سوق الديون المعدومة التي تبلغ قيمتها مليار دولار تبدأ في جذب رأس المال الأجنبي؛ البنوك الكبرى لا تزال لا تدفع أرباحًا نقدية

تستمر أسعار الفائدة في الانخفاض، والبنوك التي تتمتع باحتياطيات ضخمة من الأرباح لا تزال لا تدفع أرباحًا نقدية، وسوق الديون التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات تجتذب المستثمرين الأجانب، وتعطل المضاربة عندما تتدفق رؤوس الأموال الرخيصة إلى الإسكان الاجتماعي... كانت هذه أبرز الأحداث المصرفية في الأسبوع الماضي.

إن الانخفاض المتزامن في أسعار الفائدة على الودائع من شأنه أن يؤدي إلى خفض أسعار الفائدة على القروض.

لم يعد مستوى سعر الفائدة على الودائع ثابتًا عند المستوى المرتفع 6-7٪ سنويًا كما كان في أوائل فبراير 2025. وقد قامت البنوك بتعديل أسعار الفائدة على الادخار إلى الأسفل لتهيئة الظروف لخفض أسعار الفائدة على القروض.

قال بنك الدولة الفيتنامي إنه اعتبارًا من 10 مارس، قام 18 بنكًا تجاريًا بتعديل أسعار الفائدة إلى الأسفل، مع أكبر تخفيض يصل إلى 0.9٪ سنويًا. بما في ذلك البنوك المملوكة للدولة وبعض البنوك المساهمة الكبيرة. على وجه التحديد، خفضت BIDV للتو أسعار الفائدة بمقدار 0.1% سنويا للمدة التي تقل عن 6 أشهر، إلى ما بين 1.6 - 1.9% سنويا. قام Techcombank للتو بتخفيض الفائدة من 0.1 إلى 0.2% سنويًا للعديد من منتجات التعبئة اعتمادًا على شروط مختلفة.

على وجه التحديد، بالنسبة لمنتجات ودائع التوفير المنتظمة، يقوم Techcombank بتخفيض بنسبة 0.15% لفترات تتراوح من 1 إلى 36 شهرًا للعملاء المنتظمين وعملاء Inspirit؛ خصم 0.2% سنويًا للمدة من 1 إلى 5 أشهر للعملاء المميزين والخاصين وخصم 0.15% للمدة من 6 إلى 36 شهرًا للعملاء المميزين والخاصين. بالنسبة لمنتجات الإيداع عبر الإنترنت، والادخار النقدي، والادخار عبر الإنترنت، والودائع المرنة برأس المال للعملاء العاديين والعملاء الأفراد الذين لديهم ودائع تبلغ 3 مليارات دونج أو أكثر، يخفض هذا البنك أسعار الفائدة بنسبة 0.1٪ سنويًا لفترات تتراوح من 1 إلى 36 شهرًا...

في السابق، خفض بنك BVBank بنسبة 0.1 - 0.4% على آجال الودائع من 6 إلى 60 شهرًا؛ 0.1% خصم لمدة 6-8 أشهر، و0.25% خصم لمدة 9-12 شهرًا، و0.35% خصم لمدة 15 و18 شهرًا، و0.4% خصم لمدة 24 شهرًا للإيداعات عبر الإنترنت. من 25 فبراير إلى 7 مارس، قام بنك التصدير والاستيراد بتعديل أسعار الفائدة باستمرار على العديد من منتجات الودائع. وعلى وجه التحديد، سجل برنامج "الودائع الآمنة طويلة الأجل" بالنسبة للودائع تحت الحساب الجاري تخفيضاً يتراوح بين 0,6% و0,8% سنوياً لفترات تتراوح بين 15 و36 شهراً.

بالنسبة للادخار المنتظم للعملاء العاديين، خفض بنك التصدير والاستيراد أيضًا من 0.1 - 0.2٪ سنويًا للآجال من 12 إلى 24 شهرًا، في حين تم تعديل العملاء الذين تزيد أعمارهم عن 50 عامًا والذين يودعون لآجال من 6 إلى 12 شهرًا بنسبة 0.1٪ سنويًا. وفي قناة الادخار عبر الإنترنت، انخفضت أيضًا أسعار الفائدة بشكل حاد من 0.2% إلى 0.8% سنويًا لفترات تتراوح من 6 إلى 36 شهرًا.

يقوم بنك VietABank بخفض سعر الفائدة بنسبة 0.1% سنويًا على الودائع لأجل من 12 إلى 36 شهرًا، ويطبق على الودائع عبر الإنترنت والودائع عبر الإنترنت. يقوم بنك PGBank بخفض أسعار الفائدة بنسبة 0.2% سنويًا لمدة تتراوح من 24 إلى 36 شهرًا. سيستمتع العملاء الذين يقومون بإيداع الأموال في العداد من خلال برامج التوفير أو العضويات الماسية أو الذهبية أو الياقوتية في LPBank بتخفيض سعر الفائدة بنسبة 0.1% سنويًا لفترات تتراوح من شهر إلى 60 شهرًا. أما بالنسبة للإيداعات عبر الإنترنت، فإن الخصم بنسبة 0.1% سنويًا ينطبق على فترات تتراوح من 18 إلى 60 شهرًا.

خفض بنك BacABank سعر الفائدة بنسبة 0.1% سنويًا للآجال من 1 إلى 11 شهرًا و0.2% سنويًا للآجال من 12 إلى 36 شهرًا للودائع النقدية... وفي الوقت نفسه، خفض بنك VCBNeo (بنك التجارة الخارجية للتكنولوجيا الرقمية)، الذي انتقل للتو إلى بنك Vietcombank، سعر الفائدة بنسبة 0.15% سنويًا للودائع التي تبلغ مدتها 6 أشهر أو أكثر، ويتم تطبيقه بشكل موحد على كل من الودائع النقدية والودائع عبر الإنترنت. وعلى نحو مماثل، خفض البنك الوطني التجاري أسعار الفائدة بنسبة 0.1% سنويا لجميع الفترات من 1 إلى 60 شهرا، مع تطبيقها على المعاملات عبر الإنترنت وفي المتاجر.

يخفض بنك SHB بنسبة 0.1% على الودائع لأجل من 6 إلى 11 شهرًا، والودائع لأجل من 13 إلى 15 شهرًا؛ تم تخفيضها بنسبة 0.2% سنويًا لفترات 12 و18 شهرًا و0.3% سنويًا لفترات 24 و36 شهرًا، وتطبق على الودائع عبر الإنترنت وعبر الودائع الجارية. انخفضت أسعار الفائدة على الودائع عبر الإنترنت في بنك نام أ لمدة شهر واحد و3-5 أشهر بنسبة 0.3٪ سنويًا؛ انخفضت مدة شهرين بنسبة 0.4% سنويًا وانخفضت مدة 6-36 شهرًا بنسبة 0.1% سنويًا. بالنسبة للودائع المضادة، يتراوح الخصم من 0.1 - 0.2٪ سنويًا لفترات تتراوح من 1 إلى 5 أشهر.

في الأسبوع الماضي فقط، خفض حوالي 12 بنكًا تجاريًا أسعار الفائدة على الودائع بنسبة 0.1-0.7% سنويًا، كما انخفضت أسعار الفائدة بين البنوك أيضًا. لكن المسألة التي تقلق الشركات والأفراد الآن هي إلى متى ستستمر أسعار الفائدة المنخفضة، وما إذا كانت ستنخفض أكثر.

بعد اجتماع عاجل مع بنك الدولة الفيتنامي قرب نهاية فبراير 2025، قامت العديد من البنوك التجارية في وقت واحد بتعديل أسعار الفائدة على الودائع في اتجاه هبوطي حاد، من أجل خلق ظروف إيجابية لخفض أسعار الفائدة على الإقراض. في المؤتمر الصحفي الحكومي الدوري الأخير في فبراير 2025، أكد نائب محافظ بنك الدولة الدائم في فيتنام داو مينه تو: قرر بنك الدولة في فيتنام أن الهدف الرئيسي في هذا الوقت هو الحفاظ على أسعار فائدة منخفضة مستقرة لدعم الشركات والأفراد بشكل نشط.

وعلى وجه الخصوص، أصدر رئيس الوزراء النشرة الرسمية رقم 19/CD-TTg بشأن تعزيز تنفيذ الحلول الرامية إلى خفض أسعار الفائدة. ويأتي هذا التوجه في الوقت المناسب من جانب الحكومة، ويحمل رسالة واضحة مفادها أنها تريد خفض أسعار الفائدة على الإقراض وأسعار الفائدة على الودائع. وعليه، يتعين على الشركات والمودعين والبنوك أن تتشارك في وقت واحد وبشكل متزامن لخلق الظروف اللازمة لتوسيع الاستثمار وتعبئة القروض وتداول رأس المال بشكل فعال من أجل خلق نمو في الناتج المحلي الإجمالي يتجاوز 8%.

ولذلك، أصدر بنك الدولة الفيتنامي توجيهات فورية للبنوك التجارية التي رفعت أسعار الفائدة على الودائع في بداية العام (دون زيادة أسعار الفائدة على الإقراض) بتعديل أسعار الفائدة إلى الانخفاض. علاوة على ذلك، تقدم العديد من البنوك التجارية أيضًا حزم ائتمان تفضيلية ومناسبة، وخاصة حزم الائتمان للإسكان الاجتماعي والأشخاص ذوي الدخل المنخفض. وأكد قادة البنك المركزي الفنزويلي: من أجل تعزيز النمو الاقتصادي بقوة، وضمان هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي للبلاد بنسبة 8٪ أو أكثر في عام 2025، التزم قادة البنك المركزي الفنزويلي بمراقبة السوق عن كثب وإلزام مؤسسات الائتمان بالكشف علنًا وشفافية عن المعلومات المتعلقة بأسعار الفائدة على الإقراض، والفرق بين أسعار الفائدة على الودائع والإقراض، بالإضافة إلى حزم الائتمان على مواقعها الإلكترونية. وفي الوقت نفسه، ستتعامل هذه الوكالة بصرامة مع المخالفات أو المنافسة غير العادلة في مجال أسعار الفائدة.

في 9 مارس 2025، أصدر رئيس الوزراء فام مينه تشينه النشرة الرسمية رقم 22/CD-TTg بشأن عدد من المهام والحلول الرئيسية لتقليل الإجراءات الإدارية وتحسين بيئة الأعمال وتعزيز التنمية الاجتماعية والاقتصادية من خلال تعليمات شاملة. وفيما يتعلق بأسعار الفائدة، طلب رئيس الوزراء من البنك المركزي أن يتولى زمام المبادرة والتنسيق مع وزارة المالية والهيئات ذات الصلة لمراقبة تطورات أسعار الفائدة عن كثب وتنفيذ الحلول بشكل حازم وفعال لمواصلة خفض أسعار الفائدة على الإقراض؛ - مواصلة إدارة نمو الائتمان بما يتماشى مع أهداف النمو الاقتصادي، والسيطرة على التضخم، وتوجيه الائتمان إلى المجالات ذات الأولوية، ومحركات النمو الاقتصادي، والإسكان الاجتماعي، وتطوير العلوم والتكنولوجيا، والتحول الرقمي.

وفي الوقت الحالي، اتخذت البنوك إجراءات لخفض أسعار الإقراض (للشركات والعملاء الأفراد)، حيث قال بنك BIDV إن سعر الفائدة الذي يوفره BIDV في السوق يتبع عن كثب سعر الفائدة التشغيلي لبنك الدولة في فيتنام، والذي يبلغ حاليًا حوالي 4٪ سنويًا. خفض بنك nAgribank سعر الفائدة على القروض بنسبة 0.2-0.5% سنويا في فبراير، مما أدى إلى انخفاض أسعار الفائدة على القروض إلى 4% سنويا للقروض قصيرة الأجل و6% سنويا للقروض المتوسطة والطويلة الأجل.

بالنسبة للقطاع الفردي، تركز البنوك على الترويج للقروض المنزلية والاستهلاكية مثل: لدى SHB حزمة ائتمانية بقيمة 16000 مليار دونج للقروض المنزلية بأسعار فائدة تبلغ 3.99٪ فقط / سنة في الأشهر الثلاثة الأولى؛ يقدم بنك إكسيم بنك قروضًا عقارية بأسعار فائدة تبدأ من 3.68% فقط سنويًا خلال أول 36 شهرًا للعملاء الذين تتراوح أعمارهم بين 22 و35 عامًا؛ يقدم TPBank حزمة قروض سكنية بأسعار فائدة تفضيلية تبدأ من 3.6% فقط سنويًا وحد أقصى لمبلغ القرض يصل إلى 100% من احتياجات العميل من القروض. يقدم بنك ACB قروضًا عقارية للعملاء الذين تتراوح أعمارهم بين 18 و35 عامًا، بأسعار فائدة تبدأ من 5.5% فقط سنويًا... ولكن يتم تطبيق سعر الفائدة التفضيلي للقرض في المرحلة الأولية فقط، لذلك يتوقع المقترضون سعر فائدة منخفض أكثر استقرارًا.

تخطط البنوك لدفع أرباح ضخمة وزيادة رأس المال

يقترب موسم اجتماعات المساهمين، وهو الوقت الذي تعلن فيه البنوك عن خطط توزيع الأرباح استعدادًا لموافقة المساهمين على زيادة رأس المال هذا العام.

وبحسب أحدث إعلان من البنوك التجارية، تخطط العديد من الوحدات لدفع أرباح الأسهم بمعدل يتراوح بين 15% إلى 35% - وهو أعلى مستوى منذ سنوات عديدة. ومن بين هذه البنوك، بنك فيتن، وبنك فيتكوم، وبنك بي آي دي في، وبنك إم بي، وبنك في بي، وبنك نام إيه، وهي أسماء بارزة لديها خطط لإصدار آلاف المليارات من دونج في أسهم مجانية للمساهمين بمعدل يتراوح بين 20-35%.

وعلى وجه التحديد، مع ارتفاع الأرباح قبل الضرائب في العام الماضي بنسبة 10%، لتصل إلى 28,829 مليار دونج، تخطط شركة MB لدفع أرباح تصل إلى 25-30%. تحقيق ربح قبل الضرائب بقيمة 20.013 مليار دونج في عام 2024، بزيادة قدرها 85٪، لا يدفع VPBank أرباحًا عالية فحسب، بل يخطط أيضًا لإصدار أسهم إضافية لزيادة رأس المال وتوسيع أنشطة التمويل بالتجزئة والاستهلاكية.

يعد HDBank أيضًا بنكًا دفع أرباحًا عالية للمساهمين لسنوات عديدة متتالية. وفي اجتماع الجمعية العمومية لعام 2024، قدم البنك للمساهمين خطة توزيع أرباح من المتوقع تنفيذها في عام 2025 بنسبة تصل إلى 30%، بما في ذلك بحد أقصى 15% نقداً، أي ما يعادل عام 2024.

أعلن بنك نام أ للتو عن وثائق الاجتماع العام السنوي للمساهمين لعام 2025 المقرر عقده في 28 مارس، مع هدف ربح قدره 5000 مليار دونج قبل الضرائب، بزيادة قدرها 10٪ مقارنة بعام 2024، وتوزيع أرباح متوقع بنسبة 25٪. مع تحقيق ربح بعد الضريبة في عام 2024 بقيمة 3،607 مليار دونج، يخطط هذا البنك لتقديم خطة إلى المساهمين لتخصيص أكثر من 721 مليار دونج للصناديق وفقًا للوائح وأكثر من 47 مليار دونج لصناديق أخرى، ويبلغ الربح غير الموزع المتبقي أكثر من 2،838 مليار دونج.

وبحسب وثائق اجتماع الجمعية العمومية السنوي للمساهمين لعام 2025، تخطط VIB لدفع أرباح نقدية بمعدل 7%. ومن المقرر أن يعقد المؤتمر في 27 مارس/آذار في مدينة هوشي منه. وبالنتائج التي تم تحقيقها في عام 2024، وبعد تخصيص الأموال ودفع أرباح نقدية، فإن صافي الربح الموحد المتبقي لبنك VIB يزيد عن 4,059 مليار دونج، والأرباح الفردية تزيد عن 3,963 مليار دونج.

وبالإضافة إلى دفع أرباح نقدية، اقترح مجلس إدارة بنك فيينا الدولي أيضًا خطة لإصدار ما يقرب من 417.1 مليون سهم للمساهمين الحاليين، بما يعادل معدل 14٪، مما يزيد رأس المال الأساسي بنحو 4،171 مليار دونج. إلى جانب ذلك، أصدر بنك VIB 7.8 مليون سهم إضافي للموظفين، بما يعادل 0.26%، مما ساعد على زيادة رأس المال التأسيسي بمقدار 78 مليار دونج.

وبعد استكمال المكونين المذكورين أعلاه، سيرتفع رأس مال VIB المرخص له من أكثر من 29,791 مليار دونج إلى أكثر من 34,040 مليار دونج، وهو ما يعادل معدل زيادة رأس المال بنسبة 14.26%. سيتم استخدام رأس المال الإضافي المستأجر من قبل VIB لخدمة الأنشطة التجارية، وتعزيز منح الائتمان، والاستثمار في الأصول السائلة، والاستثمار في المرافق، والبنية التحتية للتكنولوجيا، وتوسيع شبكة الفروع، وما إلى ذلك.

إن البنوك الثلاثة المملوكة للدولة، وهي فيتكوم بنك، وفيتن بنك، وبي آي دي في، هي جميعها بنوك تحقق أعلى نتائج ربحية في النظام ولديها خطط لدفع معدلات أرباح عالية. بحلول نهاية عام 2024، ستقود هذه البنوك الثلاثة الصناعة من حيث الأرباح قبل الضرائب، حيث يصل بنك فيتكوم إلى 42236 مليار دونج (+2٪)؛ وصل حجم أصول بنك فييتنام إلى 31,758 مليار (+27%) وبلغ حجم أصول بنك فييتنام 31,383 مليار (+14%).

وقال بنك فيتكوم إنه سيصدر أكثر من 2.76 مليار سهم لدفع أرباح للمساهمين من الأرباح المتبقية بعد الضريبة، بعد تخصيص الأموال المتراكمة حتى نهاية عام 2018 والأرباح المتبقية في عام 2021، بما يعادل معدل إصدار يصل إلى 49.5%. أخر موعد للتسجيل هو 13/3/2025. بعد استكمال الخطة، من المتوقع أن يزيد رأس مال بنك فيتكوم بأكثر من 27.666 مليار دونج، من 55.890 مليار دونج إلى 83.557 مليار دونج، وهو الأعلى في النظام المصرفي الحالي.

كما أعلن بنك فيتكوم عن خطته لإصدار 6.5% من رأس ماله للمستثمرين المؤسسيين (ما يعادل 1.3 مليار دولار أمريكي)، ومن المتوقع أن يكتمل ذلك في النصف الأول من عام 2025. وإذا كانت ظروف السوق مواتية، فإن رأس المال المصرح به سيرتفع إلى مستوى أعلى.

في غضون ذلك، يخطط مجلس إدارة بنك فييتنام لاستخدام جميع الأرباح المتبقية في عام 2023، والتي تزيد عن 12.5 مليار دونج، لدفع أرباح الأسهم، مما يساعد البنك على زيادة رأس ماله المستأجر وزيادة نمو الائتمان في الفترة 2025-2030. تخطط BIDV لتوزيع أرباح بنسبة 20% تقريبًا على شكل أسهم وزيادة رأس المال لتلبية معايير بازل 3.

ومن الممكن ملاحظة أن دفع الأرباح على شكل أسهم بدلاً من النقد يساعد البنوك على تجميع رأس المال النقدي، وتحسين نسبة كفاية رأس المال، وزيادة القدرة على توسيع الائتمان.

قواعد تحظر الاستيلاء على الأصول بوسائل "غير أخلاقية": ماذا تقول البنوك؟

تتطلب مسودة اللوائح الجديدة لبنك الدولة الفيتنامي عدم تطبيق تدابير غير أخلاقية عند الاستيلاء على الأصول المضمونة. وتقول البنوك إن هذا المفهوم من الصعب تعريفه.

وبحسب البنوك التجارية، منذ انتهاء صلاحية القرار 42/2017/QH14، أصبح تسوية الديون المعدومة أمراً صعباً للغاية لأنه لم يعد يُسمح للبنوك بمصادرة الضمانات. ولإزالة الصعوبات عن البنوك، طلب رئيس الوزراء من المحافظ إعداد ملف عاجل لتقنين القرار 42 لتقديمه إلى مجلس النواب في جلسة مايو المقبل.

طلب بنك الدولة الفيتنامي مؤخرًا آراءً حول مشروع القانون الذي يعدل ويكمل عددًا من مواد قانون مؤسسات الائتمان لإضفاء الشرعية على عدد من محتويات القرار رقم 42/2017/QH14.

وبحسب المشروع، فإن حقوق دائني مؤسسات الائتمان تكون مضمونة بشكل أفضل عندما يتم الاعتراف بحق الاستيلاء على الأصول المضمونة (وبطبيعة الحال، يجب استيفاء شروط محددة).

ومع ذلك، ينص المشروع أيضًا على أنه: "في عملية الاستيلاء على الأصول المضمونة، لا يجوز لمؤسسات الائتمان وفروع البنوك الأجنبية ومنظمات تداول وتسوية الديون والمنظمات المخولة بمصادرة الأصول المضمونة تطبيق تدابير تنتهك محظورات القانون أو تتعارض مع الأخلاق الاجتماعية".

وفي هذا الصدد، طلب ممثل البنك المركزي من هيئة الصياغة النظر في إضافة لوائح وتعليمات محددة بشأن التدابير التي يحظر على المؤسسات الائتمانية اتخاذها أثناء عملية حجز الأصول المضمونة والتعامل معها.

في هذه الأثناء، اقترح بنك VPBank إزالة العبارة: "ضد الأخلاق الاجتماعية". وبحسب البنك، ورغم أن هذا المحتوى محدد في القانون المدني، فمن الصعب تحديده، ويعتمد إلى حد كبير على التقييم الذاتي، ومن المرجح أن يؤثر على حقوق مؤسسات الائتمان عند حجز الضمانات. وبالتالي، هناك إمكانية الحد من تطبيق حق الحجز على الضمانات عملياً والتأثير على تحصيل الديون وتسوية الديون لدى مؤسسات الائتمان. إذا لم تكن عملية الاستيلاء على الأصول المضمونة واحتلالها حاسمة، فإن مالك الأصول سيظل يقاوم ولن يتم تعزيز فعالية الاستيلاء على الأصول واحتلالها.

لكن بنك الدولة لم يقبل هذا الاقتراح، لأن هذا مبدأ أساسي من مبادئ القانون المدني.

ينص مشروع القانون المعدل والمكمل لعدد من مواد قانون مؤسسات الائتمان لتقنين عدد من محتويات القرار رقم 42/2017/QH14 على أن أحد شروط قيام مؤسسة الائتمان بحجز الأصول المضمونة هو: "أن يكون هناك اتفاق في عقد الضمان أو في وثيقة أخرى على أن يوافق الضامن على السماح للطرف المضمون بالحق في حجز الأصول المضمونة للدين المعدوم عندما تكون هناك حالة من التعامل مع الأصول المضمونة وفقًا لأحكام القانون".

ومع ذلك، اقترحت العديد من البنوك التجارية منحها الحق في حجز الضمانات حتى بدون اتفاق بين الطرفين.

قال ممثل MB أن معظم عقود الضمان الموقعة سابقًا لم تنص بشكل مباشر على هذا المحتوى (لأنه في وقت توقيع العقد، كان المرسوم 163/2006/ND-CP المؤرخ 29 ديسمبر 2006؛ ثم لم ينص القانون المدني لعام 2015 أيضًا على الحق في حجز الضمانات. لذلك، لكي تكون المؤسسات الائتمانية مؤهلة لتطبيق حق حجز الضمانات وفقًا للوائح المذكورة أعلاه، يجب عليها التفاوض مع المقترض لتعديل العقد، لكن العملاء غالبًا لا يتعاونون (لا يوقعون).

كما قدم ممثل بنك فيتكوم توصيات مماثلة لأن معظم العملاء لم يتعاونوا في توقيع اتفاقيات إضافية. ولذلك، فمن الصعب للغاية على مؤسسات الائتمان أن تقوم بمصادرة الأصول المضمونة وفقاً للمادة 7 من القرار رقم 42 وكذلك المادة 198أ من مشروع قانون مؤسسات الائتمان.

"من أجل تسهيل قيام الأطراف بإبرام اتفاق بشأن حجز الأصول وكذلك تسهيل قيام المؤسسات الائتمانية بتلبية شروط ممارسة حق الحجز، فإننا نطلب باحترام من البنك المركزي النظر في تعديل هذا الشرط في اتجاه اتفاق بشأن موافقة الضامن على حجز الطرف المضمون للضمانات، والذي يمكن تسجيله في عقد الضمان أو في وثائق أخرى"، اقترح ممثل بنك فييتين.

ولم يوافق البنك المركزي أيضًا على المقترح المذكور أعلاه. والسبب هو أنه وفقًا لأحكام الدستور والقانون المدني، فإن حقوق الملكية للمنظمات والأفراد هي إحدى الحقوق المعترف بها والمحمية بموجب القانون. ومع ذلك، فإن الحق في المطالبة بالدين هو أيضا أحد الحقوق القانونية للمقرض. ويجب أن يضمن ممارسة حقوق تحصيل الديون هذه الامتثال لأنظمة وإجراءات معينة، وقد يعتمد على اتفاق الأطراف عند إبرام العقد.

إن هدف مشروع القانون ليس فقط التعامل مع العقود الموقعة، بل أيضاً التعامل مع العقود التي سيتم توقيعها في المستقبل. لذلك، من الضروري أن يتضمن عقد الضمان شرطًا يسجل موافقة الضامن على ممارسة الطرف المضمون حقه في حجز الضمان لموازنة المصالح بين المقرض والضامن/المقترض.

إن هذا الحكم ضروري لضمان أن يعرف الأطراف بوضوح ويتفقون بحرية على محتوى العقد، وخاصة الأحكام المتعلقة بالحقوق والالتزامات الناشئة عن العقد وكذلك تصرفاتهم.

البنوك تمتلك صناديق أرباح ضخمة، والمساهمون ما زالوا "متعطشين" لأرباح نقدية

تملك صندوق أرباح بمئات الآلاف من المليارات من الدونغ، ولكن في عام 2025، لا تخطط سلسلة من البنوك لدفع أرباح نقدية، وبدلاً من ذلك تدفع أرباح الأسهم بمعدل مرتفع للغاية لزيادة رأس المال.

بحلول نهاية عام 2024، سيكون "مخزن" الأرباح غير الموزعة للبنوك كبيراً جداً. ومن بينها، فإن أكبرها هو بنك فيتكوم الذي بلغت أرباحه غير الموزعة 110,678 مليار دونج (الأرباح المحتجزة في عام 2024 وحده هي 33,831 مليار دونج).

من المتوقع أن تصل الأرباح غير الموزعة في بنك فييتين بنهاية عام 2024 إلى 58.390 مليار دونج. وتملك كل من Techcombank وMB وBIDV أيضًا ما يقرب من 40 مليار دونج من الأرباح غير الموزعة.

المجموعة المتبقية من البنوك التي لديها ثاني أكبر صندوق أرباح غير موزعة هي: Sacombank (28,426 مليار دونج)، VPBank (24,000 مليار دونج)، ACB (23,733 مليار دونج)، SHB (حوالي 15,000 مليار دونج)، HDBank (حوالي 13,000 مليار دونج).

على الرغم من أن الأرباح المحتجزة كبيرة جدًا، إلا أن معظم البنوك لا تخطط حاليًا لدفع أرباح نقدية ولكنها تدفع أرباحًا بشكل أساسي في شكل أسهم.

وتحديداً، ووفقاً لإعلان فيتكوم بنك، فإن غداً (13 مارس/آذار) هو آخر موعد للتسجيل لإغلاق قائمة المساهمين لإصدار أسهم لدفع أرباح من الأرباح المتبقية بعد الضريبة، بعد تخصيص الأموال المتراكمة حتى نهاية عام 2018 والأرباح المتبقية في عام 2021. وبناءً على ذلك، سيصدر البنك أكثر من 2.76 مليار سهم لدفع أرباح للمساهمين، بما يعادل معدل إصدار يصل إلى 49.5%.

ويريد بنك فيتكوم أيضًا استخدام 22.770 مليار دونج من الأرباح المتبقية بعد تخصيص الأموال في عام 2023 والأرباح المحتجزة في عام 2024 لدفع أرباح الأسهم.

وتخطط شركة عملاقة أخرى، وهي بنك فييتنام، أيضًا لتقديم خطة إلى الاجتماع العام السنوي للمساهمين في عام 2025 لدفع أرباح الأسهم بمعدل 44.64٪ لزيادة رأس المال. يأتي مصدر توزيع الأرباح من الأرباح المتبقية بعد الضريبة وتخصيص الأموال وتوزيع الأرباح النقدية في الفترة من 2009 إلى 2016.

وفي وقت سابق، قال بنك فييتنام إنه تلقى آراء من بنك الدولة الفيتنامي ووزارة المالية تسمح له بالاحتفاظ بجميع أرباح عام 2022 (11.678 مليار دونج) لزيادة رأس المال من خلال أرباح الأسهم. بالإضافة إلى ذلك، يخطط البنك أيضًا لزيادة رأس ماله المصرح به بمقدار 12.330 مليار دونج من الأرباح المتبقية من عام 2021 والأرباح المتراكمة المتبقية حتى نهاية عام 2016. كما يريد البنك أيضًا استخدام جميع الأرباح المحتجزة في عامي 2023 و2024 لزيادة رأس المال.

اقترح بنك فييتنام أن توافق الجهات المختصة على السياسة التي تسمح للبنك بالاحتفاظ بجميع الأرباح السنوية من عام 2024 إلى عام 2028 لزيادة رأس المال وتحسين القدرة المالية وتوسيع مساحة نمو الائتمان.

وفي قطاع البنوك التجارية المساهمة الخاصة، لم يعلن سوى عدد قليل من البنوك عن خطط توزيع الأرباح لعام 2024، ومعظمها سيدفع أرباحاً على شكل أسهم لزيادة رأس المال.

على وجه التحديد، في عام 2025، قدم بنك نام أ خطة لزيادة رأس ماله المستأجر بأكثر من 4281 مليار دونج من خلال إصدار أسهم لدفع أرباح الأسهم وإصدار أسهم بموجب برنامج خيارات الأسهم للموظفين (ESOP). وعلى وجه الخصوص، فيما يتعلق بخطة إصدار أسهم لدفع أرباح، يخطط البنك لإصدار 343.1 مليون سهم إضافي، أي ما يعادل معدل 25٪، مما يساعد على زيادة رأس المال التأسيسي بأكثر من 3.431 مليار دونج. يتم إصدارها من رأس المال المدفوع (الأرباح غير الموزعة بعد الضريبة والأموال الأخرى وفقًا لما ينص عليه القانون كما في 31 ديسمبر 2024 بناءً على البيانات المالية الموحدة المدققة لعام 2024).

يعد بنك VIB أول بنك يعلن عن خطة لدفع أرباح نقدية هذا العام، ومع ذلك فإن معدل الأرباح لا يزال في الغالب في الأسهم. وبناء على ذلك، تخطط VIB هذا العام لدفع أرباح نقدية بمعدل 7%، وإصدار أسهم مجانية للمساهمين الحاليين بمعدل 14%، وإصدار 7.8 مليون سهم من برنامج ESOP للموظفين.

بالإضافة إلى بنك VIB، قد يكون هناك هذا العام بعض البنوك الأخرى التي تدفع أرباحًا نقدية مثل VPBank وHDBank...

وعلى وجه التحديد، قال قادة بنك HDBank أن البنك سيدفع هذا العام أرباحًا تعادل أرباح العام الماضي (دفع بنك HDBank العام الماضي أرباحًا نقدًا وأسهمًا). في الاجتماع العام السنوي للمساهمين لعام 2024، أكد السيد نجو تشي دونج، رئيس مجلس إدارة VPBank، أنه سيدفع أرباحًا نقدية لمدة 5 سنوات متتالية.

في عام 2024، نفذت 10 بنوك خططًا أو أعلنت عن سياسات لدفع أرباح نقدية للمساهمين، وهي VIB، وACB، وHDBank، وMB، وVPBank، وTechcombank، وEximbank، وSHB، وTPBank، وMSB.

ومع ذلك، قد يكون عدد البنوك التي تدفع أرباحًا نقدية أقل هذا العام لأن معظم البنوك تواجه ضغوطًا لزيادة رأس المال التأسيسي وتحسين نسبة كفاية رأس المال لتلبية الطلب المرتفع على نمو الائتمان في الفترة المقبلة.

وقال السيد إيفان تان، مدير تصنيفات المؤسسات المالية في وكالة ستاندرد آند بورز العالمية للتصنيف الائتماني، إن البنوك الفيتنامية تتعرض لضغوط كبيرة لزيادة رأس المال. وتبلغ نسبة كفاية رأس المال في البنوك الكمبودية 22.6%، وفي البنوك التايلاندية 20.5%، وفي البنوك الصينية 15.6%. وفي الوقت نفسه، في فيتنام، يبلغ معدل كفاية رأس المال لدى البنوك 12.4%. عندما تريد البنوك الفيتنامية تحقيق نمو ائتماني مرتفع، فإنها تحتاج إلى قدر كبير من رأس المال لضمان النسبة المذكورة أعلاه.

ومن المفهوم أن تدفع البنوك الفيتنامية أرباحها في صورة أسهم بسبب تعطشها لرأس المال، لكن الخبراء يعتقدون أيضا أن هذا يقلل من جاذبية أسهم البنوك الفيتنامية، وهو أحد الأسباب التي تجعل المستثمرين الأجانب أقل اهتماما.

وقال السيد إيفان تان: "إن العديد من المساهمين الأجانب غير راضين لأن البنوك الفيتنامية دفعت القليل من الأرباح النقدية في السنوات الأخيرة، وهو ما يختلف تمامًا عن البلدان الأخرى".

"سوق" تداول الديون بمليارات الدولارات: المستثمرون الأجانب يبدأون بالانضمام إلى اللعبة

ومن المتوقع أن يصبح "سوق" تداول الديون المعدومة، الذي تبلغ قيمته مليار دولار، أكثر نشاطا بفضل مشاركة المستثمرين الأجانب.

وفي النشرة الرسمية رقم 22/CD-TTg الصادرة مؤخرا، طلب رئيس الوزراء تشجيع البنوك الأجنبية على المشاركة في عملية معالجة الديون المعدومة وإعادة هيكلة مؤسسات الائتمان الضعيفة وتعزيز الاستثمار في فيتنام.

في الواقع، فإن سوق الديون المعدومة في فيتنام كبير بما يكفي ليكون جذابا للمستثمرين الأجانب (وفقا لبيانات من بنك الدولة الفيتنامي، فإن إجمالي رصيد الديون المعدومة في الصناعة بأكملها يبلغ حاليا أكثر من 227 ألف مليار دونج، أو ما يقرب من 9 مليار دولار أمريكي). في الآونة الأخيرة، أبدى العديد من المستثمرين الأجانب مثل شركة OK Debt Trading Company Limited، وشركة Welcome Debt Trading Company Limited، وشركة Korea Asset Management Company (KAMCO)... اهتمامهم باستكشاف فرص الاستثمار في سوق تداول الديون في فيتنام.

ومع ذلك، لا تزال تجارة الديون تجري حاليًا بين شركة إدارة الأصول الفيتنامية (VAMC) وشركة تداول الديون الفيتنامية المحدودة (DATC) وشركات تداول الديون التابعة للبنوك التجارية المحلية (AMC). لقد تم طرح فكرة جذب المستثمرين الأجانب للمشاركة في "سوق" الديون المعدومة في وقت مبكر للغاية، ولكن لم يتم تنفيذها بشكل فعال.

تي اس. قال نجوين كووك هونغ، الأمين العام لجمعية المصارف في فيتنام، إن هناك العديد من الأسباب التي تجعل سوق تداول الديون غير قادر على التطور حتى الآن. وهذا يعني أن هناك عددا قليلا من المشاركين في السوق (لا تزال المؤسسات الائتمانية تبيع الديون بشكل رئيسي إلى VAMC و DATC).

بالإضافة إلى ذلك، تواجه مؤسسات الائتمان صعوبة في تحديد ما إذا كانت الديون التي تشتريها مؤسسات الائتمان من المنظمات/الأفراد الذين لديهم وظيفة تداول وشراء الديون (وليس مؤسسات الائتمان) يمكن تطبيق القرار 42/2017/QH14 للتعامل مع الديون والتعامل مع الأصول المضمونة أم لا؟ ولا تزال الأدوات والخدمات اللازمة لدعم سوق تداول الديون ضعيفة وغير كافية. تواجه عملية تسجيل تغيير الطرف المضمون بعد أن تبيع مؤسسة الائتمان ديونها المعدومة العديد من الصعوبات، مما يسبب مخاطر للمستثمرين.

قال رئيس شركة تداول الديون المصرفية إن المعلومات المتعلقة بالديون المعدومة في الوقت الحالي شفافة وكاملة بشكل أساسي. السبب الرئيسي لعدم تمكن "السوق" من التطور هو أن الممر القانوني لم يضمن الأمان للمستثمرين ولم يجذب المستثمرين الأجانب.

تي اس. وقال نجوين تري هيو إن تجربة التعامل الناجح مع الديون المعدومة في بلدان أخرى تهدف إلى إيجاد سوق حقيقية لتداول الديون وجذب رأس المال الأجنبي للمشاركة في هذه السوق. في الوقت الحالي، فإن حجم الديون المعدومة في فيتنام كافٍ لإنشاء سوق جذابة لتداول الديون للمستثمرين الدوليين. ولكن للأسف، لم يتمكن الممر القانوني من جذب المستثمرين.

في الوقت الحالي، قامت VAMC Debt Trading Floor بتطوير مستودع بيانات متنوع نسبيًا، متصل بالعديد من المستثمرين، وقدمت خدمات استشارية للمستثمرين، بما في ذلك المستثمرين الأجانب. وقال السيد فو نغوك مينه، مدير قاعة تداول الديون في شركة VAMC، إنه منذ إنشائها، دعت القاعة المستثمرين الأجانب للمشاركة. يتم منح المستثمرين أقصى قدر من الفرص للتعرف على مصادر المنتجات.

في الآونة الأخيرة، أبدى المستثمرون الكوريون والصينيون اهتمامًا كبيرًا بسوق تداول الديون في فيتنام. وقد قدّمنا محفظة استثمارية ضخمة للمستثمرين الكوريين، الذين درسوا ويجرون حاليًا صفقات لشراء عدد من الديون الكبيرة، وفقًا للسيد مينه.

وفي الآونة الأخيرة، أعرب العديد من المستثمرين الكوريين، من خلال شركة كامكو، عن اهتمامهم بسوق الديون المعدومة في فيتنام. وفي وقت سابق، طلبت كامكو من شركة VAMC تقديم قائمة بالمقترضين والضمانات حتى يتمكن المستثمرون الكوريون من الدراسة والوصول إليها في إطار القانون الفيتنامي.

ومن المعروف أن المستثمرين الكوريين مهتمون بشكل خاص بمشاريع العقارات غير المكتملة، وسلاسل الشركات ذات الأنشطة الإنتاجية والتجارية المحتملة، ولكنها تواجه صعوبات مؤقتة في تدفق رأس المال... ومن خلال شراء الديون، يمكن للمستثمرين الكوريين زيادة حضورهم في سوق العقارات وبعض الصناعات الأخرى في فيتنام.

وبالإضافة إلى المستثمرين الكوريين، يبدي المستثمرون الصينيون ومستثمرو رابطة دول جنوب شرق آسيا اهتماما خاصا بسوق الديون المعدومة في فيتنام. تعمل مجموعة Collectius - وهي شريك يقدم خدمات إعادة الهيكلة وتداول الديون المعدومة في آسيا ولديها مقرات رئيسية في العديد من البلدان، بما في ذلك فيتنام - على الترويج لعملياتها في فيتنام بشكل نشط. وقال ممثل المجموعة إن كوليكتيوس خدمت في فيتنام أكثر من 195 ألف عميل من خلال العديد من معاملات الديون المعدومة، وتتفاوض مع العديد من المؤسسات المالية المختلفة لتنويع محفظة استثماراتها.

وبحسب رئيس شركة تداول الديون، على الرغم من أن المستثمرين الأجانب مهتمون جدًا بـ "سوق" الديون المعدومة في فيتنام، إلا أن المعلومات المتعلقة بالديون المعدومة يتم توفيرها بوضوح وشفافية من قبل مؤسسات الائتمان وVAMC، وتعتمد المعاملات الناجحة على العديد من العوامل، وخاصة الممر القانوني. ومن ثم فإن إضفاء الشرعية على قرار مجلس الأمة رقم 42/2017/QH14 بشأن توجيه معالجة الديون المعدومة لمؤسسات الائتمان سيدعم بشكل كبير تعزيز تطوير سوق الديون وجذب المستثمرين الأجانب.

الحاجة إلى تحقيق التوازن بين أسعار الفائدة وأسعار الصرف

أستاذ مشارك دكتور وقال تران هونغ سون، مدير معهد أبحاث تطوير التكنولوجيا المصرفية (جامعة الاقتصاد والقانون، جامعة مدينة هوشي منه الوطنية) إنه من أجل خفض أسعار الفائدة على الإقراض وتحفيز الطلب على الائتمان، يتعين على البنوك توفير التكاليف، ولكن تحتاج أيضًا إلى موازنة أسعار الفائدة وأسعار الصرف.

ما رأيك في أسعار الفائدة الحالية والمستقبلية؟  

وبناء على توجيهات رئيس الوزراء وبنك الدولة الفيتنامي، تم تعديل مستوى سعر الفائدة للتعبئة من قبل البنوك، ولكن على المدى الطويل، في رأيي، سوف تتبع أسعار الفائدة العرض والطلب على رأس المال في السوق. وعلاوة على ذلك، يتعين علينا أيضاً تحقيق التوازن بين المشكلة بين أسعار الفائدة وأسعار الصرف، وخاصة عندما يُتوقع أن تستمر "صحة" الدولار الأميركي في التحسن.

ويعتمد انخفاض أسعار الإقراض على انخفاض تكلفة رأس المال لدى البنوك. ولذلك، فمن الصعب على البنوك الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة على الودائع في السياق الحالي، ولكن يجب عليها أن تبذل الجهود لخفض التكاليف، وبالتالي خفض أسعار الفائدة على الإقراض وتحفيز الطلب على رأس المال.

ما هو المجال الحالي لتخفيف السياسة النقدية، يا سيدي؟  

ومن غير المرجح أن يكون هناك مجال كبير للتيسير في السياسة النقدية، حيث إن نمو الائتمان في فيتنام كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي عند مستوى مرتفع. على سبيل المثال، في عام 2024، سيبلغ مقياس الائتمان إلى الناتج المحلي الإجمالي حوالي 136%. وفي الوقت نفسه، تظهر أبحاث بنك التسويات الدولية (2024) في الاقتصادات الناشئة في آسيا أنه إذا تجاوزت نسبة الائتمان إلى الناتج المحلي الإجمالي عتبة 130%، فإن الائتمان سوف يكبح النمو.

وصل متوسط ​​النمو الاقتصادي في فيتنام على مدى السنوات العشرين الماضية إلى أعلى مستوياته عندما وصلت نسبة الائتمان إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى ما يقرب من 100%، وكان يميل إلى الانخفاض عندما تتجاوز نسبة الائتمان إلى الناتج المحلي الإجمالي هذه العتبة. ومن ثم فإن قدرة السياسة النقدية على تعزيز النمو الرأسمالي الإضافي تعتبر أيضا بمثابة قيد، وربما يتعين علينا الجمع بين السياسة النقدية وسياسة الإنفاق العام، وخاصة الإنفاق المرتبط بقضايا الضمان الاجتماعي مثل تطوير الإسكان الاجتماعي.

لكن في الواقع فإن معدل استخدام رأس المال القرض من قبل الشركات الفيتنامية كبير جدًا؟  

إذا واجهت الشركات صعوبات في الوصول إلى رأس المال، فإنها تميل إلى البحث عن مصادر بديلة للتمويل، مثل التمويل الداخلي، والائتمان التجاري، والائتمان غير المصرفي، والشبكات الشخصية... وبالمقارنة مع البلدان التي تتمتع بنفس مستوى التنمية، فإن معدل التمويل الداخلي للشركات الفيتنامية أقل، ولكن الوصول إلى التمويل أفضل.

وتظهر نتائج التحليل الإضافية أنه عندما تنتقل القيود المالية من مستويات أدنى إلى مستويات أعلى، ينخفض ​​متوسط ​​العائد على الأصول بنحو 2%، وتنخفض نسبة الإيرادات إلى الاستثمار بمقدار 33 دونج. أما بالنسبة لأسعار الفائدة، فكلما كانت الشركة مقيدة مالياً، كلما ارتفعت تكاليف اقتراضها.

وبالتالي، إذا أمكن تخفيض القيود المالية المفروضة على الشركات، فيمكننا أن نتوقع ازدهارًا في الاستثمار الطويل الأجل، مما يؤدي إلى زيادة النمو الاقتصادي في فيتنام. ومع ذلك، فإن حجم الائتمان المصرفي يقترب من نقطة عتبة حيث يستمر في الارتفاع، مما قد يكون له تأثير سلبي على النمو الاقتصادي.

لا تزال سوق رأس المال صعبة ولم تتعافى بعد. كيف يمكن تحقيق التوازن في مشكلة عرض رأس المال للاقتصاد وتجنب الاعتماد على رأس المال الائتماني من النظام المصرفي وكذلك تخفيف الضغوط على السياسة النقدية؟  

إن أسواق رأس المال غير المتطورة تحد من تمويل الشركات على المدى الطويل. لا تزال الشركات تعتمد على رأس المال الائتماني والتمويل الداخلي للاستثمار، لذا من الضروري تحسين فرص الحصول على التمويل للشركات الصغيرة والمتوسطة. إن القدرة على الوصول إلى الخدمات المالية لا ترتبط ارتباطًا وثيقًا بالنمو في الوقت الحالي، ولكن من المرجح أن تشكل قيدًا رئيسيًا عندما يدخل الاقتصاد مرحلة نمو مرتفع.

ومع ذلك، من أجل تطوير سوق رأس المال، ومساعدة الشركات على تعبئة رأس المال المتوسط ​​والطويل الأجل، وتجنب الاعتماد على رأس مال الائتمان المصرفي، فمن الضروري تطوير أسواق الأسهم والسندات. أما بالنسبة لسوق الأوراق المالية، فإن الحجم الفعلي لا يزال منخفضا، ويقدر بنحو 60% فقط من الناتج المحلي الإجمالي، كما أن المساحة التي يمكن تعزيزها لتعبئة رأس المال وتوفيره لا تزال كبيرة.

وقد تطورت سوق السندات أيضًا، ولكن هناك حاجة إلى قواعد تنظيمية أكثر صرامة. لذلك، نحن بحاجة إلى مزيد من الوقت والحلول لاستعادة وتطوير هذا السوق.

  تدفقات رأس المال الرخيصة إلى الإسكان الاجتماعي: لا مضاربة ولا زيادات في الأسعار

وقد قامت البنوك بإعداد كمية كبيرة من رأس المال الرخيص، استعداداً لصبها في مشاريع الإسكان الاجتماعي في حين يظل العرض نادراً. ويحذر الخبراء من أن هناك حاجة إلى حلول لمنع ضخ المزيد من رأس المال من ارتفاع أسعار المساكن.

ويحصل سوق العقارات على العديد من الدفعات للتعافي. وتقدم الحكومة حاليًا سلسلة من الحلول لتطوير الإسكان الاجتماعي. وتتنافس البنوك أيضًا بشراسة لإطلاق حزم قروض الإسكان منخفضة التكلفة لتحفيز الطلب الفردي على قروض الإسكان.

في الآونة الأخيرة، أطلقت سلسلة من البنوك مثل LPBank، SHB، HDBank، ACB... حزم قروض بأسعار فائدة تتراوح من 3.88% فقط سنويا إلى 5.5% سنويا لدعم قروض الإسكان. يمكن للعملاء اقتراض ما يصل إلى 90-100٪ من قيمة الأصول، وأقصى مدة للقرض 35-50 سنة، وفترة سماح لسداد أصل القرض 24-60 شهرًا.

ويتم حاليا صرف حزمة ائتمانية بقيمة 145 ألف مليار دونج بشكل نشط في مجال الإسكان الاجتماعي على وجه الخصوص. قال السيد فام توان فونج، المدير العام لبنك أجريبانك (البنك الرائد في إقراض الإسكان الاجتماعي)، إن هذا البنك يقدم حاليًا قروضًا لـ 13 مستثمرًا ونحو 300 عميل فردي يشترون منازل في المشاريع، بإجمالي مبلغ ائتمان يبلغ نحو 4000 مليار دونج، ويبلغ الدين المستحق أكثر من 1000 مليار دونج. ويقترب البنك ويدرس منح الائتمان لخمسة مشاريع، مع إجمالي مبلغ الائتمان المتوقع بنحو 3000 مليار دونج.

وبحسب السيدة نجوين ثي هونغ، محافظة بنك الدولة الفيتنامي، فقد دعا بنك الدولة الفيتنامي البنوك للمشاركة في حزمة الـ145 ألف مليار دونج وبرنامج الإقراض الائتماني للشباب دون سن 35 عامًا، حيث يكون سعر الفائدة التفضيلي عند الإقراض لهذه البرامج أقل بنسبة 1-3٪ من سعر الفائدة على الإقراض العادي.

بتوجيه من رئيس الوزراء، طلبنا من تسعة بنوك تسجيل ما يقارب 45,000 إلى 55,000 مليار دونج لإقراض الشباب لمدة 15 عامًا، بسعر فائدة أقل بنسبة 1-3%. مع ذلك، يحتاج معظم الشباب فقط إلى استئجار منزل، وليس شراء منزل، لذا علينا إعادة تقييم الوضع لوضع سياسات مناسبة. أما بالنسبة لحزمة الائتمان البالغة 145,000 مليار دونج، فإن البنوك تُقرض بمعدل فائدة يتراوح بين 6.1% و6.6% سنويًا، وهو نفس معدل فائدة إقراض الفقراء، وفقًا لمحافظ بنك الدولة الفيتنامي.

ورغم أن البنوك تحركت بسرعة كبيرة ردا على سياسة الحكومة في تطوير الإسكان الاجتماعي والإسكان منخفض التكلفة، فإن العديد من الخبراء يقولون إن استجابة البنوك ليست كافية. ولكي يتعافى هذا القطاع، يتعين على مستثمري العقارات أن يكونوا متقدمين بخطوة واحدة لخلق العرض. وفي سياق العرض النادر، وبينما تعمل البنوك على زيادة ضخ الأموال، فمن المرجح أن يحدث التأثير المعاكس.

وفقا لـ TS. قال نجوين كووك هونغ، الأمين العام لجمعية المصارف في فيتنام، إنه يبدو أن المستثمرين لم يتخذوا إجراءات محددة وعملية لدعم الأشخاص الذين يريدون شراء المساكن بتكاليف معقولة، بل على العكس من ذلك، فقد دفعوا الأسعار إلى الارتفاع بشكل مستمر. ولذلك، فرغم أن الناس يستطيعون الاقتراض بأسعار فائدة تفضيلية، فإن تكلفة شراء منزل تظل في ارتفاع مستمر، وتتجاوز قدرتهم على الدفع.

"أشعر ببعض القلق من أن أسعار المنازل سترتفع أكثر عندما تُهيئ البنوك شروطًا لقروض الإسكان بأسعار فائدة منخفضة (بسبب ضخ المزيد من الأموال في حين أن العرض لا يلبي الطلب). علينا أن نحرص على عدم السماح لرأس المال الرخيص برفع أسعار المنازل"، حذّر السيد هونغ.

الحاجة إلى تعبئة إجمالي موارد رأس المال للإسكان الاجتماعي

قد تكون سرعة صرف حزمة الائتمان التفضيلية البالغة 145 مليار دونج لقروض الإسكان الاجتماعي أسرع في الفترة المقبلة، ولكن وفقًا للخبراء، من أجل "تحفيز" هذا القطاع، يجب أولاً إزالة الحواجز أمام جانب العرض في مجال الإسكان الاجتماعي.

وبناء على ذلك، اقترح العديد من المستثمرين العقاريين السماح للمناطق بتعيين المقاولين والمستثمرين؛ زيادة هامش الربح التجاري بنسبة 15-20٪؛ إنشاء صندوق الأراضي لتطوير الإسكان الاجتماعي؛ تخصيص الأراضي التجريبية دون مناقصة...

وفيما يتعلق برأس المال، فمن أجل الاستثمار في مليون وحدة سكنية اجتماعية، لا يمكننا الاعتماد فقط على الائتمان المصرفي. تي اس. وقال الخبير الاقتصادي لي شوان نجيا إن حزمة الـ145 مليار دونج هي رأس مال تجاري تم إقراضه باستخدام رأس المال الذي تم تعبئته من البنوك بين الناس، وبالتالي يجب ضمان الربح، ولا يمكن الحفاظ على أسعار الفائدة منخفضة للغاية. ولتطوير الإسكان الاجتماعي، يجب أن يكون مصدر رأس المال التفضيلي الحاسم هو رأس المال الميزانية.

أستاذ، دكتور. اقترح هوانغ فان كوونغ، نائب رئيس الجامعة الوطنية للاقتصاد السابق، إنشاء صندوق وطني للإسكان باستخدام الأموال من مساهمة رسوم استخدام الأراضي البالغة 2٪ من مشاريع الإسكان الاجتماعي التي تدفعها الشركات. سيتم استخدام هذا الصندوق للاستثمار في تطوير الإسكان الاجتماعي في المستقبل.

وقال الخبير أيضا إن صندوق الإسكان الوطني يحتاج إلى تطبيق آلية لمساهمة المواطنين قبل التسجيل لشراء منزل. وبناءً على ذلك، قد تعتمد معايير الأولوية على مستوى المساهمة ومدة المشاركة. لا تساعد هذه الطريقة على تعبئة رأس المال بشكل فعال فحسب، بل تساعد أيضًا على التصنيف بوضوح بين أولئك القادرين على شراء أو استئجار أو استئجار منزل، بدلاً من الاضطرار إلى تقييم كل حالة يدويًا.

سوق سندات الشركات "متعطشة" للاعبين الكبار

إن سوق سندات الشركات ليس متنوعاً في المنتجات، وبالتالي فإن معدل الاستثمار الرأسمالي لصناديق الاستثمار ليس مرتفعاً. وهذا هو السبب أيضًا في أن هذا السوق ليس نابضًا بالحياة حتى الآن.

قال السيد لي هونغ كانج، مدير التحليل في شركة فيين رايتينجز، إن احتياجات تعبئة رأس المال للشركات والاقتصاد ستكون كبيرة للغاية في عام 2025. تشكل السندات المؤسسية قناة مهمة لتعبئة رأس المال على المدى المتوسط ​​والطويل بالنسبة للشركات، ولكنها لم تجتذب بعد مجموعة متنوعة من المستثمرين المؤسسيين.

وقال السيد كانج: "يعتمد سوق سندات الشركات في فيتنام حاليًا بشكل أساسي على البنوك التجارية، في حين يفتقر إلى مشاركة صناديق التقاعد وشركات التأمين وصناديق الاستثمار المشتركة - وهي مجموعات استثمارية مهمة في الأسواق المتقدمة".

في الواقع، منذ العام الماضي وحتى الآن، سيطرت البنوك التجارية تقريباً على سوق السندات المؤسسية بأكملها في "دور" البائع و"دور" المشتري. لقد أدى المشاركة النشطة من جانب البنوك إلى زيادة حجم هذا السوق، ولكن حقيقة أن البنوك "وحيدة في السوق" تُظهر أن عمق السوق يحتاج إلى مزيد من التحسين.

وبحسب شركة "FiinRatings"، فإن مشاركة المستثمرين المؤسسيين غير المؤسسات المالية في البلدان المتقدمة كبيرة للغاية، حيث تمثل ما بين 40% إلى 50% من حجم سوق السندات للشركات، ولكن في فيتنام، يبلغ هذا الرقم 10% إلى 15% فقط. على الرغم من أن صناديق التأمين على الحياة وصناديق التأمين على غير الحياة وصناديق التقاعد وما إلى ذلك في بلدنا تمتلك ما يصل إلى 90 مليار دولار أمريكي من الأصول الإجمالية، إلا أن حجم رأس المال المشارك في سوق سندات الشركات لا يزال منخفضا.

ويعتقد العديد من صناديق الاستثمار المحلية والأجنبية أيضًا أن عمق سوق سندات الشركات في فيتنام لن يتحسن إلا عندما تكون هناك آلية لجذب هذا التدفق الرأسمالي.

في الوقت الحالي، يُشكل المستثمرون الأفراد الذين يمتلكون سندات الشركات نسبة كبيرة، بينما يمتلك المستثمرون المؤسسيون نسبة ضئيلة، مما يُسبب اختلالًا في التوازن. وعلى وجه الخصوص، لم يتم الترويج لشريحة مهمة جدًا من السوق، وهي صناديق التأمين. حتى صندوق الاستثمار التابع لشركة TCBS للأوراق المالية يواجه صعوبات في الاستثمار في سندات الشركات بسبب نقص المعروض، حيث لا يُمكننا الاستثمار إلا في السندات المُدرجة، وفقًا للسيد نجوين توان كونج، نائب المدير العام لشركة TCBS.

وفيما يتعلق بتنويع السلع وقاعدة المستثمرين في سوق السندات، قال ممثل هيئة الأوراق المالية إن المنظمات المصدرة بحاجة إلى امتلاك المزيد من المنتجات الجديدة لجذب المستثمرين، وخاصة السندات الخضراء والسندات المدرجة. وبالإضافة إلى ذلك، تحتاج صناديق الاستثمار المحلية أيضًا إلى التعاون بشكل أكبر مع صناديق الاستثمار الأجنبية للمشاركة في سوق السندات.

في الآونة الأخيرة، قدمت وكالة الإدارة العديد من الحلول لزيادة الشفافية في سوق السندات للشركات، وإزالة الحواجز أمام مشاركة السوق لصناديق الاستثمار، وسياسات البحث عن نماذج جديدة لصناديق الاستثمار...

كان إصدار السندات للشركات في فبراير 2025 متجمدًا تقريبًا بسبب عدم الإصدار. ومع ذلك، يقول الخبراء إن هناك ثلاثة أسباب تجعل إصدار السندات للشركات في عام 2025 ينمو بشكل إيجابي.

أولا، تعمل مؤسسات الائتمان على زيادة إصدار السندات لجمع رأس المال المتوسط ​​والطويل الأجل لتلبية احتياجات النمو الائتماني المرتفع في عام 2025 - المتوقع بنسبة 16٪، مع الالتزام بنسب الأمان للبنك المركزي. وقد أدى انتعاش سوق العقارات وتشجيع الحكومة للسياسات الرامية إلى تنفيذ خطة الطاقة الثامنة إلى تنشيط إصدار سندات العقارات وسندات الطاقة المتجددة مرة أخرى.

ثانياً، سجل السوق في الآونة الأخيرة عدداً من الشركات متعددة الصناعات التي تصدر سندات طويلة الأجل، وسندات ذات تصنيفات ائتمانية مستقلة، وضمانات سداد من قبل منظمات دولية. ويظهر هذا أن ثقة المستثمرين سوف تعود إذا أصبحت السندات أكثر شفافية.

ثالثا، سوف يتحسن إصدار السندات العامة بفضل القواعد الجديدة المتعلقة بشروط الإصدار ومتطلبات التصنيف الائتماني.

قال السيد نجوين كوانج ثوان، رئيس مجلس إدارة شركة فيين ريتينجز، إن اللوائح الجديدة المتعلقة بإصدار السندات الخاصة والعامة للشركات والتي دخلت حيز التنفيذ ستساعد في تحسين جودة وعمق سوق السندات للشركات، وتحويل السندات للشركات إلى قناة لتعبئة رأس المال على المدى المتوسط ​​والطويل للشركات.

المصدر: https://baodautu.vn/cho-no-xau-ty-usd-bat-dau-thu-hut-von-ngoai-ngan-hang--khung-van-khong-chia-co-tuc-tien-mat-d254520.html