسط مہنگائی کو 4.5% کی حد سے اوپر لے جائے گی، لیکن یہ "بدقسمتی کبھی اکیلی نہیں آتی" کی صورت حال بڑھتے ہوئے خطرات کا ایک اہم خطرہ ہے۔

"ہم نے اپنی سہ ماہی افراط زر کی پیشن گوئیوں پر نظر ثانی کی ہے اور 2023 کے لیے اپنی اوسط افراط زر کی پیشن گوئی کو تھوڑا سا بڑھا کر 3.4% (پہلے: 3.2%) کر دیا ہے۔ اس لیے، اب ہمیں اسٹیٹ بینک سے اس سال شرح سود میں کمی کی توقع نہیں ہے۔

ہمارے خیال میں، وہ حالات جو پہلے 50 بیسس پوائنٹ ریٹ میں کمی کی ضمانت دیتے تھے اب وہ جگہ نہیں ہے: ریکوری جاری ہے جب کہ افراط زر اور زرمبادلہ کا دباؤ بڑھ رہا ہے،" HSBC تجزیہ کاروں نے زور دیا۔

Dư địa giảm lãi suất điều hành ngày càng thu hẹp ảnh 1

آپریٹنگ سود کی شرح کو کم کرنے کی گنجائش تیزی سے تنگ ہوتی جا رہی ہے۔

مندرجہ بالا تشخیص کے ساتھ، HSBC توقع کرتا ہے کہ SBV پالیسی سود کی شرح کو 2024 کے آخر تک 4.5% پر مستحکم رکھے گا، جب تک کہ بیرونی جھٹکے نہ ہوں۔

دوسری طرف، HSBC پچھلے سال اکتوبر میں دوبارہ ایسا ہی ہونے کی امید نہیں رکھتا، جب USD/VND کی شرح تبادلہ میں مسلسل اضافے نے SBV کو شرح سود میں زبردست اضافہ کرنے پر مجبور کیا۔ وجہ یہ ہے کہ VND کے معاشی حالات میں بہتری آئی ہے۔

مثال کے طور پر، ویتنام کا کرنٹ اکاؤنٹ سرپلس تقریباً GDP کے تقریباً 5% کی اپنی پچھلی چوٹی پر واپس آ گیا ہے، ایک مضبوط تجارتی سرپلس، وافر ترسیلات اور سیاحت کی بڑھتی ہوئی آمدنی کی بدولت۔

اسی طرح، بہت سی دوسری بین الاقوامی تنظیمیں بھی آپریٹنگ سود کی شرح میں کمی کی پیش گوئی کرتے وقت محتاط نظریہ رکھتی ہیں۔ ایسٹ ایشیا اینڈ پیسیفک اکنامک اپڈیٹ رپورٹ، اکتوبر 2023 میں، ورلڈ بینک (ڈبلیو بی) کے ماہرین نے اندازہ لگایا کہ مانیٹری پالیسی میں مسلسل ڈھیل کو ویت نام کے معاشی تناظر کے لیے مناسب سمجھا جاتا ہے۔ تاہم، شرح سود میں مسلسل کمی عالمی منڈیوں کے ساتھ شرح سود کے فرق کو بڑھا دے گی، ممکنہ طور پر شرح مبادلہ پر دباؤ ڈالے گی۔

ویتنام کے سماجی و اقتصادی فورم 2023 میں، ویتنام میں بین الاقوامی مالیاتی فنڈ (IMF) کے رہائشی نمائندے مسٹر جوچن شمٹ مین نے بھی سفارش کی کہ اسٹیٹ بینک آف ویتنام کو سود کی شرح کم کرنے پر احتیاط سے غور کرنا چاہیے کیونکہ وہاں تقریباً کوئی گنجائش نہیں ہے۔

آئی ایم ایف کے نمائندے کے مطابق رواں سال کی پہلی ششماہی میں مانیٹری پالیسی میں نرمی نے معیشت کو بڑھانے میں بہت اہم کردار ادا کیا تاہم مزید نرمی کی زیادہ گنجائش نہیں ہے۔

ویتنام کی انٹربینک سود کی شرح 0% کے قریب ہے، جو ترقی یافتہ معیشتوں سے بہت کم ہے۔ اس لیے آئی ایم ایف کے ماہرین کا خیال ہے کہ اگر آپریٹنگ سود کی شرح میں کمی کا سلسلہ جاری رہا تو اس کا ایکسچینج ریٹ پر نمایاں اثر پڑے گا۔

ایک مختلف نقطہ نظر میں، UOB نے ری فنانسنگ کی شرح میں مزید 100 بیسس پوائنٹ کٹوتی کے ساتھ، چوتھی سہ ماہی میں پالیسی کی شرح میں ایک اور کٹوتی کے لیے اپنی پیشن گوئی کو برقرار رکھا۔ تاہم، UOB نے کہا کہ اس فیصلے پر ابھی بھی غور کرنے کی ضرورت ہو سکتی ہے کیونکہ مرکزی بینک ترقی اور افراط زر دونوں کے خطرات کو متوازن کرنے پر غور کرے گا۔

UOB ماہرین کے مطابق مہنگائی حالیہ مہینوں میں زیادہ رہی ہے اور خطرہ یہ ہے کہ خوراک اور توانائی کی قیمتوں میں حالیہ اضافے کی وجہ سے صارفین کی قیمتوں میں دباؤ بڑھ سکتا ہے کیونکہ تیل پیدا کرنے والے بڑے ممالک نے پیداوار میں کمی کی ہے، روس اور یوکرین کے درمیان جاری تنازعہ اور موسمیاتی تبدیلیاں۔ UOB نے 2023 کے لیے ویتنام کے لیے اپنی CPI افراط زر کی پیشن گوئی 3.9% پر برقرار رکھی ہے۔

"لہذا، 2023 کی چوتھی سہ ماہی میں SBV کی طرف سے شرح سود میں مسلسل کمی کی ہماری پیشن گوئی پر اب بھی غیر یقینی عوامل کا غلبہ ہے،" بینک نے پیش گوئی کی۔

ماخذ لنک