گرہ کھل گئی ہے، اسٹاک مارکیٹ میں غیر ملکی سرمائے کے آنے کا انتظار ہے۔

2 نومبر سے، غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کار آرڈر دیتے وقت ویتنام میں کافی رقم (بغیر پری فنڈنگ) کے بغیر اسٹاک خرید سکیں گے۔ ایسا کرنے کے لیے، سیکیورٹیز کمپنیوں کو متفقہ مارجن کی سطح کا تعین کرنے کے لیے صارفین کی صلاحیت کا خود جائزہ لینا چاہیے۔

بہت سی سیکیورٹیز کمپنیاں نان پری فنڈنگ ​​سروسز تعینات کرنے کے لیے تیار ہیں - تصویر: Q.DINH

غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے پاس رقم کی کمی ہونے پر ادائیگی کے طریقہ کار اور ان سے نمٹنے کے ضوابط کا بھی وزارت خزانہ کے سرکلر نمبر 68 میں تفصیل سے ذکر کیا گیا ہے۔

Tuoi Tre کے ساتھ بات کرتے ہوئے، سیکیورٹیز کمپنیوں نے کہا کہ انہوں نے نئے ضوابط کو نافذ کرنے کے لیے کاروباری عمل، انسانی وسائل، نظام، رسک مینجمنٹ میکانزم اور سرمایہ تیار کیا ہے۔

آپ کو غیر پری فنڈنگ ​​(NPS) سے کیا ملتا ہے؟

KB سیکیورٹیز (KBSV) کے میکرو اکنامکس اور مارکیٹ اسٹریٹجی کے ڈائریکٹر مسٹر ٹران ڈک آنہ نے کہا کہ نئے ضوابط کے ساتھ، معروف غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کو آرڈر دینے کے لیے صرف تھوڑی سی رقم یا یہاں تک کہ نقد رقم کی ضرورت نہیں ہے اور وہ T+1، T+2 دنوں میں ادائیگی کر سکتے ہیں۔ جبکہ پہلے، انہیں 100% جمع کرنے کی ضرورت تھی۔

مسٹر Duc Anh کے مطابق، غیر ملکی سرمائے کو اپنی طرف متوجہ کرنے کے لیے اس گرہ کا اُلجھنا بہت ضروری ہے۔ KBSV ماہر نے کہا، "اچانک، ایک سیشن ہوتا ہے جب VN-Index میں تیزی سے کمی آتی ہے، غیر ملکی سرمایہ کار فوری طور پر رقم تقسیم کرنا چاہتے ہیں لیکن ان کے پاس رقم دستیاب نہیں ہے۔ 2 نومبر سے نئے ضابطے کے ساتھ، وہ فون اٹھا سکتے ہیں اور آرڈر دینے کے لیے سیکیورٹیز کمپنی کو کال کر سکتے ہیں،" KBSV ماہر نے کہا۔

اس ماہر کے مطابق، خطے کی چاروں منڈیوں جیسے انڈونیشیا، ملائیشیا، فلپائن اور تھائی لینڈ نے نان پری فنڈنگ ​​کا اطلاق کیا ہے، صرف ویتنام نے ایسا نہیں کیا۔ یہ ایک وجہ ہے کہ ویتنام میں غیر ملکی لین دین اب بھی مارکیٹ کے سائز کے مقابلے نسبتاً "محفوظ" ہے۔

درحقیقت، حال ہی میں، درجہ بندی کرنے والی تنظیمیں جیسے MSCI، FTSE رسل اور بین الاقوامی مالیاتی ادارے بھی مانتے ہیں کہ پری ٹرانزیکشن مارجن کی ضرورت ایک رکاوٹ ہے جسے ویتنام کو تبدیل کرنے کی ضرورت ہے۔

جب مارجن کی رکاوٹ حل ہو جاتی ہے، تو بہت سے ماہرین پیشین گوئی کرتے ہیں کہ اس بات کا بہت زیادہ امکان ہے کہ FTSE رسل کی طرف سے 2025 کی آخری جائزہ مدت میں ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنے پر غور کیا جائے گا۔

آج تک، ویتنام ایک فرنٹیئر مارکیٹ بنی ہوئی ہے - درجہ بندی کا "نیچے"۔ مارکیٹ کو اعلی لیکویڈیٹی اور استحکام کی طرف اپ گریڈ کرنا ضروری ہے۔

FIDT کے ایک اثاثہ جات کے انتظام کے ماہر مسٹر Huynh Hoang Phuong نے کہا کہ غیر ملکی سرمایہ کاروں کی طرف سے سال کے آغاز سے خالص فروخت کی قیمت کو بحال کرنا مشکل ہو جائے گا اگر کوئی سرکاری اپ گریڈ کہانی نہیں ہے، یہاں تک کہ جب Fed نے شرح سود کو کم کرنے کا روڈ میپ شروع کر دیا ہے۔

اس ماہر کے مطابق، ویتنام کی اپنی مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنے کی کوششوں کے تناظر میں، سال کے آغاز سے ستمبر کے آخر تک، غیر ملکی سرمایہ کاروں کی کل خالص فروخت کی قیمت VND66,100 بلین (USD2.7 بلین کے مساوی) تک پہنچ گئی۔ غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لین دین کا تناسب بھی ستمبر میں کم ہو کر 10 فیصد ہو گیا جو پچھلے مہینے میں 12 فیصد تھا۔

اکتوبر تک، خالص فروخت کا رجحان کم ہو گیا ہے، لیکن پھر بھی مارکیٹ پر اس کا نفسیاتی اثر ہے۔ تاہم، مسٹر فوونگ کے مطابق، نان پری فنڈنگ ​​کے اطلاق کو عملی جامہ پہنانے کے لیے بھی وقت درکار ہے، اور غیر ملکی سرمایہ کاروں کو تجربہ اور جائزہ لینے کی ضرورت ہے۔

اس ماہر نے کہا، "اگرچہ ہم مارجن کی رکاوٹ کو ہٹانے کے بعد فوری طور پر ویتنام کے اسٹاک میں غیر ملکی سرمائے کی آمد کی توقع نہیں کر سکتے، لیکن یہ اپ گریڈنگ کے عمل میں مارکیٹ کے لیے ایک اہم بنیاد ہے۔"

رسک مینجمنٹ جب سرمایہ کار ادائیگی نہیں کرتے ہیں۔

ریاستی سیکورٹیز کمیشن کے وائس چیئرمین مسٹر بوئی ہوانگ ہائی نے کہا کہ سرکلر نمبر 68 نان پری فنڈنگ ​​سے متعلق اہم مواد کے ساتھ ایک فوری دستاویز کے مسودے کے عمل کا نتیجہ ہے تاکہ اپ گریڈنگ کے نتائج کو اپ گریڈ کرنے اور برقرار رکھنے کے ہدف کی طرف جاری رکھا جا سکے۔

اس سے پہلے، سیکیورٹیز کمیشن کے زیر اہتمام مارکیٹ کے اراکین کے ساتھ نئے ضوابط کی تعیناتی کے لیے کانفرنس میں، سیکیورٹیز کمپنیوں نے کہا کہ بہت سے صارفین نے نئے ضوابط کا مثبت جواب دیا۔

کافی رقم جمع کرائے بغیر، غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کار ویت نامی اسٹاک مارکیٹ میں کم قیمتوں پر سرمایہ کاری کر سکتے ہیں، شرح مبادلہ کے خطرات کو کم کرتے ہوئے، پورٹ فولیو کی تبدیلی وغیرہ۔

سیکیورٹیز کمپنیوں نے یہ بھی کہا کہ وہ سرکلر کو لاگو کرنے کے لیے مکمل کاروباری عمل، انسانی وسائل، نظام، رسک مینجمنٹ میکانزم اور سرمائے کو فعال طور پر تیار کر رہے ہیں۔

Tuoi Tre سے بات کرتے ہوئے، DNSE سیکیورٹیز کمپنی کے ایک رہنما نے کہا کہ وہ نومبر کے آغاز سے غیر پری فنڈنگ ​​کو لاگو کرنے کے لیے تیار ہیں۔ "اب تک، ہم نے کوئی مشکلات نہیں دیکھی ہیں۔ کچھ غیر ملکی صارفین بھی ہیں جنہوں نے اس نئے طریقہ کار کے تحت تجارت کرنے پر اتفاق کیا ہے،" انہوں نے انکشاف کیا۔

صارفین کی تجارتی ضروریات کو پورا کرنے کے لیے لیکن پیسے کی کمی، سیکیورٹیز کمپنیوں کو کافی سرمائے کو یقینی بنانے کی ضرورت ہے۔

مارکیٹ میں بہت سے بڑے یونٹس جیسے VCI، HCM یا SS نے یہ بھی کہا کہ وہ اسٹاک پرچیز ٹرانزیکشن سروسز کے لیے ہم منصب سرمایہ فراہم کرنے کے لیے وسائل کے ساتھ تیار ہیں جن کے لیے غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے کافی فنڈز کی ضرورت نہیں ہے۔

فی سیشن کئی ہزار بلین VND کی پوری مارکیٹ میں غیر ملکی سرمایہ کاروں کی اوسط خریداری کی قیمت کا حوالہ دیتے ہوئے، ایک سیکیورٹیز کمپنی کے رہنما نے تصدیق کی: موجودہ سیکیورٹیز کمپنیوں کے قلیل رقم کے لین دین کے لیے ایک حد فراہم کرنے کے پیمانے اور گنجائش کے مقابلے میں یہ بہت کم تعداد ہے۔

بہت سی سیکیورٹیز کمپنیاں جس کے بارے میں زیادہ فکر مند ہیں وہ ہے رسک مینجمنٹ پلان اور اس مفروضے سے کیسے نمٹا جائے کہ غیر ملکی سرمایہ کار وقت پر ادائیگی نہیں کرتے، یا ادائیگی کو "چھوڑ" دیتے ہیں۔

کیونکہ سرکلر 68 کے مطابق، اگر غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے پاس پیسے کی کمی ہے، تو سیکیورٹیز کمپنیاں اس کمی کو اپنے تجارتی اکاؤنٹس کے ذریعے ادا کریں گی۔

خطرے کے انتظام کے عمل کا حوالہ دیتے ہوئے جہاں صارفین کو جمع کرنے کی ضرورت نہیں ہے، DNSE سیکیورٹیز کے رہنماؤں نے کہا کہ فنڈ کے قیام کے وقت، کارکردگی اور کل اثاثوں جیسے معیارات کی بنیاد پر صارفین کا محتاط جائزہ لیا جائے گا۔

انہوں نے کہا کہ "نان پری فنڈنگ ​​کوڈز کی فہرست میں اچھی لیکویڈیٹی والے کوڈز ہوں گے، جن کا موجودہ مارجن قرض دینے والے پورٹ فولیو سے زیادہ سختی سے جائزہ لیا جائے گا۔"

ایس ایچ ایس سیکیورٹیز کے ایک رہنما نے یہ بھی کہا کہ انہیں حساب لگانا پڑے گا کہ اس صورت حال سے کیسے نمٹا جائے جہاں صارفین کو تجارت کے لیے ایک حد دی جاتی ہے لیکن وہ ادائیگی نہیں کرتے۔

"بدترین صورت میں، اگر گاہک ادائیگی نہیں کرتا ہے، تو وہ صرف سامان کے آنے کا انتظار کر سکتے ہیں اور پھر اسے فروخت کر سکتے ہیں۔ لیکن ممکنہ نقصان ہو سکتا ہے،" انہوں نے کہا کہ اس ضمانت کو سنبھالنے کے عمل کے لیے کسٹوڈین بینک کے تعاون کی ضرورت ہے۔

ماخذ: VDSC - مرتب: BINH KHÁNH - گرافکس: TUAN ANH

مارکیٹ کو مزید نئی مصنوعات کی ضرورت ہے۔

اسمارٹ انویسٹ سیکیورٹیز کے تجزیہ کے ڈائریکٹر مسٹر وو دوئے خان کے مطابق، ویتنام کی مارکیٹ سے سرمائے کے انخلاء کی بہت سی وجوہات ہیں۔

شرح سود کے فرق کی کہانی کے علاوہ، صرف ویتنام ہی نہیں بلکہ بہت سے ممالک سے سرمائے کا انخلا بھی اسٹاک مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنے میں تاخیر اور اشیا میں بنیادی رکاوٹوں کی وجہ سے ہوسکتا ہے۔

ماہر نے اس بات پر زور دیا کہ مارکیٹ کے لیے ملکی اور غیر ملکی سرمایہ کو راغب کرنے کے لیے اسے پرکشش ترغیبات، بہت سے معیاری اشیا اور نئی مصنوعات کی ضرورت ہے۔ دریں اثنا، ویتنامی مارکیٹ دونوں کی کمی ہے.

آس پاس صرف چند پرانی مصنوعات ہیں، حالیہ برسوں میں درج کاروباروں کی تعداد انگلیوں پر گنی جا سکتی ہے، اچھی مصنوعات غیر ملکی "کمرے" سے بھری ہوئی ہیں، تجارت کے لیے کوئی نئی مصنوعات نہیں ہیں۔

"اگر اشیا اور مصنوعات کے معیار کو بہتر نہیں بنایا جا سکتا ہے، تو ویتنام میں غیر ملکی سرمایہ کا بہاؤ اپ گریڈ ہونے کے بعد بھی شاید ہی متحرک ہو گا،" مسٹر خان نے کہا۔

اس ماہر کے مطابق، VN-Index معیشت کی نمائندگی نہیں کرتا کیونکہ انڈیکس کا انحصار بینکوں، رئیل اسٹیٹ اور سیکیورٹیز پر ہوتا ہے۔ یہ گروپ کل مارکیٹ کیپٹلائزیشن کا تقریباً 70% ہے، اس لیے ویتنامی سیکیورٹیز حقیقی معیشت کی مکمل عکاسی نہیں کرتی ہیں اور غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے سرمایہ کاری کرنا مشکل بناتی ہیں۔

اس کے علاوہ، ایک اصول کے طور پر، غیر ملکی فنڈز مارکیٹ کی درجہ بندی کے مطابق سرمایہ کاری کے تناسب کو مختص کرتے ہیں۔ لہذا، مسٹر خان کے مطابق، مارکیٹ کی درجہ بندی میں تاخیر سے، ویتنام بھی سرمائے کے بہاؤ کو خوش آمدید کہنے کا موقع گنوا دیتا ہے۔

ابھرتی ہوئی مارکیٹ کی حیثیت میں اپ گریڈ کے ساتھ، SSI ریسرچ نے ایک بار اندازہ لگایا تھا کہ ETF فنڈز سے سرمائے کا بہاؤ 1.7 بلین USD تک پہنچ سکتا ہے، اس میں فعال فنڈز سے سرمائے کا بہاؤ شامل نہیں ہے۔

مزید جامع طویل مدتی حل کی ضرورت ہے۔

محترمہ Nguyen Hoan Nien - Shinhan Securities کے تجزیہ کار - نے کہا کہ سرکلر 68، اپنے سب سے اہم مواد کے ساتھ غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کو کافی فنڈز کی ضرورت کے بغیر حصص خریدنے کے آرڈر دینے کی اجازت دیتا ہے، مارکیٹ میں غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لین دین کی قیمت پر مثبت اثر ڈالے گا۔

"بڑے غیر ملکی ادارہ جاتی کلائنٹ اور وافر دستیاب سرمائے کی حامل سیکیورٹی کمپنیاں جیسے VCI, HCM, SSI... خاص طور پر اہم نان پری فنڈنگ ​​سروس فراہم کرنے والے بننے سے فائدہ اٹھائیں گی،" محترمہ نین نے کہا، ان کمپنیوں کے مارکیٹ شیئر اور کاروباری نتائج میں بھی بہتری آئے گی، خاص طور پر HCM اور Vietcap - ادارہ جاتی کلائنٹ مارکیٹ شیئر کے لحاظ سے دو سرکردہ کمپنیاں۔

تاہم، محترمہ نیین نے یہ بھی نوٹ کیا کہ مختصر مدت میں، NPS حل FTSE کو ویتنامی مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنے میں مدد دے سکتا ہے۔

لیکن طویل مدت میں، ویتنام کو اب بھی سنٹرل کلیئرنگ سسٹم (سی سی پی) کو تعینات کرنے اور چلانے کے لیے ایک جامع حل تلاش کرنا ہے۔

ماخذ: https://tuoitre.vn/nut-that-duoc-go-cho-von-ngoai-vao-chung-khoan-20241031225613112.htm