گولڈ مارکیٹ میں اصلاحات کے بارے میں سوچنے کے نئے تناظر

یہ سوچنے کے مختلف انداز کا وقت ہے: سونا انتظام کا معاملہ نہیں ہے، بلکہ اعتماد کا ہے - ہمیں جائز اثاثوں کی کلاسوں میں اعتماد پیدا کرنے کی ضرورت ہے۔

جب مارکیٹ میں رسمی اثاثہ جات کے نظام میں اختیارات کی کمی ہوتی ہے، تو سونے کی کوئی بھی اصلاحات صرف "علامات کا علاج کرتی ہیں، بنیادی وجہ کا نہیں"۔

Decree 24/2012/ND-CP میں ترمیم کرتے وقت صحیح سوالات پوچھیں۔

اسٹیٹ بینک کی وضاحت کے مطابق، "حکم نامہ 24/2012/ND-CP میں ترمیم اور اس کی تکمیل کا مقصد عملی طور پر پیدا ہونے والی مشکلات اور کوتاہیوں کو دور کرنا؛ گولڈ مارکیٹ مینجمنٹ کی تاثیر کو بہتر بنانا ہے"۔ تاہم، یہ ایک طرفہ تکنیکی مسئلہ ہے، جو اکثر عارضی حل کی طرف لے جاتا ہے جیسے کہ سونے کی سپلائی میں اضافہ، قیمت میں مداخلت، اور مارکیٹ کا معائنہ۔

حقیقت میں، تکنیکی حل، اگرچہ ضروری ہیں، کافی نہیں ہیں اور ہمیں ہمیشہ مارکیٹ کے پیچھے رکھتے ہیں۔ قومی تزویراتی سطح پر صحیح سوال یہ ہونا چاہیے: "کافی اعتماد کے ساتھ بہت سے اثاثہ جات کی کلاسیں کیسے بنائیں تاکہ لوگوں کو سونے کو واحد آپشن کے طور پر منتخب نہ کرنا پڑے؟"

ملکی اور عالمی سونے کی قیمتوں کے درمیان موجودہ اعلیٰ تفاوت اس کی وجہ نہیں ہے، بلکہ ایک علامت ہے، جو دیگر اثاثوں جیسے اسٹاک، بانڈز، رئیل اسٹیٹ، یا عالمی بینکنگ اور میکرو اکنامک نظام میں کمزور اعتماد کی عکاسی کرتی ہے۔

ویتنام میں اثاثہ جات کی مارکیٹ بہت پتلی اور پولرائزڈ ہے، بغیر درمیانی اثاثہ کی کلاسوں جیسے کہ گولڈ سرٹیفکیٹس، ڈیجیٹل گولڈ، یا انسداد افراط زر سود کی بچت کے چینلز۔ سونا صرف خاموشی سے انتخاب کی کمی کو ظاہر کرتا ہے۔

حکمنامہ 24/2012/ND-CP میں ترامیم کا مسودہ اور وزارت پبلک سیکیورٹی ، وزارت خزانہ یا اسٹیٹ بینک کی تجاویز... سبھی مارکیٹ کے "کنٹرول"، "شفافیت" یا "استحکام" کے گرد گھومتے ہیں۔ لیکن ایک گہرائی ہے جس کی جڑ میں وضاحت کرنے کی ضرورت ہے: لوگ اب بھی سونا کیوں تلاش کرتے ہیں، حالانکہ مالیاتی نظام میں پہلے سے ہی اسٹاک، بانڈز اور بینک موجود ہیں؟ اس کا جواب تلاش کرنا مشکل نہیں ہے: کیونکہ یہ واحد اثاثہ ہے جسے لوگ "دیکھ سکتے ہیں"، "ہول سکتے ہیں" اور "کسی بھی وقت باہر نکل سکتے ہیں"۔

جب مارکیٹ کے پاس رسمی اثاثہ جات کے نظام میں آپشنز کی کمی ہوتی ہے، تو سونے کی کوئی بھی اصلاحات صرف "علامات کا علاج کرتی ہیں، بنیادی وجہ کا نہیں"۔ یہ سوچنے کے مختلف انداز کا وقت ہے۔ اس کے مطابق، سونا انتظام کا معاملہ نہیں ہے، بلکہ ایک ایسا اثاثہ ہے جس پر اعتماد کی ضرورت ہے - ہمیں قانونی اثاثوں کی کلاسوں میں اعتماد پیدا کرنے کی ضرورت ہے۔

اس مسئلے کو سامنے رکھتے ہوئے، مرکزی سوال جو ہمیں پوچھنے کی ضرورت ہے وہ یہ ہے کہ: لوگ نہ صرف سونے کا انتخاب کر سکتے ہیں، بلکہ دیگر قانونی اثاثوں پر بھی بھروسہ کر سکتے ہیں؟ اگلا حصہ صرف سونے کے ماحولیاتی نظام سے اثاثہ کلاس پر مرکوز ہے۔ لوگ ضروری نہیں کہ سونے کی کم قیمت کا مطالبہ کریں، وہ ایک معقول، شفاف فرق کا مطالبہ کرتے ہیں جس کی وضاحت پالیسی کے مقاصد سے کی جا سکتی ہے۔

جب SJC سونے کی قیمت اور بین الاقوامی سونے کی قیمت کے درمیان فرق واضح وضاحت کے فریم ورک کے بغیر 20 - 30 ملین VND/tael سے تجاوز کر جاتا ہے، تو یہ پالیسی اور اعتماد کے درمیان فرق بن جاتا ہے۔

"ایکسچینج ریٹ بیٹری" کا آپریٹنگ ڈھانچہ

زری پالیسی کے صرف افراط زر کو کنٹرول کرنے کے ہدف تک محدود ہونے کے تناظر میں، ایسی وجوہات بھی ہیں کہ جب بھی گولڈ مارکیٹ میں بہت اتار چڑھاؤ آتا ہے تو اسٹیٹ بینک مداخلت کے لیے اپنے زرمبادلہ کے ذخائر کو تقسیم نہیں کر سکتا۔

سب سے پہلے، کئی دہائیوں سے، ہمارے USD کے ذخائر مسلسل کم رہے ہیں (تقریباً 3 ماہ کی درآمدات کے برابر - حفاظتی حد کے قریب)۔

دوسرا، سونے اور زرمبادلہ کی منڈیوں سے نفسیاتی عدم استحکام کی "بو" آتی ہے، حقیقی طلب اور رسد کی نہیں۔

تیسرا، دیگر اثاثہ جات کی منڈیوں جیسے کہ اسٹاک اور بانڈز میں کمی ایک وسیع پیمانے پر دفاعی ذہنیت کا سبب بنتی ہے: لوگ جمع رقم نہیں نکالتے، لیکن خاموشی سے بچت کو سونے اور USD میں منتقل کرتے ہیں، اس طرح شرح مبادلہ اور سونے کی قیمتوں پر مسلسل دباؤ پیدا ہوتا ہے۔

یہ حقیقت ہمیں مخالف سوچ کی طرف لے جاتی ہے: سونے کو سہارا دینے کے لیے USD استعمال کرنے کے بجائے، ہمیں سونے کو ایک "نفسیاتی بیٹری" میں تبدیل کرنے کا طریقہ کار بنانا چاہیے جو VND پر شک ہونے پر اعتماد کو دوبارہ چارج کر سکے، بغیر غیر ملکی کرنسی خرچ کیے۔ جب USD کے ساتھ "بجلی پیدا کرنا" ممکن نہیں ہے، تو حکومت کو اضطراب کو جذب کرنے کے لیے بفر کے طور پر سونے کے ذریعے اعتماد کو دوبارہ چارج کرنے کی ضرورت ہے۔ یہ "ایکسچینج ریٹ بیٹری" میکانزم کے ذریعے کیا جا سکتا ہے (ٹیبل دیکھیں)۔

"ایکسچینج ریٹ بیٹری" کا آپریٹنگ اصول مندرجہ ذیل ہے: جب مارکیٹ میں بہت زیادہ اتار چڑھاؤ ہوتا ہے (افراط زر، شرح مبادلہ میں تناؤ)، لوگ امریکی ڈالر یا سونے کی طرف جانے کا رجحان رکھتے ہیں -> [بے چینی کی نفسیات] -> [گولڈ ایکسچینج کی قانونی طرف سوئچ کریں] -> [معیاری لین دین - اورینٹڈ توقعات ایکسچینج کی شرح نہیں ہوتی ہے۔ "سپورٹ" کی ضرورت ہے] -> [مستحکم نفسیات] -> [سونے کی قیمت میں فرق کم ہوتا ہے]۔

اس طرح، زر مبادلہ کی شرح کا استحکام سونے کی منڈی کے انتظام کے دوران ایک بڑی اور مستقل تشویش نہیں ہے، بلکہ توقعات کو کنٹرول کرنے کی جنگ ہے۔ اگر اسٹیٹ بینک USD نہیں چاہتا/بیچ نہیں سکتا، تو پریشانی کو کنٹرول شدہ جگہ پر منتقل کریں۔ "ایکسچینج ریٹ بیٹری" مارکیٹ "اعصابی نظام" کا پریشر ریگولیٹر ہے۔

"ایکسچینج ریٹ بیٹری" کے تحفظ کا طریقہ کار

جب بھی مارکیٹ میں اتار چڑھاؤ آتا ہے، اسٹیٹ بینک "لیکویڈیٹی پل" میکانزم کو تعینات کر سکتا ہے۔ یہ ایک ایسا ٹول ہے جو لوگوں کو گولڈ سے VND میں تبدیل کرنے میں مدد کرتا ہے (اور اس کے برعکس) کنٹرولڈ اداروں (تجارتی بینکوں، گولڈ اسٹیبلائزیشن فنڈز، نامزد گولڈ پروڈکشن اور تجارتی اداروں) کے ذریعے، فزیکل گولڈ مارکیٹ میں خلل ڈالے یا ایکسچینج ریٹ پر دباؤ ڈالے بغیر (ٹیبل دیکھیں)۔

سونا صرف ایک ٹکڑا نہیں ہے، بلکہ ڈیجیٹل اثاثہ جات کے نیٹ ورک میں ایک نوڈ ہے۔

جب کہ دنیا اثاثوں کی ٹوکنائزیشن کی طرف بڑھ رہی ہے، اسٹیبل کوائنز یا قانونی طور پر واضح ڈیجیٹل اثاثوں کے لیے سونا کو کولیٹرل کے طور پر استعمال کر رہی ہے، ہم ابھی بھی جسمانی سونے کی سلاخوں کے ساتھ جدوجہد کر رہے ہیں۔

ڈیجیٹل اثاثہ ٹریڈنگ فلور قائم کرنے کی تجویز کا حکومت کی طرف سے مطالعہ کیا جا رہا ہے۔ اگر لاگو کیا جاتا ہے اور ڈیجیٹل گولڈ کو اس میں ضم کیا جاتا ہے، تو ہم ایک ڈیجیٹل گولڈ سسٹم دیکھیں گے، جس کی ضمانت ریاست کے زیر کنٹرول فزیکل گولڈ ہے۔ لوگ ڈیجیٹل ماحول میں سونا خرید سکتے ہیں، بیچ سکتے ہیں، رہن رکھ سکتے ہیں، اور منتقل کر سکتے ہیں، لیکن آج کرپٹو کے خطرات کے بغیر؛ ریاست کنٹرول کو برقرار رکھ سکتی ہے اور بینکوں سے زیادہ اعتماد کے ساتھ ایک اثاثہ مارکیٹ بنا سکتی ہے، لیکن جسمانی سونے سے زیادہ لچکدار۔

ڈیجیٹل اثاثہ جات کے دور میں، گولڈ ٹوکنائزیشن – جسمانی سونے کو قابل تجارت ڈیجیٹل اثاثہ میں تبدیل کرنا – ایک عالمی رجحان کے طور پر ابھر رہا ہے۔ Tether's XAUT، Paxos' PAXG، اور آسٹریلوی حکومت کے PMGT کے ساتھ، دنیا نے ایک مستحکم، قابل تقسیم، سرحد پار اثاثہ کی کلاس بنانے کے لیے "قیمتی دھات کی ڈیجیٹائزیشن" کی لہر دیکھی ہے - جبکہ اس کی جسمانی جڑیں ابھی تک برقرار ہیں۔

خاص طور پر، PAXG کو برنک کے والٹس میں اصلی سونے کی حمایت حاصل ہے، جس کی نگرانی نیویارک کی مالیاتی اتھارٹی کرتی ہے۔ XAUT کے پاس سونے کے حقیقی ذخائر ہونے کا بھی دعویٰ ہے، حالانکہ شفافیت پر سوالیہ نشان لگایا گیا ہے۔ PMGT پرتھ منٹ کی طرف سے جاری کیا جاتا ہے، عوامی فزیکل گولڈ سرٹیفیکیشن کے ساتھ۔

یہ بہت ضروری ہے کہ ان ممالک کے پاس واضح قوانین، آزاد آڈیٹنگ سسٹم اور عدالتوں کے ذریعے تنازعات کو حل کرنے کی صلاحیت ہو۔ اگر ہم صرف ڈیجیٹل سونے اور سونے کے تبادلے کو تکنیکی مسائل کے طور پر سمجھتے ہیں، بغیر کسی واضح قانونی نظام کے، ڈیجیٹل سونا ایک قیاس آرائی کا آلہ بن سکتا ہے جو سوشل نیٹ ورک کے ذریعے تیزی سے پھیلتا ہے، اور سونے کی گھریلو قیمتوں کو قابو سے باہر کر دیتا ہے۔ مالی نگرانی سے گریز کرتے ہوئے سرحدوں کے پار تجارت کرتے وقت "قانونی طور پر لیکی اثاثہ کی تہہ" بنانا؛ روایتی بینکاری نظام کے کردار کو کمزور کرنا، اگر لوگ سونے کے ٹوکن کو سود کے ذخائر سمجھتے ہیں۔

مستقبل قریب میں، قانونی فریم ورک کی پائلٹنگ اور تکمیل کے دوران، ہمیں گولڈ ٹوکنائزیشن کے راستے میں جلدی کرنے کی ضرورت نہیں ہوسکتی ہے، لیکن ہم گھریلو گولڈ ای ٹی ایف (اسٹاک ایکسچینج میں درج ایک ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈ، سونے یا سونے سے متعلقہ اثاثوں کی قیمت کو ٹریک کرنے کے لیے ڈیزائن کیا گیا) تیار کر کے شروع کر سکتے ہیں؛ گڈ گورننس سسٹم، رسک انشورنس اور آزاد آڈٹ والے متعدد بینکوں میں "ڈیجیٹل گولڈ اکاؤنٹس" کو پائلٹ کرنے کے لیے ایک سینڈ باکس بنائیں۔ حقیقی اثاثوں کے ذریعے محفوظ شدہ ڈیجیٹل اثاثوں کے لیے ایک قانونی فریم ورک بنائیں، جس کی شروعات کم سیسٹیمیٹک رسک والی مصنوعات سے ہو، پھر سونے کی جانچ کی طرف بڑھیں۔

نتیجہ اخذ کریں۔

اس مضمون میں فریم ورک اور تجاویز ایک چیز کو ثابت کرنے کے لیے ہیں، سونے کی قیمت کا فرق سونے میں نہیں ہے، بلکہ اثاثوں کے درمیان، پالیسیوں اور عقائد کے درمیان فرق میں ہے۔ مارکیٹ میں اصلاحات کا مقصد قیمتوں کا انتظام نہیں بلکہ گولڈ مارکیٹ کے ڈھانچے میں اصلاحات لانا ہے۔ اعتماد کے ماحولیاتی نظام کے بغیر، لوگ صرف اسی چیز میں پناہ لیں گے جو وہ سمجھتے ہیں، جو کہ سونا ہے۔ سونے کے مسئلے کو حل کرنے کا مقصد ایک سیاق و سباق پیدا کرنا ہے جہاں لوگوں کو سونے کے بارے میں زیادہ پوچھنے کی ضرورت نہیں ہے۔

ماخذ: https://baodautu.vn/cach-nhin-moi-trong-tu-duy-cai-cach-thi-truong-vang-d335305.html