مارکیٹ "بھیڑ" سے بچنے کے لیے کاروبار کی درجہ بندی کریں

مالیاتی شعبے کے سات قوانین میں ترمیم کرنے والے مسودہ قانون نے جو حکومت نے ابھی قومی اسمبلی میں پیش کیا ہے اس سے انفرادی پیشہ ور سیکیورٹیز کے سرمایہ کاروں کو انفرادی کارپوریٹ بانڈز خریدنے سے منع کرنے والی شق کو ہٹا دیا گیا ہے۔ تاہم، سخت شرائط کے ساتھ، انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے اس مارکیٹ میں شرکت کا موقع بہت کم ہے۔

افراد کو انفرادی کارپوریٹ بانڈز خریدنے کی اجازت ہے: بازار کی "بھیڑ" سے بچنے کے لیے کاروبار کی درجہ بندی کرنا

مالیاتی شعبے کے سات قوانین میں ترمیم کرنے والے مسودہ قانون نے جو حکومت نے ابھی قومی اسمبلی میں پیش کیا ہے اس سے انفرادی پیشہ ور سیکیورٹیز کے سرمایہ کاروں کو انفرادی کارپوریٹ بانڈز خریدنے سے منع کرنے والی شق کو ہٹا دیا گیا ہے۔ تاہم، سخت شرائط کے ساتھ، انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے اس مارکیٹ میں شرکت کا موقع بہت کم ہے۔

نئے مسودے کے ضوابط انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے انفرادی کارپوریٹ بانڈز خریدنے کے مواقع کو وسعت دیں گے۔

وہ افراد جو خریدنا چاہتے ہیں انہیں بھی "سامان" تلاش کرنا مشکل ہو جاتا ہے۔

مالیاتی شعبے کے سات قوانین میں جو ترمیم کے لیے تجویز کیے جا رہے ہیں، ترمیم شدہ سیکیورٹیز قانون خاص طور پر دلچسپی کا حامل ہے، خاص طور پر انفرادی کارپوریٹ بانڈز سے متعلق دفعات۔

مسودے میں، حکومت یہ شرط رکھتی ہے کہ پیشہ ور سیکیورٹیز کے سرمایہ کار وہ افراد ہیں جنہیں انفرادی کارپوریٹ بانڈز کی خریداری، تجارت اور منتقلی میں حصہ لینے کی اجازت ہے۔ تاہم، ایسے انفرادی کارپوریٹ بانڈز جاری کرنے والے انٹرپرائز کو کریڈٹ ریٹڈ ہونا چاہیے، نیز کریڈٹ ادارے سے ضمانت یا ادائیگی کی ضمانت ہونے کی شرط۔

ڈاؤ ٹو اخبار کے نامہ نگاروں سے گفتگو کرتے ہوئے، اقتصادی ماہر ٹران ہونگ نگان نے کہا کہ انفرادی پیشہ ور سرمایہ کاروں کو پرائیویٹ کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ (جیسا کہ پچھلے مسودے میں) میں حصہ لینے سے منع کرنے والے ضابطے کو ہٹانا مناسب ہے۔ درحقیقت، بہت سے اتار چڑھاؤ کا سامنا کرنے کے بعد، انفرادی پیشہ ور سرمایہ کاروں کی سطح اور سمجھ میں نمایاں بہتری آئی ہے۔ کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ کے لیے سرمایہ کاروں کے متنوع ڈھانچے کو مضبوطی سے ترقی دینے اور کاروبار کے لیے درمیانی اور طویل مدتی سرمایہ کو متحرک کرنے کا ذریعہ بننے کی اجازت دینا ضروری ہے۔

بہت سے قومی اسمبلی کے اراکین نے بھی اس ضابطے سے اتفاق کیا۔ ڈیلیگیٹ لی کوان (ہانوئی) نے اشتراک کیا کہ کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ سرمایہ کو متحرک کرنے کے لیے کاروباری اداروں کے لیے ایک اہم چینل ہے اور یہ سرمایہ کاری کا ایک موثر چینل بھی ہے۔ کارپوریٹ بانڈز کی قسم پر سخت ضابطے جن کی انفرادی پروفیشنل سیکیورٹیز کے سرمایہ کاروں کو تجارت کرنے کی اجازت ہے خطرات کو کم کرنے میں مدد کریں گے اور لوگوں کو پیسہ لگاتے وقت زیادہ محفوظ محسوس کریں گے۔

اسی طرح، مندوب Doan Thi Thanh Mai (Hung Yen) نے تبصرہ کیا کہ مسودہ قانون جیسے ضوابط نہ صرف انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے خطرات کو کم کرنے میں مدد کرتے ہیں، بلکہ بانڈ مارکیٹ میں سامان کے معیار کو بہتر بنانے میں بھی مدد کرتے ہیں، جس سے مارکیٹ کو محفوظ اور صحت مند طریقے سے ترقی کرنے میں مدد ملتی ہے۔

تاہم، مندرجہ بالا ضابطہ بہت سے جاری کرنے والے اداروں اور سیکیورٹیز کمپنیوں کو بھی پریشان کرتا ہے۔ سیکیورٹیز کمپنی کا لیڈر پریشان ہے کیونکہ اگرچہ مسودہ قانون نے انفرادی پیشہ ور سرمایہ کاروں کے لیے پرائیویٹ کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ میں شرکت کے لیے "راستہ کھول دیا ہے"، لیکن یہ راستہ بہت تنگ ہے۔ درحقیقت، کریڈٹ ریٹنگ کے ساتھ پرائیویٹ کارپوریٹ بانڈز جاری کرنے والے اداروں کی تعداد ایک ہاتھ کی انگلیوں پر گنی جا سکتی ہے، اور جن کے پاس بینک ادائیگی کی ضمانتیں ہیں وہ اس سے بھی کم ہیں۔

انہوں نے کہا، "اگر مذکورہ ضابطہ منظور ہو جاتا ہے تو، انفرادی کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ میں شرکت کرنے والے انفرادی سرمایہ کاروں کی تعداد میں یقینی طور پر تیزی سے کمی آئے گی، جس کے نتیجے میں پوری مارکیٹ میں لیکویڈیٹی میں کمی واقع ہو گی۔"

جاری کرنے والے اداروں کو درجہ بندی کرنے کی ضرورت ہے۔

بہت سی سیکیورٹیز کمپنیوں اور فنڈ مینجمنٹ کمپنیوں کے رہنماؤں کے مطابق، انفرادی کاروباری سرمایہ کاروں کو فروخت کیے جانے والے انفرادی کارپوریٹ بانڈز جاری کرنے والے اداروں پر ضوابط کا عمومی اطلاق غیر منصفانہ ہے۔ اس کے مطابق، جاری کرنے والے اداروں کے گروپ کو عوامی کمپنیوں اور جاری کرنے والے اداروں کے گروپ کو غیر سرکاری کمپنیوں کے طور پر درجہ بندی کرنا ضروری ہے۔

قومی اسمبلی کے مندوب Hoang Van Cuong (Hanoi) کے مطابق، وہ ضابطہ جو افراد کو انفرادی کارپوریٹ بانڈز فروخت کرنے کے خواہشمند کاروباری اداروں کو جاری کرنے کے لیے کریڈٹ ریٹنگ، کولیٹرل یا بینک گارنٹی کا ہونا ضروری ہے اس سے کاروباری اداروں کو جاری کرنے کی ذمہ داری بڑھانے میں مدد ملے گی۔ اس طرح، یہ ایک صحت مند بانڈ مارکیٹ کی ترقی کی حوصلہ افزائی کرے گا.

بلاشبہ، اگر یہ ضابطہ لاگو ہوتا ہے، تو بانڈ مارکیٹ متاثر ہوگی، کاروباری اداروں کے لیے انفرادی کارپوریٹ بانڈز جاری کرنا زیادہ مشکل ہوگا کیونکہ خریدار تلاش کرنا زیادہ مشکل ہوگا۔

جاری کرنے والے اداروں کے گروپ کے لیے جو پبلک کمپنیاں درج ہیں، پیشہ ورانہ سرمایہ کاروں کے دائرہ کار کو ایسے افراد تک پھیلانا ضروری ہے جنہیں انفرادی کارپوریٹ بانڈز کی خریداری میں حصہ لینے کی اجازت ہے۔ وجہ یہ ہے کہ یہ انٹرپرائزز بہت سے قوانین (انٹرپرائز لاء، سیکیورٹیز لاء، وغیرہ) کی تعمیل میں کام کرتے ہیں، اور اسٹیٹ سیکیورٹیز کمیشن اور اسٹاک ایکسچینج کی قریبی نگرانی میں ہیں۔ انٹرپرائزز کے اس گروپ کی معلومات کو عوامی طور پر ظاہر کیا جاتا ہے، شفاف، مکمل آڈٹ کیا جاتا ہے، اور انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے آسانی سے قابل رسائی ہے۔ مزید برآں، پبلک کمپنیاں بننے کے لیے، ان انٹرپرائزز کو اسٹیٹ سیکیورٹیز کمیشن کے دستاویزات کا جائزہ لینے اور منظوری دینے کے عمل سے گزرنا پڑتا ہے (یعنی اسکریننگ کر دی گئی ہے)۔

خاص طور پر جاری کرنے والے اداروں کے گروپ کے لیے جو ابھی تک عوامی کمپنیاں نہیں ہیں، انفرادی طور پر جاری کردہ کارپوریٹ بانڈز کو انفرادی سرمایہ کاروں کو فروخت کرنے کے لیے شرائط کو سخت کرنا بہت ضروری ہے، کیونکہ یہ کاروباری اداروں کا ایک ایسا گروپ ہے جو معلومات کی شفافیت کے ساتھ ساتھ معلومات کے معیار کے حوالے سے کسی ایجنسی کی نگرانی کے تابع نہیں ہے۔ لہذا، کمپنیوں کے اس گروپ کے لیے، ضابطوں کا اطلاق کرنا ضروری ہے جیسے کہ سیکیورٹیز پر مسودہ قانون (ترمیم شدہ)۔

سیکیورٹیز کمپنیوں کے بہت سے تجزیہ کاروں کے مطابق، ہر انفرادی کارپوریٹ بانڈ جاری کرنے والے کے لیے خاص طور پر درجہ بندی کرنا ضروری ہے کہ انفرادی سرمایہ کار تجارت کر سکتے ہیں۔ اس کے مطابق، جاری کنندگان کے لیے جو عوامی کمپنیاں درج ہیں اور منافع بخش کام کر رہی ہیں، صرف کریڈٹ ریٹنگ درکار ہے۔ ان عوامی کمپنیوں کے لیے جو درج کی گئی ہیں اور نقصان اٹھا رہی ہیں، اضافی ضمانت کی ضرورت ہے۔ جہاں تک غیر عوامی جاری کنندگان کا تعلق ہے، "3 ہاں" کے تقاضے کریڈٹ ریٹنگ، کولیٹرل، اور ادائیگی کی گارنٹی ہونی چاہیے۔

مندرجہ بالا درجہ بندی کا مقصد انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے خطرات کو محدود کرنا ہے، اور ساتھ ہی کاروباروں کو بڑے پیمانے پر کرنے کی طرف بڑھنے کی ترغیب دینا ہے۔

ماخذ: https://baodautu.vn/ca-nhan-duoc-mua-trai-phieu-doanh-nghiep-rieng-le-phan-loai-doanh-nghiep-de-tranh-nghen-thi-truong-d228883.html