گرہ کھل گئی ہے، اسٹاک مارکیٹ میں غیر ملکی سرمائے کے آنے کا انتظار ہے۔

2 نومبر سے، غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کار آرڈر دیتے وقت ویتنام میں کافی فنڈز (غیر پری فنڈنگ) کی ضرورت کے بغیر حصص خرید سکیں گے۔ اس کو نافذ کرنے کے لیے، سیکیورٹیز کمپنیوں کو کلائنٹ کی صلاحیت کا اندازہ لگانا چاہیے کہ وہ مارجن کی ضرورت کا تعین کرے جیسا کہ اتفاق کیا گیا ہے۔

بہت سی سیکیورٹیز کمپنیاں نان پری فنڈنگ ​​سروسز شروع کرنے کے لیے تیار ہیں - تصویر: Q. DINH

ادائیگی کے طریقہ کار اور ان حالات سے نمٹنے کے حوالے سے ضوابط جن میں غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے پاس فنڈز کی کمی ہے ، وزارت خزانہ کے سرکلر نمبر 68 میں بھی تفصیل سے بتایا گیا ہے۔

Tuoi Tre اخبار سے بات کرتے ہوئے، سیکیورٹیز کمپنیوں نے کہا کہ انہوں نے نئے ضوابط کو نافذ کرنے کے لیے آپریشنل طریقہ کار، عملہ، نظام، رسک مینجمنٹ میکانزم اور سرمایہ تیار کیا ہے۔

نان پری فنڈنگ ​​(NPS) کے کیا فوائد ہیں؟

مسٹر ٹران ڈک آنہ - KB سیکیورٹیز (KBSV) میں میکرو اکنامکس اور مارکیٹ اسٹریٹجی کے ڈائریکٹر - نے کہا کہ نئے ضوابط کے ساتھ، نامور غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کار کم یا بغیر نقدی کے آرڈر دے سکتے ہیں اور T+1 یا T+2 دنوں میں سیٹل کر سکتے ہیں۔ پہلے، انہیں 100% فنڈز جمع کرنے کی ضرورت تھی۔

مسٹر Duc Anh کے مطابق، اس رکاوٹ کو دور کرنا غیر ملکی سرمایہ کو راغب کرنے کے لیے بہت ضروری ہے۔ "اچانک، اگر VN-Index میں تیزی سے کمی آتی ہے تو، غیر ملکی سرمایہ کار فوری طور پر فنڈز تقسیم کرنا چاہتے ہیں لیکن ان کے پاس رقم آسانی سے دستیاب نہیں ہے۔ 2 نومبر سے نئے ضوابط کے ساتھ، وہ فون اٹھا سکتے ہیں اور آرڈر دینے کے لیے کسی سیکیورٹیز کمپنی کو کال کر سکتے ہیں،" KBSV ماہر نے وضاحت کی۔

اس ماہر کے مطابق، خطے کی چاروں منڈیوں — انڈونیشیا، ملائیشیا، فلپائن اور تھائی لینڈ — نے پہلے سے مالی اعانت نہیں اختیار کی ہے، جس میں ویت نام ابھی تک واحد ہے۔ یہ ایک وجہ ہے کہ ویتنام میں غیر ملکی تجارت مارکیٹ کے سائز کے مقابلے میں نسبتاً "محتاط" رہتی ہے۔

درحقیقت، گزشتہ عرصے کے دوران، درجہ بندی کرنے والی ایجنسیوں جیسے MSCI، FTSE رسل، اور بین الاقوامی مالیاتی اداروں نے بھی کہا ہے کہ پری ٹرانزیکشن مارجن کی ضرورت ایک رکاوٹ ہے جسے ویتنام کو تبدیل کرنے کی ضرورت ہے۔

مارجن کی ضرورت ختم ہونے کے بعد، بہت سے ماہرین نے اس بات کے زیادہ امکان کی پیشین گوئی کی ہے کہ 2025 کے آخر میں جائزہ مدت میں FTSE رسل کے ذریعے ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنے پر غور کیا جائے گا۔

آج تک، ویتنام ایک فرنٹیئر مارکیٹ بنا ہوا ہے – درجہ بندی کے بالکل نیچے ہے۔ زیادہ لیکویڈیٹی اور استحکام حاصل کرنے کے لیے مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنا ضروری ہے۔

FIDT میں دولت کے انتظام کے ماہر Huynh Hoang Phuong کا خیال ہے کہ سال کے آغاز سے غیر ملکی سرمایہ کاروں کی طرف سے کسی سرکاری اپ گریڈ کے بغیر خالص فروخت کی قیمت کو بحال کرنا مشکل ہو گا، چاہے Fed نے شرح سود میں کمی کا راستہ شروع کر دیا ہو۔

اس ماہر کے مطابق، ویتنام کی اپنی مارکیٹ کی حیثیت کو اپ گریڈ کرنے کی کوششوں کے تناظر میں، سال کے آغاز سے ستمبر کے آخر تک غیر ملکی سرمایہ کاروں کی مجموعی خالص فروخت کی قیمت 66,100 بلین VND (2.7 بلین امریکی ڈالر کے مساوی) تک پہنچ گئی۔ غیر ملکی سرمایہ کاروں کی جانب سے لین دین کا تناسب بھی ستمبر میں کم ہو کر 10 فیصد ہو گیا جو پچھلے مہینے میں 12 فیصد تھا۔

اکتوبر تک، خالص فروخت کا رجحان کم ہو گیا تھا، لیکن پھر بھی مارکیٹ پر اس کا نفسیاتی اثر پڑا۔ تاہم، مسٹر فوونگ کے مطابق، نان پری فنڈنگ ​​کے نفاذ کو بھی عملی شکل دینے کے لیے وقت درکار ہے، اور غیر ملکی سرمایہ کاروں کو اس کا تجربہ کرنے اور اس کا جائزہ لینے کے لیے وقت درکار ہے۔

اس ماہر نے کہا، "اگرچہ ہم مارجن کی ضرورت ختم ہونے کے بعد فوری طور پر ویتنام کے اسٹاک میں غیر ملکی سرمائے کے آنے کی توقع نہیں کر سکتے، لیکن یہ مارکیٹ کے لیے اپنی حیثیت کو اپ گریڈ کرنے کے لیے ایک اہم شرط ہے۔"

جب سرمایہ کار ادائیگی کرنے میں ناکام رہتے ہیں تو خطرات کا انتظام کرنا۔

ریاستی سیکورٹیز کمیشن کے وائس چیئرمین مسٹر بوئی ہوانگ ہائی نے کہا کہ سرکلر نمبر 68، غیر پری فنڈنگ ​​پر اپنے اہم مواد کے ساتھ، تیزی سے مسودہ سازی کے عمل کا نتیجہ ہے جس کا مقصد اپ گریڈ شدہ حیثیت کو برقرار رکھنے اور برقرار رکھنے کے ہدف کو جاری رکھنا ہے۔

اس سے پہلے، مارکیٹ کے شرکاء کے لیے نئے ضوابط کو لاگو کرنے کے لیے سیکیورٹیز کمیشن کی جانب سے منعقد کی گئی ایک کانفرنس میں، سیکیورٹیز کمپنیوں نے رپورٹ کیا کہ بہت سے صارفین نے نئے ضوابط کا مثبت جواب دیا۔

خاطر خواہ فنڈز جمع کرائے بغیر، غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کار ویت نامی اسٹاک مارکیٹ میں کم قیمت پر سرمایہ کاری کر سکتے ہیں، شرح مبادلہ، پورٹ فولیو کی تبدیلی وغیرہ سے متعلق خطرات کو کم کر سکتے ہیں۔

سیکیورٹیز کمپنیوں نے یہ بھی کہا کہ وہ سرکلر کو نافذ کرنے کے لیے کاروباری عمل، انسانی وسائل، نظام، رسک مینجمنٹ میکانزم اور سرمائے کے حوالے سے پوری طرح سے تیاری کر رہے ہیں۔

Tuoi Tre اخبار سے بات کرتے ہوئے، DNSE سیکیورٹیز کمپنی کے ایک رہنما نے کہا کہ وہ نومبر کے آغاز سے غیر پری فنڈنگ ​​کو لاگو کرنے کے لیے تیار ہیں۔ "اب تک، ہمیں کسی مشکل کا سامنا نہیں کرنا پڑا۔ کئی غیر ملکی کلائنٹس پہلے ہی اس نئے طریقہ کار کے تحت لین دین پر رضامند ہو چکے ہیں،" انہوں نے انکشاف کیا۔

ان صارفین کی تجارتی ضروریات کو پورا کرنے کے لیے جن کے پاس کافی فنڈز نہیں ہیں، سیکیورٹیز کمپنیوں کو یہ یقینی بنانا ہوگا کہ ان کے پاس مناسب سرمایہ موجود ہے۔

مارکیٹ میں بہت سے بڑے اداروں، جیسے VCI، HCM، اور SS نے یہ بھی کہا ہے کہ ان کے پاس اسٹاک ٹریڈنگ کی خدمات کے لیے مماثل فنڈز فراہم کرنے کے لیے وسائل تیار ہیں جن کے لیے غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے کافی نقد رقم کی ضرورت نہیں ہے۔

اعداد و شمار کا حوالہ دیتے ہوئے جو ظاہر کرتے ہیں کہ پوری مارکیٹ میں غیر ملکی سرمایہ کاروں کی خرید لین دین کی اوسط قیمت کئی ٹریلین VND فی سیشن ہے، ایک سیکیورٹیز کمپنی کے رہنما نے تصدیق کی کہ یہ سیکیورٹیز کمپنیوں کے پیمانے اور صلاحیت کے مقابلے میں نسبتاً کم تعداد ہے جو فی الحال نقدی کی کمی کو دور کرنے کے لیے لین دین کی حدیں فراہم کر رہی ہیں۔

بہت سی سیکیورٹیز کمپنیاں جس کے بارے میں زیادہ فکر مند ہیں وہ ہے رسک مینجمنٹ پلان اور اس منظر نامے کو کیسے ہینڈل کیا جائے جہاں غیر ملکی سرمایہ کار وقت پر ادائیگی کرنے میں ناکام رہتے ہیں، یا ادائیگیوں میں بھی ڈیفالٹ نہیں ہوتے ہیں۔

سرکلر 68 کے مطابق، اگر غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے پاس فنڈز کی کمی ہے، تو سیکیورٹیز کمپنیاں اپنے ملکیتی تجارتی اکاؤنٹس کے ذریعے کمی کو پورا کریں گی۔

جن کلائنٹس کو کولیٹرل جمع کرنے کی ضرورت نہیں ہے ان کے لیے رسک مینجمنٹ کے عمل کے بارے میں، DNSE سیکیورٹیز کے لیڈر نے کہا کہ کلائنٹس کے ساتھ فنڈ کے قیام کے وقت، کارکردگی اور کل اثاثوں جیسے معیارات کی بنیاد پر ایک مکمل جائزہ لیا جائے گا۔

انہوں نے کہا کہ "پہلے سے فنڈنگ ​​نہ کرنے والے اسٹاک کی فہرست میں وہ لوگ شامل ہوں گے جو اچھی لیکویڈیٹی کے حامل ہوں گے اور ان کا موجودہ مارجن قرض دینے والے پورٹ فولیو کے مقابلے میں زیادہ سختی سے جائزہ لیا جائے گا۔"

ایس ایچ ایس سیکیورٹیز کے ایک رہنما نے یہ بھی کہا کہ انہیں اس بات پر غور کرنا ہوگا کہ ان حالات سے کیسے نمٹا جائے جہاں کلائنٹس کو تجارتی حدیں دی جاتی ہیں لیکن وہ فنڈز جمع کرنے میں ناکام رہتے ہیں۔

"بدترین صورت حال میں، اگر گاہک ادائیگی نہیں کرتا ہے، تو ہم صرف سامان کے آنے کا انتظار کر سکتے ہیں اور پھر اسے فروخت کر سکتے ہیں۔ لیکن ممکنہ نقصان ہو سکتا ہے،" انہوں نے کہا کہ اس ضمانت کو ہینڈل کرنے کے عمل کو کسٹوڈین بینک کے تعاون کی ضرورت ہے۔

ماخذ: VDSC - مرتب: BINH KHANH - گرافکس: TUAN ANH

مارکیٹ کو مزید نئی مصنوعات کی ضرورت ہے۔

سمارٹ انویسٹ سیکیورٹیز کے تجزیہ کے ڈائریکٹر مسٹر وو دوئے خان کے مطابق، ویتنام کی مارکیٹ سے سرمایہ نکالنے کی بہت سی وجوہات ہیں۔

شرح سود کے فرق کے علاوہ، بہت سے ممالک سے سرمائے کا اخراج، نہ صرف ویتنام، اسٹاک مارکیٹوں کو اپ گریڈ کرنے میں تاخیر اور اجناس کی منڈیوں میں بنیادی رکاوٹوں سے بھی نکل سکتا ہے۔

ماہر نے اس بات پر زور دیا کہ مارکیٹ کو ملکی اور غیر ملکی سرمایہ کو راغب کرنے کے لیے پرکشش مراعات، معیاری اشیا کی وسیع اقسام اور نئی مصنوعات کی ضرورت ہے۔ ویتنامی مارکیٹ میں فی الحال دونوں کی کمی ہے۔

آس پاس صرف چند پرانے سٹاک ہیں، حالیہ برسوں میں عوامی سطح پر آنے والی کمپنیوں کی تعداد ایک طرف شمار کی جا سکتی ہے، اچھے سٹاک کو غیر ملکی سرمایہ کاروں نے پوری طرح سے بک کیا ہے، اور تجارت کے لیے کوئی نئی مصنوعات نہیں ہیں۔

مسٹر خان نے کہا، "اگر اشیا اور مصنوعات کے معیار کو بہتر نہیں بنایا گیا تو، ویتنام میں غیر ملکی سرمایہ کاری کی آمد کو بڑھانا مشکل ہو جائے گا، چاہے ملک کا درجہ بہتر ہو جائے۔"

اس ماہر کے مطابق، VN-Index معیشت کی نمائندگی نہیں کرتا کیونکہ یہ بینکنگ، رئیل اسٹیٹ اور سیکیورٹیز پر منحصر ہے۔ یہ گروپ کل مارکیٹ کیپٹلائزیشن کا تقریباً 70% ہے۔ لہذا، ویتنامی اسٹاک مارکیٹ حقیقی معیشت کی مکمل عکاسی نہیں کرتی اور غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے سرمایہ کاری کرنا مشکل بنا دیتی ہے۔

مزید برآں، ایک اصول کے طور پر، غیر ملکی فنڈز مارکیٹ کی درجہ بندی کی بنیاد پر سرمایہ کاری کا وزن مختص کرتے ہیں۔ لہذا، مسٹر خان کے مطابق، مارکیٹ کی درجہ بندی کو اپ گریڈ کرنے میں تاخیر کا مطلب ہے کہ ویتنام بھی سرمائے کے بہاؤ کو راغب کرنے کے مواقع سے محروم ہے۔

ابھرتی ہوئی مارکیٹ کی حیثیت میں اپ گریڈ کے ساتھ، SSI ریسرچ نے اندازہ لگایا ہے کہ ETFs سے سرمائے کی آمد $1.7 بلین تک پہنچ سکتی ہے، اس میں فعال طور پر منظم فنڈز سے آمدن شامل نہیں ہے۔

ایک زیادہ جامع، طویل مدتی حل کی ضرورت ہے۔

محترمہ Nguyen Hoan Nien، Shinhan Securities کی ایک تجزیہ کار، نے کہا کہ سرکلر 68، اس کی سب سے اہم شق کے ساتھ غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کو کافی فنڈز کی ضرورت کے بغیر خریداری کے آرڈر دینے کی اجازت دیتا ہے، مارکیٹ میں غیر ملکی سرمایہ کاروں کی تجارتی قدر پر مثبت اثر ڈالے گا۔

"بڑے غیر ملکی ادارہ جاتی کلائنٹ کی بنیادوں اور وافر دستیاب سرمائے کی حامل سیکیورٹی کمپنیاں جیسے VCI, HCM, SSI… خاص طور پر نان پری فنڈنگ ​​سروسز کے اہم فراہم کنندگان بننے سے فائدہ اٹھائیں گی۔" محترمہ نین نے کہا، ان کمپنیوں کے مارکیٹ شیئر اور کاروباری نتائج میں بھی بہتری آئے گی، خاص طور پر HCM اور Vietcap - ادارہ جاتی کلائنٹ مارکیٹ شیئر کے لحاظ سے دو سرفہرست کمپنیاں۔

تاہم، محترمہ نیین نے یہ بھی نوٹ کیا کہ مختصر مدت میں، NPS حل FTSE کو ویتنامی مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنے میں مدد دے سکتا ہے۔

تاہم، طویل مدتی میں، ویتنام کو اب بھی ایک جامع حل تلاش کرنے کی ضرورت ہے تاکہ ایک سنٹرل کلیئرنگ اینڈ سیٹلمنٹ (سی سی پی) سسٹم کو لاگو کیا جا سکے۔

ماخذ: https://tuoitre.vn/nut-that-duoc-go-cho-von-ngoai-vao-chung-khoan-20241031225613112.htm