ہم نقل و حمل کے بنیادی ڈھانچے کے بانڈز کی صلاحیت کو کیسے "آزاد" کر سکتے ہیں؟

آج ویتنام میں بنیادی ڈھانچے کی سرمایہ کاری اور تعمیراتی کمپنیوں میں سے ایک کے طور پر، Deo Ca گروپ نے PPP (پبلک پرائیویٹ پارٹنرشپ) کے طریقہ کار کے ذریعے انفراسٹرکچر سرمایہ کاری کے لیے وسائل پیدا کرتے ہوئے، بانڈز جاری کرنے کے لیے سرمایہ کاروں کو راغب کرنے کے لیے کئی حل تجویز کیے ہیں۔

طویل پختگی کے ساتھ، بانڈ سرمایہ کاروں کے لیے کم پرکشش ہوتے ہیں۔

بنیادی ڈھانچے کی ترقی کے لیے سرمائے کے مسئلے کے بارے میں، ڈیو سی اے گروپ کے بورڈ آف ڈائریکٹرز کے وائس چیئرمین مسٹر نگوین ہوو ہنگ نے حال ہی میں پبلک پرائیویٹ پارٹنرشپ (PPP) کے ذریعے ٹرانسپورٹیشن انفراسٹرکچر پروجیکٹس کے لیے سرمایہ کاری کے سرمائے کو متحرک کرنے کے حل پر اپنی رائے وزارت خزانہ کو پیش کی۔

جائزوں کے مطابق، سرمایہ کار فی الحال ٹرانسپورٹیشن انفراسٹرکچر کی ترقی کے لیے مالی اعانت کے لیے بانڈ کے اجراء کے ذریعے وسائل بڑھانے کے لیے پرجوش نہیں ہیں (مثالی تصویر)۔

مسٹر ہنگ کے مطابق، نقل و حمل کا بنیادی ڈھانچہ ملک کی سماجی و اقتصادی ترقی میں اہم کردار ادا کرتا ہے اور یہ ان تین سٹریٹجک پیش رفتوں میں سے ایک ہے جنہیں سرمایہ کاری کے لیے ترجیح دینے کی ضرورت ہے۔

ریاستی بجٹ کے محدود وسائل کے پیش نظر، 2021 میں نافذ کردہ PPP قانون سے توقع کی جاتی ہے کہ بنیادی ڈھانچے کی سرمایہ کاری کی ضروریات اور بجٹ کی فنڈنگ ​​کی صلاحیت کے درمیان فرق کو ختم کرنے میں مدد ملے گی۔

تاہم، ویتنام میں PPPs کے نفاذ کو متضاد پالیسیوں کی وجہ سے بہت سی رکاوٹوں کا سامنا ہے، جس کی وجہ سے کامیاب منصوبوں کی تعداد کم ہے اور نجی شعبے کی جانب سے ہچکچاہٹ ہے۔ متعدد رکاوٹیں پی پی پی کے منصوبوں کو غیر کشش بناتی ہیں اور سرمایہ کاروں کے لیے پی پی پی کی سرمایہ کاری کے لیے وسائل کو متحرک کرنے کے لیے دروازے کھولنے میں ناکام رہتی ہیں۔

خاص طور پر، پی پی پی قانون کی شق 1، آرٹیکل 78 میں واضح طور پر کہا گیا ہے: "پی پی پی پروجیکٹ انٹرپرائزز نجی طور پر رکھے گئے بانڈز جاری کر سکتے ہیں اور دوبارہ خرید سکتے ہیں جو انہوں نے اس قانون، کاروباری اداروں کے قانون، اور سیکیورٹیز کے مطابق جاری کیے ہیں، پی پی پی منصوبوں کے نفاذ کے لیے سرمایہ اکٹھا کرنے کے لیے؛ انہیں اجازت نہیں ہے کہ وہ پرائیویٹ طور پر رکھے ہوئے بانڈز جاری کر سکیں۔

تاہم، حقیقت میں، کسی بھی پراجیکٹ انٹرپرائز نے ابھی تک PPP پروجیکٹ میں سرمایہ کاری کے لیے بانڈز جاری نہیں کیے ہیں۔

"سرمایہ کاروں کے لیے بانڈز کے پرکشش نہ ہونے کی وجہ ان کی طویل پختگی کی مدت (پی بیک سائیکل کے لیے 20-30 سال) ہے۔"

مزید برآں، پروجیکٹ کی تعمیر میں عام طور پر 24-36 ماہ لگتے ہیں، جبکہ بانڈ کے اجراء کے لیے فوری سود کی ادائیگی کی ضرورت ہوتی ہے۔ اس کے نتیجے میں قرض لیا گیا سرمایہ بڑھایا جاتا ہے لیکن فوری طور پر اس منصوبے میں سرمایہ کاری نہیں کی جاتی ہے، جس کی وجہ سے سود کی لاگت میں اضافہ ہوتا ہے اور سرمایہ کاری کی کارکردگی کم ہوتی ہے۔

مزید برآں، ٹول وصول کرنے کا واحد ضامن پروجیکٹ کا حق ہے، اور اس کی حکومت کی طرف سے کوئی ضمانت نہیں ہے،" ڈیو سی اے گروپ کے نمائندے نے کہا۔

سرمایہ کاروں کو پی پی پی پراجیکٹ انٹرپرائزز کے جاری کردہ بانڈز کی طرف راغب کرنے کے لیے، ڈیو سی اے گروپ تجویز کرتا ہے کہ حکومت پبلک پرائیویٹ پارٹنرشپ کے طریقہ کار کے تحت ٹرانسپورٹیشن انفراسٹرکچر سرمایہ کاری کے منصوبوں کے لیے کریڈٹ گارنٹی اور رسک انشورنس جاری کرے۔

خاص طور پر، پبلک پرائیویٹ پارٹنرشپ (PPP) ماڈل کے تحت انفراسٹرکچر سرمایہ کاری کے منصوبوں کو درخواست کے دائرہ کار میں شامل کرنے کی ضرورت ہے جیسا کہ پبلک ڈیبٹ مینجمنٹ پر قانون/فرمان نمبر 20/2017/QH14 کے آرٹیکل 2 میں بیان کیا گیا ہے۔ اور پبلک پرائیویٹ پارٹنرشپ انویسٹمنٹ کے قانون کے تحت سرمایہ کاری کے پراجیکٹس والے اداروں کو پبلک ڈیبٹ مینجمنٹ پر قانون/فرمان نمبر 20/2017/QH14 کے آرٹیکل 41 کے مطابق حکومتی ضمانتوں کے لیے اہل اداروں کی فہرست میں شامل کیا جانا چاہیے۔

"موجودہ PPP قانون PPP پروجیکٹ کمپنیوں کو عوام کے لیے بانڈز جاری کرنے کی بھی اجازت نہیں دیتا، ہدف کے سامعین اور کیپٹل مارکیٹوں کو محدود کرتا ہے جہاں PPP پروجیکٹ کمپنیاں رسائی حاصل کر سکتی ہیں۔"

"مجاز اتھارٹی کو PPP قانون کے آرٹیکل 78 کے مواد کا مطالعہ کرنے اور PPP منصوبوں کے مالیاتی انتظام سے متعلق حکمنامے میں ترمیم کرنے کی ضرورت ہے تاکہ پراجیکٹ انٹرپرائزز کو عوام کو بانڈز جاری کرنے کی اجازت دی جا سکے، جس سے بجٹ کیپٹل اور بینک کریڈٹ پر دباؤ کم ہو،" Deo Ca گروپ نے تجویز پیش کی۔

مخصوص پالیسیوں میں مزید تحقیق کی ضرورت ہے۔

ڈیو سی اے گروپ کے رہنماؤں کے مطابق، فی الحال، پی پی پی طریقہ کار کے تحت نقل و حمل کے بنیادی ڈھانچے کے منصوبوں میں سرمایہ کاری کے مقصد کے لیے جاری کیے گئے کارپوریٹ بانڈز میں سرمایہ کاری پر کارپوریٹ انکم ٹیکس/ذاتی انکم ٹیکس غیر ملکی ٹھیکیداروں کے لیے 5% (بانڈ کے سود کی بنیاد پر) شمار کیا جاتا ہے۔

بانڈز کی منتقلی/فروخت کرتے وقت سرمایہ کاروں کو لین دین کی کل قیمت پر 0.1% ٹیکس ادا کرنا ہوتا ہے، ایک مرکزی تحویل کی فیس جیسا کہ مقرر کیا گیا ہے، اور ہر سیکیورٹیز کمپنی کے ذریعہ بیان کردہ لین دین کی فیس۔

"ٹیکس میں چھوٹ/کمی کی پالیسی ٹرانسپورٹیشن انفراسٹرکچر سرمایہ کاری کے شعبے کی مخصوص نوعیت کی وجہ سے طویل مدتی بانڈز کی کشش بڑھانے میں معاون ثابت ہوگی، اس طرح بنیادی ڈھانچے کی سرمایہ کاری کو فروغ ملے گا اور ملک کی معیشت کو بالعموم اور اسٹاک مارکیٹ کو بالخصوص بلند کیا جائے گا۔"

مزید برآں، سیکیورٹیز لاء 2021 (سیکیورٹیز انویسٹمنٹ فنڈز پر آرٹیکل 91) FIIs کو سرمایہ کاری کے فنڈز کے قیام میں حصہ لینے کی اجازت دیتا ہے، لیکن ابھی تک کوئی مخصوص انفراسٹرکچر فنڈ موجود نہیں ہے۔

"Decree 174/2020/ND-CP ETFs کی ترقی میں معاونت کے لیے ضوابط مرتب کرتا ہے، لیکن اس نے ابھی تک ٹرانسپورٹیشن انفراسٹرکچر سیکٹر پر لاگو نہیں کیا ہے یا ٹرانسپورٹیشن انفراسٹرکچر سیکٹر کے لیے خصوصی ETF فراہم نہیں کیا ہے،" Deo Ca گروپ نے مسئلہ اٹھایا۔

"PPP پروجیکٹ انٹرپرائزز عام پیداوار اور کاروباری اداروں کے مقابلے میں منفرد خصوصیات رکھتے ہیں۔ اس لیے حکام کو سرمائے کو غیر مقفل کرنے کے لیے مخصوص پالیسیوں کا بھی مطالعہ کرنے کی ضرورت ہے، جیسے: اکاؤنٹنگ میکانزم جو PPP ماڈل کے تحت نقل و حمل کے بنیادی ڈھانچے کے منصوبوں کی مخصوص خصوصیات اور سرمایہ کاری کی کارکردگی کی عکاسی کو یقینی بناتا ہے۔

ماخذ: https://www.baogiaothong.vn/cach-nao-coi-troi-cho-trai-phieu-ha-tang-giao-thong-192250329170748039.htm