گولڈ مارکیٹ میں اصلاحات کے بارے میں سوچنے کا ایک نیا تناظر۔

یہ سوچنے کے ایک مختلف انداز کا وقت ہے: سونا انتظام کے بارے میں نہیں ہے، یہ اعتماد کے بارے میں ہے – ہمیں جائز اثاثوں کی کلاسوں میں اعتماد پیدا کرنے کی ضرورت ہے۔

جب تک مارکیٹ میں سرکاری اثاثہ جات کے نظام کے اندر متبادل آپشنز کا فقدان ہے، گولڈ مارکیٹ میں کوئی بھی اصلاحات صرف علامات کو دور کریں گی، بنیادی وجہ نہیں۔

فرمان 24/2012/ND-CP میں ترمیم کرتے وقت صحیح سوالات پوچھیں۔

اسٹیٹ بینک آف ویتنام کی وضاحت کے مطابق، "حکم 24/2012/ND-CP میں ترمیم اور اس کی تکمیل کا مقصد عملی طور پر پیدا ہونے والی مشکلات اور کوتاہیوں کو دور کرنا ہے؛ اور گولڈ مارکیٹ مینجمنٹ کی کارکردگی کو بہتر بنانا ہے۔" تاہم، یہ ایک طرفہ تکنیکی نقطہ نظر ہے، جو اکثر عارضی حل کی طرف لے جاتا ہے جیسے سونے کی سپلائی میں اضافہ، قیمتوں میں مداخلت، اور مارکیٹ کا معائنہ۔

حقیقت میں، اگرچہ تکنیکی حل ضروری ہیں، وہ ناکافی ہیں اور ہمیں مارکیٹ سے مسلسل پیچھے چھوڑ دیتے ہیں۔ قومی تزویراتی سطح پر درست سوال یہ ہونا چاہیے: "ہم ایک سے زیادہ اثاثہ جات کی کلاسیں کیسے بنا سکتے ہیں جو اعتماد کو متاثر کریں تاکہ لوگوں کو سونے کو اپنے واحد آپشن کے طور پر منتخب نہ کرنا پڑے؟"

ملکی اور بین الاقوامی سونے کی قیمتوں کے درمیان موجودہ وسیع تفاوت، جو عوام کی تشویش کا باعث ہے، اس کی وجہ نہیں ہے بلکہ ایک علامت ہے، جو دیگر اثاثوں جیسے اسٹاک، بانڈز، رئیل اسٹیٹ، یا عالمی بینکنگ سسٹم اور میکرو اکنامک ماحول میں کمزور اعتماد کی عکاسی کرتی ہے۔

ویتنام میں اثاثہ جات کی مارکیٹ بہت پتلی اور پولرائزڈ ہے، جس میں درمیانی اثاثہ کی کلاسیں نہیں ہیں جیسے کہ گولڈ سرٹیفکیٹ، ڈیجیٹل گولڈ، یا افراط زر سے محفوظ سود والے بچت اکاؤنٹس۔ گولڈ خاموشی سے متبادل اختیارات کی کمی کو ظاہر کرتا ہے۔

فرمان 24/2012/ND-CP میں ترامیم کا مسودہ اور وزارت پبلک سیکیورٹی ، وزارت خزانہ، اور اسٹیٹ بینک آف ویتنام کی تجاویز سبھی مارکیٹ کے "کنٹرول،" "شفافیت" یا "استحکام" کے گرد گھومتی ہیں۔ تاہم، ایک گہرا مسئلہ ہے جس کی وضاحت کی ضرورت ہے: لوگ اب بھی سونے کا رخ کیوں کرتے ہیں، حالانکہ مالیاتی نظام میں پہلے سے ہی اسٹاک، بانڈز اور بینک موجود ہیں؟ جواب دیکھنا مشکل نہیں ہے: کیونکہ یہ واحد اثاثہ ہے جو لوگ "دیکھ سکتے ہیں،" "ہولڈ" اور "کسی بھی وقت باہر نکل سکتے ہیں۔"

جب تک مارکیٹ میں اثاثہ جات کے رسمی نظام کے اندر آپشنز کا فقدان ہے، سونے میں کوئی بھی اصلاحات صرف علامات کو دور کریں گی، بنیادی وجہ نہیں۔ یہ سوچنے کے مختلف انداز کا وقت ہے۔ اس کے مطابق، سونے کا انتظام کرنے کا مسئلہ نہیں ہونا چاہیے، بلکہ اثاثہ پر بھروسہ کیا جانا چاہیے - ہمیں جائز اثاثہ جات کی کلاسوں میں اعتماد پیدا کرنے کی ضرورت ہے۔

اس بنیاد کے ساتھ، مرکزی سوال جو ہمیں پوچھنے کی ضرورت ہے وہ ہے: ہم یہ کیسے یقینی بنا سکتے ہیں کہ لوگ نہ صرف سونے کا انتخاب کریں بلکہ دیگر جائز اثاثہ جات پر بھی بھروسہ کریں؟ مندرجہ ذیل سیکشن گولڈ ایکو سسٹم کے اندر مکمل طور پر اثاثہ کلاس پر توجہ مرکوز کرے گا۔ ضروری نہیں کہ لوگ سونے کی کم قیمت کا مطالبہ کریں۔ وہ ایک معقول، شفاف قیمت کے فرق کا مطالبہ کرتے ہیں جس کی وضاحت پالیسی مقاصد سے کی جا سکتی ہے۔

جب SJC سونے کی قیمت اور بین الاقوامی سونے کی قیمت کے درمیان فرق واضح وضاحت کے بغیر 20-30 ملین VND/اونس سے تجاوز کر جاتا ہے، تو یہ پالیسی اور اعتماد کے درمیان فرق بن جاتا ہے۔

"ایکسچینج ریٹ بیٹری" کا آپریٹنگ ڈھانچہ

یہ دیکھتے ہوئے کہ مانیٹری پالیسی صرف افراط زر کو کنٹرول کرنے تک محدود ہے، اس کی وجوہات بھی ہیں کہ جب بھی گولڈ مارکیٹ میں نمایاں اتار چڑھاؤ آتا ہے تو اسٹیٹ بینک اپنے زرمبادلہ کے ذخائر کو مداخلت کے لیے مختص نہیں کر سکتا۔

سب سے پہلے، کئی دہائیوں سے، ہمارے USD کے ذخائر مسلسل کم رہے ہیں (تقریباً 3 ماہ کی درآمدات کے برابر - حفاظتی حد کے قریب)۔

دوم، سونے اور زرمبادلہ کی منڈیوں میں حقیقی طلب اور رسد سے چلنے کے بجائے نفسیاتی عدم استحکام کی "بو" آتی ہے۔

تیسرا، دیگر اثاثہ مارکیٹوں جیسے اسٹاک اور بانڈز میں کوتاہیوں نے بڑے پیمانے پر دفاعی جذبات کو جنم دیا ہے: لوگ بڑے پیمانے پر رقم نہیں نکال رہے ہیں، لیکن خاموشی سے اپنی بچت کو سونے اور USD میں منتقل کر رہے ہیں، اس طرح شرح مبادلہ اور سونے کی قیمتوں پر مسلسل دباؤ پیدا ہوتا ہے۔

یہ حقیقت ہمیں مخالف سوچ کی طرف لے جاتی ہے: سونے کو سہارا دینے کے لیے USD استعمال کرنے کے بجائے، ہمیں سونے کو "نفسیاتی بیٹری" میں تبدیل کرنے کا ایک طریقہ کار بنانا چاہیے جو غیر ملکی کرنسی خرچ کیے بغیر، VND کے شک میں پڑنے پر اعتماد بحال کر سکے۔ جب USD کے ساتھ "بجلی پیدا کرنا" ممکن نہیں ہے، تو حکومت کو اضطراب کو جذب کرنے کے لیے بفر کے طور پر سونے کے ذریعے اعتماد کو دوبارہ چارج کرنے کی ضرورت ہے۔ یہ "متبادل شرح بیٹری" کے طریقہ کار کے ذریعے کیا جا سکتا ہے (ٹیبل دیکھیں)۔

"ایکسچینج ریٹ بیٹری" کا آپریٹنگ اصول مندرجہ ذیل ہے: جب مارکیٹ میں نمایاں اتار چڑھاؤ (افراط زر، شرح مبادلہ میں تناؤ) کا سامنا ہوتا ہے، تو لوگ USD یا سونے کی طرف جانے کا رجحان رکھتے ہیں -> [غیر محفوظ] -> [گولڈ ایکسچینج کی قانونی طرف سوئچ کریں] -> [معیاری لین دین - توقعات کی رہنمائی کی جاتی ہے] -> "متبادل شرح کی ضرورت نہیں ہے" -> [جذبہ مستحکم] -> [سونے کی قیمت میں کمی]۔

اس طرح، سونے کی منڈی کا انتظام کرتے وقت شرح مبادلہ کا استحکام اب ایک اہم اور مستقل تشویش نہیں ہے۔ اس کے بجائے، یہ توقعات کو منظم کرنے کی جنگ ہے۔ اگر اسٹیٹ بینک آف ویتنام USD فروخت کرنے پر آمادہ/قابل نہیں ہے، تو یہ بے چینی کو کنٹرول شدہ ماحول کی طرف لے جاتا ہے۔ "ایکسچینج ریٹ بیٹری" مارکیٹ کے "اعصابی نظام" کا ریگولیٹر ہے۔

"ایکسچینج ریٹ بیٹری" کی حفاظت کا طریقہ کار

جب بھی مارکیٹ میں اتار چڑھاؤ آتا ہے، اسٹیٹ بینک آف ویتنام ایک "لیکویڈیٹی پل" میکانزم تعینات کر سکتا ہے۔ یہ ٹول لوگوں کو سونے کی فزیکل مارکیٹ میں خلل ڈالے یا ایکسچینج ریٹ پر دباؤ ڈالے بغیر کنٹرول شدہ اداروں (تجارتی بینکوں، گولڈ اسٹیبلائزیشن فنڈز، نامزد سونے کی پیداوار اور تجارتی اداروں) کے ذریعے سونے کو VND (اور اس کے برعکس) میں تبدیل کرنے کی اجازت دیتا ہے (ٹیبل دیکھیں)۔

سونا صرف سونے کا ایک ٹکڑا نہیں ہے، بلکہ ڈیجیٹل اثاثوں کے نیٹ ورک میں ایک نوڈ ہے۔

جب کہ دنیا اثاثوں کو ٹوکنائز کرنے کی طرف بڑھ رہی ہے، اسٹیبل کوائنز یا قانونی طور پر تسلیم شدہ ڈیجیٹل اثاثوں کے لیے سونا کو کولیٹرل کے طور پر استعمال کرتے ہوئے، ہم ابھی بھی جسمانی سونے کے ساتھ جدوجہد کر رہے ہیں۔

ڈیجیٹل اثاثہ جات کے تبادلے کے قیام کی تجویز کا فی الحال حکومت مطالعہ کر رہی ہے۔ اگر اسے ڈیجیٹل گولڈ کے ساتھ لاگو اور مربوط کیا جاتا ہے، تو ہم ایک ڈیجیٹلائزڈ گولڈ سسٹم دیکھیں گے، جسے فزیکل گولڈ کی حمایت حاصل ہے اور ریاست کے زیر کنٹرول ہے۔ لوگ ڈیجیٹل ماحول میں سونا خرید سکتے ہیں، بیچ سکتے ہیں، رہن رکھ سکتے ہیں اور منتقل کر سکتے ہیں، لیکن موجودہ کرپٹو کے خطرات کے بغیر؛ ریاست بینکوں سے زیادہ اعتماد کے ساتھ ایک اثاثہ مارکیٹ بناتے ہوئے کنٹرول برقرار رکھے گی، لیکن جسمانی سونے سے زیادہ لچکدار۔

ڈیجیٹل اثاثہ جات کے دور میں، گولڈ ٹوکنائزیشن – جسمانی سونے کو قابل تجارت ڈیجیٹل اثاثہ میں تبدیل کرنا – ایک عالمی رجحان کے طور پر ابھر رہا ہے۔ Tether's XAUT، Paxos' PAXG، اور آسٹریلوی حکومت کے PMGT کے ساتھ، دنیا نے "قیمتی دھات کی ڈیجیٹلائزیشن" کی لہر دیکھی ہے جس کا مقصد ایک مستحکم، قابل تقسیم، اور آسانی سے قابل تجارت اثاثہ کلاس بنانا ہے جو اپنی جسمانی جڑوں کو برقرار رکھے۔

خاص طور پر، PAXG کو برنک کے والٹ میں رکھے ہوئے اصلی سونے کی حمایت حاصل ہے، جس کی نگرانی نیویارک کی مالیاتی اتھارٹی کرتی ہے۔ XAUT کے پاس سونے کے حقیقی ذخائر ہونے کا بھی دعویٰ ہے، حالانکہ اس کی شفافیت کے بارے میں سوال اٹھایا گیا ہے۔ PMGT، جو پرتھ منٹ کے ذریعہ جاری کیا گیا ہے، عوامی طور پر جسمانی سونے کا سرٹیفیکیشن دستیاب ہے۔

یہ بہت اہم ہے کہ ان ممالک کے پاس واضح قوانین، آزاد آڈیٹنگ سسٹم، اور عدالتوں کے ذریعے تنازعات کو حل کرنے کی صلاحیت ہو۔ اگر ہم ڈیجیٹل گولڈ اور گولڈ ٹریڈنگ پلیٹ فارم کو صرف ایک تکنیکی مسئلہ کے طور پر دیکھیں، بغیر کسی واضح قانونی فریم ورک کے، تو ڈیجیٹل گولڈ قیاس آرائیوں کا ایک آلہ بن سکتا ہے جو سوشل میڈیا کے ذریعے تیزی سے پھیلتا ہے، جس سے سونے کی گھریلو قیمتوں کو قابو سے باہر کردیا جاتا ہے۔ مالیاتی نگرانی سے گریز کرتے ہوئے سرحدوں کے پار تجارت کرتے وقت ایک "قانونی خامی" پیدا کرنا؛ اور روایتی بینکاری نظام کے کردار کو کمزور کرنا اگر لوگ سونے کے ٹوکن کو سود کے ذخائر کے طور پر مانتے ہیں۔

ابھی کے لیے، پائلٹ مرحلے کے دوران اور قانونی فریم ورک کو بہتر بنانے کے دوران، ہمیں سونے کو ٹوکنائز کرنے میں جلدی کرنے کی ضرورت نہیں ہوسکتی ہے، لیکن ہم گھریلو گولڈ ای ٹی ایف (اسٹاک ایکسچینج میں درج ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈز، جو سونے یا سونے سے متعلقہ اثاثوں کی قیمت کو ٹریک کرنے کے لیے ڈیزائن کیے گئے ہیں) تیار کر سکتے ہیں؛ گڈ گورننس سسٹم، رسک انشورنس، اور آزاد آڈٹ کے ساتھ کچھ بینکوں میں "ڈیجیٹل گولڈ اکاؤنٹس" کے لیے ایک پائلٹ سینڈ باکس بنانا؛ اور حقیقی اثاثوں کی حمایت یافتہ ڈیجیٹل اثاثوں کے لیے ایک قانونی فریم ورک کی تعمیر، کم نظامی خطرہ والی مصنوعات سے شروع کرتے ہوئے، پھر سونے کے ساتھ جانچ کی طرف بڑھنا۔

نتیجہ اخذ کریں۔

اس مضمون میں فریم ورک اور تجاویز کا مقصد یہ ظاہر کرنا ہے کہ سونے کی قیمت میں فرق سونے کے اندر نہیں ہے، بلکہ اثاثوں کے درمیان، پالیسی اور یقین کے درمیان فرق میں ہے۔ مارکیٹ کی اصلاحات کا مقصد قیمتوں کا انتظام نہیں بلکہ گولڈ مارکیٹ کے ڈھانچے میں اصلاح کرنا ہے۔ اعتقاد کے ماحولیاتی نظام کے بغیر، لوگ صرف اسی چیز پر انحصار کریں گے جو وہ سمجھتے ہیں: سونا۔ سونے کے مسئلے کو حل کرنے کا مطلب ایک ایسا سیاق و سباق پیدا کرنا ہے جہاں لوگوں کو سونے کے بارے میں اتنے سوالات کرنے کی ضرورت نہیں ہے۔

ماخذ: https://baodautu.vn/cach-nhin-moi-trong-tu-duy-cai-cach-thi-truong-vang-d335305.html