CEO S&I کی درجہ بندی: سخت ضابطے عوامی بانڈز کو مزید پرکشش بناتے ہیں۔

ایس اینڈ آئی ریٹنگز کے سی ای او کے مطابق، طویل مدت میں سخت ضوابط شفافیت میں اضافہ کریں گے اور سپلائی کو جذب کرنے میں سہولت فراہم کریں گے۔ توقع ہے کہ عوامی بانڈ جاری کرنے والا چینل مثبت پہلی سہ ماہی کے بعد بھی فعال رہے گا۔

سال کے آغاز سے مثبت اشارے

سال کے آغاز سے اب تک کے اعداد و شمار، 7 جاری کرنے والی تنظیمیں ہیں جنہوں نے 90% سے زیادہ کی کامیاب تقسیم کی شرح کے ساتھ بانڈز کی عوامی پیشکش مکمل کی ہے۔ جن میں سے، وی پی ایس سیکیورٹیز نے تقریباً 1,800 انفرادی اور ادارہ جاتی سرمایہ کاروں سے اس چینل (5,000 بلین VND) سے سب سے بڑے سرمائے کو متحرک کیا ہے۔ دیگر تنظیموں نے بھی سینکڑوں، ہزاروں اربوں VND کو متحرک کیا ہے جیسے VietinBank (4,000 billion VND), SHB (2,350 بلین VND), MB (تقریباً 2,200 بلین VND), BVBank (1,254 بلین VND) ...

بانڈ ہائی لائٹس نیوز لیٹر نمبر 3/2025 میں Dau Tu الیکٹرانک اخبار کے ساتھ شیئر کرتے ہوئے، محترمہ Hoang Viet Phuong - جنرل ڈائریکٹر S&I ریٹنگز - نے تبصرہ کیا کہ سال کے پہلے مہینوں میں عوامی بانڈ مارکیٹ بہت سے مثبت اشارے ریکارڈ کر رہی ہے۔ عوامی اجراء کی رقم انفرادی بانڈز سے زیادہ ہے اور اجراء کی قیمت 2024 کے پورے سال کے کل اجراء کے 45% تک پہنچ گئی ہے۔ ساتھ ہی، ہر اجرا کی اوسط قدر بھی پچھلی سہ ماہیوں سے زیادہ ہے۔

سال کے آغاز سے عوامی بانڈ کے اجراء (یونٹ: بلین وی این ڈی)
*LSTC: حوالہ سود کی شرح کا حساب عام طور پر VND میں ذاتی بچت کے ذخائر کی اوسط شرح سود، 12 ماہ کی مدت، Agribank ، Vietcombank، Vietinbank، BIDV کی سالانہ شرح سود کے تعین کی تاریخ کے اختتامی سود سے لگایا جاتا ہے۔

2025 کی پہلی سہ ماہی میں عوامی بانڈ کے اجراء کی بلند شرح کی ایک وجہ قانونی فریم ورک میں ایڈجسٹمنٹ کی وجہ سے ہے، حال ہی میں قانون نمبر 56/2024/QH15، جو 1 جنوری 2025 سے نافذ ہوا اور حکم نامے میں ترمیم کرنے والے فرمان سے مخصوص رہنمائی کا انتظار کر رہا ہے۔ اس کے مطابق، 2026 کے آغاز سے، پیشہ ور انفرادی سرمایہ کاروں کو صرف کریڈٹ ریٹنگ اور ضمانت یا ادائیگی کی ضمانتوں کے ساتھ انفرادی بانڈ خریدنے کی اجازت ہوگی۔

اتار چڑھاؤ کی مدت کے بعد، اعتماد کو مضبوط بنانے اور مارکیٹ کو پائیدار ترقی میں مدد دینے کے لیے قانونی فریم ورک کو بہتر بنایا جا رہا ہے۔ جہاں ایک طرف، پیشہ ور انفرادی سرمایہ کاروں پر ضابطے سخت کیے جاتے ہیں، وہیں کچھ ضوابط بھی ڈھیلے کیے جاتے ہیں، جیسا کہ شرائط کا اضافہ کہ پیشہ ور سیکیورٹیز کے سرمایہ کار غیر ملکی سرمایہ کاروں کو یہ بتائے بغیر شامل کر سکتے ہیں کہ وہ انفرادی سرمایہ کار ہیں یا ادارہ جاتی سرمایہ کار۔ اس سے مارکیٹ کو غیر ملکی سرمایہ کاروں سے زیادہ ممکنہ سرمائے کا خیرمقدم کرنے میں مدد ملتی ہے۔

پبلک بانڈ کے اجراء کے حوالے سے، مارکیٹ فرمان میں ترامیم کا انتظار کر رہی ہے تاکہ اس پروڈکٹ میں سرمایہ کاری کرتے وقت سرمایہ کاروں کے لیے خطرات کو کم کیا جا سکے۔ نئے حکم نامے کے مسودے کے مطابق، پبلک بانڈز کو متعدد تقاضوں کو پورا کرنا ہو گا جیسے کہ نمائندہ بانڈ کا مالک ہونا، قرض کے تناسب سے متعلق ضوابط، ایکویٹی پر جاری کرنے کا تناسب، نیز کریڈٹ ریٹنگ۔ سرمایہ کاری کے خطرات کو قابل کنٹرول فریم ورک کے اندر رکھنے کے لیے یہ ضروری عوامل ہیں، جو اس مالیاتی مصنوعات میں سرمایہ کاری کرتے وقت سرمایہ کاروں کو زیادہ محفوظ محسوس کرنے میں مدد کرتے ہیں۔

"اضافہ کنٹرول اور حفاظتی یقین دہانی کارپوریٹ بانڈز، چاہے وہ نجی طور پر جاری کیے گئے ہوں یا عوامی طور پر، سرمایہ کاری کا ایک زیادہ پرکشش چینل بنائیں گے۔ اگرچہ مختصر مدت میں ان کا مضبوط اثر ہو سکتا ہے، طویل مدت میں، یہ اقدامات شفافیت کو بہتر بنائیں گے اور آنے والے وقت میں بانڈ کی فراہمی کو جذب کرنے کے لیے سازگار حالات پیدا کریں گے،" S&I ریٹنگز کے جنرل ڈائریکٹر نے بھی زور دیا۔

بانڈ کی فراہمی کے حوالے سے، 2025 میں اقتصادی ترقی کے ایک نئے مرحلے کا آغاز ہونے کی توقع ہے، جس میں 8% کے چیلنجنگ نمو کا ہدف ہے۔ اس ہدف کو حاصل کرنے کے لیے، معیشت کو طویل مدتی ترقی "لوکوموٹیوز" کی ضرورت ہے۔ لہذا، درمیانی اور طویل مدتی سرمائے کے ذرائع ایک اہم کردار ادا کریں گے، جو کاروباروں کو نئے ترقیاتی دور کی تیاری میں مدد فراہم کریں گے۔ درمیانی اور طویل مدتی قرضوں میں اضافہ، انفراسٹرکچر کی سرمایہ کاری، عوامی سرمایہ کاری اور رئیل اسٹیٹ کی مالی اعانت کی پیش گوئی کی گئی ہے۔ اس لیے اس سال بانڈ کے اجراء کی مانگ میں نمایاں اضافہ ہونے کا امکان ہے۔

محترمہ فوونگ کے مطابق، عوام کے لیے جاری کیے جانے والے بانڈز کو نجی طور پر جاری کیے جانے والے بانڈز کے مقابلے میں کم خطرہ سمجھا جاتا ہے اور انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے ایک پرکشش پروڈکٹ بننے کے لیے تیار کیا جا رہا ہے۔ 2025 کی پہلی سہ ماہی میں مارکیٹ میں بہتری کے آثار کے ساتھ، اگرچہ یہ عام طور پر سب سے کم مدت ہے، سال کے آخر تک جاری کرنے کی مانگ میں اضافے کی توقع ہے۔ اس لیے، S&I ریٹنگز کے جنرل ڈائریکٹر کا خیال ہے کہ آنے والے وقت میں ترقی کے اس رجحان کے جاری رہنے کی توقع کی بنیاد موجود ہے۔

مالیاتی ادارے سال کے آغاز میں "غلبہ" ہیں، رئیل اسٹیٹ اور انفراسٹرکچر گروپس کی صلاحیت

محترمہ ہوانگ ویت فونگ – S&I ریٹنگز کی جنرل ڈائریکٹر

2024 کی پہلی سہ ماہی میں، بینکوں اور سیکیورٹیز کمپنیوں کے اجراء کا تناسب عوام کو جاری کیے گئے بانڈز کی مالیت کا صرف 25 فیصد تھا۔ تاہم، حالیہ مہینوں میں، اس گروپ نے جاری کرنے کے پورے حجم کا حساب دیا ہے۔ محترمہ فوونگ کے مطابق، سب سے زیادہ جاری کرنے والے مالیاتی اداروں کا گروپ اس لیے بھی ہے کہ آنے والی سہ ماہیوں میں متوقع شرح سود کے تناظر میں نسبتاً محفوظ نوعیت کی وجہ سے اس پروڈکٹ لائن کو سرمایہ کاروں کی جانب سے خوش آمدید کہا جا رہا ہے۔

خاص طور پر، بینک بانڈز کی بہت زیادہ قدر کی جاتی ہے، جبکہ ان تنظیموں کو قرض میں اضافے کے ساتھ ساتھ سرمائے کی حفاظت کے تناسب کو بہتر بنانے اور درمیانی اور طویل مدتی قرضوں کے لیے قلیل مدتی سرمائے کے استعمال کو محدود کرنے کے لیے ٹائر 2 بانڈز جاری کرنے کی ضرورت ہے۔ واضح نقدی بہاؤ اور سرمائے کے استعمال کے منصوبوں کے ساتھ کاروباری اداروں کے بانڈز، جیسے نقد بہاؤ والی سیکیورٹیز کمپنیاں جو مارجن قرضے کے لیے استعمال ہوں گی، بھی اچھی درجہ بندی کی جاتی ہیں۔

مالیاتی اداروں کے گروپ کے علاوہ جنہیں حالیہ دنوں میں مارکیٹ کی طرف سے مثبت پذیرائی ملی ہے، محترمہ فوونگ نے پیش گوئی کی ہے کہ آنے والے وقت میں رئیل اسٹیٹ انٹرپرائزز کے گروپ کی بھی بانڈ جاری کرنے کی بڑی مانگ ہوگی۔

S&I ریٹنگز کے اعدادوشمار کے مطابق، 2024 میں، فہرست شدہ رئیل اسٹیٹ انٹرپرائزز کا قرض سے ایکویٹی تناسب 0.66 گنا بڑھ گیا - جو 2018 کے بعد سے بلند ترین سطح ہے۔ بڑے بانڈ کی میچورٹی کے دباؤ کے علاوہ، رئیل اسٹیٹ انٹرپرائزز کو بھی 2025 میں پراجیکٹ ڈویلپمنٹ پلانز کی تیاری کے لیے سرمایہ جمع کرنے کی ضرورت ہے۔

اگرچہ ریونیو اور منافع کے لحاظ سے، رئیل اسٹیٹ کے کاروبار نے 2024 میں بحالی کے صرف ابتدائی آثار ہی ریکارڈ کیے ہیں، لیکن صنعت کے بہت سے کاروباروں نے اس سال مارکیٹ میں پروجیکٹ شروع کرنے کے لیے ضروری مالی وسائل پیدا کرنے کے لیے اپنے قرض لینے میں تیزی سے اضافہ کیا ہے۔ اس پیش رفت سے ظاہر ہوتا ہے کہ کیش فلو پر دباؤ اور 2025 میں رئیل اسٹیٹ سیکٹر کے بانڈز جاری کرنے کی ضرورت بہت نمایاں ہوگی۔ اچھی بنیادوں کے ساتھ رئیل اسٹیٹ کے کاروبار اس کیپٹل موبلائزیشن چینل سے فائدہ اٹھا سکتے ہیں۔

محترمہ فوونگ کے مطابق، بہت سے صوبے اور شہر اس وقت تنظیم نو اور دوبارہ منصوبہ بندی کے عمل میں ہیں، خاص طور پر بنیادی ڈھانچے کے شعبے میں۔ اس سے طویل مدتی سرمائے کی بہت زیادہ مانگ ہوتی ہے، جو 8-10 سال یا اس سے بھی زیادہ عرصے تک چلتی ہے۔ اس تناظر میں، توقع کی جاتی ہے کہ انفراسٹرکچر بانڈز ایک اہم کیپٹل موبلائزیشن چینل بن جائیں گے اور آنے والے وقت میں ان پر زیادہ توجہ دی جائے گی۔ یہ ایک مالیاتی مصنوعات ہوگی جس کا آنے والے وقت میں بہت ذکر کیا جائے گا، طویل مدتی سرمایہ کاری کی ضروریات کو پورا کرنے اور پائیدار بنیادی ڈھانچے کی ترقی کے عمل میں مدد فراہم کرے گا۔