التدفق النقدي الخفي والخوف من "نداء الهامش"

Thị trường chứng khoán đã về vùng giá hợp lý hơn sau nhiều phiên giảm mạnh - Ảnh: QUANG ĐỊNH — عادت سوق الأسهم إلى نطاق سعري أكثر معقولية بعد العديد من الانخفاضات الحادة - الصورة: كوانج دينه

وفي حديث لموقع Tuoi Tre Online ، قال الخبراء إن سوق الأسهم عادت إلى نطاق سعري معقول، وستؤدي العديد من مجموعات الأسهم ذات "الخصومات" الأفضل إلى تحفيز تدفقات نقدية "صيد القاع"...

مع ذلك، يمر السوق أيضًا بمرحلة ضعف، وحساسية عالية للمعلومات. في حال حدوث انخفاض حاد، فإن ظاهرة التصفية واسعة النطاق ستؤدي إلى "إغراق" المؤشر أكثر...

إذا استمر مؤشر VN في الانخفاض بشكل حاد، فسوف يكون ضغط الهامش أكبر.

* السيد ترونج هين فونج - مدير شركة KIS Vietnam Securities:

- تشير البيانات المجمعة من شركات الأوراق المالية إلى أن ديون الهامش (الإقراض بالهامش) من المتوقع أن تصل إلى ما يقرب من 200 ألف مليار دونج بحلول نهاية الربع الأول من عام 2024.

يعادل حجم القرض ذروته في الربع الأول من عام ٢٠٢٢، ولكنه لا يدعو للقلق. بعد عامين، زادت شركات الأوراق المالية رؤوس أموالها بشكل كبير. ناهيك عن أن العديد من الشركات تعتمد على مصادر تمويل من البنوك الأم، لذا لا يزال هناك مجال واسع.

Ông Trương Hiền Phương — السيد ترونغ هيين فونغ

والقلق بالنسبة للمستثمرين الذين يستخدمون الرافعة المالية العالية هو أن التصحيح لم يتوقف.

انخفض مؤشر VN الأسبوع الماضي بأكثر من 100 نقطة، أي ما يعادل نحو 8%، كما انخفضت العديد من الأسهم بنسبة 15% أو أكثر.

يُعزى الانخفاض الحاد الأخير جزئيًا إلى تصفية الرهون العقارية. ومع ذلك، إذا استمر مؤشر VN في الانخفاض الحاد، فسيزداد ضغط الهامش. وإذا انخفض أكثر، ستظهر ظاهرة "بيع قسري" واسعة النطاق.

مع ذلك، سيكون من الصعب استمرار الانخفاض الحاد الأسبوع المقبل. فبسبب الانخفاض الحاد الأخير، عادت قيمة السوق والعديد من فئات الأسهم إلى مستويات أكثر منطقية.

من هنا، فعّل التدفق النقدي لصيد الأسماك في قاع البحار. فالأسهم الجيدة، خاصةً ذات الخصومات المعقولة، ستحفز المستثمرين على المشاركة في توزيع الأرباح.

قبل أن يشهد السوق تصحيحًا قويًا مؤخرًا، تراوحت نسبة السعر إلى الربحية لمؤشر VN بين 15 و18 مرة، وهي نسبة مرتفعة نسبيًا مقارنةً بسوق المنطقة. وفي نطاق 11-13 مرة، أعتقد أنه سيجذب المستثمرين مجددًا.

سوف تتعافى الأسهم قريبا

* السيد فام كوانج تشونج، المحلل في شركة فو هونج للأوراق المالية:

استمر السوق تحت ضغط التصحيح في جلسة التداول الأخيرة من الأسبوع. ومع ذلك، ظهرت إشارات هبوطية في سلسلة من أسهم الشركات الرائدة خلال جلسة ما بعد الظهر، مما ساعد مؤشر VN على التعافي ليقترب من المستوى المرجعي.

مع ذلك، ظلت التدفقات النقدية ضعيفة، وتراجعت المؤشرات سريعًا في نهاية الجلسة. كما دفع تزايد ضغوط البيع السيولة إلى مستوى أعلى من المتوسط. وكانت عودة المستثمرين الأجانب لتوزيع استثماراتهم بمثابة نقطة مضيئة نادرة في الجلسة الأخيرة من الأسبوع.

من الناحية الفنية، واصل مؤشر VN تراجعه للجلسة الرابعة على التوالي. ورغم أن هذه الجلسة أغلقت دون مستوى MA200 بقليل (وهو أحدث متوسط متحرك لـ 200 يوم)، إلا أن المؤشر حافظ على منطقة الطلب بين 1,160 و1,190.

تظهر الشموع الدوارة (شد الحبل) مع زيادة حجم التداول، وتستمر سعة الشموع في التضييق بينما تزداد ضغوط البيع، مما يشير إلى إمكانية تدفق النقد لالتقاط القاع.

بشكل عام، لا تزال الإشارة تدعم احتمالية التعافي قريبًا. الاستراتيجية العامة هي انتظار التعافي لإعادة هيكلة المحفظة، ويُوصى بتوزيع وزن منخفض إلى متوسط.

بالنسبة للمستثمرين الذين يمتلكون قدرًا كبيرًا من النقد والقادرين على تحمل المخاطر، فيمكنهم التفكير في الصيد في القاع مع نسبة منخفضة من الأسهم التي انخفضت مبيعاتها إلى مستويات الدعم.

أموال جديدة قادمة ولكن من الصعب الحصول على تدفق نقدي كبير قبل العطلة الطويلة

* السيدة تران ثي خان هين، مديرة الأبحاث في شركة إم بي للأوراق المالية (MBS):

- بعد انخفاض ما يقرب من 102 نقطة لمدة 4 جلسات متتالية، وخسارة العديد من أشهر الإنجازات، تكيف السوق مع نطاق سعري أكثر معقولية، كما انتشرت المعلومات السلبية، وسيكون هناك تدفقات نقدية جديدة.

مع ذلك، سيدخل البلد بأكمله الأسبوع المقبل في عطلتي 30 أبريل و1 مايو. عادةً، قبل العطلات الطويلة، يصعب رؤية تدفقات نقدية كبيرة.

Bà Trần Thị Khánh Hiền — السيدة تران ثي خان هين

تجدر الإشارة إلى أن مؤشر VN قد انخفض إلى نطاق 1160-1190 نقطة. عندما يكون السوق ضعيفًا، يكون حساسًا جدًا للمعلومات، حتى لو كانت مجرد شائعات كاذبة.

وعلى المدى القصير، لا تزال المعلومات المتعلقة بتطورات التوترات في الشرق الأوسط، وأسعار النفط، والتوقعات بشأن تمديد بنك الاحتياطي الفيدرالي لفترة التخفيضات وتقليل عدد تخفيضات أسعار الفائدة، فضلاً عن ضغوط سعر الصرف المحلي، مثيرة للاهتمام.

فيما يتعلق بأسعار الصرف، بدأ بنك فيتنام المركزي بالتدخل نهاية الأسبوع الماضي ببيع الدولار الأمريكي. كان لهذه الخطوة تأثير نفسي مباشر على سوق الأسهم، ولكن لا يزال يتعين رصد هذا التأثير من حيث الحجم والشكل والفعالية.

وبشكل عام، لا بد من إبقاء سعر الصرف تحت السيطرة، ولكن ينبغي أن يتبع الاتجاه العام للمنطقة، مع تحقيق التوازن مع المؤشرات الكلية الأخرى.

TN (وفقًا لـ Tuoi Tre)

مصدر