الأوراق المالية "خضراء من الخارج وحمراء من الداخل" بدعم من مجموعة العقارات الرائدة

أنهى سوق الأسهم الفيتنامي الأسبوع الأخير من نوفمبر على ارتفاع، لكن الأداء العام كان متباينًا. ارتفع مؤشر VN بأكثر من 36 نقطة خلال الأسبوع، لكن معظم هذا الارتفاع جاء من أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة التابعة لمجموعة Vingroup.

عملاء يُجرون معاملاتهم في شركة باو فيت للأوراق المالية، ٨ شارع لو تاي تو، هانوي . الصورة: تران فيت/وكالة الأنباء الفيتنامية

أسهم فينجروب تصبح ركيزة أساسية

ساهمت الثلاثية VIC وVPL وVHM بنحو 40 نقطة في المؤشر، في حين تحركت معظم مجموعات الصناعة المتبقية بشكل جانبي فقط أو أجرت تعديلات طفيفة.

حافظت شركة VIC على زخم نمو قوي منذ 12 نوفمبر بعد فترة تراكم طويلة، لتصبح الركيزة الأساسية التي تحافظ على ثبات السوق. كما قدمت VPL وVHM دعمًا نشطًا، لكنهما كانتا أقرب إلى الرفاق من أن تكونا رائدتين. باستثناء مجموعة Vingroup، لم يشهد السوق سوى بعض المؤشرات الإيجابية، مثل GEE وVJC وVNM.

ظلت سيولة السوق منخفضة، مما يعكس حذر المستثمرين. ووفقًا لشركة فيتنام للأوراق المالية للإنشاءات (CSI)، أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى انخفاض السيولة المطابقة بنسبة 43.9% عن متوسط ​​20 أسبوعًا. خلال الأسبوعين الماضيين، واصل المستثمرون الأفراد بيع أسهمهم بما يزيد عن 2,661 مليار دونج، وهو الأسبوع الثاني على التوالي الذي يشهد ضغط بيع مستمر.

واصل المستثمرون الأجانب أيضًا البيع الصافي، لكنهم تباطأوا، مسجلين حوالي 600 مليار دونج فقط. تصدرت أسهم VNM وVPB وPOW قائمة المشترين الصافيين، بينما كانت أسهم VCB وVIC وVJC الأكثر مبيعًا. ورغم ضغوط البيع الصافي، سجلت أسهم VJC ارتفاعًا ملحوظًا في الأسعار خلال أسبوع قبل دخولها مرحلة التصحيح في منتصف الأسبوع.

في ظل ضعف التدفقات النقدية الفردية والأجنبية، أصبحت الشركات المحلية قوة دعم مهمة، مما ساعد مؤشر VN على الحفاظ على أدائه الإيجابي والاقتراب من مستوى 1700 نقطة. وشملت الأسهم الأكثر تأثيرًا إيجابيًا هذا الأسبوع أسهم VIC وVPL وVHM وGEE وVNM، بينما كانت أسهم VCB وHPG و FPT الأكثر انخفاضًا.

شهد شهر نوفمبر انتعاشًا لمؤشر VN بعد تقلبات شهر أكتوبر، مسجلًا ارتفاعًا بنسبة 3.13% ليصل إلى 1,690.99 نقطة. وانخفضت السيولة بشكل حاد، حيث بلغ متوسط ​​حجم التداول في بورصة HOSE 700 مليون سهم فقط في الجلسة، وهو أقل بكثير من مستوى مليار سهم في الجلسة في الشهر السابق. وبلغ صافي مبيعات المستثمرين الأجانب أكثر من 8,500 مليار دونج فيتنامي خلال الشهر، محافظين على اتجاه سحب رؤوس الأموال، على الرغم من تقلص حجمه تدريجيًا.

وفقًا لشركة سايغون - هانوي للأوراق المالية (SHS)، دخلت العديد من الأسهم نطاق الأسعار المعقولة بعد دورة التعديل من سبتمبر إلى أكتوبر، ويتزايد الطلب على الأسعار المنخفضة تدريجيًا بينما يتراجع ضغط العرض. مع ذلك، لا يزال السوق يفتقر إلى فرص استثمارية جيدة، مما يتطلب من المستثمرين توخي الحذر عند اتخاذ قرارات صرف جديدة.

تُحافظ شركة فيتنام للأوراق المالية للإنشاءات (CSI) على وجهة نظرها بالاحتفاظ بمحفظتها الاستثمارية المُشتراة لأغراض الاستكشاف، ولا تزيد نسبتها إلا بشكل معتدل خلال فترات التصحيح. يُعدّ الشراء الصافي القوي مناسبًا فقط عندما تُظهر السيولة علامات تحسن واضحة، مما يحدّ من الاحتفاظ بنسبة كبيرة جدًا من الأسهم في ظلّ تذبذب التدفقات النقدية الكبيرة.

تعتقد شركة Pinetree Securities Joint Stock Company أن الزيادة في مؤشر VN في الأسبوعين الأخيرين من شهر نوفمبر، في سياق عمليات سحب النقد الفردية، من المرجح أن تكون "هزة" ​​فنية أكثر من كونها إشارة إلى اتجاه هبوطي عميق.

يعتقد الخبراء أن مؤشر VN من المرجح أن يواصل التذبذب ويتراكم بشكل رئيسي حول النطاق الحالي في الجلسات الأولى من الأسبوع. في السيناريوهات الإيجابية، إذا استوعبت بعض القطاعات العرض جيدًا وزادت، وخاصةً العقارات أو النفط والغاز، فقد يتجاوز المؤشر مستوى 1700 نقطة في النصف الثاني من الأسبوع، مما يفتح المجال للتحرك نحو ذروته السابقة عند حوالي 1750 نقطة. أما في السيناريوهات السلبية، فإذا لم يتحسن التدفق النقدي أو ازداد ضغط جني الأرباح، فقد يتراجع المؤشر لاختبار نطاق الدعم بين 1640 و1650 نقطة قبل أن يؤسس للاتجاه الصعودي التالي.

الاستراتيجية المناسبة في هذه المرحلة هي الحفاظ على موقف إيجابي ولكن انتقائي. يمكن للمستثمرين الذين يحتفظون بالأسهم مواصلة مراقبة ردة فعل السوق عند مستوى 1700 نقطة؛ وينبغي عدم اتخاذ قرارات بيع قوية إلا عند وجود مؤشرات واضحة على ضعف التدفق النقدي أو عند اقتراب المؤشر من مستوى مقاومة أعلى.

سيشهد الأسبوع الأول من ديسمبر سلسلة من البيانات الاقتصادية المهمة من الولايات المتحدة، بما في ذلك تقرير التوظيف ومؤشر مديري التصنيع المهم (ISM) قبل اجتماع 11 ديسمبر. ولا تزال حركة أسعار الفائدة الأمريكية عاملاً رئيسياً يؤثر على معنويات السوق العالمية. وتتزايد التوقعات بأن يُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة دون تغيير، إلا أن خطر صدور "تصريحات متشددة" غير متوقعة لا يزال قائماً.

في الوقت نفسه، سيؤثر انتعاش أسعار النفط، وارتفاع قيمة الدولار الأمريكي، وبيانات فيتنام الاجتماعية والاقتصادية لشهر نوفمبر (المقرر الإعلان عنها السبت المقبل) بشكل كبير على معنويات المستثمرين المحليين. يدخل السوق أيضًا مرحلة إعادة هيكلة المحفظة الاستثمارية واستكمال صافي قيمة الأصول (NAV) بنهاية العام، لذا تميل التدفقات النقدية الجديدة إلى الحذر، مع إعطاء الأولوية لتقييم آفاق النمو في عام 2026.

وفي الواقع، سجلت سوق الأسهم الفيتنامية تطورات إيجابية، استجابة للاتجاه الصعودي للأسهم الأمريكية، مما ساهم في تحسين معنويات التداول المحلية.

حافظت الأسهم الأمريكية على زخم صعودي مستمر طوال الأسبوع

متداولون في بورصة نيويورك، الولايات المتحدة الأمريكية. الصورة: THX/TTXVN

ارتفعت الأسهم الأميركية في نهاية الأسبوع (28 نوفمبر/تشرين الثاني)، بفضل زيادة أسهم التجزئة وتعافي أسهم التكنولوجيا.

وارتفع مؤشر داو جونز 0.61% إلى 47716.42 نقطة، كما ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.54% إلى 6849.09 نقطة، وارتفع مؤشر ناسداك المركب 0.65% إلى 23365.69 نقطة.

قال كول سميد، الرئيس التنفيذي لشركة سميد لإدارة رأس المال للاستشارات الاستثمارية، إن جلسة التداول كانت بعد عطلة الأعياد، وكانت أحجام التداول منخفضة كالمعتاد، ولم يكن هناك نشاط يُذكر. وبالنظر إلى ما حدث في الأسابيع الأخيرة، لا يزال المستثمرون متشككين بشأن ربحية شركات الذكاء الاصطناعي.

ويصادف هذا الأسبوع أيضًا بداية موسم التسوق للعطلات، والذي يبدأ مع عيد الشكر في 27 نوفمبر، والجمعة السوداء، والإثنين السيبراني، وهي أحداث مبيعات رئيسية لتجار التجزئة الرئيسيين.

ارتفعت المؤشرات الثلاثة الأسبوع الماضي، حيث ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 3.73%، ومؤشر ناسداك المركب بنسبة 4.91%، ومؤشر داو جونز بنسبة 3.18%. في نوفمبر 2025، ارتفع مؤشرا ستاندرد آند بورز وداو جونز بشكل طفيف، بينما انخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.51%، نتيجة تزايد المخاوف بشأن أسهم الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا، حيث عمد المستثمرون إلى جني الأرباح وتخفيض استثماراتهم.

وارتفعت المؤشرات لثلاث جلسات متتالية منذ بداية الأسبوع، قبل إغلاق السوق بمناسبة عيد الشكر، مع تزايد التوقعات بخفض أسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في ديسمبر/كانون الأول على مدار الأسبوع، مما خلق تفاؤلا بين المتعاملين.

واصلت وول ستريت انتعاشها في 24 نوفمبر، حيث ساهم تجدد الآمال بخفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي في تحسين معنويات السوق بعد أسبوع متقلب بسبب المخاوف من فقاعة التكنولوجيا. ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.5% ليصل إلى 46,456.05 نقطة، وزاد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.6% ليصل إلى 6,705.57 نقطة، بينما قفز مؤشر ناسداك المركب بنسبة 2.7% ليصل إلى 22,872.01 نقطة.

قال المحلل المالي باتريك أوهير، من موقع Briefing.com، إن جلسة التداول القوية عززت الرأي القائل بأن الذكاء الاصطناعي لا يزال يحظى بجاذبية. وأضاف أن هذا الارتفاع مدفوع بإعادة تقييم السوق للشكوك السابقة بشأن إمكانية خفض أسعار الفائدة الفيدرالية مجددًا في ديسمبر.

أغلقت المؤشرات جلسة 25 نوفمبر على مكاسب متواصلة، بقيادة مؤشر داو جونز. ارتفع مؤشر داو جونز بمقدار 664.18 نقطة، أي ما يعادل 1.43%، ليصل إلى 47,112.45 نقطة، وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمقدار 60.77 نقطة، أي ما يعادل 0.91%، ليصل إلى 6,765.89 نقطة، وارتفع مؤشر ناسداك المركب بمقدار 153.59 نقطة، أي ما يعادل 0.67%، ليصل إلى 23,025.59 نقطة.

تدعم مجموعة من البيانات الاقتصادية احتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة للمرة الثالثة والأخيرة هذا العام في ديسمبر. ووفقًا لبول نولت، استراتيجي السوق في شركة مورفي آند سيلفست، وهي شركة إدارة ثروات متكاملة الخدمات في إلمهورست، إلينوي، فقد صرّح محافظو الاحتياطي الفيدرالي بضرورة خفض أسعار الفائدة في ديسمبر 2025، عندما يشهد سوق العمل ضعفًا حادًا.

وفي جلسة 26 نوفمبر/تشرين الثاني، ارتفع مؤشرا داو جونز وستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.7% ليغلقا عند 47,427.12 نقطة و6,812.61 نقطة على التوالي، في حين ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.8% إلى 23,214.69 نقطة.

وتعزز الارتفاع بفضل التعليقات الأخيرة من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي حول إمكانية خفض أسعار الفائدة مرة أخرى في ديسمبر/كانون الأول 2025. وقال جاك أبلين من شركة إدارة الأصول كريسيت كابيتال مانجمنت إنه إذا تعززت توقعات خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، فقد يستمر السوق في الارتفاع.

وأوضح أن ارتفاع أسهم الشركات الصغيرة وأسهم "القيمة" يظهر تحولا صحيا في رأس المال من شركات التكنولوجيا ذات القيمة الضخمة إلى شركات أخرى سوف تستفيد من انخفاض تكاليف الاقتراض.

المصدر: https://baotintuc.vn/kinh-te/chung-khoan-xanh-vo-do-long-diem-tua-tu-nhom-bat-dong-san-dau-nganh-20251130091338147.htm