کیا کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ کی بحالی جاری رہے گی؟

ماہرین کا کہنا ہے کہ اس کی وجہ کم شرح سود اور بہتر قرض ہے۔ اب سے 2025 کے آخر تک، کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ کی بحالی کی رفتار جاری رہنے کا امکان ہے۔

بینکنگ گروپ کا حصہ جاری کرنے کی کل مالیت کا 75% ہے۔

ایم بی سیکیورٹیز جوائنٹ اسٹاک کمپنی (ایم بی ایس) کے اعداد و شمار کے مطابق، کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ نے جون 2025 میں 106 نئے اجراء کے ساتھ جوش و خروش ریکارڈ کیا، جس کی کل تخمینہ مالیت تقریباً 123.7 ٹریلین VND تھی، جو گزشتہ سال کی اسی مدت کے مقابلے میں 87 فیصد زیادہ ہے، جو اب تک کی سب سے زیادہ ماہانہ اجرا کی قیمت ہے۔ جس میں، بینکنگ گروپ 98.5 ٹریلین VND سے زیادہ کے ساتھ محرک کی حیثیت رکھتا ہے، جو پچھلے مہینے کے مقابلے میں 103% اور پچھلے سال کی اسی مدت کے مقابلے میں 91% زیادہ ہے، جو جاری کرنے کی کل قیمت کا 80% ہے۔

بینکنگ ایک صنعتی گروپ ہے جس میں کارپوریٹ بانڈ کے اجراء کی سب سے زیادہ قیمت ہے۔ تصویر میں: ویتنام کے غیر ملکی تجارت کے لیے جوائنٹ اسٹاک کمرشل بینک میں گاہک لین دین کر رہے ہیں *۔ تصویر: Nguyen Quang*

2025 کے پہلے 6 مہینوں میں، جاری کردہ کارپوریٹ بانڈز کی کل مالیت VND 265.8 ٹریلین سے زیادہ ہو گئی، جو گزشتہ سال کی اسی مدت کے مقابلے میں 91.3 فیصد زیادہ ہے۔ وزنی اوسط کارپوریٹ بانڈ سود کی شرح تقریباً 6.8% تک پہنچ گئی، جو کہ 2024 میں 7.2% کی اوسط سے کم ہے۔ بینکنگ ایک صنعتی گروپ ہے جس میں سب سے زیادہ جاری کرنے کی قیمت (مجموعی اجرا کی قیمت کے 75% کے حساب سے) تقریباً VND 198.5 ٹریلین ہے، جو گزشتہ سال کی اسی مدت کے مقابلے میں 131% زیادہ ہے 2024 کا

وزنی اوسط شرح سود 5.6%/سال ہے، اوسط مدت 4.4 سال ہے۔ سال کے آغاز سے جاری سب سے زیادہ مالیت والے بینکوں میں TCB (VND37 ٹریلین)، ACB (VND29.2 ٹریلین)، اور BIDV (VND17.8 ٹریلین) شامل ہیں۔ رئیل اسٹیٹ گروپ کا حصہ 15% ہے جس کی کل اجرا کی قیمت VND40.2 ٹریلین ہے، جو کہ 24% زیادہ ہے۔ وزنی اوسط شرح سود 10.5%/سال ہے، اوسط مدت 2.5 سال ہے۔

ماہر Nguyen Phuong Anh (MB Securities Joint Stock Company) نے کہا کہ کریڈٹ اداروں کی جاری کرنے کی سرگرمیوں کو فروغ دینے کا رجحان درمیانی اور طویل مدتی سرمائے میں اضافے کی ضرورت کو ظاہر کرتا ہے، خاص طور پر 2025 کی دوسری سہ ماہی کے آخری مہینے میں اچانک کریڈٹ کی نمو کے تناظر میں 9.9 فیصد تک شرح سود کی شرح کم ہے۔

اسی نظریے کو شیئر کرتے ہوئے، فائن ریٹنگز کریڈٹ ریٹنگ جوائنٹ اسٹاک کمپنی کے ماہرین نے کہا کہ 2025 کے پہلے 6 ماہ میں کریڈٹ گروتھ میں 9.9 فیصد اضافہ ہوا اور ڈپازٹ موبلائزیشن گروتھ میں تیزی سے اضافہ ہوا، جس سے کمرشل بینکوں کے ٹائر 2 سرمائے میں اضافے کی مانگ میں اضافہ ہوا۔ کارپوریٹ بانڈ کیپٹل چینل بھی کم شرح سود کے ماحول سے فائدہ اٹھاتا ہے۔ اس سے ڈپازٹ موبلائزیشن پر دباؤ کم کرنے میں بھی مدد ملتی ہے اور کم ڈپازٹ سود کی شرح کو برقرار رکھنے کے لیے حالات پیدا ہوتے ہیں۔

S&I ریٹنگز کے ماہرین کے مطابق، ابتدائی دوبارہ خریداری کی سرگرمیاں 2025 کی دوسری سہ ماہی میں VND96 ٹریلین سے زیادہ کی مالیت کے ساتھ مضبوطی سے ہوئیں - جو اب تک کی بلند ترین سہ ماہی سطح ہے۔ سال کے پہلے 6 مہینوں میں، کل دوبارہ خریداری کی قیمت کا تخمینہ VND123 ٹریلین لگایا گیا ہے، جو پچھلے سال کی اسی مدت کے مقابلے میں 59% زیادہ ہے۔ یہ پیشرفت جاری کرنے والی تنظیموں کی قرضوں کی تنظیم نو کی کوششوں کی عکاسی کرتی ہے جب مارکیٹ کسی حد تک ٹھیک ہو چکی ہے اور شرح سود کی سطح کافی پرکشش رہتی ہے۔

رئیل اسٹیٹ کے کاروبار کا مالی دباؤ

2025 کی پہلی ششماہی میں، پختہ ہونے والے بانڈز کا حجم نسبتاً کم تھا، تقریباً VND56 ٹریلین تک پہنچ گیا اور بنیادی طور پر رئیل اسٹیٹ گروپ (45% کے حساب سے) میں مرکوز تھا۔ تاہم، یہ اندازہ لگایا گیا ہے کہ 2025 کے بقیہ مہینوں میں پختگی کی قدر تیزی سے بڑھے گی جس کی کل قیمت VND149 ٹریلین سے زیادہ ہوگی۔ جس میں سے، تیسری سہ ماہی میں، یہ VND77.5 ٹریلین تھا، اور چوتھی سہ ماہی میں، یہ تقریباً VND71.7 ٹریلین تھا۔ اس میں سے، VND18.4 ٹریلین بانڈز پہلے بڑھا دیے گئے تھے۔

S&I ریٹنگز کے ماہرین نے کہا کہ رئیل اسٹیٹ سیکٹر میں میچورٹی رقم کا تقریباً نصف حصہ ہے، جو VND73 ٹریلین کے برابر ہے۔ میچورٹی پریشر کے علاوہ، سال کے پہلے 6 مہینوں میں تاخیری پرنسپل اور سود کی ادائیگیوں کے ساتھ رئیل اسٹیٹ بانڈز کی قدر کا تخمینہ تقریباً VND16 ٹریلین ہے۔ اس کے علاوہ، 2026 میں رئیل اسٹیٹ گروپ کی کل میچورٹی ویلیو اب بھی زیادہ ہے، جو کہ 2027 سے بتدریج کم ہونے سے پہلے VND143 ٹریلین سے زیادہ تک پہنچ گئی ہے۔ یہ پیشرفت ظاہر کرتی ہے کہ اگلے 12-18 مہینوں میں رئیل اسٹیٹ کے کاروبار پر مالی دباؤ برقرار رہے گا۔

مثبت پہلو پر، رئیل اسٹیٹ پراجیکٹس کے لیے قانونی رکاوٹوں کو دور کرنے کے لیے حکومت کی حالیہ کوششوں سے کاروبار کے لیے ایسے حالات پیدا ہوں گے کہ وہ پروجیکٹ پر عمل درآمد دوبارہ شروع کر سکیں اور کیش فلو کو بہتر کر سکیں۔ ایک ہی وقت میں، یہ کاروباروں کو جلد فروخت کے لیے کھولنے میں سہولت فراہم کرے گا اور بانڈ ہولڈرز کو قرض کی ادائیگی کے لیے مالی منصوبے بنائے گا۔ درمیانی اور طویل مدتی سرمائے کی تکمیل کے لیے بینکوں کی جانب سے اجراء میں اضافے کے رجحان کے ساتھ ساتھ، کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ کی بحالی کی رفتار 2025 کی دوسری ششماہی میں جاری رہنے کا امکان ہے۔

قومی اسمبلی نے 1 جولائی 2025 سے لاگو ہونے والے انٹرپرائز قانون کے متعدد آرٹیکلز میں ترمیم اور ان کی تکمیل کرنے والے قانون کو منظور کیا ہے، جس میں انفرادی بانڈز جاری کرنے والے اداروں کو واجبات کے مالک کی ایکویٹی کے 5 گنا سے زیادہ ہونے کی شرط کو پورا کرنا ہوگا۔ تاہم، اس فراہمی میں متعدد مخصوص جاری کنندگان کو شامل نہیں کیا گیا ہے، بشمول کریڈٹ ادارے اور رئیل اسٹیٹ انٹرپرائزز - دو گروپ جنہوں نے حالیہ برسوں میں تقریباً کل مارکیٹ جاری کرنے کی قیمت پر غلبہ حاصل کیا ہے۔ یہ اقدام کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ کے معیار کو بہتر بنانے کا پہلا قدم ہے، جس کا مقصد مالی خطرات کو کنٹرول کرنا ہے، خاص طور پر کمزور صلاحیت والے کاروباری اداروں کے گروپ میں۔

ماخذ: https://hanoimoi.vn/da-phuc-hoi-cua-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-se-tiep-dien-711177.html