مارکیٹ "بھیڑ" سے بچنے کے لیے کاروبار کی درجہ بندی کریں

مالیاتی شعبے کے سات قوانین میں ترمیم کرنے والے مسودہ قانون، جسے ابھی حکومت نے قومی اسمبلی میں پیش کیا ہے، نے انفرادی پیشہ ور سیکیورٹیز کے سرمایہ کاروں کو انفرادی کارپوریٹ بانڈز خریدنے سے منع کرنے والی شق کو ہٹا دیا ہے۔ تاہم، سخت شرائط کے ساتھ، انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے اس مارکیٹ میں شرکت کا موقع بہت کم ہے۔

افراد کو انفرادی کارپوریٹ بانڈز خریدنے کی اجازت ہے: بازار کی "بھیڑ" سے بچنے کے لیے کاروبار کی درجہ بندی کرنا

مالیاتی شعبے کے سات قوانین میں ترمیم کرنے والے مسودہ قانون، جسے ابھی حکومت نے قومی اسمبلی میں پیش کیا ہے، نے انفرادی پیشہ ور سیکیورٹیز کے سرمایہ کاروں کو انفرادی کارپوریٹ بانڈز خریدنے سے منع کرنے والی شق کو ہٹا دیا ہے۔ تاہم، سخت شرائط کے ساتھ، انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے اس مارکیٹ میں شرکت کا موقع بہت کم ہے۔

نئے مسودے کے ضوابط انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے انفرادی کارپوریٹ بانڈز خریدنے کے مواقع کو وسعت دیں گے۔

وہ افراد جو خریدنا چاہتے ہیں انہیں بھی "سامان" تلاش کرنا مشکل ہو جاتا ہے۔

مالیاتی شعبے کے سات قوانین میں جو ترمیم کے لیے تجویز کیے جا رہے ہیں، ترمیم شدہ سیکیورٹیز قانون خاص دلچسپی کا حامل ہے، خاص طور پر انفرادی کارپوریٹ بانڈز (TPDN) سے متعلق دفعات۔

مسودے میں، حکومت یہ شرط رکھتی ہے کہ پیشہ ور سیکیورٹیز کے سرمایہ کار وہ افراد ہیں جنہیں انفرادی کارپوریٹ بانڈز کی خریداری، تجارت اور منتقلی میں حصہ لینے کی اجازت ہے۔ تاہم، ایسے انفرادی کارپوریٹ بانڈز جاری کرنے والے انٹرپرائز کو کریڈٹ ریٹڈ ہونا چاہیے، اس کے علاوہ کریڈٹ ادارے سے ضمانت یا ادائیگی کی ضمانت ہونے کی شرط بھی۔

Dau Tu Newspaper کے نامہ نگاروں سے بات کرتے ہوئے، اقتصادی ماہر Tran Hoang Ngan نے کہا کہ انفرادی پیشہ ور سرمایہ کاروں کو پرائیویٹ کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ (جیسا کہ پچھلے مسودے میں) میں حصہ لینے سے منع کرنے والے ضابطے کو ہٹانا مناسب ہے۔ درحقیقت، بہت سے اتار چڑھاؤ کا سامنا کرنے کے بعد، انفرادی پیشہ ور سرمایہ کاروں کی سطح اور سمجھ میں نمایاں بہتری آئی ہے۔ کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ کے لیے سرمایہ کاروں کے متنوع ڈھانچے کو مضبوطی سے ترقی کرنے اور کاروبار کے لیے ایک درمیانی اور طویل مدتی سرمائے کو متحرک کرنے کا ذریعہ بننے کی اجازت دینا ضروری ہے۔

بہت سے قومی اسمبلی کے اراکین نے بھی اس ضابطے سے اتفاق کیا۔ ڈیلیگیٹ لی کوان (ہانوئی) نے اشتراک کیا کہ کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ سرمایہ کو متحرک کرنے کے لیے کاروباری اداروں کے لیے ایک اہم چینل ہے اور یہ سرمایہ کاری کا ایک موثر چینل بھی ہے۔ کارپوریٹ بانڈز کی قسم پر سخت ضابطے جن کی انفرادی پروفیشنل سیکیورٹیز کے سرمایہ کاروں کو تجارت کرنے کی اجازت ہے خطرات کو کم کرنے میں مدد کریں گے اور لوگوں کو پیسہ لگاتے وقت زیادہ محفوظ محسوس کریں گے۔

اسی طرح، مندوب Doan Thi Thanh Mai (Hung Yen) نے تبصرہ کیا کہ مسودہ قانون جیسے ضوابط نہ صرف انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے خطرات کو کم کرنے میں مدد کرتے ہیں، بلکہ بانڈ مارکیٹ میں سامان کے معیار کو بہتر بنانے میں بھی مدد کرتے ہیں، جس سے مارکیٹ کو محفوظ اور صحت مند طریقے سے ترقی کرنے میں مدد ملتی ہے۔

تاہم، مندرجہ بالا ضابطہ بہت سے جاری کرنے والے اداروں اور سیکیورٹیز کمپنیوں کو بھی پریشان کرتا ہے۔ ایک سیکیورٹیز کمپنی کا لیڈر پریشان ہے کیونکہ اگرچہ مسودہ قانون نے انفرادی پیشہ ور سرمایہ کاروں کے لیے انفرادی کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ میں حصہ لینے کا "راستہ کھول دیا ہے"، لیکن یہ راستہ بہت تنگ ہے۔ درحقیقت، کریڈٹ ریٹنگ کے ساتھ انفرادی کارپوریٹ بانڈز جاری کرنے والے اداروں کی تعداد انگلیوں پر گنی جا سکتی ہے، اور ایسے کاروباری اداروں کی تعداد جو بینکوں کی طرف سے ادائیگی کی ضمانت دی جاتی ہے، اس سے بھی کم ہے۔

انہوں نے کہا، "اگر مذکورہ ضابطہ منظور ہو جاتا ہے تو، انفرادی کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ میں شرکت کرنے والے انفرادی سرمایہ کاروں کی تعداد میں یقینی طور پر تیزی سے کمی واقع ہو جائے گی، جس سے پوری مارکیٹ میں لیکویڈیٹی میں کمی واقع ہو گی۔"

جاری کرنے والے اداروں کو درجہ بندی کرنے کی ضرورت ہے۔

بہت سی سیکیورٹیز کمپنیوں اور فنڈ مینجمنٹ کمپنیوں کے رہنماؤں کے مطابق، انفرادی کاروباری سرمایہ کاروں کو فروخت کیے جانے والے انفرادی کارپوریٹ بانڈز جاری کرنے والے اداروں پر ضوابط کا عمومی اطلاق غیر منصفانہ ہے۔ اس کے مطابق، جاری کرنے والے اداروں کے گروپ کو عوامی کمپنیوں اور جاری کرنے والے اداروں کے گروپ کو غیر سرکاری کمپنیوں کے طور پر درجہ بندی کرنا ضروری ہے۔

قومی اسمبلی کے مندوب Hoang Van Cuong (Hanoi) کے مطابق، وہ ضابطہ جو جاری کنندگان کے لیے انفرادی کارپوریٹ بانڈز افراد کو فروخت کرنے کے خواہشمندوں کے لیے کریڈٹ ریٹنگ، ضمانت یا بینک گارنٹی ہونی چاہیے، جاری کنندہ کی ذمہ داری کو بڑھانے میں مدد کرے گی۔ یہ ایک صحت مند بانڈ مارکیٹ کی ترقی کی حوصلہ افزائی کرے گا.

بلاشبہ، اگر یہ ضابطہ لاگو ہوتا ہے، تو بانڈ مارکیٹ متاثر ہوگی، کاروباری اداروں کے لیے انفرادی کارپوریٹ بانڈز جاری کرنا زیادہ مشکل ہوگا کیونکہ خریدار تلاش کرنا مشکل ہوگا۔

جاری کرنے والے اداروں کے گروپ کے لیے جو کہ پبلک کمپنیاں درج ہیں، پیشہ ورانہ سرمایہ کاروں کے دائرہ کار کو ایسے افراد تک پھیلانا ضروری ہے جو انفرادی کارپوریٹ بانڈز کی خریداری میں حصہ لے سکتے ہیں۔ وجہ یہ ہے کہ یہ انٹرپرائزز بہت سے قوانین (انٹرپرائز لاء، سیکیورٹیز لاء...) کی تعمیل میں کام کرتے ہیں، اور اسٹیٹ سیکیورٹیز کمیشن اور اسٹاک ایکسچینج کی قریبی نگرانی میں ہیں۔ انٹرپرائزز کے اس گروپ کی معلومات کو عوامی طور پر ظاہر کیا جاتا ہے، شفاف، مکمل آڈٹ کیا جاتا ہے، اور انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے آسانی سے قابل رسائی ہے۔ مزید یہ کہ، پبلک کمپنیاں بننے کے لیے، ان انٹرپرائزز کو اسٹیٹ سیکیورٹی کمیشن کے دستاویزات کا جائزہ لینے اور منظوری دینے کے عمل سے گزرنا پڑتا ہے (یعنی اسکریننگ کی گئی ہے)۔

خاص طور پر جاری کرنے والے اداروں کے گروپ کے لیے جو کہ غیر سرکاری کمپنیاں ہیں، انفرادی طور پر جاری کردہ کارپوریٹ بانڈز کو انفرادی سرمایہ کاروں کو فروخت کرنے کے لیے شرائط کو سخت کرنا بہت ضروری ہے، کیونکہ یہ کاروباری اداروں کا ایک ایسا گروپ ہے جو معلومات کی شفافیت کے ساتھ ساتھ معلومات کے معیار کے حوالے سے کسی ایجنسی کی نگرانی کے تابع نہیں ہے۔ لہذا، کمپنیوں کے اس گروپ کے لیے، ضابطوں کا اطلاق کرنا ضروری ہے جیسے کہ سیکیورٹیز پر مسودہ قانون (ترمیم شدہ)۔

سیکیورٹیز کمپنیوں کے بہت سے تجزیہ کاروں کے مطابق، ہر انفرادی کارپوریٹ بانڈ جاری کرنے والے کے لیے خاص طور پر درجہ بندی کرنا ضروری ہے کہ انفرادی سرمایہ کار تجارت کر سکتے ہیں۔ اس کے مطابق، جاری کنندگان کے لیے جو پبلک لسٹڈ کمپنیاں ہیں اور منافع بخش کام کر رہی ہیں، صرف کریڈٹ ریٹنگ درکار ہے۔ پبلک لسٹڈ کمپنیوں کے لیے جو نقصان کر رہی ہیں، اضافی ضمانت کی ضرورت ہے۔ خاص طور پر غیر عوامی جاری کنندگان کے لیے، "3 ہاں" کے تقاضے کریڈٹ ریٹنگ، کولیٹرل اور ادائیگی کی ضمانت ہیں۔

مندرجہ بالا درجہ بندی کا مقصد انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے خطرات کو محدود کرنا ہے، اور ساتھ ہی کاروباروں کو بڑے پیمانے پر کرنے کی طرف بڑھنے کی ترغیب دینا ہے۔

ماخذ: https://baodautu.vn/ca-nhan-duoc-mua-trai-phieu-doanh-nghiep-rieng-le-phan-loai-doanh-nghiep-de-tranh-nghen-thi-truong-d228883.html