خبراء يعرضون سيناريوهين للأسهم الفيتنامية قبل ساعة "G" FTSE Russell

هناك توقعات قوية في السوق بأن المراجعة التي ستجري في شهر أكتوبر/تشرين الأول قد تكون "لحظة تاريخية" - حيث ستمثل الانتقال من الأسواق الناشئة الحدودية إلى الأسواق الناشئة الثانوية.

المستثمرون ينتظرون بفارغ الصبر نتائج الترقية غدًا - صورة: كوانج دينه

صباح غدٍ، 8 أكتوبر (بتوقيت فيتنام)، سيُعلن مؤشر فوتسي راسل رسميًا نتائج تصنيفه الدوري للأسواق. تُعدّ فيتنام إحدى أبرز الأسواق التي يتابعها المستثمرون العالميون.

وأكد السيد ترينه ثانه كان، المدير العام لشركة كافي للأوراق المالية، مع توي تري ، أن هذا ليس حدثًا فنيًا فحسب، بل هو أيضًا مقياس لسنوات عديدة من الجهود التي بذلتها السوق المالية الفيتنامية في رحلتها نحو المعايير الدولية.

المفارقة قبل وقت ترقية الأسهم

قال المدير العام لشركة كافي للأوراق المالية إن فيتنام استوفت في أحدث تقييم معظم معايير FTSE، ولم تفتقر إلا إلى عاملين: آلية دفع لا تتطلب "التمويل المسبق" (عدم التمويل المسبق) وتكاليف التداول الفاشلة.

على مدى الفترة الماضية، نفذت الحكومة والهيئات التنظيمية سلسلة من الإصلاحات - بدءًا من إطلاق KRX، والتوجيهات بشأن عدم التمويل المسبق، إلى تحسين عملية المقاصة.

ونتيجة لذلك، فإن السوق لديها توقعات عالية بأن المراجعة التي ستجري في أكتوبر/تشرين الأول قد تكون بمثابة "لحظة تاريخية" - حيث ستمثل الانتقال من مجموعة الأسواق الناشئة الثانوية.

السيد ترينه ثانه كان - الصورة: كوانغ دينه

ومع ذلك، يُظهر وضع السوق الفعلي مفارقة لافتة. فرأس المال الأجنبي - الذي يُتوقع أن "يُتوقع" قصة الترقية - يشهد عمليات بيع قوية، على نطاق هو الأكبر في السنوات الأخيرة.

وقد دفع هذا التناقض بين التوقعات والأفعال العديد من المستثمرين المحليين إلى التساؤل: هل يعتقد المستثمرون الدوليون حقا أن فيتنام سوف تحصل على ترقية هذه المرة، أم أنهم حذرون بشأن إمكانية تأجيل آخر؟

مع اقتراب السوق من مرحلة مهمة، من الضروري أن يكون المستثمرون مستعدين لكلا السيناريوهين - الترقية أو عدم الترقية - حتى يتمكنوا من الاستجابة بشكل استباقي.

احرص دائمًا على وجود سيناريوهين جاهزين

حتى الآن، لا شيء مؤكد، إذ لا تزال جميع المعلومات المتعلقة بالنتائج معلقة. وقد اقترح السيد كان سيناريوهين مع استراتيجيات عمل مناسبة.

مع السيناريو 1، تتم الترقية بنجاح

هذا هو السيناريو الأكثر توقعًا. إذا أُدرجت فيتنام رسميًا في قائمة الأسواق الناشئة من قِبل مؤشر فوتسي، فسيكون التأثير النفسي والتدفق النقدي إيجابيًا.

تاريخيا، شهدت الأسواق التي تمت ترقيتها مثل قطر والإمارات العربية المتحدة وباكستان، أو الكويت مؤخرا، مكاسب متوسطة بلغت نحو 20-25% من تاريخ الإعلان إلى تاريخ السريان (عادة في غضون 6 أشهر).

غالبًا ما ترتفع الأسهم في سلة المؤشرات المضافة إلى مجموعة الأسواق الناشئة بقوة أكبر من المستوى العام بفضل تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة والصناديق النشطة.

ومع ذلك، تجدر الإشارة أيضًا إلى أنه بعد سريان الترقية الرسمية، سجلت معظم هذه الأسواق تصحيحًا متوسطًا بنحو 10-12%، بسبب جني الأرباح على المدى القصير وسحب الأموال النقدية على المدى القصير.

وبعد ذلك، دخل السوق مرحلة تراكم أكثر استقرارًا وأنشأ مستوى سعر جديدًا أكثر استدامة.

لذلك، فإن الاستراتيجية المعقولة في هذا السيناريو هي الشراء بعد الإعلان عن الترقية، وركوب موجة التوقعات الممتدة من 3 إلى 6 أشهر، وتحقيق الأرباح تدريجيًا مع اقتراب التاريخ الفعلي.

بعد أن يتكيف السوق ويستقر، يمكن للمستثمرين أن يفكروا في إعادة الشراء بأسعار أكثر جاذبية للاستفادة من دورة النمو الجديدة.

ورغم أن الشراء بعد الإعلان قد يتسبب في تفويت المستثمرين للجزء المبكر من الارتفاع، فإن الارتفاع على مدى فترة ستة أشهر غالبا ما يكون كبيرا بما يكفي لضمان عوائد جذابة دون المخاطرة بقراءة خاطئة لنتائج الترقية.

السيناريو 2، لم يتم ترقيته هذا الفصل

هذا سيناريو أقل احتمالاً، ولكنه لا يزال بحاجة إلى دراسة. عكس السوق مؤخرًا توقعاتٍ كثيرةً بالترقية، مع مشاركةٍ قويةٍ لأموال المضاربة في أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة - تلك التي تُعتبر "مرشحةً" في محفظة FTSE للأسواق الناشئة.

إذا لم تكن النتائج المعلنة كما هو متوقع، فسيتم سحب هذا التدفق النقدي المضاربي بسرعة، مما قد يتسبب في تعديل مؤشر VN بقوة في الأمد القريب، خاصة عندما لا يزال المستثمرون الأجانب يحافظون على اتجاه البيع الصافي.

بالإضافة إلى الضغط النفسي الناتج عن خيبة الأمل، فإن الانخفاض في السعة في الجلسات القليلة الأولى يمكن أن يكون كبيرًا جدًا، مما يؤدي إلى حدوث "اهتزاز" مؤقت.

مع ذلك، لا تُعدّ هذه إشارة سلبية طويلة الأجل. فالاقتصاد الكلي في فيتنام لا يزال إيجابيًا: فمن المُستهدف أن يتجاوز الناتج المحلي الإجمالي 8% في عام 2025، والتضخم تحت السيطرة، ولا تزال الأنشطة التجارية المُدرجة في البورصة تنمو بشكل إيجابي بشكل عام.

إن عدم وجود ترقية في هذه المرحلة هو أمر فني بحت ومن المرجح أن يكتمل في المراجعة التالية، بمجرد اعتماد المعايير المتبقية بالكامل من قبل FTSE.

في ظل هذا السيناريو، فإن الاستراتيجية المعقولة هي توخي الحذر على المدى القصير، وتجنب الوصول إلى القاع مبكرًا في الجلسات الأولى من الانخفاض الحاد، وفي الوقت نفسه إعداد محفظة أسهم جيدة للتراكم تدريجيًا عندما ينخفض ​​السوق إلى منطقة تقييم جذابة.

وهذه فرصة للمستثمرين المتوسطين والطويلي الأجل لزيادة تعرضهم للشركات القوية بشكل أساسي والتي تتمتع بمكانة قيادية في الصناعة وإمكانات كبيرة لتحقيق الربح عندما من المتوقع أن يرتفع السوق في المستقبل القريب.

العودة إلى الموضوع

ترينه ثانه كان (المدير العام لشركة كافي للأوراق المالية)

المصدر: https://tuoitre.vn/chuyen-gia-neu-hai-kich-ban-cua-chung-khoan-viet-truoc-gio-g-ftse-russell-20251007082333919.htm