غیر ملکی سرمایہ کب اسٹاک مارکیٹ میں واپس آئے گا؟

بہت سے دباؤ کا سامنا کرنے والے زر مبادلہ کی شرح کے تناظر میں، ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کی کشش ختم ہونے کا امکان نہیں ہے۔ 10 اپریل تک، غیر ملکی سرمایہ کاروں نے HoSE پر 14,500 بلین VND فروخت کیے۔

غیر ملکی سرمایہ کار خالص فروخت کنندگان ہیں۔

اگرچہ تقریباً 20 حالیہ سیلنگ سیشنز کی طویل زنجیر میں چند خالص تقسیمی سیشنز ہوئے ہیں، لیکن خالص فروخت کا رجحان اب بھی زبردست ہے۔ 10 اپریل تک، غیر ملکی سرمایہ کاروں نے سال کے آغاز سے اسٹاک کی خالص فروخت کے بعد تقریباً 14,500 ارب VND کمائے ہیں، جو کہ 2023 کے پورے سال میں اس گروپ کی خالص فروخت کی قیمت کے تقریباً 66% کے برابر ہے۔ صرف مارچ 2024 میں، غیر ملکی سرمایہ کاروں نے 11,275 ارب VND کی خالص فروخت کی۔

مارچ کے وسط سے فروخت میں نمایاں اضافہ ہوا ہے اور مارکیٹ کی مثبت بحالی کے باوجود رکنے کے کوئی آثار نہیں ہیں۔ حالیہ تیز تصحیح کے باوجود، اپریل 2024 کے وسط تک، VN-Index میں سال کے آغاز کے مقابلے میں اب بھی 11% سے زیادہ کا اضافہ ہوا تھا، جو کبھی کبھی 2023 میں ریکارڈ کی گئی چوٹی (1,293.9 پوائنٹس) سے بھی زیادہ تھا۔ اس کے ساتھ ساتھ، گھریلو سرمایہ کاروں کی بدولت، مارکیٹ میں کیش فلو میں مسلسل اضافہ ہوا ہے، مارچ میں اوسط لیکویڈیٹی VND 30,000 بلین فی سیشن سے تجاوز کر گئی ہے۔

سال کے آغاز سے غیر ملکی سرمایہ کاروں کی جانب سے اسٹاکس کے گروپ میں بہت زیادہ فروخت کیے گئے ہیں، صنعت میں بڑے اداروں کے بہت سے اسٹاک ہیں۔ خالص فروخت کی فہرست میں سرفہرست ویتنام ڈیری پراڈکٹس جوائنٹ اسٹاک کمپنی ( Vinamilk ) کا VNM اسٹاک ہے۔ تازہ ترین اپ ڈیٹ کردہ اعداد و شمار کے مطابق، ڈیری انڈسٹری کے "دیو" میں غیر ملکی سرمایہ کاروں کی ملکیت کا تناسب 2017 کے آخر میں 69 فیصد سے کم ہو کر اب 46.1 فیصد ہو گیا ہے۔

غیر ملکی پیسہ جزوی طور پر VNM کے حصص میں دلچسپی نہیں رکھتا ہے کیونکہ Vinamilk کو ترقی کے مسئلے سے پریشانی ہو رہی ہے۔ یہاں تک کہ 2023 میں، جب منافع کم موازنہ کی بنیاد سے دوبارہ بڑھتا ہے، VNM کے حصص اب بھی 14% گر جاتے ہیں، جبکہ VN-Index میں 8% اضافہ ہوتا ہے۔ VNDiamond پورٹ فولیو باسکٹ (FUEVFVND) اور VNFinLead (FUESSVFL) پر مبنی دو ETF سرٹیفکیٹس دونوں غیر ملکی سرمایہ کاروں کے سب سے اوپر 10 خالص فروخت کنندگان میں ہیں۔

دریں اثنا، غیر ملکی سرمایہ کاروں نے جن دو اسٹاکس کو سب سے زیادہ خریدا وہ انضمام اور حصول (M&A) سودوں سے متعلق تھے جنہیں غیر ملکی سرمایہ کاروں نے نصف سال قبل تیار کیا تھا۔ DB انشورنس کمپنی، لمیٹڈ (کوریا) نے کل VND1,890 بلین تقسیم کیے، اس طرح ایوی ایشن انشورنس کارپوریشن اور سائگون - ہنوئی انشورنس کارپوریشن کے ایکویٹی کیپیٹل کا 75% مالک ہے۔ اگر مذکورہ بالا گفت و شنید کے طریقہ کار کے ذریعے کئے گئے دو بڑے لین دین کو شمار نہ کیا جائے تو سال کے پہلے مہینوں میں غیر ملکی سرمایہ کاروں کی خالص فروخت کا حجم بہت زیادہ تھا۔

کیوں؟

بین الاقوامی سرمائے کے بہاؤ کے رجحان کے بارے میں، VPBank سیکیورٹیز کمپنی میں مارکیٹ اسٹریٹجی کے ڈائریکٹر مسٹر ٹران ہوانگ سون کے مطابق، جاپان، تھائی لینڈ، تائیوان وغیرہ جیسی بڑی مارکیٹیں گزشتہ 2-3 ہفتوں میں مضبوطی سے واپس لے لی گئی ہیں۔ گزشتہ جمعہ (5 اپریل) کے تجارتی سیشن میں، زیادہ تر ایشیائی اسٹاک ایکسچینجز امریکی فیڈرل ریزرو (Fed) کے حکام کے پیغام کے بعد "آگ پر" تھیں۔

"اگر مہنگائی مستحکم رہتی ہے تو اس سال شرح سود میں کمی کرنے کی ضرورت نہیں" کے امکان کا ذکر منی پولس فیڈ کے صدر نیل کاشکاری نے اپنی وسط ہفتہ کی تقریر میں کیا تھا۔ دریں اثنا، فیڈ کے چیئرمین جیروم پاول نے کہا کہ فیڈ کو مزید شواہد کی ضرورت ہے کہ شرح سود میں کمی سے پہلے مہنگائی پائیدار انداز میں 2 فیصد ہدف کی طرف بڑھ رہی ہے۔ یہی وجہ ہے کہ حالیہ دنوں میں DXY انڈیکس میں اتنا اضافہ ہوا ہے۔ USD کی قدر میں اضافہ سرمایہ کاری کے سرمائے کو امریکہ کی طرف راغب کرتا ہے۔

عالمی سرمایہ کاری کے سرمائے کے بہاؤ کے بارے میں، مرکز برائے تجزیہ اور سرمایہ کاری مشاورت، SSI سیکیورٹیز کارپوریشن (SSI ریسرچ) کے اعدادوشمار بتاتے ہیں کہ مارچ 2024 میں ETF فنڈ کیپٹل کی واپسی VND4,810 بلین کے ریکارڈ نیٹ تک پہنچ گئی، جو کل اثاثوں کے سائز کے تقریباً 5.9% کے برابر ہے۔ زیادہ تر ETF فنڈز خالص فروخت کی حالت میں ہیں، جن میں سے DCVFM VNDiamond ریکارڈ فروخت کے دباؤ (VND2,800 بلین) میں ہے، جس سے مارچ 2023 سے خالص نکالنے کی مالیت VND8,600 بلین تک بڑھ گئی ہے۔ ایکٹو فنڈز کو بھی مہینے میں VND1,800 بلین سے زیادہ کی مضبوط خالص واپسی کا سامنا کرنا پڑا۔

ایس ایس آئی ریسرچ کے ماہرین کا خیال ہے کہ ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کی کشش ختم ہونے کا امکان نہیں ہے، خاص طور پر بہت سے دباؤ کا سامنا کرنے والی شرح مبادلہ کے تناظر میں، جب تک کہ ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنے میں مدد کے حل کو زیادہ سختی سے نافذ نہ کیا جائے۔ اس کے علاوہ، ویتنامی مارکیٹ میں سرمایہ کاری کیش کے بہاؤ میں سال کی دوسری ششماہی میں زیادہ مثبت پیش رفت ہو سکتی ہے، جب فیڈ کی جانب سے شرح سود میں کٹوتی شروع کرنے کے بعد ترقی پذیر مارکیٹوں میں کیش فلو منتقل ہونے سے فائدہ اٹھایا جا رہا ہے۔

تاہم، شرح سود میں کمی کی توقعات کو بھی احتیاط سے مانیٹر کرنے کی ضرورت ہے۔ بیرونی عوامل جیسے کہ امریکی معیشت کی ٹھوس نمو، لیبر مارکیٹ پر اب بھی مضبوط اعداد و شمار، یا بہت سے ممالک میں تنازعات کا غیر متوقع عنصر جو تیل کی قیمتوں اور افراط زر کے متغیرات کو متاثر کر سکتا ہے، یہ سب عالمی سرمائے کے بہاؤ کے رجحان کو توقع کے مطابق تبدیل نہ کرنے کا سبب بن سکتے ہیں۔

اندرونی عوامل کے لحاظ سے، ڈریگن کیپٹل فنڈ مینجمنٹ کمپنی کے انویسٹمنٹ ڈائریکٹر مسٹر لی انہ توان نے اس بات پر زور دیا کہ ایک موروثی وجہ جس پر قابو نہیں پایا جا سکا وہ تنوع کی کمی ہے جب مارکیٹ میں "سامان" کے بہت سے انتخاب نہیں ہوتے ہیں۔ مثال کے طور پر، نئی ٹیکنالوجی کے شعبے میں سرمایہ کاری کی خواہش کے ساتھ، ویتنامی سیکیورٹیز کے پاس تقریباً کوئی اسٹاک نہیں ہے۔ کچھ بڑے ٹیکنالوجی انٹرپرائزز جیسے FPT جلد ہی غیر ملکی کمرے سے باہر ہو جاتے ہیں

تاہم، مسٹر ٹوان نے اس بات پر بھی زور دیا کہ ویتنام کی سیکیورٹیز اب بھی ان منڈیوں میں شامل ہیں جن میں غیر ملکی سرمایہ کار بہت دلچسپی رکھتے ہیں، خاص طور پر اپ گریڈ کی کہانی کی بدولت۔ مارچ 2024 کے آخر میں سرمایہ کاروں کو بھیجے گئے خط میں، پی وائی این ایلیٹ فنڈ کے ڈائریکٹر مسٹر پیٹری ڈیرینگ نے بھی توقع ظاہر کی کہ مارکیٹ اگلے 9 مہینوں میں اچھے نتائج لائے گی۔

ماخذ