سرکلر 98 کے نظرثانی شدہ مسودے کو حتمی شکل دینا: فنڈ مینجمنٹ کمپنیوں کی تجاویز کا ایک سلسلہ۔

سرکلر 98 کے مسودے کو حتمی شکل دینے کے عمل کے دوران سیکیورٹیز انویسٹمنٹ فنڈز کے آپریشن اور انتظام سے متعلق ضوابط میں ترمیم کرتے ہوئے، وزارت خزانہ نے کریڈٹ ریٹنگ کی ضروریات اور کریڈٹ اداروں کے ذریعے ڈپازٹس میں سرمایہ کاری کے حوالے سے فنڈ مینجمنٹ کمپنیوں کے تاثرات کو نوٹ کیا۔

فنڈز کے مطابق، فی الحال ویتنام میں کسی کمپنی/بانڈ نے بین الاقوامی ریٹنگ ایجنسیوں سے "بہت اچھی" یا اس سے زیادہ کی کریڈٹ ریٹنگ حاصل نہیں کی ہے - تصویر: کوانگ ڈِن

اسٹیٹ سیکورٹیز کمیشن - وزارت خزانہ نے حال ہی میں وزیر خزانہ کے سرکلر نمبر 98 کے کئی مضامین میں ترمیم اور اضافی کرنے والے سرکلر کے مسودے پر مشاورت کی جس میں سیکورٹیز انویسٹمنٹ فنڈز کے آپریشن اور انتظام کی رہنمائی کی گئی۔

اس کے مطابق، ایجنسی نے کہا کہ اس نے 98 تنظیموں اور اکائیوں کو تبصرے کے لیے درخواستیں بھیجی ہیں۔ کل 32 تبصرے موصول ہوئے (تحریری طور پر اور بذریعہ ای میل)، جن میں سے 6 تنظیموں نے سرکلر کے مسودے سے اتفاق کیا اور اس کے علاوہ کوئی تبصرہ نہیں کیا، اور 26 تنظیموں نے سرکلر کے مسودے پر رائے دی۔

خاص طور پر، Vietcombank ، Vietinbank، PVI، SCB، اور VinaCapital کی کچھ فنڈ مینجمنٹ کمپنیوں نے کریڈٹ ریٹنگ کے مواد کے بارے میں تاثرات فراہم کیے ہیں۔

خاص طور پر، ان کمپنیوں کے نمائندوں کے مطابق، فی الحال ویتنام میں کسی بھی کاروبار/بانڈ نے بین الاقوامی ریٹنگ ایجنسیوں (Moody's, Fitch Ratings, یا S&P) سے "بہت اچھی" یا اس سے زیادہ کی کریڈٹ ریٹنگ حاصل نہیں کی ہے۔

لہذا، فنڈ مینجمنٹ کمپنیاں تجویز کرتی ہیں کہ بانڈز/جاری کنندگان کے لیے مطلوبہ درجہ بندی پر بین الاقوامی اور ملکی دونوں درجہ بندی ایجنسیوں کے ذریعے غور کیا جائے۔

ایک ہی وقت میں، ایسے معاملات میں جہاں مختلف آزاد کریڈٹ ریٹنگ ایجنسیوں کی دو یا زیادہ کریڈٹ ریٹنگز ایک ہی بانڈ یا جاری کنندہ پر لاگو ہوتی ہیں، کریڈٹ ریٹنگز میں سے صرف ایک کو ضمیمہ XXIX میں بیان کردہ ضروریات کو پورا کرنے کی ضرورت ہے۔

فنڈ مینجمنٹ کمپنیوں نے بھی وضاحت کی درخواست کی کہ آیا غیر ریٹیڈ یا غیر ریٹیڈ بانڈز 20٪ کی حد کے تابع ہیں یا دیگر محدود زمروں کے تحت آتے ہیں۔

سرکلر کے مسودے میں یہ شرط رکھی گئی ہے کہ نجی طور پر جاری کردہ کارپوریٹ بانڈز کو کریڈٹ کی درجہ بندی کو حاصل کرنا چاہیے جو تازہ ترین کریڈٹ ریٹنگ رپورٹ میں بیان کی گئی ہے، لیکن فنڈ کی سرمایہ کاری سے ایک سال سے زیادہ پہلے نہیں۔

یہ تجویز ہے کہ بانڈ کے اجراء کی تاریخ کے ایک سال کے اندر کریڈٹ ریٹنگ کا اندازہ لگایا جائے، کیونکہ کچھ جاری کنندگان سالانہ درجہ بندی نہیں کرتے، صرف جاری کرنے کے وقت کریڈٹ کی اہلیت کا اندازہ لگاتے ہیں اور اسے سالانہ اپ ڈیٹ نہیں کرتے۔ فنڈز عام طور پر صرف ثانوی مارکیٹ میں بانڈز کی دوبارہ خریداری کرتے ہیں، اس موقع پر فنڈ کی طرف سے اندرونی تشخیص پہلے سے ہی دستیاب ہوتا ہے۔

وزارت خزانہ نے کہا کہ اس نے ضوابط کو شامل کیا ہے اور اس پر نظر ثانی کی ہے کہ بانڈز/جاری کرنے والوں کو بین الاقوامی درجہ بندی ایجنسیوں بشمول S&P اور Fitch Ratings، اور Moody's کی طرف سے کم از کم Ba1 کی درجہ بندی کی جائے، جیسا کہ سرکلر کے ضمیمہ XXIX میں بیان کیا گیا ہے (قومی کریڈٹ ریٹنگ کی سطحیں)۔

ان درجہ بندی کی سطحوں سے اوپر کی طرف، بانڈز/جاری کنندگان کو انوسٹمنٹ گریڈ کے زمرے میں سمجھا جاتا ہے۔

مزید برآں، وزارت خزانہ مندرجہ ذیل کو واضح کرتی ہے: ضمیمہ XXIX بانڈز/جاری کرنے والوں کے لیے مطلوبہ کریڈٹ ریٹنگ کا تعین کرتا ہے جیسا کہ ملکی اور بین الاقوامی کریڈٹ ریٹنگ ایجنسیوں کے ذریعے طے کیا جاتا ہے۔

ایسے معاملات میں جہاں بانڈ یا جاری کنندہ کو آزاد کریڈٹ ریٹنگ ایجنسیوں سے دو یا زیادہ مختلف کریڈٹ ریٹنگز موصول ہوتی ہیں، یہ ریٹنگز مختلف ہو سکتی ہیں لیکن سبھی کو بانڈ/جاری کنندہ کے معیار کو یقینی بناتے ہوئے ضمیمہ XXIX میں بیان کردہ درجہ بندی کے تقاضوں کو پورا کرنا چاہیے۔

اوپن اینڈڈ فنڈز کی 20% سرمایہ کاری کی حد کے اندر آنے والے انفرادی کارپوریٹ بانڈز ڈرافٹ سرکلر کی شق 2، آرٹیکل 18 (پوائنٹ d، شق 2، سرکلر نمبر 98/2020/TT-BTC کے آرٹیکل 35 میں ترمیم اور ان کی تکمیل) میں درج ہیں۔ وزارت خزانہ کے مطابق، اس ضابطے کا مقصد اوپن اینڈڈ فنڈز کے اثاثوں کے لیے لیکویڈیٹی کو یقینی بنانا ہے۔

اس کے علاوہ، مسودہ سازی یونٹ نے یہ بھی کہا کہ مسودہ سرکلر کریڈٹ ریٹنگ کے نتائج کی تاریخ سے ایک سال تک کی مدت کو محدود کرتا ہے جب تک کہ فنڈ سرمایہ کاری کرتا ہے تاکہ بانڈ جاری کرنے والے کی مالی صلاحیت اور ساکھ کے بارے میں تازہ ترین معلومات کو یقینی بنایا جا سکے۔

ایک اور فنڈ مینجمنٹ کمپنی نے بھی تجویز کیا کہ کریڈٹ ریٹنگ کنٹریکٹ کی ضرورت نہیں ہے کیونکہ جاری کنندہ کریڈٹ ریٹنگ کنٹریکٹ کو ظاہر نہیں کر سکتا ہے۔

مندرجہ بالا آراء کے جواب میں، وزارت خزانہ نے مندرجہ ذیل ایڈجسٹمنٹ کی ہیں: درج تنظیموں کے ذریعے نجی طور پر جاری کردہ کارپوریٹ بانڈز کے لیے، جہاں بانڈز یا جاری کرنے والی تنظیم کے پاس کریڈٹ ریٹنگ ہے، تازہ ترین کریڈٹ ریٹنگ رپورٹ، ایک تازہ ترین کریڈٹ ریٹنگ رپورٹ، کریڈٹ ریٹنگ کنٹریکٹ کی مدت پر دستاویزات، اور ریٹنگ ایجنسی کے ذریعے تفویض کردہ کریڈٹ ریٹنگ فراہم کی جانی چاہیے۔

کریڈٹ ریٹنگ ایجنسیاں جاری کنندہ، فنڈ مینجمنٹ کمپنی، یا کسٹوڈین بینک سے وابستہ نہیں ہیں۔

فیڈ بیک کے حوالے سے وضاحت میں یہ بھی کہا گیا ہے کہ Vinacapital نے فنڈ کے لیے کریڈٹ اداروں سے ڈپازٹس میں سرمایہ کاری کرنے کی اجازت کی درخواست کی ہے کیونکہ کمرشل بینکوں کے علاوہ، دیگر کریڈٹ ادارے ہیں جنہیں ڈپازٹ قبول کرنے اور مالیاتی خدمات فراہم کرنے کی اجازت ہے۔

اس معاملے کے بارے میں، وزارت خزانہ مندرجہ ذیل وضاحت کرتی ہے: موجودہ ضوابط کے مطابق، ڈپازٹس اور منی مارکیٹ کے آلات میں فنڈ کی کل سرمایہ کاری کی حد کافی زیادہ ہے (فنڈ کی کل اثاثہ قیمت کا زیادہ سے زیادہ 49%)۔

زیادہ حدوں کے ساتھ ڈپازٹس میں سرمایہ کاری کی اجازت دینا ان اقدامات میں سے ایک ہے جس سے فنڈز کو لیکویڈیٹی کا انتظام کرنے میں مدد ملتی ہے، جس سے وہ سرمایہ کاروں کی فنڈ سرٹیفکیٹس کو دوبارہ فروخت کرنے کی درخواستوں کو پورا کرنے کے لیے فوری طور پر ڈپازٹ واپس لے سکتے ہیں۔ وزارت خزانہ کے مطابق، لیکویڈیٹی اور حفاظت کے لحاظ سے، کمرشل بینکوں میں جمع دیگر قسم کے کریڈٹ اداروں جیسے فنانس کمپنیوں، مائیکروفنانس اداروں اور لوگوں کے کریڈٹ فنڈز کے ذخائر سے زیادہ محفوظ ہیں۔

بن خان

ماخذ: https://tuoitre.vn/hoan-thien-du-thao-sua-doi-thong-tu-98-loat-de-xuat-tu-cac-cong-ty-quan-ly-quy-20251212154748969.htm